aleqt (11003) 2023/11/26

إصدار يومي باتفاق خاص مع صحيفة «فاينانشيال تايمز» البريطانية تلجأ شركات الاستثمار في الأسهم الخاصة إلى إعــادة شراء الشركات التي طرحت للاكتتاب العام أخيرا، في محاولة لإنقاذ الاستثمارات التي واجهت صعوبات أداء في البورصات. الــ كــات بمـا فيها "إي كيو تي" و"سينفين" و"سيلفر ليك" في الأشهر القليلة الماضية إمـا استثمرت في شركات خاصة، وإما فكرت في إعادة شراء أسهمفيشركات عامة تملكها أو تمتلك فيها حصة أقلية كبيرة. يؤكد هـذا التكتيك الصعوبات التي واجهتها مجموعات الاستحواذ في التخارج من شركــات محافظها في الأســواق العامة، وهـي طريقة مهمة تاريخيا لتسييل أكبر أصولها. ، حين تم تداول الأسواق 2021 وفي العامة عند مستويات قياسية، عومت شركة في رقم 287 شركات الاستحواذ مليار 140 قياسي بقيمة تبلغ نحو دولار فقط، وفقا لبيانات ديلوجيك. قـــال ألـيـسـر بــــراون، الـ يـك في شركـة فريشفيلدز بروكهاوس ديرينجر للمحاماة، الذي يعمل مع مجموعات الأسهم الخاصة: "في بعض الأحيان، تأتي الاكتتابات العامة بتحدياتها. هناك أمثلة حيث لم تقبل فيها الأسـواق العامة على الشركات بالطريقة التي كانت ترغب فيها شركة الأسهم الخاصة، كانت هناك تقلبات في سعر السهم أو لم تكن هناك سيولة تمكن الشركات من البيع". قــال مـسـؤولـون تنفيذيون في الصناعة، إن الأسهم في عديد من الشركات التي طرحتها شركات الأسهم ،2021 الخاصة للاكتتاب العام في انخفضت إلى ما دون السعر الذي طرحت بهفي البداية، ما أتاح للشركات فرصة إعادة شرائها بسعر رخيص. في أغسطس، عرضتشركة الأسهم الخاصة السويدية العملاقة إي كيو تي الاستحواذ على مجموعة البرمجيات الألمانية الخاصة، سوسي، في صفقة تبلغ قيمتها نحو ثلاثة مليارات يورو بعد أن أدت عمليات بيع التكنولوجيا وتحذيرات بشأن قلة الأربـــاح إلى تراجع أسهمها، بنحو نصف التقييم الذي طرحت به "إي كيو تي" حصة في المائة للاكتتاب العام 24 قدرها .2021 في أبريل في سبتمبر، أبرمت شركة الأسهم الخاصة في المملكة المتحدة، سينفين صفقة لإعادة شراء الأسهم القائمة في "سينلاب"، وهي شركة المختبرات وخـدمـات التشخيص الطبي التي في المائة، بعد 40 احتفظت بحصة أداء مخيب للآمال وتحذيرات بشأن قلة الأرباح. قالت شركة سيلفر ليك للأسهم الخاصة الشهر الماضي، إنها تدرس تحويل مجموعة إنديفور التفيهية إلى شركة خاصة مرة أخـرى بعد أن شعرت الشركة ورئيسها التنفيذي آري إيمانويل بالإحباط بسبب الأداء الفاتر لأسعار الأسهم. تسيطر مجموعة الأسهم الخاصة الأمريكية على ما يزيد في المائة بقليل من حقوق 70 على التصويتفيشركة إنديفور. قال رئيس أسواق المال في إحدى شركـات الأسهم الخاصة الأوروبية الكبرى: "لقد رأينا البداية فقط، ومن الواضح أننا سنرى أكثر". كـ شـاركـت بعض مجموعات الأسهم الخاصة في عروض تحويل شركات المحافظ إلى شركات خاصة وذلــك بقيادة شركــات منافسة في محاولة لتسهيل الصفقات وتعزيز أسعار الأسهم. في الشهر الماضي، وافقت شركة جــ ال أتلانتيك عـ بيع معظم في المائة في 52 حصتها البالغة مجموعة البرمجيات إنجيج سمارت في عمليةشراء بقيمة أربعة مليارات دولار