aleqt: 02/11/2023 (10979)

NO.10979 ، العدد 2023 نوفمبر 2 هـ، الموافق 1445 ربيع الآخر 18 الخميس عاما 23 % لأول مرة منذ 6 . 3 أشهر بين البنوك السعودية يتجاوز 3 سايبور تـجـاوز المـرجـع التسعيري لـسـايـبـور ثـاثـة أشــهــر، الــذي يستخدم مع الفائدة المتغيرة مع في المائة 6.3 القروض، مستويات في الأيام الماضية، ليسجل بذلك مستوى لم يشاهد في السوق عاما. 23 السعودية منذ نحو تـأتي قفزة السايبور لتعيد التأكيد للعاملين في القطاع المالي السعودي، أنه من الصعب التكهن بحركة المرجع التسعيري لــإقــراض المــــرفي، في ظل المـتـغـ ات العالمية التي من ضمنها رفع الفائدة الأمريكية من قبل "الفيدرالي" الأمريكي خلل معظم اجتماعات العام. وفي الوقت الذي تعد فيه تلك التطورات بمنزلة أخبار غير سارة للجهات التي لديها قروض بالفائدة المتغيرة، فإن مستويات السايبور الحالية هي بمنزلة أرباح مجانية، خالية من المخاطر، للأفراد الذين يربطون ودائعهم بفترات زمنية قصيرة تصل إلى شهر واحد. وعليه -بحسب رصـد وحـدة التقارير في «الاقتصادية»- فإن الفترة الحالية هي بمنزلة العص الذهبي للودائع الاستثمارية الذي لم يتكرر منذ أكثر من عقدين. وتترقبحركة الفائدة المصفية السعودية نتائج آخر اجتماع لـ "الفيدرالي" لهذا العام، والمقبل ديسمبر، والقرارات التي 13 في ستصدر بعده، مع العلم بأن توقعات مقدار الرفع تؤثر في الحركة الأسبوعية للسايبور. وأظـهـرت بيانات الـرصـد أن سايبور ثلثة أشهر أغلق عند في المـائـة، 6.33 مـسـتـويـات وسايبور ستة أشهر أغلق عند في المـائـة في 6.17 مستويات أواخر أكتوبر. ويأتي التذبذب في حركة آجال السايبور بين الصعود والهبوط، كونه يتأثر بما يجري لحركة الفائدة في القطاع المصفي الأمريكي. واعــتــمــدت الـصـحـيـفـة في تحليلتها على بيانات منصة "ماكرو بوند" وكذلك منصة "سي بوندز" للبيانات المالية. عقود المبادلة بحسب الرصد، لحقت عقود "المـبـادلـة" الائتمانية الخاصة بـالـسـوق الـسـعـوديـة بمـراجـع السايبور وارتفعت بأعلى وتيرة سنوية. وصعد عقد المبادلة لثلثة في المائة 12 أعـوام بما يلمس خــال ثـاثـة أشـهـر، ليقف عند في المائة بنهاية 5.55 مستويات في المائة 4.96 أكتوبر مقارنة بــ أوائل أغسطس. وفي الإطـار ذاتـه، يتم تداول عقد المبادلة لخمسة أعوام فوق في المائة لأول مـرة هذا 5.40 في المائة 4.67 العام، مقارنة بــ 15 أوائل أغسطس قفز بأكثر من يوما. 90 في المائة خلل وتعد "عقود المبادلة بالريال" أحد ثلثة مراجع لتسعير الائتمان في السوق المحلية. ويستخدم القطاع المالي هذا المؤشر في تسعير بعض عمليات الاقــــ اض الـخـاصـة بالشركات ويستخدم كذلك بدرجة نـادرة كـمـرجـع تـسـعـ ي مــع تسعير الصكوك المحلية للقطاع الخاص والحكومي. ويتكون منحنى العائد لعقود المبادلة المقوم بالريال من آجال متفاوتة، وله استخدامات عدة في القطاع المالي. وبخلف استخداماته مع أدوات الدخل الثابت في تسعير السندات والصكوك ولا سيما على النطاق العالمي، يستخدم محليا للتحوط من التقلبات المستقبلية لأسعار الفائدة بحيث تتم تغطية معدلات الفائدة المتغيرة أي السايبور، للعميل بسعر