aleqt: 30-11-2023 (11007)

أسهم تـــداول السايبور بين في 6 الـبـنـوك السعودية فــوق المائة في جعل الحد الأدنى على 7 مدفوعات القروض المتغيرة بين تحاول 2022 في المائة. ومنذ 9 و الشركات التي تصدر سندات أو صكوكا مقومة بالريال، توجيه المستثمرين إلى قبول خيار تثبيت الفائدة على أدوات الدين، من أجل التحوط من ارتفاع تكاليف التمويل. يشار إلى أن الفائدة المتغيرة هي التي يعاد تسعيرها كل ثلاثة أو ستة أشهر، وفقا لحركة السايبور. وفي ظل بيئة الفائدة المرتفعة، أظهر رصـد وحــدة التقارير في صحيفة "الاقـتـصـاديـة"، حدوث تــفــاوت بــ الـجـهـات المانحة للقروض في السعودية حول سرعة تمرير زيادة السايبور للمقترضين مـن الــ كــات، إذ تـقـوم بعض المؤسسات المالية بإعادة تسعير في المائة من محفظة قروضها 49 الخاصة بالشركات كل ثلاثة أشهر، وأخــــرى تـقـوم بــإعــادة تسعير المحفظة بين عام إلى ثلاثة أعوام. ولدى بعض المؤسسات المالية العاملة في السعودية القدرة على في 85 و 39 إعـــادة تسعير بـ المائة من محفظة قروضها الخاصة شهرا، 12 بالشركات خلال أقل من والمساهمون هم الرابحون الأكبر من تلك الاستراتيجية. الودائع قصيرة الأجل أظهر رصد "الاقتصادية" أن عددا محدودا من البنوك السعودية ابتكر أقصر أجل استحقاق بعائد مرتفع لوديعة أسبوع وأسبوعين، وهي خطوة من شأنها أن تغير قواعد استجلاب ودائع الأفراد والشركات وتمنح المرونة للجهة المالية لجذب عدد أكبر من الودائع، التي كان في السابق أقل أجل استحقاق يبلغ يوما. 30 ويرجع السبب إلى كون بعض الأفــراد والـ كـات يلغون ودائـع يوما في حال وجود مصاريف 30 الـ غير متوقعة، وغير معروف حتى الآن إذا مـا كـان هـذا الـنـوع من الودائع مفتوحا لجميع الأفراد أم للفئة الثرية منهم. وأظهر الرصد أنـه تم ابتكار 25 وديعة سبعة أيـام بحد أدنى في المائة 4.9 ألفا وعائد أقل من خلال النصف الثاني من هذا العام، في 5 يوما بعائد أقل من 14 ووديعة المائة. وتتمحور مميزات "الوديعة بعائد" في سهولة الحصول على الأرباح وكون العملية تتم بضغطة زر من العميل وكون الاستثمار آمنا والعملية تتم بطريقة متوافقة مع الشريعة. وبخلاف الاستثمارات الأخرى، فــإن "وديـعـة الـعـائـد" أرباحها مضمونة ولا تتطلب معرفة عميقة مالية للمنتج ولا خسارة لرأس المال. وأصبحت الودائع الزمنية "ذات الـربـح المرتفع لـأفـراد" أحـدث منصات التمويل السريعة المتوافرة للبنوك الـسـعـوديـة في الفترة الماضية وكذلك المقبلة. حماية الأفراد جرى تشجيع معظم الأفراد في السعودية على تحويل قروضهم التي تتحرك مع حركة السايبور وتثبيت مدفوعاتها عند رقم معين منخفض إلى حـ أجــل موعد أجل الاستحقاق. وتلك المبادرة الاستباقية تمت قبل قفزة أسعار السايبور. وأسهم ذلـك في تغير خليط تسعير قروض الأفراد ما بين الفترة ، ليؤدي ذلكفي 2018 إلى 2015 من نهاية المطاف إلى ارتفاع القروض في 46 المسعرة بالفائدة الثابتة إلى في 37 مقارنة بـ 2021 المائة بنهاية .2018 المائة في ، طالب 2017 وفي سبتمبر "ســامــا" المـمـولـ العقاريين بالالتزام بعدد من الحقوق الواجبة للعميل، ومنها تقديم خيار