aleqt: 18-08-2022 (10538)

الرأي .. هل 2008 تعيدها الديون؟ على رأس المخاوف التقليدية التي تصبغ المشهد الاقتصادي العام عادة، هي تلك التي ترتبط بديون الأفراد والديون السيادية، جراء رفع الفائدة على الدولار. هذه حقيقة تظهر تماما، عندما يضطر المجلس الاحتياطي الفيدرالي "البنك المركزي" لزيادة الفائدة، كما هو حاصل حاليا. حيث لم يتحمل الاستمرار في سياسة التيسير الكمي، بينما بلغت مستويات التضخمفي البلاد درجات عالية للغاية لم يسبق لها مثيل منذ أكثر من أربعة عقود. الفائدة الأمريكية باتت "السلاح" الوحيد أمام المشرعين الأمريكيين لكبح جماح التضخم، بصرف النظر عن طول المــدة أو قصرها في التشديد المالي الحالي. فالفائدة في الولايات المتحدة ربما ستصل في نهاية العام الجاري إلى في المائة بحسب عـدد كبير من 3.75 المراقبين، ولا سيما في ظل عدم وضوح الرؤية حيال الموجة التضخمية التي تسيطر على المشهد العام. ولا شك أن تراجع ارتفاع الأسعار على الساحة الأمريكية الشهر الماضي، يمثل مؤشرا جيدا للمشرعين الأمريكيين، إلا أن هذا التراجع ليس مضمونا في الأشهر المقبلة، ما يعني أن "الفيدرالي" سيواصل مسيرة التشديد النقدي، خصوصا إذا ما أصر على جلب التضخم إلى الحدود في المائة. 2 الرسمية المعلنة له، وهي ولأن الأمل بعيد لتحقيق هذا الهدف في فـ ة قصيرة، فليس أمـام المسؤولين الاقتصاديين، إلا مواصلة رفع الفائدة حتى نهاية العام الحالي على الأقل. لكن الضغوط التي تفرضها الفائدة المرتفعة على التضخم، تواجهها أيضا الديون بكل أنواعها، خاصة تلك المقومة بالدولار. فحتى قبل أن يدخل العالم في الموجة التضخمية المقلقة، كانت الديون السيادية تحديدا محل شك بسبب الأضرار التي ألحقتها جائحة كورونا بكل الاقتصادات حول العالم دون استثناء. والأمر ينسحب على ديون الأفراد الذين يواجهون أيضا أقساطا مرتفعة بفعل زيادة الفائدة. التعثر في السداد بات يلوح في الأفق، والجميع لا يـزال يتذكر كيف أن الأزمة قد انفجرت 2008 الاقتصادية العالمية في بفعل القروض الرخيصة، الناجمة عن جشع البنوك ورخص تكاليف الاقتراض في آن معا. المهم الآن هي القروض التي تخص عدة دول نامية. وهـذه الأخيرة حظيت في بداية جائحة كورونا بتسهيلات في ديونها، من قبل "مجموعة العشرين"، بمـا في ذلــك تأجيل الـسـداد وخفض الفوائد، وغير ذلك من عوامل مساعدة. لكن الفائدة المرتفعة حاليا على الدولار أضافت مزيدا من الضغوط، على اعتبار أن أغلب الديون تكون مقومة بالعملة الأمريكية. وقروض الأسواق الناشئة نمت بقوة في العقد الماضي، حيث ارتفعت تريليون 3.3 في غضون عشرة أعوام من تريليون دولار. ولا شك 5.6 دولار إلى أن جزءا كبيرا من هذه القروض ارتبط بالتنمية. لكن هذه التنمية تلقتضربة من جائحة كورونا، وأخرى من ارتفاع لا يتوقف للفائدة الأمريكية، ما يزيد الضغوط على اقتصادات كل الدول التي تواجه ديونا متعاظمة، وفوائد متزايدة. وقضية التخلف عن السداد لا تستهدف فقط الاقتصاد المدين المعني، بل تنال أيضا مباشرة من الصناديق الاستثمارية والتمويلية المنكشفة عليه. وهذه النقطة تثير حاليا مخاوف