صرف ثابت. وهذا من شأنه أن يمنح الثقة بالتدفقات النقدية المستقبلية للعميل، في حين تقوم بعض المؤسسات المالية العاملة في الـسـعـوديـة بـاسـتـخـدام عقود المـبـادلـة كمرجع تسعيري مع "عـقـود الـتـمـويـل" المتوسطة وطويلة الأجل. تاريخيا، دائمـا ما تم تداول مؤشرات الائتمان المقومة بالريال بـعـاوة ضـد نظيرتها المقومة بالدولار، بحكم ربط العملة. ويظهر ذلك جليا في السايبور الـــذي يــتــداول بــعــاوة مقابل السوفر، وكذلك عوائد أدوات الدين الحكومية للسعودية مقابل نظيرتها من الخزانة الأمريكية. ولذلك من الطبيعي أن يسهم اقـتـداء أثــر مـــؤشرات الائـتـ ن الـــدولاريـــة في حـــدوث بعض الظواهر الائتمانية في السوق المحلية. نمو الودائع المصرفية دفعت بيئة أسعار الفائدة المــرتــفــعــة في الـسـعـوديـة المستثمرين إلىتوجيه مدخراتهم إلى الأوعية الاستثمارية بمختلف أنواعها، ولا سيما قليلة المخاطر التي كانت تقدم عوائد ضعيفة سابقا. وتشهد البنوك في السعودية تحولا في نوعية الـودائـع التي تستقبلها، بعد تركيز المودعين عـ إيـــداع أموالهم مـن خلل الودائع الادخارية والزمنية التي أصبحت تقدم عوائد مرتفعة وتاريخية. ونشرت «الاقتصادية» تحليل أشارت فيه 2023 أغسطس 28 في إلى مواصلة الودائع في البنوك السعودية نموها بنهاية النصف الأول من العام الـجـاري، على أسـاس سنوي، بقيادة الودائع الادخـاريـة مع إقبال المودعين عليها نتيجة ارتفاع الفائدة، إذ 52 ارتفعت في أربعة بنوك بين في المائة، لكن قابله تراجع 120 و في الودائع تحت الطلب. وبحسب رصد «الاقتصادية»، استند إلى بيانات البنوك المحلية، فإن الودائع للبنوك المحلية بلغت 2023 بنهاية النصف الأول من تريليون ريال مقابل 2.45 نحو تريليون ريال بنهاية 2.27 نحو الفترة نفسها من العام الماضي، في المائة. 7.8 وبزيادة جاءت تلك الزيادة بفضل نمو الودائع الادخارية، التي ارتفعت في المـائـة، ليصل 39.2 بنحو مليار 940.2 حجم الودائع إلى ريـال، قابله تراجع في الودائع في المائة 5.6 تحت الطلب بنحو تريليون ريال. 1.43 لتصل إلى تنقسم الودائع لدى المصارف السعودية إلى ثلثة أنواع رئيسة، هي: ودائع تحت الطلب، والودائع الزمنية والادخارية، إضافة إلى نـوع ثالث يسمى ودائــع أخرى شبه نقدية، التي تشمل ودائع بالعملة الأجنبية والودائع مقابل اعتمادات مستندية والتحويلت القائمة، وكذلك عمليات الريبو المنفذة مع القطاع الخاص. كــ هــو مـتـوقـع تراجعت الودائع تحت الطلب في البنوك في المائة مقابل 5.6 السعودية في المائة عن الفترة نفسها 8 نمو مـن الـعـام المـــاضي، ليستغل المـــودعـــون أســعــار الـفـائـدة المرتفعة وتحويل أموالهم إلى تلك الأنواع من الودائع. وتـعـرف ودائـــع الحسابات تحت الطلب بالأموال المجانية، أي: الودائع التي لا تدفع عليها المصارف فوائد لمودعيها، بخلف الودائع الادخارية. وسجل مـرف الإنمــاء أعلى معدل نمو بين البنوك السعودية في الودائع الادخارية، حيثسجل في المائة، تله 120 ارتفاعا بنحو في المائة ثم بنك 67 البنك الأول في المائة، 56 الاستثمار بواقع في المائة، في حين 51.8 والبلد سجل البنك السعودي الفرنسي أدنى مـعـدل نمـو بـ البنوك في المائة. 