aleqt: 06-12-2023 (11013)

انخفض التمويل قصير الأجـل "ذو أجـل استحقاق أقـل من عام" في 50 عبر المصارف السعودية من في المائة 37 إلى 2019 المائة في ، وسط 2023 بنهاية الـربـع الأول ارتفاع فائدة السايبور بشكل أكبر على القروض قصيرة الأجل، مقارنة بآجال الاستحقاق الطويلة التي تكون فيها الفائدة أقل نسبيا. وبحسب رصــد وحـــدة التقارير في "الاقتصادية"، دعمت المشاريع التنموية والصناعية والإسكانية نمو القروض طويلة الأجل التي تستحوذ في المائة من إجمالي القروض 49 على في 14 المصرفية السعودية، مقارنة بـ المائة للقروض متوسطة الأجل بنهاية .2023 الربع الأول من وفي الإطار ذاته، دخلت ستة بنوك مصرفا من حيث 13 سعودية قائمة الـ القيمة السوقية الأكبر لمنطقة وسط وغرب أوروبا والشرق الأوسطوإفريقيا، بعد أن بلغت القيمة السوقية للبنوك مليار دولار 215.4 السعودية الستة .2023 بنهاية الربع الثالث من واستحوذت البنوك السعودية الستة في المائة 32.65 المتوافرة بياناتها، على مليار 660 من القيمة السوقية البالغة من منطقة وسط 58 دولار للمصارف الـ وغرب أوروبا والشرق الأوسط وإفريقيا. ومعلوم أن مصرفين سعوديين اسـتـحـوذا عــ المـرتـبـتـ الأولى والثانية، ضمن المصارف الخمسة الكبرى من حيث القيمة السوقية. المحافظ الرقمية ارتفع عـدد مستخدمي المحافظ الرقمية في السعودية "التي يتم تثبيت برامجها على أجهزة المحمول من قبل في المائة على أساس 70 الأفراد" بنسبة مليون 13.8 سنوي، ليبلغ عددهم .2022 مستخدم بنهاية وتعني تلك الأرقــــام، بحسب الرصد، أن هذه المحافظ الرقمية يتم في المائة من 39 استخدامها من قبل سكان السعودية، بحسب مذكرة بحثية لـ"جي بي مورجان". وبعد أن كان المغتربون يعتمدون بشكل كامل على فروع التحويل الخاصة بالقطاع المـ في، حدث في الآونة الأخيرة تغير جوهري في قناة التحويل المستخدمة من قبل غير السعوديين. وارتفعت عمليات التحويل إلى الـخـارج عـ المحافظ الرقمية من مليون 27 إلى 2019 مليوني عملية في ، في تطور واضح 2022 عملية بنهاية في سلوك الأفراد حول قنوات التحويل المفضلة. وبحسب الرصد، فإن أغلبية العمالة المنزلية العاملة في السعودية والقادمة من القارة الإفريقية تفضل "المحافظ الرقمية" بحكم انتشار ثقافة المصرفية عبر أجهزة الهواتف المحمولة في بلدانهم. وإحصائيا، فإن هذه التحويلات قد تم تنفيذها عبر "المحافظ الرقمية" عـ خدمة "التحويلات 2022 في الدولية". وعـ افــ اض أن الإيـــرادات على مليار ريال" 43 هذه التحويلات "أي في المــائــة، فــإن مـا جنته 2 تبلغ الشركات السعودية التي تقف وراء تلك 860 المحافظ الرقمية قد وصل إلى مليون ريال، في مثال على آفاق النمو الكبرى للمحافظ الرقمية. ومـعـلـوم أن منتج "المحفظة الرقمية" هو منتج حديث يقف وراءه القطاع المـ في السعودي وقطاع من 176 الاتـصـالات، كما أن هناك متاجر التجزئة الكبرى سجلتفي نظام ،2022 "المحافظ الرقمية" بنهاية في المائة على أساسسنوي. 68 بارتفاع قطاع الشركات نـ ت "الاقتصادية" تقريرا في نوفمبر أشــارت فيه إلى قيام قطاع الشركات بقيادة نمو أرباح القطاعات التشغيلية للمصارف السعودية ،2023 المدرجة خلال تسعة أشهر من إذ نمت أرباح القطاع منه قبل الزكاة في المائة. 43 والضريبة في المقابل، ارتفعت أرباح البنوك من قطاع الأفراد قبل الزكاة والضريبة في المائة خلال الفترة. 