جمة لدى القائمين على هذه الصناديق. فالمخاطر الاقتصادية يمكن أن تتضاعف في غضون الأشهر القليلة المقبلة، وفق جميع تقديرات وكالات التصنيف الائتماني، ما يزيد من وتيرة المخاوف التي تشكلت عمليا من اضطراب كبير ومستمر للاقتصاد العالمي كله. أزمـة ديـون يمكن أن تظهر في أي لحظة، ولا تبدو لها حلول جاهزة على الأقل في الوقت الراهن. يدفع تشديد السياسة النقدية تحركات العملات، حيث يقود التضخم المتصاعد عددا كبيرا من البنوك المركزية إلى التعجيل بوقف التحفيز النقدي. وأدى تعديل التوقعات بشأن وتيرة التشديد النقدي في الولايات المتحدة إلى إعادة مواءمة أسعار العملات بشكل كبير هذا العام، ما أسهم في التوسع المتوقع للأرصدة العالمية. » 2 من 1 أرصدة الحسابات الجارية في خضم الحرب والجائحة « يتوقع لــــلــــحــــربفي أوكـــرانـــيـــا ومـا سببته مـن ارتـفـاع في أسعار السلع الأولـيـة، أن تسهم في زيادة توسع أرصدة الحسابات الـجـاريـة هــذا الـعـام. وتقود الجائحة المستمرة والعملية العسكرية الروسية في أوكرانيا إلى وقـوع نكسة في الاقتصاد العالمي. ويؤثر هذا بـدوره في التجارة وأسعار السلع الأولية والتدفقات المالية، وجميعها يـدفـع نحو تـغـ ات في عجز وفائض الحسابات الجارية. وطبقا لمـا ورد في تقرير القطاع الخارجي، يستمر توسع أرصـــدة الـحـسـابـات الجارية العالمية ـ وهي الحجم الكلي للعجز والفائض عبر الــدول - للعام الثاني على التوالي. فبعد أعــوام من التقلص، توسعت في المائة من 3 الأرصـــدة إلى إجمالي الناتج المحلي العالمي ، وزاد هذا التوسع إلى 2020 في في المائةفي العام الماضي، 3.5 ومن المتوقع أن يـزداد مجددا هذا العام. ولــيــســت زيـــــادة أرصــــدة الـحـسـابـات الـجـاريـة في حد ذاتها أمرا سلبيا بالضرورة. لكن الأرصــدة المفرطة عالميا - أي النسبة التي لا تبررها الفروق بين الأساسيات الاقتصادية للدول، مثل الخصائص الديموغرافية، ومستوى الدخل والنمو الممكن، والمرتكزات المرغوبة للسياسات، استنادا إلى منهجية الصندوق المـعـدلـة - يمـكـن أن تشعل التوترات التجارية وتتسبب في فرض تدابير حمائية. ومن شأن هذا أن يشكل انتكاسة لجهود تقوية الـتـعـاون الاقـتـصـادي الــــدولي، كـ يمكن أن يزيد من مخاطر التحركات المربكة للعملات وتدفقات رأس المال. 2021 ومن آثار الجائحة في أنها تسببت في توسع أرصدة الحسابات الجارية العالمية، ولا تزال تحدث تأثيرا غير متوازن في الدول تبعا لعوامل مثل مدى كونها دولا مصدرة أو مستوردة للسياحة والسلع الطبية. كذلك أدت الجائحة وإجراءات الإغلاق العام المرتبطة بها إلى تحويل الاستهلاك من الخدمات إلى السلع، حيث خفض الناس من أسفارهم وإنفاقهم على الترفيه. وأدى ذلـك أيضا إلى توسيع الأرصدة العالمية، حيث زادت الاقـتـصـادات المتقدمة ذات العجز استيراد السلع من اقتصادات الأســواق الصاعدة ، تشير 2021 ذات الفوائض. وفي تقديراتنا إلى أن هذا التحول قد رفع عجز الولايات المتحدة في المائة من إجمالي الناتج 0.4 المحلي، وأسهم في زيادة فائض في المائة من إجمالي 0.3 الصين الناتج المحلي. وإضـافـة