7.3 السعودية بواقع قفزة بعد ركود أسـعـار الـفـائـدة بـ البنوك السعودية قفزت بوتيرة قياسية بـعـد فـــ ة ركــود 2022 خـــال 2020 لمستويات السايبور خلل .2019 و وبذلك تسجل مـؤشرات فائدة الإقراضبين البنوك أسرع ارتفاعاتها السنوية، في مؤشر على إغلق نافذة الاسـتـدانـة متدنية التكلفة على .2022 الشركات والأفراد خلل وتأتي تحركات السايبور وسط توقعات المستثمرين بتشديد "الاحتياطي الفيدرالي" السياسة النقدية ورفع الفائدة خلل العام الـجـاري، حيث من الطبيعي أن تتفاعل آجال السايبور الأربعة مع أي رفع فعلي للفائدة خلل هذا العام. وبحكم ربط العملة السعودية بـالـدولار، فـإن المراقبين يولون اهتماما كبيرا بتحركات السوفر "معدل التمويل المضمون لليلة واحــــدة" وبــ قــــرارات مجلس الاحتياطي الفيدرالي حول زيادة أسعار الفائدة التي ابتدأت مع شهر .2022 مارس وجـاءت أسعار السايبور خلل لمصلحة قـروض 2020 و 2019 الـ كـات والــقــروض الشخصية والـقـروض العقارية وغيرها من القروض، إذ أسهمت بيئة الفائدة المتدنيةفيخفضدفعات القروض على المقترضين وفي تحفيز النشاط الاقتصادي. الفائدة الثابتة يعني تسعير أدوات الدين أو القروض بفائدة ثابتة أن المستثمر أو الجهة التمويلية تعرف حجم الفوائد، التي ستتسلمها خلل فترة معينة، وتميل الجهات المصدرة للصكوك نحو الفائدة الثابتة من أجل إغلق نسبة العائد الثابت خلل الأوقــات، التي تكون فيها أسعار الفائدة منخفضة. أمـا أدوات الدين أو القروض المسعرة بفائدة متحركة أو متغيرة فإنه يعاد تسعيرها، كل ثلثة أو ستة أشهر، بحسب مؤشر القياس المستخدم، وعالميا يتم استخدام السوفر، إذ يعد "السوفر" نظير "السايبور" للفائدة المقومة بعملة الدولار. وتم التوقف عن إصدار أدوات الدين السيادية بالفائدة المتغيرة وتلك السندات المحلية 2016 في مدرجة في البورصة المحلية لدى "تداول". فترة الفائدة المنخفضة قبل الرفع الحالي للفائدة في ، خفض مجلس الفيدرالي 2022 الأمـريـ أسعار الفائدة للمرة الثانية خـال أقـل من أسبوعين ، في خطوة 2020 في شهر مارس استثنائية جديدة لدعم اقتصاد الولايات المتحدة وسط جائحة فيروس كورونا الآخذة في التسارع في أنحاء العالم. وقـال البنك المركزي في بيان حينها، "إنـه قرر خفض النطاق المستهدف لأسعار الفائدة إلى بين في المائة". 0.25 الصفر و وكــان مجلس الاحتياطي قد خفض بالفعل أسـعـار الفائدة نصف نقطة مئوية أثناء اجتماع عاجل في الثالث من مـارس، في أول خفض خارج جدول اجتماعات السياسة العادي منذ الأزمة المالية .2008 في وجــــاء رد الـبـنـك المــركــزي السعودي عـ خفض الفائدة الثاني من قبل الفيدرالي الأمريكي خـال شهر مـارس عندما خفض "ساما" معدل إعـادة الـ اء من في المائة 1 في المائة إلى 1.75 ومعدل إعـادة الـ اء المعاكس في 0.50 في المائة إلى 1.25 من المائة، ويعد ذلك خامس خفض لأسعار الفائدة السعودية خلل ثمانية أشهر. وقبل خفض الفائدة مرتين في ، قام "ساما" أواخر أكتوبر 2020 بخفض أسعار الفائدة الأساسية في أعقاب قيام الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة للمرة الثالثة خلل .