أو أكثر لعملائهم كبدائل أخرى، إضافة إلى خيار الاستمرار في عقد التمويل العقاري القائم. وأوضــح البنك المركزي السعودي حينها، إمكانية تحويل عقد العميل العقاري من متغير إلى ثابت التكلفة دون رسوم إدارية في حال توافر المنتج لدى الممول الحالي. وبـ أهمية تمكين الممولين العقاريين العميل مـن تحويل المديونية إلى ممول عقاري آخر في حال حصوله على شروط تلائم ظروفه، مشددا على أنه لا يحق للممول عند تحويله المديونية تحميل العميل تكلفة آجلة عن الفترة المتبقية، إلا في حدود ما تسمح به أحكام السداد المبكر. الودائع الاستثمارية أشار الرصد إلى ارتفاع في أعداد البنوك السعودية التي بدأت في طـرح منتج الـودائـع الاستثمارية بعائد، ولا سيما بعد زيـادة وعي الأفـــراد خـ ل النصف الأول من .2023 ويـسـهـم عـــدم إتــاحــة عـدد قليل من الجهات المالية لمنتج الوديعة الزمنية بعائد مرتفع على منصاتها الرقمية في هجرة الودائع الصفرية إلى المنافسين. وتجاوبت المصارف، في الآونة الأخيرة، مع أهمية نشر التوعية حول الودائع الاستثمارية، ولا سيما بعد استعانة البعض منهم بمـؤثـري مواقع التواصل الاجتماعي من أجل تسويق منتجات الودائع بعائد بين الأفراد عبر منصات التواصل الاجتماعي، غير أنه على الأفراد القيام بعمليات البحث الخاصة بهم لاختيار البنوك الـتـي تمنح الـعـائـد الأعـــ على الودائع. وأقرت بعض المؤسسات المالية استراتيجيات جديدة لجذب عملاء جدد، تمثلت في رفع عائد الوديعة إلى مستويات تتجاوز متوسط السوق، حيث أعادت حقبة "عائد الوديعة المرتفعة" رسم خريطة ولاء الأفراد لمصرف واحد، وقادت بعضهم لتوزيع ودائعهم بين عدة بنوك. وأظهر الرصد أن تجربة تلقي الأفراد أرباحا شهرية على الودائع، وهو أمر غير معتاد لكثير منهم، سيقود إلى استمرارية السلوك الاستثماري الخاص بإبقاء الوديعة لدى البنوك مقابل التربح منها. قطاع الشركات نـ ت "الاقـتـصـاديـة" تقريرا في نوفمبر أشـارت فيه إلى قيام قطاع الشركات بقيادة نمو أرباح القطاعات التشغيلية للمصارف السعودية المدرجة خلال تسعة ، إذ نمت أربـاح 2023 أشهر من القطاع منه قبل الزكاة والضريبة في المائة. في المقابل، ارتفعت 43 أرباح البنوك من قطاع الأفراد قبل في المائة خلال 22 الزكاة والضريبة الفترة. وسجلت أرباح البنوك من قطاع الشركات نموا قويا خلال الأشهر التسعة، مستفيدة مـن أسعار الفائدة المرتفعة. وبلغت الأرباح الصافية للمصارف خـ ل الفترة في 13.3 مليار ريـال، بنمو 52.6 المائة، مقارنة بالفترة المماثلة من ، في حين بلغت الأرباح قبل 2022 مليار ريال. 59.75 الزكاة والضريبة في 48 وشكل قطاع الشركات 28.4 المائة من أرباح البنوك بقيمة مليار ريال قبل الزكاة والضريبة، كأعلى نسبة مـن بـ القطاعات التشغيلية، في حين كانت تشكل في المائة خـ ل الفترة 37 نحو المماثلة من العام المــاضي، ما يوضح التحسن في أداء قطاع الشركات. أما قطاع الأفــراد، فقد في المائة من أرباح البنوك 32 شكل 19.4 خلال الأشهر التسعة بقيمة في 30 مليار ريال، في حين شكل المائة خـ ل الفترة المماثلة من العام السابق. الفائدة الثابتة أشارت "الاقتصادية" في أوائل إلى أن الـ كـات 2023 يوليو السعودية قد باتت تتجه نحو تسعير إصـداراتـهـا المحلية من الـسـنـدات والـصـكـوك بالفائدة الثابتة، لجذب المستثمرين الذين يبحثون عن العائد الأعلى وتقنين الانكشاف على حركة السايبور. وأظهر رصد في ذلك الوقت، نمـوا في تسعير أدوات الدخل الثابت للشركات السعودية بالفائدة في المائة. 