aleqt: 02/11/2023 (10979)

الرأي NO.10979 ، العدد 2023 نوفمبر 2 هـ، الموافق 1445 ربيع الآخر 18 الخميس 8 Motamarat District P.O.Box 478 Riyadh Arabia Tel: +966112128000 Fax: +966114417885 www.aleqt.com edit@aleqt.com جريــدة العــرب الاقتصاديــة الدوليــة تشــكر أصحــاب الدعــوات الصحفيةالموجهةإليهاوتعلمهمأنهاوحدهاالمسؤولةعنتغطية تكاليــف الرحلــة كاملــة لمحرريها وكتابهــا ومصوريهــا، راجية منهم عدمتقديمأيةهدايالهم،فخيرهديةهيتزويدفريقهابالمعلومات . الوافيةلتأديةمهمتهمبأمانةوموضوعية المقرالرئيسي الشركةالسعوديةللطباعةوالتغليف المركزالرئيسي: 11523 الرياض 50202 ص.ب +966112128000 ه اتف: +966112884900 ف اكس: فرع جدة 21441 جدة 1624 ص.ب +96626396060 هاتف: +96626394095 ف اكس: فرع الدمام +96638471960 هاتف وفاكس: البريدالإلكتروني: mppc@mpp-co.com مراكزالطباعة السعر: ريالان قيمة الاشتراك السنوي داخل المملكة العربية ريالا 730 السعودية خارجالمملكة عبر مكاتب الشركة السعودية للأبحاثوالنشر لمزيد من الاستفسار، الاتصال على 800 2440076 بريد إلكتروني: info@arabmediaco.com موقع إلكتروني: www.arabmediaco.com 1319 - 0830 ردمد: ISSN 1319 - 0830 الاشتراكالسنوي الشركة السعودية للتوزيع 11585 الرياض 62116 ص.ب +966114419933 هاتف: +966112121774 فاكس: بريد إلكتروني: info@saudi-distribution.com وكيل التوزيع في الإمارات الإمـارات شركـة الإمـارات للطباعـة والنشر +97143916503 دبي: هاتف: +97143918354 ف اكس: +97126733555 أبوظبي: هاتف: +97126733384 فاكس: وكيل التوزيع في الكويت شركة باب الكويت للصحافة +96522272734 هاتــف: +96522272736 ف اكس: وكيلالتوزيع الشركة العربية للوسائل المركز الرئيسي 11495 الرياض 22304 ص.ب: +96612128000 هاتف: +966114429555 فاكس: بريد إلكتروني: info@arabmediaco.com موقع إلكتروني: www.arabmediaco.com هاتف مجاني 800 2440076 وكيلالاشتراكات London T : +4420 78318181 F : +4420 78312310 Manama T : +9731 7744141 F : +9731 7744140 Cairo T : +202 7492996 F : +202 7492884 Washington DC T : +1 202 6628825 F : +1 202 6628823 Beirut T : +9611 800090 F : +9611 800088 Abu Dhabi T : +9712 6815999 F : +9712 6816333 Rabat T : +212 37682323 F : +212 37683919 Jeddah T: +96612 2836200 F: +96612 2836292 Dammam T: +96613 8353838 F: +96613 8340489 Makkah T: +96612 5586286 F: +96612 5586687 Khartoum T: +2491 83778301 F: +2491 83785987 Amman T: +9626 5517102 F: +9626 5537103 Kuwait T: +965 3997931 F: +965 3997800 Dubai T : +9714 3916500 F : +9714 3918353 T: +9662 2836200 F: +9662 2836292 المكاتب جدة دبي الدمام لندن المنامة مكةالمكرمة القاهرة واشنطن الخرطوم بيروت عمّان أبوظبي الكويت الرباط الريــاض الشــركة الســعودية للأبحــاث والنشــر - Saudi Media Company المملكة العربية السعودية: +966 11 2716909 : الرياض +966 920035142 +966 12 