aleqt: 21-09-2023 (10937)

5 NO.10937 ، العدد 2023 سبتمبر 21 هـ، الموافق 1445 ربيع الأول 6 الخميس قد تجبر استحقاقات السندات والصكوك الشركات الخليجية على تقبل أسعار الفائدة الحالية توجه شركات لأسواق الدين قبل وتسعير ديونها بالفائدة 2021 الثابتة يعد قرارا حكيما % لأول مرة 4 . 77 عصر ذهبي للمستثمرين في الصكوك السعودية العشرية .. العائد حصل المستثمرون السعوديون عل أعـى عائد يتم تسجيله في تاريخ فئة الصكوك العشرية، بعد أن منحت جهة الإصـدار السيادية 4.77 لأول مـرة، عائدا يصل إلى في المائة. وبحسب رصد وحدة التقارير في صحيفة "الاقتصادية"، فإن الفترة الحالية تشكل "العصر الذهبي" لمن يرغب في الحصول عل عوائد استثمارية مرتفعة عبر الأوراق المالية الحكومية قبل انخفاض أسعار الفائدة. وجرت تغطية مزاد شهر سبتمبر بأكثر من ثلاث مرات، ويرجع سبب ذلـك إلى العوائد الجذابة التي جاءت بسبب تصاعد عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأعل مستوى .2006 منذ وأعـــادت السعودية فتح أحد "تم إصداره 2019 إصدارات عام للمرة الأولى كأجل عشرة أعوام وخمسة أشهر"، لكن بعد إعادة فتح الإصدار في سبتمبر الحالي بعائد في المائة، فإن المستثمرين 4.68 الجدد سيتمسكون به لستة أعوام وستة أشهر، قبل أن يحين أجل . والأغلبية 2030 استحقاقه في العظمى من الصكوك التي تتم إعادة فتحها مع المزادات الشهرية يتم تداولها دون قيمتها الاسمية، ويمكن للأفراد شراؤها من السوق الثانوية عـ منصات الـتـداول الإلكترونية. أسواق الدين الخليجية قد تجبر استحقاقات السندات والــصــكــوك الــتــي يـحـ أجـل استحقهاها في الأشـهـر الستة المقبلة الشركات الخليجية عل تقبل أسعار الفائدة الحالية عندما تقوم بإعادة تمويل تلك الديونفي حال عدم توافر خيارات تمويلية أرخص. وأظهر توجه بعض الشركات ،2021 الخليجية لأسواق الدين قبل وإصرارهــــا عـى تسعير ديونها بالفائدة "الثابته"، أنه قرار حكيم في ظل بيئة الائتمان الحالية التي تجعل التمويل الجديد أعل تكلفة. حينها، نجحت في ربط تكاليف إعادة تمويل الديون عند مستوى منخفض قبل أن ترفع البنوك المركزية أسعار الفائدة إلى معدل أعل. وتأتي تلك العوائد وسط تقلبات حركة آجـال الإستحقاق الخاصة بمراجع التسعير الدولارية، إذ يتأثر أداء الأوراق المالية المدرجة في بورصة الدين المحلية مع حركة الفائدة لعوائد سندات الخزانة الأمـريـكـيـة الـتـي يـسـ شـد بها المستثمرون، بحكم ربط العملة بالدولار. وباعت الـريـاض في الساعات مليار 2.451 الماضية، صكوكا بـــ ريال، في مزاد ناجح، بفضل قوة الطلب المحلي المدعوم بفائض سيولة في النظام المالي. وعـلـمـت "الاقــتــصــاديــة" أن المستثمرين اشـ وا خلال المزاد جميع وحدات الصكوك المطروحة، وكلها إعادة فتح لإصدارات سابقة، في علامة عـى حـرص مستثمري أدوات الدخل الثابت للحصول عل جزء من تلك الأوراق المالية ذات الجدارة الائتمانية العالية. منهجية المزاد تم استخدام 2018 منذ يوليو منهجية المزاد، التي يرى صندوق النقد أنها ستضفي درجة من المرونة عـى آلـيـات تسعير الإصــــدارات المحلية الجديدة. 