aleqt (10991) 2023/11/14

إصدار يومي باتفاق خاص مع صحيفة «فاينانشيال تايمز» البريطانية سحب مستثمرون مبالغ قياسية من الصناديق المتداولة في سندات الشركات وضخوا الأموال في سندات حكومية منخفضة الأخطار الشهر الماضي حيث ارتفعت أسعار فائدة الإقراض القياسية إلى أعلى مستوياتها عاما. 16 منذ تسرب من صناديق الاستثمار المتداولة مليار 9.4 في سندات الشركات صافي قدره دولار في أكتوبر، وفقا لبيانات من شركة بلاك روك لإدارة الأصول، متجاوزة الرقم القياسي مليار دولار في يونيو من 9.2 السابق البالغ العام الماضي، عندما أثارت بيانات التضخم الأمريكية القوية مخاوف من ارتفاعات قاسية في أسعار الفائدة. في المقابل، اجتذبت صناديق الاستثمار مليار 30.4 المتداولة في السندات الحكومية دولار، أي: ما يقارب ضعف المستوى في سبتمبر، مع توجه كل هذه الأموال تقريبا إلى صناديق سندات الخزانة الأمريكية. جاء التحول في التدفق مع ارتفاع عائدات السندات الحكومية الأمريكية وأسعار الإقراض في أكتوبر وسـط توقعات بـأن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي الفائدة أعلى فترة أطول للقضاء على التضخم. وصـل سعر فائدة الإقراض الرئيس في الولايات المتحدة، معدل 5.3 التمويل اليومي المضمون "سوفر"، إلى في المائة الشهر الماضي، وهو أعلى مستوى منذ ارتفاع سلفه "ليبور"، سعر الفائدة بين بنوك لندن، قبل الأزمــة المالية. قـال نيت جيراسي، رئيس شركة الاستشارة المالية ذا إي تي إف ستور: "إن مغير الوضع هو سعر فائدة لإقراض قصير الأجل وخال من الأخطار يزيد في المائة". 5 على "تزداد فئة من المستثمرين قلقا إزاء حدوث تباطؤ محتمل في الاقتصاد، الذي سيوسع فروق الائتمان. هؤلاء المستثمرون مطمئنون تماما لمجرد البقاء في صناديق الاستثمار المتداولة في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة في المائة 5 الأجل التي تحقق عائدا يزيد على وتقليل أخطار ائتمان الشركات أو حتى تجنبها". "الفائض من الائتمان ليس أهم من تضييق فروق الأسعار الآخذة في الاتساع". "امتدت موجة البيع عبر سوق سندات الشركات. شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في السندات ذات مليار 4.8 العائد المرتفع تدفقات خارجة بقيمة دولار، وفقا لشركة بلاك روك. تحمل صندوق آي شيرز آيبوكس لسندات الشركات ذات العائد المرتفع وصندوق سبايدر بلومبيرج للسندات عالية العائد العبء الأكبر، مع تدفقات خارجة مليار دولار، على التوالي، وفقا 1.6 و 2.8 بلغت لبيانات شركة فيتافي. لكن صناديق الاستثمار المتداولة ذات الأخطار المنخفضة لم تكن في مأمن، إذ شهدت تدفقات خارجة بلغت مليار دولار - أكبر تراجع لها على الإطلاق 4.6 - ويمثل 2020 باستثناء انهيار كوفيد في مارس صندوق "فانجارد" لسندات الشركات قصيرة مليار دولار منها. 1.9 الأجل قال تود روزنبلوث، رئيس الأبحاث في فيتافي الاستشارية: "لقد شهدنا ارتفاعا في عائدات السندات وتوقعات