6572323 : جدة الإمارات العربية المتحدة: +971 4 4254285 دبي: : بريد إلكتروني sales@smc.me : موقع إلكتروني www.smc.me الوكيلالإعلاني الأسهم وعدالة سعر الطرح الأولي تعرف عدالة سعر الطرح الأوليفي الأسواق المالية بشكل عام، بأنها انعكاس لمستويات الشفافية والنزاهة في عملية الطرح الأولي، ولضمان هذه المسألة تضع الهيئات المشرفة على الأسـواق المالية في كل العالم عديدا من الإجـراءات واللوائح، تعمل كمصدات لضمان عدالة سعر الطرح الأولي، وحماية المستثمرين والمصدرين على حد سواء. هذه الآليات تعمل على منع أي تلاعب أو ممارسات غير نظامية في تسعير ، وأول هذه IPO الأوراق المالية في أثناء الطرح العام الأولي المصدات هي الرقابة التنظيمية التي تنفذها هيئة السوق المالية لترسم دورها في الإشراف على عملية الاكتتاب العام، وضمان الامتثال للقوانين واللوائح ذات الصلة، ومراجعة بيانات التسجيل المقدمة من الشركات التي تخطط للاكتتاب العام، وتدقيق الجوانب المختلفة بما في ذلك الإفصاحات المالية، والعمليات التجارية، واستراتيجيات التسعير، وتساعد هذه الرقابة التنظيمية في الحفاظ على العدالة من خلال ضمان توفير معلومات دقيقة للمستثمرين المحتملين. على هـذا الصعيد، هناك عامل مهم آخـر في ضمان عدالة سعر الطرح الأولي، وذلك بمشاركة المتعهدين وهم مؤسسات مالية أو بنوك استثمارية تساعد الشركات على إصدار الأوراق المالية للجمهور، وتقوم بدور حيوي في تحديد سعر الطرح الأولي من خلال إجراء العناية الواجبة الشاملة على البيانات المالية للشركة، وظروف السوق وطلب المستثمرين، ويستخدم متعهد الطرح خبراته لتقييم العوامل المختلفة وتحديد السعر، ويمارس في هذا أعلى درجات النزاهة، ذلك أن المتعهد حريص على سمعته المهنية أكثر من حرصه على مكاسب مؤقتة. ويلاحظ أن هناك آليات أخرى تسهم في ضمان العدالة في تحديد سعر الطرح الأولي، وهي بناء سجل الأوامر، الذي يتضمن جمع مؤشرات الاهتمام من المستثمرين المحتملين قبل تحديد سعر الطرح، ومن خلال هذه العملية، يقوم المتعهد بقياس الطلب من المستثمر المؤسسي، ويمكن إجـراء تحليل تقييم وتسعير مستقل لضمان عدالة سعر الطرح الأولي. هنا لا بد أن نفهم أن الحرية الاقتصادية تعد من العوامل المهمة أيضا، فلا يوجد ضمان مسبق لأي شركة بنجاح الاكتتاب، وهذا الوضع مرهون بمدى تقبل المستثمرين للشركة والطرح الأولي الخاص بها، ولذلك يجب أن تعمل الشركة جاهدة لتحسين سمعتها التجارية وتعيين أفضل المراجعين الخارجيين لتقييم أصولها، وقد ثبت من خلال الأبحاث أن الثقة بالمراجع الخارجي لها أثر في قبول التسعير الأولي. وفي تقرير نشرته «الاقتصادية»، أخيرا، استند إلى بيانات شركة تم إدراجها في سوق 23 «تـداول»، تبين أنه من بين الأسهم الرئيسة خلال العامين الماضيوالجاري، هناك خمس في المائة 22 شركات تتداول دون سعر الاكتتاب بما نسبته من الشركات المطروحة للاكتتاب آخر عامين، وسجلت هذه في المائة عن سعر 34 و 9 الشركات تراجعات راوحت بين مليار ريال، فهل كانت أسعار 2.86 الطرح، وبخسائر سوقية الاكتتابات لتلك الشركات مبالغا فيها؟ من المهم قبل أن نحسم الإجابة عن السؤال الذي تمت إثارته بشأن احتمالية أن تكون أسعار الاكتتابات للشركات مبالغا فيها، فلا بد من توضيح أنه ليست كل الشركات التي شركة تم 23 تم طرحها قد تراجعت أسعارها، حيث هناك إدراجها، بينما التي حققت تراجعا في أسعارها بلغت خمس في المائة من الشركات لا تزال تتداول 78 شركات، فهنا أكثر عند أسعار أعلى من سعر الطرح، الأمر الآخر بشأن مثل هذه التراجعات في أسعار الأسهم عن سعر الاكتتاب هو أنها ليست ظاهرة جديدة، بل هي مألوفة في الأسواق المالية كافة وحول العالم، وهناك عديد من الدراسات التجريبية لفهم الأسباب الكامنة خلف انخفاضسعر سهم الشركة بعد الطرح. ومن الملاحظ، فقد أشارت هذه الدراسات إلى عدة أسباب وراء حدوث ذلك، أحد هذه الأسباب الرئيسة لانخفاض سعر السهم بعد الاكتتاب العام، هو ظروف السوق، حيث يمكن أن يكون لمسار السوق العامة وثقة المستثمرين تأثير كبير في أداء الأسهم المدرجة حديثا. إذا كان هناك تراجع عام في السوق، أو إذا تحولت معنويات المستثمرين إلى السلبية، فقد يؤدي ذلك إلى فرض ضغط هبوطي على أسعار أسهم الشركات المدرجة حديثا، علاوة على ذلك، قد يكون هناك تناقض بين التوقعات التي وضعتها الشركة وأدائها الفعلي. فقبل طرح أسهم الشركة للاكتتاب العام، في الأغلب ما تنشئ الشركات سردا إيجابيا حول آفاق نموها وإمكانات الأرباح المستقبلية. ومع ذلك، بمجرد أن يتم تداولها علنا، قد يجد المستثمرون أن هذه التوقعات كانت مفرطة في التفاؤل أو غير واقعية. ونتيجة لذلك، قد ينخفض سعر السهم، حيث يعدل المستثمرون توقعاتهم على أساس الأداء الفعلي. من الأسباب أيضا ما تفرضه هيئات الأسواق المالية من حظر لبيع الأسهم الخاصة بالمؤسسين، وبمجرد انتهاء فترات الحظر، قد يختار المطلعون بيع أسهمهم، الأمر الذي يمكن أن يزيد من المعروض من الأسهم في السوق ويضع ضغطا هبوطيا على الأسعار. هذا التحليل لا يعني أن خللا ما قد لا يحدث في ضمانات السعر العادل وضمانات الشفافية والنزاهة، وحدثت مثل هـذه الظاهرة في السوق المالية السعودية خـ ل فترة ماضية، وتم اكتشاف التلاعب من قبل الهيئة التي أحالت جميع المتورطين إلى القضاء، وتم إيقاع عقوبات مختلفة، فالتلاعب المقصود بالأسعار سيكون ثمنه عقوبات رادعة بشأن كل من يتورطفي ذلك، واكتشاف الحالات السابقة يؤكد أن الحالات التي رصدتها وحدة التقارير في «الاقتصادية»، وشملت تحليلا موسعا للشركات الخمس المذكورة ستكون محل دراسة وتحليل لفهم الأسباب الكامنة خلف التراجع، فإذا كانت الأسباب طبيعية، فإن التراجع في حد ذاته يمثل نوعا من المخاطر غير المنتظمة، التي يواجهها المستثمرون في السوق، وإذا كانت تعود إلى تضليل متعمد، فإن ذلك مما يمكن اكتشافه، وتطبيق الإجـراءات الرادعة ضد هذه الممارسات الخاطئة والضارة بالسوق والمستثمرين. كلمة الاقتصادية بسام سليمان العبيد * محلل اقتصادي آثار رفع الفائدة مستقبلا انعكس ارتفاع أسعار الفائدة على عموم الأسواق بشكل سلبي، حيث تربطهما معا علاقة عكسية وقوية