ومعلوم أن معظم البنوك 2019 المركزية حول العالم، التي تربط عملتها بالدولار، قد خفضت أسعار الفائدة المحلية لتنضم بذلك إلى دورة التيسير النقدي، التي يقودها "الفيدرالي" جنبا إلى جنب مع نظراء خليجيين. مراجع لتسعير الائتمان 3 يعتمد القطاع المالي السعودي على ثلثة مراجع تسعيرية، أولها وأقدمها الفائدة المعروضة بين البنوك السعودية "السايبور"، وثانيها "عقود المبادلة المقومة بالريال"، التي تستخدم لتسعير الائـتـ ن في الـسـوق المحلية، ويستخدم القطاع المـالي هذا المؤشر في تسعير بعض عمليات الاقـــ اض الخاصة بالشركات، ويستخدم كذلك بدرجة نـادرة "كمرجع تسعيري" مع تسعير الـصـكـوك المحلية للقطاعين الــخــاص والـحـكـومـي، وثـالـث المـــراجـــع "عـــوائـــد الـصـكـوك الحكومية لكل آجال الاستحقاق"، ويـعـد آخـــر مــراجــع التسعير للئتمان، التي ظهرت في الآونة الأخيرة. ما السايبور؟ تستعين البنوك السعودية بمـؤشر السايبور عندما تحاول الاقـــ اض مـن بعضها بعضا. والـسـايـبـور هـو سعر الفائدة المعروض بين البنوك السعودية لثلثة أشهر. وتتفاوت أسعار السايبور وفقا لآجـال الاقـ اض "قصيرة الأجل" التي قد تراوح ما بين شهر وعام. وتعد أسعار السايبور بمنزلة العمود الفقري الـــذي تقوم عليه قـروض الأفــراد والشركات وكذلك بعض إصدارات السندات السيادية "التي تسعر بالفائدة المتغيرة" في السوق المحلية. فعلى أساسها، يتم تحديد الفوائد / الأرباح التي يدفعها المقترضون للبنوك. وتتم عملية احتسابه بعد بنكا سعر الفائدة 15 أن يقدم ويتم بعدها حـذف أعـ وأقل رقمين ومـن ثم ننتهي بمعدل نسبة الفائدة. وعــنــدمــا تـرتـفـع مـعـدلات السايبور، يرتفع كذلك الهامش الربحي للبنوك التي قدمت قروضا لعملء بفائدة متغيرة. وحدهم العملء الذين اختاروا الفائدة الثابتة يصبحون في مأمن من تقلبات أسعار الفائدة. وأعلن البنك المركزي السعودي موافقته على 2016 في أواخــر ما تم الاتفاق عليه بين القطاع المـــرفي وشركـــة "تـومـسـون رويترز"، بأن تكون الشركة مديرا لاحتساب وإدارة سعر الفائدة المعروض بين البنوك السعودية "سايبور". وقـــال «ســـامـــا»، "إن هـذه الخطوة تـأتي في إطــار الـدور الإشرافي والرقابي الذي يقوم به على القطاع المــرفي، وسعيا منه لتعزيز الشفافية والمصداقية في آلية احتساب سعر الفائدة المعروض بين البنوك السعودية "سايبور". وتـعـمـل اللجنة المشتركة الممثلة من البنوك بالمشاركة في احتساب معدل "سايبور" الذي ستقوم "تومسون رويترز" باحتسابه استنادا إلى منهجية وإجـــراءات تتوافق مع المبادئ والإرشــــــادات الـتـي وضعتها المنظمة الدولية لهيئات الأوراق المالية "الأيسكو". وحدة التقارير الاقتصادية قفزة تزيد صعوبة التكهن بحركة المرجع التسعيري للإقراض المصرفي من الرياض «الاقتصادية» لأول مرة منذ التشديد النقدي .. «الفيدرالي» يثبت أسعار الفائدة لاجتماعين متتاليين صوت مجلس الاحتياطي الفيدرالي لمصلحة إبقاء أسعار الفائدة عند أعلى عاما، للجتماع الثاني على 22 مستوى في التوالي، في إطار تحركه لإبطاء التضخم العنيد دون الإضرار بالاقتصاد القوي. هذه