بأن ارتفاع أسعار الفائدة فترة أطول سيكون حقيقة واقعة في ، وقلل المستثمرون من بعض انكشافهم 2024 على الأخطار". قـال كريم شـديـد، رئيس استراتيجية الاستثمار في ذراع آي شيرز التابعة لـ"بلاك روك" في منطقة أوروبــا والــ ق الأوسـط وإفريقيا: "نشهد بيئة نمو منخفضفي الولايات المتحدة. وربما نشهد ركودا في أوروبا. نحنفي بيئة سيطلب فيها المستثمرون مزيدا من علاوة الأخطار لامتلاك ائتمان. التقييمات ليست رخيصة وهـذا ما يحفز بعض التخفيف من الأخطار". يعتقد جــ اسي أنـه قد نـرى مزيدا من التخفيف من الأخطار في المستقبل إذا ظلت عوائد سندات الخزانة مرتفعة وفقا للمعايير الأخيرة. "يتخذ مستثمرو السندات موقفا أكثر حذرا عموما في الوقت الحالي، في تناقضصارخ مع السلوك الجريء في البحث عن العائد الذي شهدناه قبل عدة أعـوام. ما دامت العوائد الخالية من الأخطار مرتفعة، لا أتوقع أن يتغير هذا السلوك الأخير تغيرا ملموسا عما قريب"، كما قال جيراسي. لكن، عـزا آدم جولد، الرئيس العالمي للأسهم في منصة تريدويب، وهـي سوق إلكترونية، معظم عمليات البيع إلى تقلبات العوائد العالية جدا في أكتوبر، وهو أمر قد لا يتكرر، فضلا عن احتمال حدوث عمليات بيع موسمية من أجل تقليل الضرائب في الولايات المتحدة. قال: "بالنظر إلى العام العصيب الـذي مـرت به كثير من سندات الشركات، قد يقدم الناس على تقليل الضرائب". لكن التدفقات الداخلة زادت في سوق سندات الخزانة. في الأشهر الأخيرة، ولي المستثمرون تركيزا خاصا على السندات قصيرة الأجل، لكن في أكتوبر كانت السندات طويلة الأجل تحظى بشعبية كبيرة، مسجلة صافي تدفقات يبلغ مليار دولار 12.6 مليار دولار، مقابل 10.4 للسندات قصيرة الأجل. انعكس ذلك في صندوقين من صناديق الاستثمار المتداولة للدخل الثابت الأكثر شعبية في أكتوبر، صندوق سبايدر بلومبيرج لسندات الخزانة المتبقي على استحقاقها شهر- ثلاثة أشهر، وصندوق آي شيرز لسندات عاما، اللذين اجتذبا 20 الخزانة لأجل يزيد على مليار دولار على 2.9 ستة مليارات دولار و الـتـوالي، حسبما قـال روزنبلوث. في سمة بارزة لهذا العصر، برز أيضا صندوق متداول مدار بنشاط، صندوق بيمكو المعزز قصير مليار دولار، 1.1 الأجــل النشط، بجذبه وفقا لبيانات "فيتافي". يعتقد جيراسي أن التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة في سندات الخزانة طويلة الأجل "تشمل تحوط المستثمرين ضد عجز الفيدرالي الأمريكي عن تنظيم هبوط سلس، ما سيؤدي إلى انخفاض نهاية منحنى العائد - سندات لأجل عشرة أعوام فأكثر". قال شديد إن "بلاك روك" اتخذت قرارها التكتيكي بتقليل انكشافها في الأجل بالنظر إلى تدفقات المستثمرين. لكن الأسواق الناشئة لم تحظ بشعبية في أكتوبر. شهدت صناديق المؤشرات المتداولة في سندات الأسواق الناشئة عمليات بيع بلغت مليار دولار، أكبر تدفق خارج منها منذ 3.2 عام، في حين تسرب من صناديق المؤشرات مليار 1.7 المتداولة في أسهم