في الوقت نفسه، فمنذ أن بدأ "الفيدرالي" الأمريكي حتى 2022 بسلسلة رفع الفائدة من مستوياتها الصفريةفيمارس من العام الماضي مرة، والأسواق 11 في المائة، بعد رفعه لها 5.50 و 5.25 وصولها إلى النطاق بين العالمية حتى المحلية دخلت في تراجعات حـادة، تسببت في فقدها زخمها الإيجابي، وكسر اتجاهاتها الصاعدة، واستمرت في موجات هابطة حتى الآن، مع تباين حدتها بنسب متفاوتة، مع مرورها بموجات ارتدادات طبيعية بين حين وآخر. هذا الأسبوع يجتمع "الفيدرالي" من جديد لمراجعة سياسته النقدية، وتشير في المائة، إلى إبقاء أسعار الفائدة عند مستواها الحالي 97 معظم التوقعات بنسبة دون تغيير، لكن تخشى الأسواق من رفع "الفيدرالي" لها مستقبلا في اجتماعه الأخير قبل نهاية العام الجاري، فضلا أن استمرار الفائدة عند مستواها الحالي يعد عاما، ولها تأثيرات سلبية على 22 مرتفعا بشكل كبير، وهو أعلى مستوى لها منذ الاقتصادات والأسواق، لما تشكله من ضغط على أرباح الشركات، وارتفاع تكاليف الاقتراض، وبالتالي ضعف النشاط الاقتصادي. لكن "الفيدرالي" له نظرة أخرى، 3.7 فرغم تراجع معدلات التضخم في الولايات المتحدة وشبه استقرارها عند في المائة 4.1 في المائة في الفترة الحالية، ورغم تراجع أسعار المستهلكين إلى على أساس سنوي، وهو أدنى مستوى لها خلال عامين، إلا أن "الفيدرالي" يرى أن في المائة. ورغم 2 التضخم ما زال بعيدا عن هدفه الذي يرغب أن يصل إلى مستوى ضغوط ارتفاع معدلات الفائدة إلا أن الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة نما خلال الربع الثالث من العام الجاري، وبشكل كبير فاق التوقعات، حيث نما بنسبة 2.1 في المائة مرتفعا عن قراءة الربع الثاني بأكثر من الضعف التي جاءت عند 4.9 في المائة. هذا النمو قد يحفز "الفيدرالي" على رفع الفائدة مستقبلا أو إجباره على أقل تقدير بالاستمرار في المحافظة عليها عند مستوياتها الحالية لفترة أطول مما يتوقع. ومن المعلوم أن التأثيرات السلبية للفائدة المرتفعة تأخذ وقتا أطول حتى تظهر بشكل جلي، التي من المحتمل أن تظهر بشكل أوضح مع بداية الربع الأول من العام المقبل. لذلك فما تمر به الأسـواق العالمية من ارتـدادات سيبقى في دائرة الموجة الهابطة حتى يثبت العكس، فلا تزال الأسواق تخشى تبعات آثار الفائدة المرتفعة وانعكاسها على الشركات التي قد تظهر مستقبلا، كما ذكرنا. من جانب آخر، تراجعت السوق السعودية في الأسبوع الماضي، وأغلقت على في 12 نقطة، وفي الوقت ذاته تراجعت معدلات السيولة بنسبة 250 انخفاض بنحو المائة، ما يعد إشارة إيجابية لارتداد قادم، وبالفعل ارتدت السوق مطلع الأسبوع نقطة، بمشاركة كل القطاعات القيادية، وكونت منطقة دعم 200 الجاري بأكثر من ألفا، وفي حال 11 ، تليها منطقة 10800 ، وستكون مستهدفاتها منطقة 10500 عند نقطة تزيد أو تنقصما لم 11200 استمرار الارتداد فقد يكون آخر المستهدفات عند تظهر إشارات مؤكدة على انتهاء الموجة الهابطة. من جهة أخرى، وبما يتعلق بنتائج الشركات للربع الثالث، جاءت نتائج قطاع البنوك والاتصالات داعمة للارتداد، فيما ستعلن شركة سابك نتائجها مع افتتاح السوق، اليوم الخميس، وتشير معظم التوقعات إلى تحقيقها خسارة قدرها مليار ريال خلال الربع المماثل من 1.84 مليون ريال مقارنة بأرباح قدرها 237 العام الماضي. لماذا نستمر على ميزانية البنود؟ .. هناك من يقوم بالمهمة على " وبعيدا 7 هامش "دافوس الصحراء عن حجم الاستثمار والأصول، فعصر الذكاء الاصطناعي سيغير آلية إدارة الأصـول من خبراء ماليين إلى منصات ذكاء اصطناعي بدأ التوجه نحو تطبيقها. يدفعنا ولي العهد الأمير محمد بن سلمان، دائما إلى استشراف المستقبل من أجل أن تتقلد المملكة زمام الريادة في كل المجالات بما فيها مستقبل استخدام الذكاء الاصطناعي. وليس أدل على ذلك من حصول السعودية على المركز الأول عالميا في مؤشر الاستراتيجية الحكومية للذكاء الاصطناعي، وهو أحد مؤشرات التصنيف العالمي للذكاء الاصطناعي الصادر عن "تورتويس إنتليجنس". هذا الدعم والنهج الحكومي للذكاء الاصطناعي كان مبكرا منذ صدور الأمر الملكي بإنشاء الهيئة هـ. 1440 السعودية للبيانات والذكاء الاصطناعي عام لا شك أن استخدامات الذكاء الاصطناعي على مستوى الأداء الحكومي متعددة، بما فيها آلية تطوير الميزانيات الحكومية، حيث تتسابق الدول لتوظيف تقنيات الذكاء الاصطناعي، من أجل رفع كفاية الأداء وجودة الإنفاق الحكومي. وقد يخطئ البعض عند اقتصار نظرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي من ناحية تقنية، وكأن التحدي تقني فقط. فالحقيقة التي يدركها المختصون أن تطوير السياسات والإجـراءات الحكومية يعد ركيزة أساسية لتحقيق أعلى درجات الاستفادة من الذكاء الاصطناعي، فمثلا من أهم الأولويات التي يتطلبها تعزيز الذكاء الاصطناعي في مجال الميزانيات الحكومية ورفع أدائـهـا، توافر سياسات وإجـــراءات مالية واضحة تساعد الذكاء الاصطناعي مستقبلا على تحسين كفاية العمليات الحكومية وتيسيرها وتقليل تكاليفها وكشف الفساد والاحتيال وتحديد الاتجاهات النمطية والتنبؤ بالمشكلات المحتملة لمختلف القطاعات الحكومية. هـذه بعض المـجـالات وغيرها تتطلب وجود سياسات وإجـــراءات تساعد على استثمار الذكاء الاصطناعي بصورة مذهلة، فمثلا على مستوى أداء الميزانية الحكومية، جاء تسريع التحول المالي، الذي تعمل عليه وزارة المالية، خطوة رئيسة في إحداث التطور الذي نطمح إليه لتحقيق استفادة قصوى من line الذكاء الاصطناعي، فنمط ميزانية البنود الحالي يؤخذ عليها بناؤها على المدخلات ولا items budget تقيس المخرجات المتوقع من الاعتمادات المالية، حيث إنها ترصد بناء على الاعتمادات السابقة ومناقشة في Inputs الاحتياجات السنوية وفقا للمدخلات الميزانية دون الخوض في المخرجات المتوقعة أو قياس أداء ما Outcomes منها بعد اعتمادها تم الإنفاق عليه بصورة عملية، بمعنى أنها قد لا تستطيع الإجابة عن السؤال التالي: متى تتحقق تلك الاعتمادات المخرجات أو الخدمات المتوقع تحقيقها عند اعتمادها ومدة القدرة على قياس أداء الميزانية بصورة واضحة وشفافة؟ المشكلة حتما ليست مرتبطة بالجانب البشري، فـوزارة المالية تزخر بقيادات مميزة في أدائها لكن التحدي الحقيقي، يكمن في ضعف نمط ميزانيات البنود في قياس مخرجات النفقات الحكومية، لذا ليس تقريبا وغيرها G20 سرا أن دول مجموعة العشرين MTFP تحولت إلى التخطيط المالي متوسط المدى منذ وقت مبكر Program Budget وميزانية البرامج وقبل الألفية الماضية، وسبقت الإشـارة إلى أهمية التحول نحو ميزانية البرامج والتخطيط المالي متوسط .2013 و 2009 المدى من خلال مقالينفي عامي بالفعل أدركت وزارة المالية أهمية التحول المالي في نمط ميزانيتها، والتحول نحو التخطيط المالي ". لكن 2019 متوسط المدى، وميزانية البرامج "منذ في ظل تسارع استخدامات الذكاء الاصطناعي، ومن أجل تحقيق التميز بين دول العالم في الأداء الحكومي، أصبحنا مطالبين بتسريع التحول المالي وإحـداث تغيير جوهري في تنفيذ الأعـ ل، فبدلا من أن تستثمر الحكومة في ضبط نفقاتها عبر تعزيز كفاءة الإنفاق الحكومي بعد اعتماد ميزانيتها، يمكننا ضبط الإنفاق الحكومي قبل اعتماد الميزانيات إذا تم تفعيل التحول المالي نحو ميزانية تقيس المخرجات كحال بقية معظم دول مجموعة العشرين، فمثلا تمكننا ميزانية البرامج من قياس تكلفة الطالب في مختلف المراحل الدراسية وبين مختلف مدن المملكة، وخيارات تقديمها بين وزارة التعليم أو تتولى الدولة شراءهـا مباشرة من القطاع الخاص وفقا لمعايير أداء تحددها هيئة تقويم التعليم والتدريب كجهة مستقلة تقيس جودة المخرجات التعليمية. وكم مقدار الإيرادات مقارنة بالنفقات؟.. إلـخ، وينطبق السيناريو ذاتـه على بقية الـوزارات والجهات الحكومية، خصوصا الخدمية منها. كما أن التخطيط المالي متوسط المدى، وميزانية البرامج، يمكنان من معرفة حجم الفروقات في النفقات على الإدارات الداخلية لمختلف الجهات الحكومية. فمثلا ما مدى تقارب الإنفاق الحكومي على الإدارات القانونية بين وزارة التعليم وبقية الوزارات الأخرى؟ وما سبب اختلافها في حال وجوده؟ إلى آخر الأسئلة التحليلية المالية. بخلاف الأثر المباشر على قياس أثر المشاريع الرأسمالية قبل اعتمادها "لكون المشاريع الرأسمالية ستتحول لاحقا إلى مشاريع تشغيلية". وفي أروقة التدريس لطلبة الدراسات العليا عند الحديث عن نماذج الميزانيات المتابعة، دائما ما يثار سؤال عن التحدي الحقيقي في كيفية تعظيم أثر أنماط الميزانية المختلفة. ولا شك أن توظيف الذكاء الاصطناعي مع وضوح المعايير والسياسات والمـؤشرات وتكلفة الوحدة، تمكنان من معرفة أفضل الخيارات من ناحية التكلفة والجودة والتنبؤ المستقبلي "وفقا لدراسات السعة والطلب المستقبلية والتوجهات العالمية والتضخم، إلى آخره من العوامل المؤثرة". كما أن ميزانية البرامج تعزز حوكمة القرار الحكومي وفقا لمعايير مهنية عالية تحد من الاجتهادات الشخصية، وتعزز الشفافية وتدعم النزاهة. وسبق أن ذكر ولي العهد رئيس مجلس الوزراء، في ثنايا مقابلة سابقة، "أن أحد أهم أسباب طرح شركة أرامكو للاكتتاب وأولها تعزيز الشفافية". بخلاف ما تبنته الحكومة أخيرا من حزمة تشريعات تسهم في تعزيز الشفافية، وجـذب