2018 وشـهـد إصـــدار يوليو "الإصـــدار السابع" تطبيق تلك المنهجية لأول مــرة مـع أدوات الدين في المملكة، حيث تستخدم السعودية "المزاد الهولندي" وهو المزاد نفسه الذي تستعمله الخزانة الأمريكية عندما تبيع سنداتها. وبالاستعانة بـأحـد منتجات "بلومبيرج" الخاصة بالمزاد، تم منح المتعاملين الأوليين سعر سقف محدد، لا يستطيعون التسعير فوقه، حيث يكون التسعير النهائي عـى "المـسـتـوى نفسه" لسقف التسعير أو دونه، وتم الطلب من المتعاملين الأولـيـ أن يقدموا طلبات الاكتتاب الخاصة بهم، وكذلك الخاصة بعملائهم. وآلية المــزاد هـذه تختلف عن المنهجية التسعيرية، التي كانت تستخدم في السابق وتدور حول تحديد نطاق تسعيري معين "أي حد أعل وحد متوسط وآخر أدنى"، والطلب منهم التسعير بين هذا النطاق، ثم يتم تحديد السعر النهائي من قبل جهة الإصدار. أثر سندات الخزانة منذ الـعـام المـــاضي، تسرب أثر تصاعد عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى تكلفة التمويل للجهات التي تربط عملتها المحلية بالعملة الدولارية، حتى لو كان ذلك التمويل يأتي من السوق المحلية. وأظهر رصد "الاقتصادية" أنه عند مقارنة شرائح آجال الاستحقاق التي أصـدرتـهـا السعودية هذا الشهر مع أقرب نظيرتها من سندات الخزانة الأمريكية فإنه يتضح أن الأخيرة حققت ارتفاعا قياسيا في مقارنة بنظيرتها 2022 عوائدها منذ للسعودية التي صعدت هي الأخرى لكن بوتيرة متوسطة، الأمر الذي يمنح السوق المحلية ميزة تمويلية مقارنة بسوق الدين الدولارية. الطرح المحلي ذكرت وزارة المالية في بيان أن المركز الوطني لإدارة الدين انتهى من استقبال طلبات المستثمرين عل إصداره المحلي لشهر سبتمبر ضمن برنامج صكوك حكومة 2023 المملكة العربية السعودية بالريال، حيث وصل إجـ لي حجم طلبات مليار ريال، وتم 8.759 الاكتتاب إلى تحديد إجـ لي حجم التخصيص مليار ريال. 2.451 بمبلغ قدره وبحسب البيان الـصـادر من المـركـز، قسمت الإصــــدارات إلى 1.026 شريحتين، بلغ حجم الأولى مليار ريـال لصكوك تستحق عام ، وبلغت الشريحة الثانية 2030 مليار ريال لصكوك تستحق 1.425 .2033 عام 2023 استحقاقات استحقاق 2023 يحل في عام مليارات ريال 108 لديون تقارب من الديون المحلية والدولية، حيث نجحت السعودية في إتمام عمليتي شراء مبكرتين محلية ودولية عام لسداد جزء من مستحقات 2022 ، بقيمة 2023 أصـل الـديـن عـام مليار ريـال وإصـدار 15 تجاوزت صكوك محلية وسـنـدات دولية مقابلها، ما أدى إلى انخفاض إجمالي 2023 مستحقات أصل الدين لعام مليار ريال. 93 إلى ما يقارب كما قامت السعودية خلال عام بعمليات تمويلية استباقية 2022 مليار ريـال، لتأمين 48 بما يقارب وخـفـض جـــزء مــن الاحـتـيـاجـات ، واغتنام 2023 التمويلية لعام الفرص لإدارة أخطار ارتفاع أسعار الفائدة وأخطار إعادة التمويل. وأدوات الدين، التي يحل في أجـل استحقاقها، يتفاوت 2023 أجـل استحقاقها مـا بـ خمسة وسبعة أعوام، من ضمنها أداة دين مليار دولار 2.36 دولاريــة بقيمة " التي يحين 2017 "تم إصدارها في ،2023 