أجرتها شركة فيستا إكويتي بارتنرز، بعد عامين من إدراجها من قبل "جنرال أتلانتيك" في الأسواق العامة. واستخدمت شركة فيستا مناورة مشابهة في بيعها لشركة برمجيات تخطيط المناسبات سي فنت إلى مليار 4.6 شركة بلاك ستون بقيمة دولار في مـارس. وافقت "فيستا"، في المائة 81 التي احتفظت بحصة في شركة "سي فنت" بعد تعويمها مليار 1.25 ، على بيع 2021 عـام دولار في عملية شراء مـن خلال استثمار ممتاز في الأسهم لتعزيز سعر البيع. ولا تزال شركات الأسهم الخاصة تمتلك حصصا كبيرة في عشرات من شركـات كانت في محافظها سابقا التي تتاجع أسهمها في الأسـواق العامة. من بينهذه الشركات العلامة التجارية للأحذية دكتور مارتينز، في المائة 70 التي انخفضت أسهمها تقريبا منذ أدرجتها شركة بيرميرا في ، وشركة المواد الكيميائية 2021 يناير في المائة 25 أزيليس، التي خسرت من قيمتها منذ أن طرحتها شركة إي ،2021 كيو تي في السوق في أكتوبر وشركة الأمن السيبراني إكسكلوسيف في 10 نتويركس، التي انخفضت المائة. يمكن لشركات الأسهم الخاصة التي تعيد الـ كـات إلى الملكية الخاصة أن تحاول مساندة الشركات أو تقسيمها لـزيـادة قيمتها. قال كريستوفر سوليفان، رئيس قسم الأســهــم الـخـاصـة في المملكة المتحدة لدىشركة المحاماة كليفورد تشانس: "يمكن للأسواق الخاصة أن تكون مكانا مرنا لفعل ذلك، لأنها لا تخضع للتدقيق في التقارير المنتظمة المقدمة إلى المستثمرين في السوق العامة". لكن مثل هذه الصفقات لإلغاء إدراج الشركات من الأسواق العامة لا تحظىدائما بشعبية لدى المستثمرين في صناديق الأسهم الخاصة أو بين مديري صناديق الأسهم العامة الذين يرغبون في دعم شركة ما لكن لا يمكنهم المشاركة في الأسهم الخاصة. قال أحد مستشاري شركات الأسهم الخاصة: "الـسـوق عادة تكرهها". جـزء من المشكلة هو أن فشل الإدراج العام يعني أن التخارج من الشركة قد يكون أكثر صعوبة في وقت لاحق، ما يفرض ضغوطا على الشركة الاستثمارية لتحويل الشركة إلى خاصة. قـال أحـد المسؤولين التنفيذيينفي مجال الاستحواذ: "من أجل إعادة الإدراج، يجب أن تكون هناك تغييرات جوهرية في الشركة". تلجأ شركات الأسهم الخاصة إلى إعادة شراء الشركات التي طرحت، في محاولة لإنقاذ الاستثمارات ضعيفة الأداء في البورصات. الأسهم الخاصة تهب لإنقاذ الشركات بعد إخفاقها في السوق إلى دون سعر الطرح. 2021 انخفضت أسهم شركات عديدة طرحت للاكتتاب العام في ويل لوش وإيفان من لندن ليفينجستون من نيويورك وأنطوان جارا تم الكشف عن إخفاقات نظام حوكمة شركـة أوبـن أيـه آي بقسوة في الأيــام الأخـــ ة. الجمعة أقال الأعـضـاء الأربـعـة المستقلون في مجلس إدارة الشركة الناشئة الأكثر شهرة في العالم سام ألتمان رئيسها التنفيذي، بحجة تضليلهم. عين رئيس تنفيذي مؤقت جديد ثم تم الاستغناء عنه على الفور تقريبا واستبداله بآخر. لكن بحلول الثلاثاء، وفي أعقاب احتجاجات موظفي ومستثمري "أوبن أيه آي"، خلص مجلس الإدارة إلى أن ألتمان كان في الواقع جديرا بالثقة بما يكفي لإعادته إلى منصبه رئيسا تنفيذيا، وبدلا من ذلك استقال ثلاثة من أعضاء مجلس الإدارة. فقط متزلج سريـع عـ الجليد مـن يقدر على الدوران