الأسواق الناشئة دولار، وهو أول صافي تدفق خارجي لها منذ .2021 منتصف قال شديد إن المعنويات تجاه الأسواق الناشئة تضررت بسبب قوة الدولار الأمريكي في المائة منذ يوليو. طالما أظهر 6 الذي ارتفع الدولار وأصول الأسواق الناشئة علاقة سلبية. علاوة على ذلك، "إذا كان المستثمرون يجدون فرصا جيدة في الأسواق المتقدمة، ففي عالم فيه غالب ومغلوب، من المرجح أن يؤدي ذلك إلى إضعاف جاذبية الأسواق الناشئة. مليار دولار سحبت 2.2 قال روزنبلوث إن من صندوق آي شيرز إم إسسي آي المتداول مليار دولار من 1.2 في الأســواق الناشئة و صندوق آي شيرز جيه بي مورجان للسندات المقومة بالدولار في الأسواق الناشئة، وهو أمر عزاه إلى أكتوبر لكونه "شهر عقلية تجنب المخاطرة". مع ذلك، أشار إلى أن إحدى النقاط المضيئة كان صندوق آي شيرز إم إسسي آي المتداول في الأسـواق الناشئة باستثناء الصين الذي مليار دولار، وهو مبلغ كبير 1.6 حصل على مليار دولار فقط 7.2 لصندوق يدير حتى الآن من الأصول. وقال روزنبلوث "لبعض المستثمرين إنها حالة مثل دعونا نذهب إلى حيث الأسس أقوى ونتخلص من الصين التي كانت ضعيفة الأداء". نقطة مضيئة أخرى كانت صناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم اليابانية، التي حصلت مليار دولار على غير العادة، معظمها 3.7 على من مستثمرين محليين. قال شديد "لهذا محرك هيكلي رئيس. لقد وصل التضخم إلى اليابان. وهذا يقود تحولافي ثقافة الاستثمار: ليس من السهل الاحتفاظ بالنقد عندما تشهد تضخما مرتفعا. فتستثمر في الأسهم". السندات الحكومية تستقبل تدفقات قياسية مع ارتفاع العوائد وأسعار الإقراض وسط توقعات بإبقاء الفائدة أعلى فترة أطول. فرار جماعي من الصناديق المتداولة فيسندات الشركات «رويترز» مليار دولار في أكتوبر. 9.4 تسرب من صناديق الاستثمار المتداولة في سندات الشركات صافي قدره من لندن ستيف جونسون التسوق لمشتريات البقالة إحدى المهام الروتينية التي أثبتت مقاومتها بشكل عنيد للثورة التكنولوجية. ضخت مليارات الدولارات من رأس المال المغامر فيشركات ناشئة تبني روبوتات للمستودعات وتنشئ منصات توصيل عبر الإنترنت، لكن لا يزال معظم المتسوقون يـريـدون حمل سلة والتجول بين الرفوف بأنفسهم. أبلغتشركة إنستاكارت لتوصيل مشتريات البقالة في سان فرانسيسكو الأسبوع الماضي عن خسارة صادمة بلغت ملياري دولار في المجموعة الأولى من الأربـاح كشركة عامة. إبلاغ شركات التكنولوجيا عن خسائر كبيرة بعد إدراجها ليست ظاهرة جديدة. أعلنت أوبر خسارة ربع سنوية بلغت خمسة مليارات دولار بعد وقت قصير من طرحها العام . لكن انهيار سعر إنستاكارت 2019 الأولي في يفوق انهيار أوبر. كانت قيمة الشركة التي مليار دولار عندما كانت 39 أدرجتفيسبتمبر شركة ناشئة. تبلغ قيمتها السوقية الآن أقل من سبعة مليارات دولار. من الناحية النظرية، تعد مشتريات البقالة أفقا جاذبا. فهي في الولايات المتحدة سوق تريليون دولار - الحجم