إلى ذلــك، حدثت زيـــادات في الاقـتـصـادات ذات الفوائض، مثل الصين، نتيجة لزيادة شحنات السلع الطبية التي تدفقت في كثير من الأحيان إلى الولايات المتحدة والاقتصادات الأخرى ذات العجز. كذلك أسهم الارتفاع الحاد في تكاليف النقل في توسيع الأرصــدة العالمية .2021 في وحــــول الـــحـــرب وتـشـديـد ، فقد 2022 الـسـيـاسـات في أصبحت أسعار السلع الأولية الآن هـي المـحـركـات الكبرى للمراكز الخارجية، وأثر صعود أسعار النفط في العام الماضي من مستوياتها المنخفضة أثناء الجائحة تأثيرا متباينا في الدول المصدرة والمستوردة. وجاءت العملية العسكرية الروسية في أوكرانيا في شباط (فبراير) لتفاقم من طفرة أسعار الطاقة والغذاء والسلع الأولية الأخرى، م ـا وســع أرصـــدة الحسابات الجارية العالمية عن طريق زيادة الفوائض للدول المصدرة للسلع الأولية. ويــدفــع تـشـديـد السياسة النقدية تحركات العملات، حيث يقود التضخم المتصاعد عددا كبيرا من البنوك المركزية إلى التعجيل بوقف التحفيز النقدي. وأدى تعديل التوقعات بشأن وتـــ ة التشديد الـنـقـدي في الـولايـات المتحدة إلى إعـادة مواءمة أسعار العملات بشكل كبير هــذا الــعــام، مـا أسهم في التوسع المتوقع للأرصدة العالمية... يتبع. يستمر توسع أرصدة الحسابات الجارية العالمية - وهي الحجم الكلي للعجز والفائض عبر الدول - للعام الثاني على التوالي. فبعد أعوام من التقلص، توسعت في المائة من إجمالي الناتج المحلي 3 الأرصدة إلى في المائة 3.5 ، وزاد هذا التوسع إلى 2020 العالمي في في العام الماضي، ومن المتوقع أن يزداد مجددا هذا العام. وليست زيادة أرصدة الحسابات الجارية في حد ذاتها أمرا سلبيا بالضرورة. جيوفاني غانيللي / باو رابانال / نيام شيريدان * خبراء اقتصاديون فيصندوق النقد الدولي كلمة الاقتصادية NO.10538 ، العدد 2022 أغسطس 18 هـ، الموافق 1444 المحرم 20 الخميس 10 » 2 من 2 ما السبب وراء أهمية تايوان؟ « يبدو أن المشاركة الديمقراطية ازدادت كثافة على مدار الأعـــوام الستة الأخـــ ة. كـان الحزب المهيمن على الجزيرة طـوال القسم الأعظم من تاريخها حزب الكومينتانج، الذي أسسه تشيانج كاي شيك، الزعيم القومي الصيني الفار من البر الرئيس مليون 1.5 مع قواته الموالية له ونحو من أنصاره بعد الهزيمة التي لحقت به على يد الشيوعيين. وصلت 1949 في الحكومة الحالية، بقيادة الحزب الديمقراطي التقدمي، إلى السلطة ، بعد 2016 في الانتخابات العامة في احتجاجات واسعة الانتشار ضد الجهود التي بذلها حزب الكومينتانج لإبرام صفقة تجارية مع الصين على الرغم من المعارضة القوية. حتى إن حركة "عباد الشمس" التي يقودها الطلاب احتلت البرلمان أثناء الاحتجاجات. لم تكن هذه مرحلة عابرة من الغضب والاحتجاج. الواقع أن التايوانيين رواد في الديمقراطية الرقمية. والقاعدة عندهم هي المشاركة السياسية النشطة من جانب مختلف شرائح المجتمع. لهذا السبب، تتشاور الحكومات التايوانية بشكل روتيني مع عامة الناس بشأن القرارات الرئيسة، مثل الضوابط التنظيمية لمشاركة المركبات ومبيعات المشروبات. تنظم تايوان أيضا "مسابقات