177 الثابتة، بنسبة 55 وكشف الرصد أن أكثر من في المائة من إصـدارات الشركات السعودية إبـان حقبة "الفائدة المنخفضة" كانت تسعر إصدارات دينها عبر الفائدة المتغيرة، نظرا لكون معظم المستثمرين إبان تلك الفترة يأتون من القطاع المصرفي، قبل أن تتسع قاعدة المستثمرين خلال الفترة الماضية. ويتبين من الرصد كذلك، ظهور توجه من الشركات للتخلي عن ربط تسعير إصـدارات الدين بالفائدة المرتبطة بحركة السايبور، وتجلى ذلك في تسجيل انخفاض بمقدار في المائة بإصدارات السندات 27 والـصـكـوك التي يتم تسعيرها بالفائدة المتغيرة. وتضم قـاعـدة بيانات موقع إصدارا للشركات 53 "تداول" بيانات السعودية بنهاية أبريل من العام إصــدارا مسعرا 34 الحالي، منها بالفائدة الثابتة. واعتمد الرصد على مقارنة قاعدة البيانات المتوافرة لإصـــدارات القطاع الخاص لدى موقع تداول، ومن ثم مقارنة طرق 2021 التسعير التي تمت قبل عام وما بعده. ويعني تسعير أدوات الدين بفائدة ثابتة أن المستثمر يعرف حجم الفوائد التي سيتسلمها خلال فترة معينة، وتميل الجهات المصدرة نحو الفائدة الثابتة من أجل إغلاق نسبة العائد الثابت خلال الأوقــات التي تكون فيها أسعار الفائدة منخفضة. أما أدوات الدين المسعرة بفائدة متحركة أو متغيرة فيعاد تسعيرها "كل ثلاثة أو ستة أشهر" بحسب مؤشر القياس المستخدم. ولدى السعودية سندات محلية بالفائدة المتغيرة وقروض بالفائدة المتغيرة، وتم التوقف عن إصدار أدوات الدين السيادية بالفائدة وتلك السندات 2016 المتغيرة في المحلية مدرجة في السوق المحلية لدى "تداول". وتحتوي هذه السوق المخصصة للشركات على أربعة إصــدارات، منها صكوك لشركة الكهرباء، وباقي الإصــدارات المدرجة موزعة على شركة الراجحي وصدارة والكثيري. ، فإن سوق 2022 وقبل ديسمبر أدوات الدين للشركات لا تشهد تنفيذ صفقات كثيرة، الأمر الذي أدى إلى ضعف أحجام التداول. وتتميز الإدراجـــات القديمة، بكونها قد تم تسعيرها بالفائدة المتغيرة التي تتبع حركة السايبور ولا تحمل طابع تـوزيـع العائد الثابت. ومع ذلك فالمستثمر سواء بأداة ديـن ذات عائد ثابت أو متغير، يحصل عــ تـوزيـعـات دوريـــة كأرباح، إلا أنها تكون متفاوتة مع المرجع التسعيري للسايبور. أما بخصوص البيانات التاريخية لحركة آجـال السايبور فتم التعاون مع منصة "ماكرو بوند" السويدية التي لديها برمجيات خاصة تمكنت على إثرها من تكوين أكبر قاعدة بيانات اقتصادية، مدعومة بأدوات تحليلية تساعد الباحثين على ربـط تلك البيانات مع بعضها بعضا وتكوين صورة شاملة عن الاقتصاد الكلي. منتجات التحوط نشرت "الاقتصادية" تقريرا في أشارت فيه إلى أن 2022 أكتوبر 9 الشركات والصناديق الاستثمارية أصبحت تـدرس بجدية النظر في خيارات الحصول على اتفاقيات تـحـوط مـتـوافـقـة