الذي 1.5 تبلغ قيمتها يشجع الأفكار الجديدة. لكن حتى الآن لم يبتكر أحد خدمة تستطيع تغيير العادات. وتظل مشتريات البقالة الفئة الأكـ من إنفاق المستهلك التي لا تزال تتم في الأغلب خارج نطاق الإنترنت. هناك بعض الأسباب التي تدعو إلى التفاؤل بشأن إنستاكارت، فقد صمدت أمام خدمات التوصيل فائقة السرعة مثل جوكر وجوريلاز ولا يزال عدد مستخدميها يزداد. إضافة إلى أن هناك دائما احتمالا أن يدفع الذكاء الاصطناعي التوليدي يوما ما مزيدا من الناس لاستخدام التجارة الإلكترونية لقوائم تسوقهم المعتمدة عليه. كـ هـو متوقع، فالخدمات القائمة على التطبيقات منتشرة بالفعل في سان فرانسيسكو. يحجب ممر متجر البقالة المحلي الصغير الذي أذهب إليه باستمرار متسوقي إنستاكارت الذين يمـرون ببطء على قائمة طلبات العملاء عبر الإنترنت. وأنا أستخدمه أيضا. الرسوم مرتفعة لكنه يقدم عضوية دولار مع توصيل مجاني 9.99 شهرية بقيمة 35 غير محدود للطلبات التي تتجاوز قيمتها دولارا. إذا كنت تعيش في مدينة ولا تملك سيارة، فإن الاستعانة بمصادر خارجية لأداء مهمة أسبوعية طريقة مفيدة. انضمت أمازون إلى إنستاكارت الأسبوع الماضي وأعلنت خططا لفتح متاجر بقالة جديدة وتقديم خدمة التوصيل لجميع عملائها في الولايات المتحدة، وليس فقط لأعضائها المشتركينفي خدمة برايم. السؤال هو لماذا استغرقت أمـازون كل هذا الوقت؟ عندما اشترت سلسلة متاجر هول فودز قبل ستة أعوام كان هناك افتراض بأنها على وشك قلب صناعة متاجر البقالة بأكملها - وربما تحويلها إلى قطاع يبدأ عبر الإنترنت أولا. لكن ذلكلم يحدث قط. الحقيقة أن الولايات المتحدة متخلفة عن الـدول الأخـرى في هذا المجال. يقدر بنك في المائة من التسوق 11 مورجان ستانلي أن لمشتريات البقالة في الولايات المتحدة يتم عبر الإنترنت، مقارنة بنحو الثلث للمبيعات الأخـرى. لكن رغم كل الحديث عن التحول نحو التسوق عبر الإنترنت أثناء الجائحة، وجدت دراسة من شركة ماكينزي أن تسوق مشتريات البقالة عبر الإنترنت لا يزال يكافح من أجل ترك بصمة. في المملكة المتحدة، حيث تقدم شركتا أوكادو وتيسكو خدمات في 12 التوصيلفي اليوم نفسه، شكلت فقط .2021 المائة من المبيعاتفي ربما يكون الجواب في إعطاء المتسوقين كلا الخيارين. تبحث إنستاكارت عن طرق لإدخال نفسها في حيوات المتسوقين الذين يفضلون شراء مشتريات البقالة بأنفسهم. اشترت قبل عامين شركة كابر، التي تقدم عربات تسوق تسمح للمستخدمين بمسح المنتجات في المتاجر وأخذها للمنزل دون المــرور بعملية الدفع المعتادة. ولدى أمازون خدمات دفع غير نقدية يمسح فيها المستخدمون كفوف أيديهم. هل يريد أي شخص ذلك؟ من نافذة مكتب فاينانشيال تايمز في سان فرانسيسكو، كنت أستطيع رؤية أحد أول متاجر البقالة غير النقدية لأمـــازون. يستطيع المستخدمون الذين لديهم حسابات في أمازون الدخول وأخذ شطيرة ومن ثم الخروج، وتتابعهم كاميرات المتجر وأجهزة الاستشعار وتفرض الرسوم على حساباتهم. لكن بعد تلاشي الاهتمام الأولي نـادرا ما كان المتجر مليئا بالناس وأغلق هذا العام. رغم الحديث عن التحول نحو التسوق عبر الإنترنت أثناء الجائحة، وجدت دراسة أن تسوق مشتريات البقالة عبر الإنترنت لا يزال يكافح لترك بصمة. متسوقو البقالة .. الفئة العنيدة أمام ثورة التكنولوجيا «جيتي» في المائة من تسوق مشتريات البقالة في الولايات المتحدة يتم عبر الإنترنت، وفقا لـ «مورجان ستانلي». 11 من سان فرانسيسكو إيلين مور تواجه جين فريزر، الرئيسة التنفيذية لسيتي جروب، صعوبة كبيرة في العمل في ثالث أكبر بنك في الولايات المتحدة من حيث الأصول. في مواجهة انخفاض أداء سعر السهم والنفقات المتضخمة، أعلنت عملية إعادة تنظيم واسعة النطاق تسعى إلى تسريع عملية اتخاذ القرار عبر إلغاء مستويات إدارية وعشرات اللجان مع خفض التكاليف أيضا. سيتطلب ذلك تسريح جزء كبير من القوى العاملة ألف موظف، وإعادة صياغة 240 في سيتي البالغ عددها الوصف الوظيفي لكثيرين آخرين. بدأ مراقبو سيتي أول مرة يتحدثون علنا عن تغيير يتضمن فقدان عدد كبير من الوظائففي أغسطس وتم إعلان الخطة في سبتمبر. لكن البنك التزم الصمت بشأن التفاصيل، بما في ذلك تسريح العمال المخطط له. إن الموظفين في حالة ترقب، إذ يستمعون إلى اجتماعات مفتوحة متعددة عبر الفيديو ويحاولون التكهن بمصيرهم عبر ما تم الكشف عنه حول الإدارة العليا. يقول المنافسون: إن نظراءهمفي "سيتي" يبدون مشتتين، وإن الـروح المعنوية في بعض أجـزاء البنك توصف بأنها "فظيعة". ولن يعرف معظم القوى العاملة ألف شخص - مصيرهم إلا في الربع 200 - ما يقارب الأول من العام المقبل. لا ينصح خبراء الإدارة عموما بعملية ممتدة كهذه، وذلك لسبب وجيه. يقول براندي أفين، الذي يدرس العلوم التنظيمية في جامعة كارنيجي ميلون: "عندما تصدر الإدارة إعلانا دون تنفيذه بسرعة وحزم، يمكن أن يؤدي ذلك إلى شلل المؤسسة، إن الأمر مرهق للغاية". في الشتاء الماضي، نال مورجان ستانلي الثناء، لأنه تحرك بسرعة أكبر في عملية تسريح العمال من نظيره جولدمان ساكس، حيث خفض كلاهما أعداد الموظفين بعد زيادة حجمهما خلال الجائحة. يرد بنك سيتي بأنه يتعمد اتباع نهج تنظيمي من أعلى إلى أسفل فيما ستكون أكبر عملية إعادة تنظيم للبنك عاما. تريد فريزر، وهي مستشارة سابقة 15 منذ أكثر من في شركة ماكينزي، أن تؤدي الاستراتيجية إلى خفض الوظائف وإعادة التعيين، وليس العكس. تحدث فريق المـوارد البشرية أيضا مع شركات أخرى حاولت إجراء تغييرات على هذا النطاق أثناء صياغة نهجها. اختار البنك أن يبدأ في سبتمبر بإعلان أسماء وهيكل أول طبقتين من الإدارة. إذ سيقوم هؤلاء المديرون تقريبا بتصميم البنك 200 التنفيذيون البالغ عددهم المعاد تشكيله وإدارته. في وقت لاحق من هذا الشهر، شخص، على 2500 سيحصل المستوى التالي الأدنى، نحو إنذارات تسريحهم. وسيتم إعلان المرحلة التالية من التغييرات، التي قد ألف مدير، في