أسرع من دوران المنصبفي مثل هذه الفتة القصيرة. قد تسول لنا أنفسنا أن نستنتج من تجربة "أوبن أيه آي" في وجود مجلس إدارة غير هادف إلى الربح، ومسؤول عن ضمان التطوير الآمن للذكاء الاصطناعي، والإشراف على الأعمال التجارية الهادفة إلى الربح، أنـهـا فـكـرة يجب إلـغـاؤهـا. دعت 13 مايكروسوفت، التي استثمرت مليار دولارفي"أوبن أيه آي"، بالفعل إلى تغيير هيكل الحوكمة. ويبدو أن مجلس إدارة "أوبن أيه آي" الذي أعيد تشكيله بسرعة ليصبح مؤلفا من ثلاثة أعضاء، ويضم الآن رئيسا تنفيذيا سابقا لشركة سيلز فـورس ووزيـر خزانة الولايات المتحدة الأسبق، أكثر ملاءمة للاضطلاع بالمسؤوليات التقليدية الموكلة إليه. ومع ذلك، سيكون خطأ مأساويا التخلي عن محاولات محاسبة قيادات أهم شركات الذكاء الاصطناعي في العالم على تأثير التكنولوجيا التي تنتجها. حتى رؤساء تلك الشركات، بمن فيهم ألتمان، يقرون بأنه رغم الوعود الهائلة التي يحملها الذكاء الاصطناعي، إلا أنـه يشكل أيضا أخطارا كارثية محتملة. يقول أحد رواد الأعمال مطلع على "أوبن أيه آي" إن مجلس الإدارة كان "متمسكا بمبادئه وشجاعا بشكل لا يصدق" لمواجهة ألتمان، حتى لو فشل المجلس في تفسير أفعاله علنا. وأخبرني رجل الأعمال: "مجلس الإدارة يتعرض للهجوم بحق وذلك لعدم كفاءته. لكن إذا كان المجلس الجديد يتألف من أشخاص عاديين في مجال التكنولوجيا، فأشك أنهم سيأخذون قضايا السلامة على محمل الجد". ومن المؤكد أن المجلس القديم أخذ هذه المسؤوليات على محمل الجد. فوفقا لعدة تقارير، قالت هيلين تونر، وهـي عضوة سابقة في مجلس الإدارة، وأكاديمية في جامعة جـورج تــاون، للمسؤولين التنفيذيينفي "أوبن أيه آي" إن مهمة مجلس الإدارة هي التأكد أن الذكاء الاصطناعي "يفيد البشرية جميعا" حتى لو كان ذلك يعني تدمير الشركة. يبدو الآن أن "زر الإيقاف" التنظيمي لشركة أوبـن أيه آي قد انصهر. في صميم الاضطرابات الأخـ ة يكمن التوتر بـ الـدافـع التجاري لأي شركة لكسب المال والمخاوف بشأن الأضرار الجانبية التي يمكن أن تسببها التكنولوجيا. أسـسـت "أوبـــن أيــه آي" عام على وعدها بصراحة بإعطاء 2015 الأولوية للسلامة على الربح. لكن سرعـان ما أدركــت الشركة أنها إذا أرادت استقطاب أفضل الباحثين وتــطــويــر أكـــ نمــــاذج الــذكــاء الاصطناعي، فستحتاج إلى الحصول على كميات هائلة من رأس المال والقدرة الحاسوبية. لذلك أنشأت ذراعا تجارية ذات ربح محدد جعلت شركـــات رأس المـــال الاستثماري ومايكروسوفت تستثمر في "أوبن أيه آي". ويبدو أن المتاجرة المتزايدة من جانب "أوبن أيه آي" دفعت بعض كبار الباحثين، بقيادة دانييلا وداريو 2020 أمودي، إلى مغادرة الشركة في لتأسيسشركة أنثروبيك لتكون شركة ذات منفعة عامة. ومع ذلك، رحب معظم موظفي "أوبن أيه آي" والمستثمرين بعودة ألتمان. وبصفته الرئيس السابق لشركة وأي كومبينيتور التي احتضنت شركات ناشئة عديدة من الأكثر نجاحا في وادي السيليكون، لدى ألتمان نادي معجبين مثير للإعجاب. ومما لا شك فيه أن إطراء موظفي "أوبن أيـه آي" قد تضاعف أيضا بفضل إمكانية تسييل الأسهم وبيعها في السوق الثانوية بقيمة قريبة من مليار 86 