22 ووفقا لرصد "الاقتصادية"، استند إلى بيانات المصارف في "تــداول"، فإن أرباح البنوك من قطاع الشركات سجلتنموا قويا خلال الأشهر التسعة، مستفيدة من أسعار الفائدة المرتفعة. وبلغت الأرباح الصافية للمصارف مليار ريـال، بنمو 52.6 خلال الفترة في المـائـة، مقارنة بالفترة 13.3 ، في حين بلغت 2022 المماثلة من 59.75 الأربـاح قبل الزكاة والضريبة مليار ريال. في المائة 48 وشكل قطاع الشركات مليار ريال 28.4 من أرباح البنوك بقيمة قبل الزكاة والضريبة، كأعلى نسبة من بين القطاعات التشغيلية، في حين في المائة خلال 37 كانت تشكل نحو الفترة المماثلة من العام الماضي، ما يعكس التحسنفي أداء قطاع الشركات. في المائة 32 أما قطاع الأفراد فشكل من أربـاح البنوك خلال تسعة أشهر مليار ريال، في حين شكل 19.4 بقيمة في المائة خلال الفترة المماثلة من 30 العام السابق. الفائدة الثابتة أشارت "الاقتصادية" في تقرير نشر ، إلى أن الشركات 2023 في أوائل يوليو السعودية باتت تتجه نحو تسعير إصـداراتـهـا المحلية مـن السندات والصكوك بالفائدة الثابتة، لجذب المستثمرين الذين يبحثون عن العائد الأعـ وتقنين الانكشاف على حركة السايبور. وأظهر رصد "الاقتصادية"، في ذلك الوقت، نموا في تسعير أدوات الدخل الثابت للشركات السعودية بالفائدة في المائة. 177 الثابتة، بنسبة 55 وكـشـف الـرصـد أن أكــر مـن في المـائـة مـن إصـــدارات الشركات الـسـعـوديـة إبـــان حقبة "الـفـائـدة المنخفضة" كانت تسعر إصـدارات دينها عبر الفائدة المتغيرة، نظرا لكون معظم المستثمرين إبان تلك الفترة يأتون من القطاع المصرفي، قبل أن تتسع قاعدة المستثمرين خلال الفترة الماضية. ويتبين من الرصد كذلك، ظهور توجه من الشركات للتخلي عن ربط تسعير إصـــدارات الـديـن بالفائدة المرتبطة بحركة السايبور، وتجلى ذلـك في تسجيل انخفاض بمقدار في المائة في إصدارات السندات 27 والصكوك التي يتم تسعيرها بالفائدة المتغيرة. وتضم قاعدة بيانات موقع "تداول" إصدارا للشركات السعودية 53 بيانات 34 بنهاية أبريل من العام الحالي، منها إصدارا مسعرا بالفائدة الثابتة. واعتمد الرصد على مقارنة قاعدة البيانات المتوافرة لإصدارات القطاع الخاص لدى موقع تـداول، ومن ثم مقارنة طرق التسعير التي تمت قبل وما بعده. 2021 عام ويعني تسعير أدوات الدين بفائدة ثابتة أن المستثمر يعرف حجم الفوائد التي سيتسلمها خـ ل فـ ة معينة، وتميل الجهات المصدرة نحو الفائدة الثابتة من أجل إغـ ق نسبة العائد الثابت خلال الأوقات التي تكون فيها أسعار الفائدة منخفضة. أما أدوات الدين المسعرة بفائدة متحركة أو متغيرة فإنه يعاد تسعيرها كل ثلاثة أو ستة أشهر، بحسب مؤشر القياس المستخدم. ولـدى السعودية سندات محلية بالفائدة المتغيرة وقـروض بالفائدة المتغيرة، وتم التوقف عن إصدار أدوات الـديـن السيادية بالفائدة ، وتلك السندات 2016 المتغيرة في المحلية مدرجة في السوق المحلية لدى "تداول". وتحتوي هذه السوق المخصصة لـلـ كـات عـ أربـعـة إصــــدارات، منها صكوك لشركة الكهرباء، وباقي الإصدارات المدرجة موزعة على شركة الراجحي وصدارة والكثيري. ، فـإن سوق 2022 وقبل ديسمبر أدوات الدين للشركات لا تشهد تنفيذ صفقات كثيرة، الأمـر الـذي أدى إلى ضعف أحجام التداول. وتتميز الإدراجات القديمة، بكونها قد تم تسعيرها بالفائدة المتغيرة التي تتبع حركة السايبور ولا تحمل طابع توزيع العائد الثابت. ومع ذلك فالمستثمر سواء في أداة دين ذات عائد ثابت أو متغير، يحصل على توزيعات دورية كأرباح، إلا أنها تكون متفاوتة مع المرجع التسعيري للسايبور. أما بخصوص البيانات التاريخية لحركة آجال السايبور فتم التعاون مع منصة "ماكرو بوند" السويدية التي لديها برمجيات خاصة تمكنت على إثرها من تكوين أكبر قاعدة