الاستثمارات الأجنبية. ففعالية الذكاء الاصطناعي، تزيد مع زيادة شفافية السياسات والإجـراءات. وكلما زاد وضوح الإجراءات والسياسات المالية، زادت الاستفادة من أثر الذكاء الاصطناعي في دعم تحقيق الكفاية المالية. وتحقيق هذه الغايات ليس بالأمر السهل، لكنه ليس بالمستحيل كونه قد يتطلب إعادة هيكلة في الإجراءات الحالية، ليسفيوزارة المالية وحدها، وإنما فيمعظم الجهات الحكومية. كما تتطلب توافر إدارة تغيير حكيمة قادرة على تجاوز كل التحديات التي تواجهها من أجل تحقيق الأهـداف المنشودة. ونحن السعوديين تعودنا على قدرتنا في إحداث التغيير وتجاوز التحديات، ولعل تجاوزنا أزمة كورونا بتميز خير شاهد على ذلك. حتى نتمكن من قياس المخرجات، لا بد من تسريع التحول المالي وإحداث تغيير جوهري في تنفيذ الأعمال، فبدلا من أن تستثمر الحكومة في ضبط نفقاتها عبر تعزيز كفاءة الإنفاق الحكومي بعد اعتماد ميزانيتها، يمكننا ضبط الإنفاق الحكومي قبل اعتماد الميزانيات، وهذا يتطلب إعادة هيكلة في الإجراءات الحالية ليس في وزارة المالية وحدها، وإنما في معظم الجهات الحكومية. د. عبدالوهاب الخميس * مختصفي التمويل والتنظيم وأكاديمي ينبغي لتكنولوجيات الحمض النووي الريبي المرسال، الناتجة عن جهد جماعي، ألا تكون تحت السيطرة القصرية لعدد قليل من الشركات الخاصة، بل ينبغي عدها جزءا من المشاعات الصحية العالمية، وإتاحتها وجعلها في متناول كل من يحتاج إليها. » 2 من 1 إطلاق العنان لإمكانات التكنولوجيا الصحية « خلال الآونــة الأخـــ ة، عادت حــالات الإصـابـة بمرض إلى 19 - كوفيد 2019 فـ وس كورونا الارتفاع مرة أخرى، وهذا يشكل تذكرة صارخة بالدروس التي كان من الواجب علينا أن نتعلمها من الموجات السابقة. أغلب هذه الدروس لا تقتصرعلى كوفيد، بل تنطبق على التهديد الـذي تفرضه الأمراض المعدية في عموم الأمر. لقد أثبتت الجائحة أننا نمتلك القدرات العلمية والتصنيعية اللازمة لتطوير وإنتاج لقاحات آمنة وفاعلة بكميات ضخمة وبسرعة في مواجهة تهديدات جديدة. لكن نجاح لقاحات كوفيد - عاما من الجهود 20 عكس أيضا 19 الدؤوبة التي بذلها العلماء في الأوساط الأكاديمية والقطاع الخاص، وعندما أتت لحظة الحقيقة، كان ضخ الأموال العامة في الوقت المناسب كفيلا بدفع هذا العمل إلى خط النهاية. لو كانت هناك تكنولوجيا واحـدة لعبت دورا محوريا بشكل خاصفي هذا الأمر، فهي تكنولوجيا الحمض النووي ، التي توفر mRNA الريبي المـرسـال مستوى من القدرة على التكيف والقابلية للتوسع يجعلها مناسبة تماما لجهود التأهب والاستجابة للجوائح المرضية. وبالفعل، يجري الآن اختبار لقاحات وعلاجات الحمض النووي الريبي المرسال لمجموعة واسعة من الأمراض، وتتواصل الجهود لتوسيع نطاق استخدام هذه التكنولوجيا "من خلال تحسين استقرار درجــة حرارتها، على سبيل المثال". وعندما يضربنا الوباء الفيروسي التالي، ستكون لقاحات الحمض النووي الريبي المرسال في الأرجـح أول الحلول التي تخرج من البوابات. وعـ الـرغـم مـن أن هـذا الإنجاز العلمي أنقذ أعدادا لا تحصىمن الأرواح