تقييم الشركة الذي بلغ دولار قبل الاضطرابات. يتمتع ألتمان أيضا بقدرة جذابة على تحفيز الموظفين وحشد رأس المال وتكوين حلفاء أقوياء. وكما قال بول جراهام، المؤسس المشارك لشركة وأي كومبيناتور، ذات مرة: "سام ماهر للغاية في كونه مؤثرا". مع ذلك، أظهر تاريخ الشركات الأمريكية مرارا وتكرارا الأخطار التي يشكلها الرؤساء التنفيذيون الذين يتمتعون بقوة مفرطة ومجالس الإدارة المنصاعة لـهـم. وحتى رؤســـاء الـ كـات أصـحـاب أحسن نية قد يختصرون الطريق من أجل مجد الفوز بالسباق لتطوير الذكاء الاصطناعي إلى المستوى البشري. في العام المقبل، من المقرر أن تطلق "أوبن أيه آي" نموذجا أكثر قوة للذكاء الاصطناعي التوليدي، وهو -. وفي يوم المطورين 5 جي بي تي هذا الشهر، قال ألتمان: "ما نطلقه اليوم سيبدو غريبا مقارنة بما نحن مشغولون بابتكاره من أجلكم الآن". وفي مارس، حذر مئات الباحثين في رســالــة مفتوحة مــن سباق التسلح "الخطير" في مجال الذكاء الاصطناعي الـذي يتطور، ودعـوا إلى فرض توقف مؤقت عن تطوير النماذج المتطورة حتى يتم تطبيق حوكمة أقـــوى. ومـنـذئـذ، تسارع السباق. ليس لـدى مجلس إدارة "أوبن أيه آي" المتجدد وقت كثير لإظهار أنـه على مستوى التحدي المتمثل في التوفيق بين الابتكار والربح والسلامة. التوقف عن محاسبة قادة الذكاء الاصطناعي في العالم على تأثير التكنولوجيا الخطير سيكون خطأ مأساويا يكلفنا جميعا. بعودة ألتمان .. زر إيقافجشع القادة تعطل يقر سام ألتمان بأن للذكاء الاصطناعي أخطارا كارثية محتملة. من لندن جون ثورنهيل أظهر اقتصاد منطقة اليورو علامات مبكرة على بلوغه أدنى مستوياته، هدأ مسح للشركات مخاوف تفاقم الركود بعد تحسن طفيف في مستويات نشاط الشركات رغم بقائه في منطقة الانكماش. وجد استطلاع ستاندرد آند بورز جلوبال الذي يتابع من كثب مديري المشتيات عبر منطقة العملة الموحدة، دليلا على تراجع الانخفاض الأخير في الطلبيات الجديدة للشركات، وتراكم الأعمال المعلقة والإنتاج. وجد المسح أن النشاط انخفض بشكل أسرع في قطاع التصنيع مقارنة بالخدمات في نوفمبر، لكن وتيرة الانخفاض تراجعتفي كليهما عما كانت قبل شهر. قال سايروس دي لا روبيا، كبير الاقتصاديين في بنك هامبورج التجاري الذي يرعى الاستطلاع، الخميس: "قد يجد المرء بصيص أمل يتلألأ في الأفق للعام المقبل". لكنه حذر من أن "اقتصاد منطقة اليورو لا يزال عالقا في الوحل"، مع توقع انكماش الناتج المحلي الإجمالي للكتلة للربع الثاني على التوالي في الأشهر الأخيرة من هذا العام. ارتفع مؤشر بنك هامبورج التجاري المركب لمديري المشتيات في منطقة اليورو، وهو مقياس لنشاط الشركات عبر الكتلة المكونة من ،47.1 دولة، إلى أعلى مستوىفيشهرين عند 20 في الشهر السابق. 