مــع ضـوابـط الشريعة الإسلامية، لتثبيت هامش ربـح التسهيلات المستخدمة في محفظة القروض لكل جهة. يأتي ذلك وسط صعود الفائدة المحلية، الأمر الذي يعجل بخطط الشركات والصناديق نحو منتجات التحوط لثبيت هوامش السايبور خلال المرحلة المقبلة. في حين تحوطت بعض شركـات القطاع الخاص بشكل مسبق من ارتفاعات السايبور أوائل هذا العام أو التي قبله. وتسهم منتجات التحوط ضد صعود أسعار الفائدة "في بعض الحالات" في توفير مبالغ مالية كانت ستخصص لخدمة الدين. وتتمحور الخطوات الاستباقية لتجنب دفع فوائد عالية من قبل الشركات حول الحصول على عقود تحوط على الـقـروض الجديدة أو الـلـجـوء إلى خـيـار الـسـداد المبكر للقروض "وهي خطوات تسهم في توفير تكاليف التمويل وتعظيم أرباح الشركات". تحديد القيمة العادلة تكمن التحديات التي تواجه أطــــراف هـــذه الـعـمـلـيـة "أي المؤسسة التمويلية والشركات" في إيجاد القيمة العادلة الخاصة بتثبيت هامش السايبور، ولا سيما مـع الـقـروض التي يصل أجل استحقاقها إلى ما بين ثلاثة وسبعة أعوام. في الوقت الـذي تخشى فيه الشركات، التي تعتمد بشكل كبير على الفائدة المتغيرة، أن يتآكل جـزء من أرباحها بسبب ارتفاع تكاليف التمويل الناجم عن ارتفاع السايبور، تحاول الجهة التمويلية عـدم تثبيت هامش السايبور بشكل منخفض. ويسهم التباين حول تحديد القيمة العادلة الخاصة بتثبيت الـسـايـبـور في تـــردد الـ كـات والصناديق نحو الحصول على أداة التحوط تلك وتفضيل الانكشاف على تحركات السايبور. ولا توجد بيانات حــول القيمة العادلة المستقبلية التي تطلبها جهات التمويل كـ"البنوك" من أجل تثبيت هوامش السايبور التي تتباين وفقا للجدارة الائتمانية الخاصة بالعميل وكذلك أجل الاستحقاق الخاص بالقرض. وأشـــار رصــد "الاقتصادية" لإحدى الصفقات المعلنة للعامة إلى أن نسبة تثبيت السايبور المستقبلية تفوق أرقام تداوله في المائة 41 الحالية بما يقارب في المائة. وعـ سبيل 51 إلى المثال في حال كان السايبور يتم في المائة، فإن 1.40 تداوله عند 2.65 الهامش قد يتم تثبيته عند في المائة لسبعة أعوام مقبلة، حتى تاريخ سداد التمويل. وتأتي تلك التطورات بعد زيادة وعي المتداولين حول الشركات السعودية التي تميل محفظة قروضها نحو الفائدة المتغيرة وليس الثابتة، لذلك تحرص الشركات والصناديق على التوضيح للمساهمين أنشطتها الخاصة بالتحوط من أسعار الفائدة. الانكشاف المالي الطبيعي بعض الشركات تفضل الانكشاف على تحركات السايبور، ولا تحرص الشركات والصناديق على تثبيت أســعــار الـفـائـدة عــ منتجات التحوط، بل تحاول قدر المستطاع أن تتكون محفظة قروضها من الفائدة الثابتة "التي لا تتغير بارتفاع أسعار الفائدة" وجزء من محفظتها مسعر بالفائدة المتغيرة والجزء الآخر خاص بمنتجات تحوط تتعلق بتثبيت هامش السايبور لبعض القروض التي تم أخذها حديثا وتم تسعيرها بالفائدة المتغيرة. وتـحـرص الـ كـات وصناديق الريت على الحصول على منتجات التحوط من أجل حمايتها من تقلبات هامش الربح خلال فترة استحقاق هذه التسهيلات أو القروض. وبعض الشركات السعودية المختصة في مشاريع البنية التحتية محمية من ارتفاع أسعار الفائدة لنجاحها في تثبيت فوائد القروض "القديمة" عاما لكل 20 فترات طويلة تمتد إلى مـ وع، أي إن الخطة التمويلية طويلة الأمد لكل مشروع تتضمن مسبقا مقدار الفائدة المتوقع خلال مرحلة اختيار جوانب التمويل لكل مشروع. ما السايبور؟ تستعين البنوك السعودية بمـؤشر السايبور عندما تحاول الاقــــ اض مــن بعضها بعضا. والـسـايـبـور هـو سعر الفائدة المعروض بين البنوك السعودية لثلاثة أشـهـر. وتـتـفـاوت أسعار السايبور وفقا لآجـال الاقـ اض "قصيرة الأجل" التي قد تراوح ما بين شهر وعام. وتعد أسعار السايبور بمنزلة العمود الفقري الذي تقوم عليه قروض الأفـراد والشركات وكذلك بعض إصدارات السندات السيادية "التي تسعر بالفائدة المتغيرة" في السوق المحلية. وعــ أسـاسـهـا، يتم تحديد الفوائد / الأربـــاح التي يدفعها المقترضون للبنوك. وتتم عملية بنكا 15 حسابه بعد أن يقدم سعر الفائدة ويتم بعدها حذف أعلى وأقل رقمين ومن ثم ننتهي بمعدل نسبة الفائدة. وعندما ترتفع معدلات السايبور، يرتفع كذلك الهامش الربحي للبنوك التي قدمت قروضا لعملاء بفائدة متغيرة. ووحدهم العملاء الذين اختاروا الفائدة الثابتة يصبحون في مأمن من تقلبات أسعار الفائدة. وأعلن البنك المركزي السعودي موافقته على ما تم 2016 في أواخر الاتفاق عليه بين القطاع المصرفي وشركــة "تومسون رويـــ ز" بأن تكون الشركة مديرا لحساب وإدارة سعر الفائدة المعروض بين البنوك السعودية "سايبور". وقال "ساما"، "إن هذه الخطوة تــأتي في إطـــار الـــدور الإشرافي والرقابي الذي يقوم به على القطاع المـــ في، وسعيا منه لتعزيز الشفافية والمصداقية في آلية حساب سعر الفائدة المعروض بين البنوك السعودية "سايبور". وحدة التقارير الاقتصادية NO.11007 ، العدد 2023 نوفمبر 30 هـ، الموافق 1445 جمادى الأولى 16 الخميس ألفا 25 أيام بحد أدنى 7 ابتكار وديعة يوما 14 % ووديعة 4.9 وبعائد أقل من % 5 دون مميزات «الوديعة بعائد» تتمحور حول سهولة التربح وكون الاستثمار آمنا والعملية وفق الشريعة أشهر مع انتظار البيانات الأمريكية 7 أسعار الذهب تلامس أعلى مستوياتها في لامست أسعار الذهب أعلى مستوياتها في سبعة أشهر تقريبا خــ ل تعاملات أمـس، بفضل انخفاض الـدولار وعوائد السندات الأمريكية مع تزايد ثقة المستثمرين بأن مجلس الاحتياطي الاتـحـادي "المـركـزي الأمريكي" سيخفض أسعار الفائدة خلال النصف الأول من العام المقبل. وارتفع الذهب في المعاملات 2044.69 فيالمائةإلى 0.2 الفورية دولار للوقية "الأونصة"، بعد أن بلغ أعلى مستوياته منذ الخامس مـن مـايـو. ووفـقـا لـــ"رويــ ز"، ارتفعت العقود الأمريكية الآجلة 0.3 للذهب تسليم ديسمبر دولار 2045.30 في المائة إلى للوقية. وأظهرت أداة فيد ووتش التابعة لمجموعة سي.إم.