يناير، وذلك 30 ألفا و 25 تشمل ما بين بهدف إكمال العملية برمتها بحلول نهاية مارس. إن الهدف هو التأكد من انخراط المديرين في كل مرحلة في تصميم فرقهم، وأن يكون لدى كل شخص يواجه إعادة تعيين أو تسريح رئيس موجود بالفعل يمكنه التحدث إليه. تتساءل سارة ويشتر، كبيرة مسؤولي الموارد البشرية في سيتي: "لو كنت مديرا، فهل تريد أن تتلقى التنظيم أو أن يكون لك رأي في الهيكل؟". ويدعم وجهة نظرها بعض خبراء أماكن العمل، الذين يقولون إنه ينبغي أن يتم التعامل مع إعـادة الهيكلة الأساسية بعناية أكبر من التعامل مع عمليات التسريح الجماعي للعمال بعد التوظيف الزائد. تقول إنجي كاماث، عميدة كلية الدراسات المهنية في جامعة نيويورك، التي بدأت حياتها المهنية في سيتي: "إن استمرارية العمل مهمة حقا (...) سيستغرق الأمر وقتا أطول". حتى الآن، يقول باحثون عن المواهب إنهم لم يروا زيادة في طلبات العمل من موظفي "سيتي". ومع استمرار ركود الأعمال المصرفية الاستثمارية، أصبحت الفرص الخارجية أقل، ولا يرغب أي موظف في أن يضبط وهو يبحث عن وظيفة بينما يفكر المديرون في عمليات التسريح. لدى كبار الموظفين في البنك أيضا سبب وجيه للبقاء فترة أطول قليلا: يدفع "سيتي" مكافآت نهاية العامفي أواخر فبراير. مع ذلك، الوتيرة المتعمدة تترك "سيتي" تحت رحمة التسريبات ونشر الشائعات، التي تقدر فقدان الوظائف بعشرات الآلاف. عندما سئلوا الأسبوع ما قبل الماضي عن تقرير لقناة سي إن بي سي بأن التخفيضات ستصل في المائة من إجمالي عدد الموظفين، لم يتمكن 10 إلى المديرون من إنكار ذلك، لأن ليس لديهم معلومات أكيدة. كما أن الساعة تدق مع شعور المستثمرين بأن فريزر يجب أن تتحرك بشكل أكثر حزما. إنهم يعبرون عن تخوفهم بشأن الجهود الفاشلة لبيع وحدة باناميكس التابعة لمجموعة سيتي في المكسيك - من المخطط له الآن إجراء عملية طرح عام أولي - فضلا عن الفشل في تعيين رئيس دائم للمصرفية، وهي واحـدة من أهم الوظائففي الإعلان الأصليفي سبتمبر. يقدم بنك باركليز تحذيرا لما يمكن أن يحدث عندما يشعر المستثمرون أن التغيير يتحرك ببطء شديد. بعد أن تسربت أنباء في الربيع الماضي مفادها أن البنك البريطاني قد عين مستشارين، شعر باركليز بالضغط ليصرح في مكالمة الأربــاح الشهر المـاضي أن هناك مراجعة استراتيجية جارية، لكن النتائج لن يتم إعلانها حتى فبراير. هذه الأخبار، إضافة إلى انخفاض الأرباح، في المائة. 7 دفعت أسهمه للانخفاض يجب ألا يصبح التروي تأخيرا. حاول مديرون تنفيذيون آخـرون معالجة مشكلة البيروقراطية الضخمة التي يصعب التحكم فيها. لكنها صمدت أكثر منهم جميعا. حالة من التوتر تخيم على موظفي «سيتي» وهم ينتظرون أخبارا عن تخفيضات كبيرة في الوظائف في جميع أقسام البنك. «سيتي» وإعادة الهيكلة المطولة .. يجب ألا يصبح التروي تأخيرا من لندن بروك ماسترز NO.1099١ ، العدد 2023 نوفمبر ١٤ هـ، الموافق 1445 ربيع الآخر 30 الثلاثاء 12