46.5 ارتفاعا من الذي يفصل 50 لكن النتيجة أقل من مستوى بين الانـكـ ش والنمو للشهر الـسـادس على التوالي، ما يشير إلى استمرار انكماش إنتاج الشركات في منطقة الـيـورو. لكنه كـان أعلى من توقعات الاقتصاديين في استطلاع أجرته .46.9 "رويتز"، الذين توقعوا قراءة عند لألمانيا، 47.1 تجاوزت القراءة الأعلى البالغة أكبر اقتصاد في الكتلة، التوقعات رغم بقائه في منطقة الانكماش للشهر الثالث على التوالي. قال هولجر شميدينج، كبير الاقتصاديين في بنك بيرينبيرج الألماني: "قد ينتهي الأسوأ قريبا". "بعد خريف كئيب مع انخفاض محتملفي الناتج المحلي الإجماليلمنطقة اليورو في الربع الرابع، يبدو أن الاقتصاد سيصل إلى القاع قبل بداية ويتمتع بانتعاش 2024 العام، ويستقر في أوائل قوي من الربيع فصاعدا". لكن التوقعات لفرنسا أصبحت أكثر قتامة حيث جـاءت قـراءة مؤشر مديري المشتيات أقل من التوقعات، وألقت الشركات 44.5 عند فيها باللوم على "عدم اليقين الجيوسياسي والاقتصادي" في انخفاض الطلبيات وتراجع شهرا. 42 نشاط التصنيع إلى أدنى مستوى في في المائة 0.1 وانكمش اقتصاد منطقة اليورو في الأشهر الثلاثة حتى سبتمبر مقارنة بالربع الذي سبقه بعد أن ظل راكدا معظم هذا العام. يتوقع مسؤولون في البنك المركزي الأوروبي أن ينتعش الاقتصاد مع ارتفاع الأجور بشكل أسرع من التضخم، ما يعزز القدرة الشرائية للأسر، رغم ضغط ارتفاع تكاليف الاقتاض. ورفع البنك المركزي أسعار الفائدة بنسبة غير مسبوقة بلغت .2022 نقطة مئوية منذ يوليو 4.5 تحسنت معنويات المستهلكين في منطقة اليورو هذا الشهر، وفق آخر استطلاع أجراه الاتحاد الأوروبي للأسر نشر الأسبوع الماضي، نقطة ليصل إلى 0.9 مظهرا ارتفاع مؤشر الثقة -، رغم أنه ظل أقل من المتوسط على المدى 16.9 الطويل. وجـد مسح مـؤشر مديري المشتيات أن الضغوط التضخمية استمرت في الارتفاع، حيث أدى النمو السريع للأجور إلى ارتفاع تكاليف الإنتاجفي قطاع الخدمات المليئة بالعمالة، الذي ارتفع بأسرع وتيرة منذ مايو وأدى إلى زيادة أخرى في أسعار البيع. قالت وكالة ستاندرد آند بورز: "عموما ارتفعت أسعار الإنتاج بقوة في نوفمبر، في ظل ارتفاع معدل التضخم مقارنة بأكتوبر"، مضيفة أن شركات الخدمات رفعت أسعارها بمعدل أسرع، فيما كانت الأسعار تنخفضلدىشركات التصنيع. أظهرت بيانات منفصلة نشرها البنك المركزي الأوروبي أن نمو الأجـور المتفاوض عليها في في المائة في الربع 4.4 منطقة اليورو تسارع من في المائة في الربع الثالث. لكن، 4.7 الثاني إلى هناك أدلة على ظهور تصدعات في سوق العمل في منطقة اليورو بعد أن أظهر المسح أن إجمالي التوظيف انخفض للمرة الأولى منذ ثلاثة أعوام تقريبا، وإن كان انخفاضا طفيفا فقط. أشارت البيانات إلى أن الانخفاض الإجمالي كـان مدفوعا بالتصنيع حيث تـم تخفيض . في 2020 الوظائف إلى أكبر حد منذ أغسطس المقابل، واصل مقدمو الخدمات زيادة معدلات التوظيف. قال كريستوف ويل، الاقتصادي في كومرتس بنك، إن التاجع المستمر في نشاط الشركات يشير إلى "تزايد علامات الركود في منطقة اليورو". لكنه قال إن المستثمرين الذين يأملون أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة في أبريل، سيصابون بخيبة أملفي الأغلب بسبب "ضغوط تضخمية أساسية لا تزال مرتفعة بسبب النمو السريع للأجور". أظهر اقتصاد منطقة اليورو علامات على بلوغه أدنى مستوياته ودنو ميعاد استقراره حسب بيانات مؤشر مديري المشتريات. مخاوفمنطقة اليورو هدأت من فرانكفورت مارتن أرنولد NO.11003 ، العدد 2023 نوفمبر 26 هـ، الموافق 1445 جمادى الأولى 12 الأحد 12