إي أن المتعاملين يتوقعون الآن احتمالا في المائة أن يقرر 70 يزيد على المركزي الأمريكي خفض الفائدة في 50 في مايو، مقارنة باحتمال المائة تم الثلاثاء. وانـخـفـاض أسـعـار الفائدة يقلل تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب الذي لا يدر عائدا. وينصب اهتمام المستثمرين الآن على تأثير أرقـام الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي المعدلة للربع الثالث، وبيانات نفقات الاستهلاك الشخصي الرئيسة التي ستصدر اليوم، وتعد مقياسا للتضخم المفضل لـدى البنك المـركـزي. ووصـل مؤشر الــدولار إلى أدنى مستوى منذ أكثر من ثلاثة أشهر مقابل منافسيه، ما يجعل الذهب أقـل تكلفة بالنسبة إلى حاملي العملات الأخرى، ويوشك المؤشر على تسجيل أسوأ أداء شهري منذ عام. وهبط العائد عـ سندات الخزانة لأجـل عـ ة أعــوام إلى أدنى مستوى منذ أكثر من شهرين في المائة. 4.2629 عند وبالنسبة إلى المعادن النفيسة الأخـــرى، تراجعت الفضة في في 0.2 المـعـامـ ت الـفـوريـة دولار للوقية، 24.96 المائة إلى في المائة إلى 0.3 ونزل البلاتين دولار، في حين ارتفع 936.78 في المائة إلى 0.2 البلاديوم دولار للوقية. 1056.62 إلى ذلك، تراجع الـدولار على نطاق واسع وسجل أدنى مستوى في أكـ من ثلاثة أشهر مقابل نظرائه الرئيسين، في حين ارتفع الدولار النيوزيلندي بعدما أشار البنك المركزي إلى إمكانية رفع أسعار الفائدة بشكل أكـ في المستقبل. وصعد الدولار النيوزيلندي في في المائة 0.78 أحدث تعاملات دولار، بعد أن ارتفع 0.6184 إلى في المائة في وقت 1 أكـ من سابق من الجلسة إلى أعلى مستوى دولار. 0.6207 في أربعة أشهر عند جـاء ذلـك بعد أن حـذر بنك الاحتياطي النيوزيلندي اليوم من أنه قد تكون هناك حاجة إلى مزيد من تشديد السياسة إذا استمرت ضغوط الأسعار. وهبط الدولار في المائة إلى 0.11 الأســـ الي دولار، مقلصا بعض 0.6642 مكاسبه بعد أن صعد إلى أعلى مستوى في أربـعـة أشـهـر عند دولار في وقت سابق من 0.66765 الجلسة. وأظهرت بيانات صدرت أمس، تراجع التضخمفي أستراليا أكثر من المتوقع في أكتوبر مع انخفاض أسعار السلع، في حين تراجع التضخم الأساسي أيضا. وفي سوق العملات الأوسـع، انخفض الدولار إلى أدنى مستوى منذ أكثر من ثلاثة أشهر مقابل سلة مع تزايد 102.46 من العملات إلى الرهانات على أن مجلس الاحتياطي الاتحادي "البنك المركزي" قد يبدأ في خفض أسعار الفائدة أوائل العام المقبل. 0.5 ونــزل الـــدولار أكـ مـن ين، 146.675 في المـائـة إلى وهـــو أدنى مـسـتـوى في أكـ من شهرين. وسجل في أحدث يـن. وصعد 147.06 تعاملات 1.10 اليورو مجددا إلى ما فوق دولار مسجلا أعـ مستوى في 1.1017 أكثر من ثلاثة أشهر عند دولار. وتـم تداوله في أحدث دولار. 1.0998 تعاملات عند وكذلك ارتفع الجنيه الاسترليني إلى أعلى مستوى في ثلاثة أشهر دولار وتم تداوله 1.2733 عند 1.27155 في أحدث تعاملات عند دولار، فيما اتستقر مؤشر الدولار .102.63 في أحـدث قــراءة عند ويتجه المؤشر إلى تكبد خسارة في المائة في نوفمبر، وهو 4 نحو أسوأ أداء شهري له منذ عام. أشهر 3 الدولار يتراجع إلى أدنى مستوى في من الرياض «الاقتصادية» % 9 و 7 بيئة الفائدة المرتفعة تجعل الحد الأدنى على مدفوعات القروض المتغيرة بين % وتفاوت الجهات في سرعة تمرير الزيادة 6 مع تداول السايبور بين البنوك السعودية فوق شركات توجه المستثمرين إلى تثبيت الفائدة على أدوات الدين للتحوط من ارتفاع تكاليف التمويل من الرياض «الاقتصادية» أسواق وأرقام 4