أجل استحقاقها أوائل مارس وتتوزع آجال استحقاق الدين التي يحين أجل استحقاقها هذا العام ما بين يناير ويوليو. واستندت تحليلاتوحدة التقارير الاقتصادية الخاصة بمواعيد آجال الاستحقاق إلى البيانات التي حصلت عليها من منصة "فاكتست" للخدمات المالية. ولــدى "فاكتست" واحــدة من أشهر منصات التحليلات المالية التي يستعين بها المجتمع الاستثماري العالمي من أجل تقييم الأوراق المالية وبناء القرار الاستثماري. مشاركة الأفراد من المنتظر أن يدعم إصـدار الشهر الحالي مخزون الصكوك المتوافرة لاستثمارات الأفـراد في السوق الثانوية. وجـــاء قـــرار تفعيل تخفيض القيمة الاسمية للصكوك الحكومية المدرجة لتكون في متناول الأفراد، ليعني أن 2019 ابتداء من يونيو السعودية قد فتحت المجال أمام مواطنيها للمشاركة بدعم المشاريع التنموية في الـبـ د، في خطوة تقدمية تتماشى مع كثير من الدول حول العالم، التي تتبع هذا النهج. وأسهمت الإصلاحات الاقتصادية، التي عمت أسواق الدخل الثابت في المملكة في جعل مسألة استثمار الأفراد في الصكوك أمرا ممكنا بعد أن تم تخفيض القيمة الاسمية للصك إلى ألف ريال مقارنة سابقا بمليون ريال. الاقتراض المحلي والدولي في أوائــــل الــعــام الـحـالي، اعتمدت السعودية خطة الاقتراض ، بعد أن صادق 2023 السنوية لـــ عليها مجلس إدارة المركز الوطني لإدارة الدين. وتضمنت الخطة أبرز تطورات الدين العام ومبادرات أسواق الدين 2023 ، وخطة التمويل في 2022 ومبادئها التوجيهية، إضافة إلى لإصـدارات الصكوك 2023 تقويم ضمن بـرنـامـج صـكـوك المملكة المحلية بالريال السعودي. كما تضمنت الخطة توقعات بأن 2023 تشكل الاحتياجات التمويلية لـ مليار ريــال، نظرا 45 ما يقارب لخفض جزء من إجمالي الاحتياجات ، عبر عمليات 2023 التمويلية لــــ 2022 تمويلية استباقية تمت خلال مليار ريال. 48 بما يقارب ورغم توقعات تحقيق فوائض ، إلا أن 2023 في الميزانية خلال المملكة تهدف إلى الاستمرار في عمليات التمويل المحلية والدولية بهدف سداد أصل الدين المستحق وعــى المـدى 2023 خــ ل عــام المتوسط، واغتنام الفرص المتاحة حـسـب أوضــــاع الــســوق لتنفيذ عمليات تمويلية إضافية بشكل استباقي لسداد مستحقات أصل الدين للأعوام المقبلة، وتمويل بعض المشاريع الاستراتيجية، إضافة إلى استغلال فرص الأسواق لتنفيذ عمليات التمويل الحكومي البديل التي من شأنها تعزيز النمو الاقتصادي مثل تمويل المشاريع الرأسمالية والبنية التحتية. كما سيواصل المركز الوطني لإدارة الـديـن مراقبته للأسواق المحلية والدولية، لاغتنام فرصة إمـكـانـيـة الــدخــول في عمليات تمويلية إضافية استباقية حسب أوضـــاع الـسـوق، وبـهـدف تعزيز وجـود المملكة في أسـواق الدين وتعزيز خصائصمحفظة الدين، مع الأخذ في الحسبان حركة الأسواق وإدارة الأخطار في محفظة الدين الحكومي. وأعلنت وزارة المالية السعودية 2023 في بيانها التمهيدي لميزانية ، نيتها 2022 في أوائـــل أكتوبر الاستمرار في عمليات الاقـ اض رغم 2023 المحلية والخارجية خلال توقع تحقيق فوائض، وذلك لأربعة أسباب، الأول، سداد