بيانات اقتصادية، مدعومة بـأدوات تحليلية تساعد الباحثين على ربط تلك البيانات مع بعضها بعضا وتكوين صورة شاملة عن الاقتصاد الكلي. منتجات التحوط ، أشارت 2022 أكتوبر 9 في تقرير "الاقــتــصــاديــة" إلى أن الـ كـات والصناديق الاستثمارية أصبحت تدرس بجدية النظر في خيارات الحصول على اتفاقيات تحوط متوافقة مع ضوابط الشريعة الإسلامية، لتثبيت هامش ربح التسهيلات المستخدمة في محفظة القروض لكل جهة. يـأتي ذلـك وسـط صعود الفائدة المحلية، الأمـر الـذي يعجل بخطط الشركات والصناديق نحو منتجات التحوط لثبيت هوامش السايبور خلال المرحلة المقبلة، في حين تحوطت بعض شركات القطاع الخاص بشكل مسبق من ارتفاعات السايبور أوائل هذا العام أو الذي قبله. وتسهم منتجات التحوط ضد صـعـود أسـعـار الـفـائـدة في بعض الحالات، في توفير مبالغ مالية كانت ستخصص لخدمة الدين. وتتمحور الخطوات الاستباقية لتجنب دفـع فـوائـد عالية مـن قبل الشركات حـول الحصول على عقود تحوط على القروض الجديدة أو اللجوء إلىخيار السداد المبكر للقروض، وهي خطوات تسهم في توفير تكاليف التمويل وتعظيم أرباح الشركات. تحديد القيمة العادلة تكمن التحديات التي تواجه أطراف هذه العملية "أي المؤسسات التمويلية والشركات" في إيجاد القيمة العادلة الخاصة بتثبيت هامش السايبور، ولا سيما مع الـقـروض التي يصل أجل استحقاقها إلى ما بين ثلاثة إلى سبعة أعوام. في الوقت الذي تخشىفيه الشركات التي تعتمد بشكل كبير على الفائدة المتغيرة، أن يتآكل جزء من أرباحها بسبب ارتفاع تكاليف التمويل الناجم عن ارتفاع السايبور، تحاول الجهة التمويلية عدم تثبيت هامش السايبور بشكل منخفض. ويسهم التباين حول تحديد القيمة العادلة الخاصة بتثبيت السايبور في تـردد الشركات والصناديق نحو الحصول عـ أداة التحوط تلك وتفضيل الانـكـشـاف عـ تحركات السايبور. ولا توجد بياناتحول القيمة العادلة المستقبلية التي تطلبها جهات التمويل كالبنوك مـن أجـل تثبيت هوامش السايبور التي تتباين وفقا للجدارة الائتمانية الخاصة بالعميل، وكذلك أجل الاستحقاق الخاص بالقرض. وأشـار رصد "الاقتصادية" لإحدى الصفقات المعلنة للعامة، إلى أن نسبة تثبيت السايبور المستقبلية تفوق في 41 أرقام تداوله الحالية بما يقارب في المائة. 51 المائة إلى وعلى سبيل المثال، في حال كان في 1.4 السايبور يتم تـداولـه عند المائة، فإن الهامش قد يتم تثبيته عند في المائة لسبعة أعوام مقبلة، 2.65 حتى تاريخ سداد التمويل. وتأتي تلك التطورات بعد زيادة وعي المتداولين حول الشركات السعودية التي تميل محفظة قروضها نحو الفائدة المتغيرة وليس الثابتة، لذلك تحرص الشركات والصناديق على التوضيح للمساهمين أنشطتها الخاصة بالتحوط من أسعار الفائدة. الانكشاف المالي الطبيعي بعض الشركات تفضل الانكشاف على تحركات السايبور، ولا تحرص ال ـ ك ـات والـصـنـاديـق عـ تثبيت أسعار الفائدة عبر منتجات التحوط، بل تحاول قدر المستطاع أن تتكون محفظة قروضها من الفائدة الثابتة "التي لا تتغير بارتفاع أسعار الفائدة"، وكـذلـك جــزء مـن محفظتها مسعر بالفائدة المتغيرة والجزء الآخر خاص بمنتجات تحوط تتعلق بتثبيت هامش السايبور لبعض القروض التي تم أخذها حديثا وتم تسعيرها بالفائدة المتغيرة. وتحرص الشركات وصناديق الريت على الحصول على منتجات التحوط من أجل حمايتهم من تقلبات هامش الربح خلال فترة استحقاق هذه التسهيلات أو القروض. وبــعــض الـــ كـــات الـسـعـوديـة المتخصصة في مشاريع البنية التحتية محمية من ارتـفـاع أسعار الفائدة لنجاحها في تثبيت فوائد القروض