رئاسية للمبرمجين"، تسمح للمواطنين بتقديم مقترحات مباشرة إلى الرئيس، وتوفر منصة رقمية للبياناتمن معظم الوزارات التايوانية، بهدف واضـح يتلخص في تشجيع المجتمع المدني على تحسين العمليات الحكومية. في مواجهة جائحة ،19 - كوفيد 2019 مرض فيروس كورونا حشدت حكومة تايوان استجابة فاعلة من خلال التشاور الديمقراطي، والتعاون الوثيق مع المجتمع المـدني، وابتكار أدوات رقمية جديدة للاختبار وتتبع المخالطين. لا ترجع هذه الميول الديمقراطية القوية التي تظهرها تايوان إلى مرورها بـتـحـول ثـقـافي غـــربي. فحتى عـام ، استفاد نظام الكومينتانج من 2000 القيم الكونفوشيوسية لتمييز نفسه عـن الـنـظـام الشيوعي في الصين، وأظهرت استطلاعات لاحقة أن القيم الكونفوشيوسية أكثر ترسخا في تايوان من البر الرئيس. وعلى هذا، فإن الجزيرة تعزز الحجة التي سقناها في عمل سابق، من قبيل التضليل أن نؤكد أي شكل من أشكال الارتباط غير القابل للكسر بين القيم الثقافية والأنظمة السياسية. ينبغي لنا أن ننظر إلى كل الثقافات، خاصة الثقافة الكونفوشيوسية، على أنها قابلة للتكيف بدرجة عالية مع الظروف المتغيرة. وبوسع الأنظمة السياسية أن تستند إلى عديد من الأطر الثقافية. في حـ ق ـال كونفوشيوس حقا، "إن عامة الناس لا يناقشون مسائل الحكومة"، فقد أكد أيضا أن "الدولة لا يمكنها الصمود إذا فقدت ثقة الناس". يوصي فـكر الكونفوشيوسية باحترام القادة وطاعتهم إذا كانوا فاضلين. ويترتب على ذلك أنه إذا لم يكن القائد فاضلا، فمن الممكن استبداله - بل ربما يجب استبداله. هذا التفسير الصحيح تماما للقيم الكونفوشيوسية هو الذي يدعم الديمقراطية التايوانية. على النقيض من ذلــك، تـرى الآلة الدعائية التابعة للحزب الشيوعي الصيني أن القيم الكونفوشيوسية لا تتوافق على الإطــ ق مع الديمقراطية، وأنه لا يوجد لحكم الحزب الواحد بديل صالح للتطبيق. من الواضح أن هذا زائف تماما. إن الديمقراطية قابلة للتطبيق في الصين، كما هي في تايوان. ومهما اشتد الحزب الشيوعي الصيني في وعيده، فلن يخمد هذا رغبة الناس في المشاركة في السياسة، أو الشكوى من الظلم، أو استبدال القادة الذين لا يحسنون التصرف. ترجع أهمية تايوان إلى أنها تمثل طريقا سياسيا بديلا للطريق الذي تسلكه الصين، طريقا صـان الحرية والرخاء لفترة طويلة في الغرب. خاص بـ «الاقتصادية» .2022 ، بروجيكت سنديكيت إن الديمقراطية قابلة للتطبيق في الصين، كما هي في تايوان. ومهما اشتد الحزب الشيوعي الصيني في وعيده، فلن يخمد هذا رغبة الناس في المشاركة في السياسة، أو الشكوى من الظلم، أو استبدال القادة الذين لا يحسنون التصرف. ترجع أهمية تايوان إلى أنها تمثل طريقا سياسيا بديلا للطريق الذي تسلكه الصين، طريقا صان الحرية والرخاء لفترة طويلة في الغرب. دارون عاصم / جيمس روبنسون * أستاذ الاقتصاد في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا * مدير معهد بيرسون لحل النزاعات العالمية، أستاذ في كلية هاريس - جامعة شيكاغو Motamarat District P.O.Box 478 Riyadh Arabia Tel: +966112128000 Fax: +966114417885 www.aleqt.com edit@aleqt.com جريــدة العــرب الاقتصاديــة الدوليــة تشــكر أصحــاب الدعــوات الصحفيةالموجهةإليهاوتعلمهمأنهاوحدهاالمسؤولةعنتغطية تكاليــف الرحلــة كاملــة لمحرريها وكتابهــا ومصوريهــا، راجية منهم عدمتقديمأيةهدايالهم،فخيرهديةهيتزويدفريقهابالمعلومات . الوافيةلتأديةمهمتهمبأمانةوموضوعية المقرالرئيسي الشركةالسعوديةللطباعةوالتغليف المركزالرئيسي: 11523 الرياض 50202 ص.