أصل الدين وعل المدى 2023 المستحق خلال المتوسط. وثانيا، استغلال الفرص المتاحة حسب أوضاع السوق لتنفيذ عمليات تمويلية إضافية بشكل استباقي لـسـداد مستحقات أصــل الدين لـ عـوام المقبلة وتمويل بعض المشاريع الاستراتيجية، وثالثا، استغلال الفرصفي الأسواق لتنفيذ عمليات التمويل الحكومي البديل بهدف تمويل المشاريع الرأسمالية والبنية التحتية. أما السبب الرابع، فهو الحفاظ عل مستويات آمنة من الاحتياطيات الحكومية لتعزيز قدرة المملكة عل التعامل مع الصدمات الخارجية، بـل تستهدف السياسة المالية تعزيز الاحتياطيات لـدى البنك المركزي بجزء من الفوائض المتوقع تحقيقها. واستندت تحليلات "الاقتصادية" حول أدوات الدين السعودية إلى البيانات التي حصلت عليها من منصة "سي بوندز" التي يستعين العاملون في أسواق الدخل الثابت بمنصتها من أجل تتبع حركة مؤشرات أسواق الائتمان العالمية، فضلا عن تقييم أداء السندات التي يستثمرون فيها. مصادر تسعير المؤشرات نــظــرا لأن ســـوق الـصـكـوك والسندات بطبيعتها تتصف بسيولة أقل من الأسهم، وبعض الصكوك والسندات يمكن أن يكون لها حد أدنى أو لا يكون لها أي تداولات، فإن هناك حاجة إلى تسعير القيمة العادلة المستقلة لتسعير كل سند أو صك. وفي مثل هذه الحالات، أسعار المكونات المستخدمة لحساب المؤشر عادة ما يتم توفيرها من خـ ل مصدر مستقل للبيانات. فعل سبيل المثال، حسابات مؤشر "إيبوكس تداول للصكوك الحكومية بالريال الـسـعـودي" تستند إلى التسعير متعدد المصادر، الذي يأخذ في الحسبان مجموعة متنوعة من مدخلات البيانات مثل بيانات الصفقات، وأسـعـار المتعاملين الرئيسين وأي من نقاط البيانات الأخرى، التي يمكن ملاحظتها. وبعد ذلك، يتم تحليل جميع الأســعــار واسـتـخـدام الـنـ ذج الحسابية، التي يتم من خلالها اشتقاق سعر القيمة العادلة المستقل لكل سند من قبل الشريك الأجنبي للتداول، وهي شركة "آي .IHS Markit" إتش إس ماركيت وتكامل وسلامة البيانات أمر بالغ الأهمية للمؤشر، فالمستثمرون بحاجة إلىمعرفة أن الأسعار متسقة ومـوثـوقـة، حيث إن استخدام البيانات متعددة المصادر يمكن أن يساعد عل ضمان تسعير دقيق، ما يؤدي إلى مؤشرات دقيقة، إضافة إلى ذلك، يجب أن يكون المستثمر قادرا عل اختبار البيانات الأساسية، كما هي الحال مع مقدمي الخدمات المستقلين. وعـى سبيل المـثـال في حالة مؤشرات "إيبوكس تداول للصكوك الحكومية بالريال السعودي" يتم توفير أسـعـار مـــؤشرات صكوك الحكومة من قبل السوق المالية السعودية "تداول"، التي تتضمن أسعار الصفقات المتداولة في البورصة "أو الصفقات الخاصة" وعــــروض أســعــار المتعاملين الرئيسين في الأوراق المالية، التي هـي أسـعـار الـــ اء والبيع للصكوك، ثم تقوم شركـة "آي إتش إس ماركت" بحساب أسعار القيمة العادلة المستقلة لجميع الصكوك بما في ذلك تلك التي لم يتم تداولها أو تسعيرها. وباستخدام هذه الأسعار، يتم حساب مؤشرات الصكوك الحكومية الـخـاصـة بمــــؤشرات "إيـبـوكـس تداول للصكوك الحكومية بالريال السعودي". مع العلم بأن منهجية خدمة تسعير السندات المقيمة تعتمد