القديمة لـفـ ات طويلة تمتد إلى عاما لكل مـ وع، أي إن الخطة 20 التمويلية طويلة الأمـد لكل مشروع تتضمن مسبقا مقدار الفائدة المتوقع خلال مرحلة اختيار جوانب التمويل لكل مشروع. أفضل الممارسات ينتظر أن يقود التوجه الحكومي لتقنين الاستعانة بالفائدة المتغيرة الشركات السعودية من أجل تتبع أفضل الممارسات الخاصة بإصدارات الدين، نظرا لأن الفائدة المتغيرة تغلب على إصدارات تلك الشركات مع طروحاتها الخاصة من سندات أو صكوك. ويـــرى جـريـق هـــارت عندما كان مسؤولا عن قطاع الفائدة للشركات في شمال أمريكا لدى بنك أوف أمريكا، أنه على الشركات أن تكون نسبة ديونها في 80 و 50 المسعرة بفائدة ثابتة بين المائة. لكن أحد أهم العوامل التي تسهل عملية التسعير هذه هو وجود مؤشر يسترشد به، وهذا Benchmark قياس ما أصبح متوافرا حاليا في السوق السعودية. وهذا المؤشركان مفقودا في أسواق الدين السعودية لأعوام طويلة قبل أن يعاود الظهور أخيرا مع إصدارات .2015 "ساما" من السندات التنمويةفي الحد الأدنى على مدفوعات القروض أشارت "الاقتصادية" في تحليل في إلى أن الحد الأدنى 2023 نوفمبر 29 على مدفوعات القروض المتغيرة في في 9 إلى 7 السعودية أصبح ما بين المائة. وأرجعت الصحيفة السبب حينها إلى كون السايبور كان يتداولفي في المائة. والفائدة 6 ذلك الوقت فوق المتغيرة هي التي يعاد تسعيرها كل ثلاثة أو ستة أشهر، وفقا لحركة السايبور. حماية الأفراد جـرى تشجيع معظم الأفــراد في السعودية على تحويل قروضهم التي تتحرك مع حركة السايبور وتثبيت مدفوعاتها عند رقم معين "منخفض" إلى حين موعد أجل الاستحقاق، وتلك المبادرة الاستباقية تمت قبل قفزة أسعار السايبور. وأسهم ذلك في تغير خليط تسعير 2015 قروض الأفراد ما بين الفترة من ، لـيـؤدي ذلـك في نهاية 2018 إلى المطاف إلى ارتفاع القروض المسعرة في المائة بنهاية 46 بالفائدة الثابته إلى .2018 في المائة في 37 مقارنة بـ 2021 ، طالب "ساما" 2017 وفي سبتمبر الممولين العقاريين بالالتزام بعدد من الحقوق الواجبة للعميل، منها تقديم خيار أو أكث لعملائهم كبدائل أخرى، إضافة إلى خيار الاستمرار في عقد التمويل العقاري القائم. وأوضـح البنك المركزي السعودي حينها، إمكانية تحويل عقد العميل العقاري من متغير إلى ثابت التكلفة بدون رسوم إداريـة، في حال توافر المنتج لدى الممول الحالي. وبـــ أهـمـيـة تمـكـ الممولين العقاريين العميل من تحويل المديونية إلى ممول عقاري آخر في حال حصوله على شروط تلائم ظـروفـه، مشددا على أنه لا يحق للممول عند تحويله المديونية تحميل العميل تكلفة آجلة عن الفترة المتبقية، إلا في حدود ما تسمح به أحكام السداد المبكر. وحدة التقارير الاقتصادية NO.11013 ، العدد 2023 ديسمبر 6 هـ، الموافق 1445 جمادى الأولى 22 الأربعاء % ارتفاع مستخدميها 70 .. مليار ريال إيرادات التحويلات الدولية عبر المحافظ الرقمية في عام 43 % 37 مع ارتفاع فائدة السايبور .. التمويل قصير الأجل عبر المصارف السعودية ينخفض إلى القروض طويلة الأجل تستحوذ % 14 % من الإجمالي مقارنة بـ 49 على لـ «المتوسطة» الأكبر 13 بنوك سعودية ضمن الـ 6 في القيمة السوقية لمنطقة وسط وغرب أوروبا والشرق الأوسط تغير في قناة التحويلات المستخدمة مليون عملية 27 .. من غير السعوديين عبر المحافظ الرقمية أغلبية العمالة المنزلية العاملة في السعودية والقادمة من القارة الإفريقية تفضل المحافظ الرقمية متجر تجزئة كبرى سجلت 176 .. 2022 في نظام المحافظ الرقمية بنهاية % 68 بارتفاع من الرياض «الاقتصادية» أسواق وأرقام 4