ب +966112128000 ه اتف: +966112884900 ف اكس: فرع جدة 21441 جدة 1624 ص.ب +96626396060 هاتف: +96626394095 ف اكس: فرع الدمام +96638471960 هاتف وفاكس: البريدالإلكتروني: mppc@mpp-co.com مراكزالطباعة السعر: ريالان قيمة الاشتراك السنوي داخل المملكة العربية ريالا 730 السعودية خارجالمملكة عبر مكاتب الشركة السعودية للأبحاثوالنشر لمزيد من الاستفسار، الاتصال على 800 2440076 بريد إلكتروني: info@arabmediaco.com موقع إلكتروني: www.arabmediaco.com 1319 - 0830 ردمد: ISSN 1319 - 0830 الاشتراكالسنوي الشركة السعودية للتوزيع 11585 الرياض 62116 ص.ب +966114419933 هاتف: +966112121774 فاكس: بريد إلكتروني: info@saudi-distribution.com وكيل التوزيع في الإمارات الإمـارات شركـة الإمـارات للطباعـة والنشر +97143916503 دبي: هاتف: +97143918354 ف اكس: +97126733555 أبوظبي: هاتف: +97126733384 فاكس: وكيل التوزيع في الكويت شركة باب الكويت للصحافة +96522272734 هاتــف: +96522272736 ف اكس: وكيلالتوزيع الشركة العربية للوسائل المركز الرئيسي 11495 الرياض 22304 ص.ب: +96612128000 هاتف: +966114429555 فاكس: بريد إلكتروني: info@arabmediaco.com موقع إلكتروني: www.arabmediaco.com هاتف مجاني 800 2440076 وكيلالاشتراكات London T : +4420 78318181 F : +4420 78312310 Manama T : +9731 7744141 F : +9731 7744140 Cairo T : +202 7492996 F : +202 7492884 Washington DC T : +1 202 6628825 F : +1 202 6628823 Beirut T : +9611 800090 F : +9611 800088 Abu Dhabi T : +9712 6815999 F : +9712 6816333 Rabat T : +212 37682323 F : +212 37683919 Jeddah T: +96612 2836200 F: +96612 2836292 Dammam T: +96613 8353838 F: +96613 8340489 Makkah T: +96612 5586286 F: +96612 5586687 Khartoum T: +2491 83778301 F: +2491 83785987 Amman T: +9626 5517102 F: +9626 5537103 Kuwait T: +965 3997931 F: +965 3997800 Dubai T : +9714 3916500 F : +9714 3918353 T: +9662 2836200 F: +9662 2836292 المكاتب جدة دبي الدمام لندن المنامة مكةالمكرمة القاهرة واشنطن الخرطوم بيروت عمّان أبوظبي الكويت الرباط الريــاض الشــركة الســعودية للأبحــاث والنشــر - Saudi Media Company نرحب باتصالكم داخل المملكة: +966 920033777 هاتف: +97145684155 دبي: : موقع إلكتروني /https://saudimedia.sa : بريد إلكتروني sales@saudimedia.sa الوكيلالإعلاني النفط وتاسي .. العرضوالطلب يعد النفط "الذهب الأسود" أبرز مؤشرات النمو الاقتصادي من خلال تسعيره في الأسـواق من حيث الطلب والعرض، ما يعني أن تحسن نمو الاقتصاد