عل منحنى عائد سعري لسوق أدوات الـدخـل الثابت كمنحنى العائد لصكوك حكومة السعودية بالريال السعودي، الذي سيكون مشتقا من الصكوك المتداولة ذات السيولة وباستخدام الصفقات وأسعار المتعاملين. وسيتم كذلك وضع الصكوك الأقل سيولة عل منحنى العائد، فيما يتعلق باستحقاقها، وسيتم اشتقاق عائدها. وبعدها سيتم تحويل العوائد المشتقة إلى أسعار نقدية، فكلما توافرت نقاط بيانات للصكوك الأكثر سيولة "الصفقات وأسعار المتعاملين"، كان منحنى العائد أكثر دقة. الفرق بين المؤشرات تـم تطوير مـــؤشرات "سـوق الصكوك/السندات" من قبل شركة السوق المالية السعودية "تداول" فـقـط، بينما سلسلة مـــؤشرات "ايبوكس تداول للصكوك الحكومية بالريال السعودي" تم تطويرها .IHS Markit بالتعاون مع شركة ومؤشرات السوق المالية السعودية "تداول" لسوق الصكوك/السندات قد صممت لتوضح الأداء وتحركات الأسعار لجميع الصكوك والسندات المقومة بالعملة المحلية والمدرجة في السوق. وتـشـمـل المـــــؤشرات جميع الصكوك والسندات المدرجة في السوق المالية السعودية "تداول"، ويـتـم حـسـاب المــــؤشرات فقط باستخدام الأسعار الخالية من العوائد المستحقة، ويتم حساب المؤشرات من قبل السوق المالية السعودية "تداول" آنيا باستخدام أسعار التداولات التي يتم الحصول عليها من خلال سجل الأوامر. وحدة التقارير الاقتصادية مرات بدعم العوائد الجذابة 3 تغطية مزاد سبتمبر بأكثر من الأغلبية العظمى من الصكوك المعاد فتحها مع المزادات الشهرية تتداول دون قيمتها الاسمية من الرياض «الاقتصادية» «موانئ» و«سرك» تتعاونان لإدارة النفايات البحرية وإنشاء مرافق لإعادة التدوير أبرمت الهيئة العامة للموانئ "مــوانــئ" والـ كـة السعودية الاسـتـثـ ريـة لإعــــادة الـتـدويـر "سرك"، اتفاقية لتعزيز الاستدامة البيئية والـحـفـاظ عـى سلامة البيئة البحرية، من خلال التعاون المشتركفي إنشاء مرافق لاستقبال وإعــادة تدوير النفايات، ودعم مكافحة الانسكابات الزيتية، وذلك عـى هامش فعاليات المؤتمر السعودي البحري، الذي عقد في مدينة الدمام. وتــعــزز الاتـفـاقـيـة مــن أفـق الشراكة المتميزة بين "موانئ" و"سرك"، بما يسهمفي الاستدامة وتعظيم أثر البيئة البحرية، وبناء قطاع بحري مستدام، يعزز مكانة المملكة كمركز لوجستي عالمي، ومحور ربط القارات الثلاث (آسيا وأوروبـا وإفريقيا)، وبما يتماشى مع الاستراتيجية الوطنية للنقل والخدمات اللوجستية، وتحقيق مستهدفات برامج رؤية المملكة .2030 وتسعى الاتفاقية إلى تحقيق عدة أهداف تشمل: استدامة إعادة تدوير النفايات بجميع أنواعها من السفن، ودعم عمليات الاستجابة، ومكافحة الانسكابات الزيتية والمـواد الضارة للبيئة البحرية، إضافة إلى التعاون المشترك في أعمال المراقبة عن طريق الأقمار الصناعية، والنمذجة، والمحاكاة، وحلول تقنيات المراقبة بالأقمار الصناعية للمحافظة عل البيئة البحرية. وتهدف الاتفاقية إلى تعزيز التعاون لإيجاد حلول فعالة لإدارة النفايات البحرية، والحفاظ عل البيئة البحرية، والعمل عل زيادة الحوافز الاقتصادية والاستثمارية للفرص المقبلة