أثناء الجائحة الأخـ ة، إلا أن تقاسم الفوائد لم يكن عادلا. فبعد عام واحد ، كان ما 19 - من طرح لقاحات كوفيد في المائة من الجرعات 73 يقرب من المقدمة محصورا في الـدول مرتفعة الدخل وذات الدخل المتوسط الأعلى، في المائة فقط منها 0.9 في حين وصل إلى الدول منخفضة الدخل. كان هذا التفاوت أشد وضوحا عندما ، التي كانت mRNA نتحدث عن لقاحات تستخدم في المقام الأول في دول غنية كانت حريصة على تخزين الإمدادات في مستهل الأمر. من ناحية أخرى، حرصت شركات الأدوية على فرض رقابة مشددة على الترخيصوالإنتاج، ما سمح لها بجني أرباح مذهلة. وعلى هذا فإن درسا آخر مستفادا من الجائحة يتلخص في حقيقة مفادها أن منصة تكنولوجيا الحمض النووي الريبي المرسال لن تحقق كامل إمكاناتها ما لم نتبن نهجا جديدا يؤكد الوصول العادل والمصلحة العامة. وهذا يعني السعي إلى إقامة تحالفات تكافلية بين القطاعين العام والخاص، على أن تكون أفضل تصميما لتقاسم المخاطر والمكافآت. عندما تستفيد الشركات من الأموال العامة -سـواء كانت إعانات دعـم، أو ضمانات، أو قروض، أو التزامات شراء، أو عقود مشتريات- يجب أن يكون ذلك مشروطا بعملها على تعظيم القيمة العامة لمثل هـذه الاستثمارات. على سبيل المثال، من الممكن أن تضمن شروط التمويل العام لمشاريع البحث والتطوير والإنتاج والتوزيع المرتبطة بالحمض الـنـووي الريبي المـرسـال، الإتاحة بتكلفة ميسورة، والقدرة على الوصول العادل، وإعادة استثمار الأرباح في الإبداع الصحي. ينبغي لتكنولوجيات الحمض النووي الريبي المرسال، الناتجة عن جهد جماعي، ألا تكون تحت السيطرة القصرية لـعـدد قليل مـن الـ كـات الخاصة، بـل ينبغي عدها جــزءا من المشاعات الصحية العالمية، وإتاحتها وجعلها في متناول كل من يحتاج إليها. تظهر مقارنة بين لقاحي أكسفورد mRNA ـ أسترازينيكا وفايزر ـ بيونتيك مدى أهمية توجيه الأمر على هذا النحو. تلقت هاتان الشراكتان تمويلا عاما - مليون دولار لشركة بيونتيك 445 ضخما مليار دولار لشركة أكسفورد ـ 1.3 و أسترازينيكا- واستفاد كل منهما من التزامات الشراء المسبق الكبيرة. لكن في حين كـان التمويل العام لإنتاج لقاح أكسفورد ـ أسترازينيكا مشروطا بتحديد الشركة لأسعار أقل للقاح بغرض تمكين الوصول إليه، فقد سمح لشركة فايزر ـ بيونتيك بتحديد أسعار أعلى، ثم رفضت الشركة الدعوات الموجهة إليها لتقديم اتفاقيات الترخيص ونقل التكنولوجيا... يتبع. خاص بـ «الاقتصادية» .2023 ، بروجيكت سنديكيت أثبتت الجائحة أننا نمتلك القدرات العلمية والتصنيعية اللازمة لتطوير وإنتاج لقاحات آمنة وفاعلة بكمياتضخمة وبسرعة في مواجهة تهديدات عكس أيضا 19 - جديدة. لكن نجاح لقاحات كوفيد عاما من الجهود الدؤوبة التي بذلها العلماء في 20 الأوساط الأكاديمية والقطاع الخاص، وعندما أتت لحظة الحقيقة، كان ضخ الأموال العامة في الوقت المناسب كفيلا بدفع هذا العمل إلى خط النهاية. ماريانا مازوكاتو * مدير معهد الإبداع والغرض العام ـ كلية لندن الجامعية ـ رئيسة مجلس اقتصادات الصحة للجميع ـ منظمة الصحة العالمية