العالمي يؤدي إلى ارتفاع مستويات الطلب، وبالتالي ترتفع أسعار النفط، والعكستماما، عندما يتراجع النمو يتراجع الطلب على النفط، وبالتالي تنخفض أسعاره. لذلك، تعد أسعار النفط أبرز المـؤشرات المهمة لقياس تحسن النمو في 35 العالمي "اقتصاديا". وفي الآونة الأخيرة تراجعت أسعار النفط نحو دولارا للبرميل "خام برنت"، حيث 139 المائة من قمتها التي حققتها عند دولارا. هذه التراجعات مؤشر 90 تراجع سعر البرميل إلى مستويات قريبة من مهم لما تخشاه السوق النفطية من ضعف الطلب على الذهب الأسود، وذلك بضغط من عدة عوامل، فالعامل الأول وهو الأقوى، تراجع النمو الاقتصادي للصين، حيث خفضت بكين من توقعاتها بشأن نموها اقتصاديا للعام الحالي في المائة، بينما يرى بعض الخبراء أنه سيكون أقل 4 في المائة إلى 5.5 من من ذلك أيضا. في 3 فالناتج الصناعي الصيني في الربع الثاني من هذا العام تراجع المائة، بينما كانت التوقعات تشير إلى العكس تماما، حيث كانت تتوقع نمو في المائة، وهذا المؤشر في قطاع التصنيع يعد الأكثر 4 الناتج التصنيعي طلبا للنفط من حيث الاستهلاك والاحتياج على حد سواء، ما سبب تراجعا لسعر البرميل في ظل خشية السوق النفطية، ما قد يضعف الطلب عليها بشكل أو بآخر. هذا التراجع الذي يشهده ثاني اقتصاد في العالم ينذر بحالة ركود على أسواق النفط قد تستمر لفترة، خاصة أن الصين تعد في المرتبة الأولى عالميا من حيث الاستهلاك للنفط، فضلا عن أن الاقتصاد الأمريكي الذي يعد في المرتبة الثانية بعد الصين من حيث استيراد النفط قد دخل في حالة انكماش نموه الاقتصادي لربعين متتاليين، ما يعني أن أكبر اقتصادينفي العالم اللذين يستهلكان أكثر من ثلث الطلب على النفط بين الدول المستوردة يعيشان في حالة تراجع من النمو قد يستمر تأثيره في الأسعار سلبا لفترة من الوقت. يضاف إلى ذلك انتظار الأسواق لما ينتج عن الاتفاق النووي بين إيران من جهة والولايات المتحدة من جهة أخرى، وهل سيتضمن الاتفاق السماح بدخول النفط الإيراني إلى السوق تحت شروط معينة، ما قد يزيد المعروض ويضغط على الأسعار سلبا. من جهة أخرى، هناك بعض العوامل تدعمتماسك أسعار النفط، فاستمرار الأزمة الروسية - الأوكرانية التي كانت شرارة لارتفاع أسعار الطاقة عموما، ما دولارا، لا تزال مستمرة، وخشية 140 رفع خام برنت إلى مستويات قريبة من الأسـواق من نقص المعروض مستقبلا يدعم بقاء الأسعار مرتفعة عما كانت عليه قبل بداية الصراع العسكري بين البلدين، كما أن تراجع المخزون الاستراتيجي من النفط إلى أدنى مستوياته تاريخيا في الولايات المتحدة يدعم بقاء الأسعار مرتفعة، حيث إن تعويض المخزون مستقبلا سيسهم في دعم مستويات الطلب. من جانب آخر، استمرت السوق السعودية في الصعود على الرغم من 250 تراجع النفط الذي تربطها به علاقة طردية متجاوزة متوسطاتها المتحركة لـ نقطة، حيث تعد أهم مناطق الدعم حاليا، وذلك 11950 و 12350 يوما عند بدعم من النتائج الإيجابية للشركات القيادية، ويتبقى أمام السوق مقاومة ، حيث تجاوزها يعيدها إلى مسارها الصاعد. 12850 مهمة عند منطقة بسام سليمان العبيد * محلل اقتصادي