هي المرة الأولى التي يبقي فيها المسؤولون أسعار الفائدة ثابتة في اجتماعين متتاليين منذ أن بدأوا تشديد السياسة النقدية العام الماضي. وقال "الفيدرالي"، في بيان، إن قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بالإبقاء على 5.50 و 5.25 سعر الإقراض القياسي بين في المائة يمنح صناع السياسة الوقت "لتقييم المعلومات الإضافية وتداعياتها على السياسة النقدية". وكان القرار متوقعا على نطاق واسع، نظرا إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي المعلن المتمثل في إبطاء التضخم إلى في المائة. 2 هدفه طويل الأجل البالغ وقــال "الـفـيـدرالي"، إن أي قــرارات مستقبلية بشأن تعزيز السياسة "ستأخذ في الحسبان التشديد التراكمي للسياسة النقدية، والتأخر الذي تؤثر به السياسة النقدية في النشاط الاقتصادي والتضخم، والتطورات الاقتصادية والمالية". في 7 منذ أن بلغ ذروته عند أكثر من المائة في يونيو من العام المـاضي، تباطأ التضخم بأكثر من النصف، مقيسا بالمقياس المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي ـ على الرغم من أنه لا يزال عالقا في المائة. 3 بقوة فوق عندما يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، فإنه يرفع تكلفة الاقتراض من البنك، وهو ما من المفترض أن يضعف النشاط الاقتصادي ويضعف سوق العمل. لكن على الرغم من تشديد السياسة النقدية، إلا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي أشار إلى أن "النشاط الاقتصادي توسع بوتيرة قوية في الربع الثالث"، مضيفا "مكاسب الوظائف لا تزال قوية، ومعدل البطالة ظل منخفضا". ومـن المرجح أن تــؤدي خطوة بنك الاحتياطي الفيدرالي، إلى رفع التوقعات بأنه قد انتهى من رفع أسعار الفائدة وينتقل إلى توقف طويل الأمد. إلى ذلك، تراجعت أسعار الذهب، بعدما عززت المخاوف إزاء الصاع في الشرق الأوسط أسعار المعدن الأصفر، الذي يعد ملذا آمنا لتتجاوز ألفي دولار للأوقية (الأونصة) الشهر الماضي. ونزل الذهب في المعاملت الفورية دولار للأوقية، 1978.36 في المائة إلى 0.2 في حين انخفضت العقود الأمريكية 1987.00 في المائة إلى 0.4 الآجلة للذهب دولار. وسجل سعر الذهب في المعاملت في المائة في أكتوبر، 7.3 الفورية قفزة مع وصوله إلى أعلى مستوى في أكثر من دولار الأسبوع 2009.29 خمسة أشهر عند الماضي. وقال كريستوفر وونج، المدير التنفيذي وخبير سـوق الــرف الأجنبي في بنك إنجلترا، إن السوق دفعت الأسعار إلى ما فوق ألفي دولار، لكنها عادت للنخفاض، وحاولت الارتفاع مرة أخـرى، لكنها لم تفلح كثيرا. «رويترز» جيروم باول خلال اجتماع الفيدرالي الأمريكي، أمس. في إطار تحركه لإبطاء التضخم دون الإضرار بالاقتصاد من الرياض «الاقتصادية» عقود المبادلة الائتمانية في السعودية تلحق بمراجع السايبور وترتفع بأعلى وتيرة سنوية أعوام يصعد بنحو 3 عقد المبادلة لـ % 5.55 أشهر .. يقف عند 3 % في 12 بنهاية أكتوبر مستويات السايبور بمنزلة أرباح مجانية للأفراد الذين يربطون ودائعهم بفترة زمنية قصيرة الفترة الحالية بمنزلة العصر الذهبي للودائع الاستثمارية الذي لم يتكرر منذ أكثر من عقدين أسواق وأرقام 4