مـن حاضنات ومـشـاريـع الـ كـة السعودية الاستثمارية لإعادة التدوير. وتعمل "موانئ" عل تفعيل استراتيجية بيئية للقطاع البحري والموانئ، وستعزز الاتفاقية من حرص"موانئ" عل تبني الاستدامة والتقنيات الحديثة والحلول الـذكـيـة، والإجـــــراءات الفعالة التي تتخذها للحفاظ عل البيئة البحرية. وتستمر فعاليات المؤتمر السعودي البحري لمدة يومين، وهو من أكبر وأهم حدث بحري عالمي في السعودية، لمناقشة الـقـضـايـا المـلـحـة ومـعـالـجـة التحديات، التي يواجهها القطاع البحري في السعودية. جانب من الاتفاقية المشتركة بين هيئة «موانئ» وشركة «سرك» أمس. المؤتمر السعودي البحري يبحث قضايا القطاع الملحة ومعالجة التحديات من الرياض «الاقتصادية» المملكة تبحثمع المصنعين الكوريين توطين معداتصناعة «التحلية» قيادات وخبراء ‫ أكمل فريق من المؤسسة العامة لتحلية المياه المالحة زيارته إلى كوريا الجنوبية، في إطــار جولته الآسيوية التي تختتم الجمعة في اليابان، التقى خلالها مصنعي ومـ ك التقنيات الأساسية لصناعة التحلية في كوريا الجنوبية. وبـحـث الـفـريـق رفـــع كـفـاءة المعدات في صناعة التحلية وفرص توطينها، في ضوء ما تتطلبه خطة مشاريع المؤسسة العملاقة قيد التنفيذ والمخطط تنفيذها قريبا، إضافة إلى مشاريعها المستقبلية والتركيز عل تعزيز فرص البحث والابتكار المشترك لتحقيق آفاق أوسع من الكفاءة والاستدامة. وتـخـلـل جـولـة الـفـريـق لقاء بكبار المسؤولين وزيــارة لمصنع ،RO لأغشية التناضح العكسي LG تم خلالها بحث فرص رفع كفاءة هذا المكون الأسـاسي في صناعة التحلية وفـرص البحث المشترك والتوطين، وفي السياق ذاته، ناقش فريق المؤسسة مع المسؤولين في المؤسسة الكورية للموارد - المختصة في K-water المائية التنمية الشاملة للموارد المائية، وتوفير المياه العامة والصناعية في كوريا الجنوبية - إنتاج الهيدروجين الأخضر، كمناطق للتعاون الثنائي في المستقبل، وناقش مع شركتي ، أحدث CARBONCO و DL E&C التقنيات المبتكرة لحجز الكربون، كـــ اســتــعــرض مـــع مـسـؤولي مستجدات البحث Taekyung BK التطبيقي والمحطة التجريبية المشتركة التي يتم بناؤها بتعاون وتمويل من الحكومة الكورية. وفي ختام الجولة عقد الفريق Hyundai عـدة لقاءات مع شركـة للهندسة والإنشاءات، ناقش E&C خلالها بناء منظومات متطورة لتحلية المـيـاه في المملكة، وبحث مع لتطوير آليات إنشاء Dosan مجموعة المنظومات بأحدث الابتكارات وبناء خطوط نقل وتوزيع المياه بتقنيات مبتكرة، كما بحث أوجـه التعاون SAMBU وتعزيز العلاقات مع شركة لتطوير صناعة التحلية. E&C وعــى صعيد متصل، يبدأ فريق "التحلية" جولته في اليابان ليلتقي خلالها عددا من الشركات اليابانية الرائدة، ويختتمها بتنظيم ملتقى دولي يضم كبرى الشركات المختصة في صـنـاعـة تحلية المياه، للتعريف بتجربة "التحلية" الريادية في تعزيز أمن الإمـداد المائي، وعرض أبرز الحلول التي تتوقع التحلية أن يتم الوصول إليها عبر الشراكات البحثية لرفع كفاءة إنتاج المياه المحلاة وفرص استحداث التقنيات. من الرياض «الاقتصادية» أسواق وأرقام