aleqt: 16-07-2023 (10870)

A L E Q T E S A D I A H Sunday 16 Jul 2023 2023 يوليو 16 هـ، الموافق 1444 ذو الحجة 28 الأحد صفحة ١٦ NO.10870 العدد Pages aleqt.com صحيفة يومية تصدر من الرياض وتطبع في الرياض، جدة والدمام كيفيمكنلمستثمر تقديم ملاحظات مفيدة بشأن حالة الأسواق؟ في الأغلب، تكون الأسواق قريبة من منطقة الوسط - ربما تكون مرتفعة قليلا أو منخفضة قليلا، لكنها ليست متطرفة لدرجة تسمح باستنتاجات يمكن الاعتماد عليها. إن سجلات نجاح المستثمرين مع خيارات شراء في أسواق كهذه ضعيفة. حتى لو كانوا محقين في أن أسعار الأصـــول لا تـتـ شى مـع التقييمات الأساسية، من السهل جدا أن يستمر أصل مبالغ في سعره قليلا ليصبح سعره أكثر بشكل واضح، ثم يتحول إلى فقاعة مستعرة، والعكسصحيح. مع ذلك، من حين إلى آخر، ترتفع الأسـواق إلى مستوى عال أو منخفض جدا لدرجة أن حجة التحرك مقنعة واحتمالية أن تـكـون عـى حـق هي احتمالية مرتفعة. عندما تكون الأسواق في هذه الحدود القصوى، يكمن مفتاح تحقيق عوائد استثمار مستقبلية فائقة في فهم الشيء المسؤول عن الظروف الحالية. يمكن للجميع دراســـة الاقتصاد والتمويل والمحاسبة ومعرفة كيف يفترض أن تعمل الأسـواق. لكن نتائج الاستثمار الفائقة تأتي من استغلال الاخـتـ فـات بـ الكيفية الـتـي من المفترض أن تعمل بها الأمـور وكيف تعمل في الواقع في العالم الحقيقي. لفعل ذلـك، المدخلات الأساسية ليست البيانات الاقتصادية أو تحليل القوائم المالية. إن المفتاح يكمن في فهم سيكولوجية المستثمرين السائدة، أو ما يسمى "جس نبض السوق". فهم سيكولوجية المستثمر السائدة هو مفتاح عوائد الاستثمار على المدى الطويل دروس للمستثمرين لجسنبض الأسواق 7 من لندن هوارد ماركس استثمارات الزراعة الذكية ترفع معدلات الإنتاج وتحقق الأمن الغذائي المستدام في السعودية المفوضية الأوروبية تتجاهل انتقادات فرنسية بتعيينخبيرة أمريكية الإضرابات تشل حركة السفر في مطارات إيطاليا وبلجيكا .. آلاف السياح عالقون داخل العدد ٤ ص ٦ ص ٧ ص ١١ ص اقتصاد كوريا يظهر علامات تعاف علاج الزهايمر .. طريقشاق وطويل كلمة 12 ص الاقتصاد الباكستاني والدعم السعودي يستمر الدعم المالي والاقتصادي المقدم من المملكة العربية السعودية لدولة باكستان، الذي يشمل عمليات دعـم متنوعة ومعونات ومنحا وودائع بنكية، حيث تم قبل أيام إيداع ملياري دولار في البنك المركزي الباكستاني، بهدف دعم ملف باكستان لدى صندوق النقد الـدولي الذي ينوي تقديم ثلاثة مليارات دولار حزمة إنقاذ مالية ضرورية لدولة باكستان. أودعت السعودية ثلاثة مليارات دولار 2021 في لدى البنك المركزي الباكستاني، إلى جانب اتفاقية مليار دولار لتمويل تجارة المشتقات 1.2 بمقدار مليار 20 النفطية، ليتجاوز حجم الدعم المعلن دولار في الأعوام الأربعة الماضية. لأعوام طويلة كانت باكستان تتمتع بمعدلات في المائة، إلى أن 5 تضخم معقولة لا تتجاوز ، فارتفع 2008 جاءت الأزمة المالية العالمية في في المائة، ثم 25 التضخم السنوي إلى نحو عاد إلى الاستقرار، لكن حدث هناك فلتان كبير في معدل التضخم منذ العام الماضي، فارتفع في المائة، وهو 40 إلى نحو 10 التضخم من حدود في المائة، وارتفعت مع ذلك معدلات 30 حاليا الفائدة ودخل الاقتصاد الباكستانيفي مرحلة ركود وتناقصفي رصيد احتياطي العملات الأجنبية لدى البنك المركزي. مليار دولار 27 الاحتياطيات الأجنبية كانت نحو ، ثم أخذت بالانهيار السريع إلى ما 2021 بنهاية دون عشرة مليارات دولار حاليا، وهذه مستويات . وللسيطرة 2003 متدنية لم تشهدها باكستان منذ عل تلاشيتلك الأصول الأجنبية قام البنك المركزي الباكستاني -قبل أيام- برفع معدل الفائدة الرسمي في المائة 22 نقطة أساس، ليصل إلى 100 بمقدار في محاولة للحد من التضخم، وهي نسبة فائدة عالية لكون ذلك يعني ارتفاع تكلفة الاقتراض عل الشركات والأفـراد، إلا أنها ضرورية لرفع جاذبية العملة الباكستانية لاستقبال الودائع، وكان معدل في المائة ما قبل بداية رفع 7 الفائدة الرسمي .2022 ) معدلات الفائدة العالمية في آذار (مارس رجح رصد لـ"الاقتصادية"، أن تبقى مستويات السايبور مرتفعة خلال العامين المقبلين، ولا سيما أنه من المستبعد هبوط سايبور لأجل "ثلاثة أشهر" دون في المائة هذا العام إلا في حال حدوث ظروف 5 الـ استثنائية. وتعد معرفة التوقعات المستقبلية لحركة مستويات السايبور أمرا مهما للقطاع المالي والأفراد الذين يأملون بهبوط مستويات الفائدة من أجل بناء القرار الاستثماري أو تأجيل شراء الأصول العقارية. وأشارت مذكرة بحثية 2022- صادرة من مصرف جيه بي مورجان -في نوفمبر 2024 إلى أن سايبور "ثلاثة أشهر" يتوقع له أن ينهي ، مع 2025 في المائة في 4.25 في المائة و 4.75 عند العلم أن مثل هذه التوقعات قد يتم تحديثها بشكل دوري، وفقا لحركة الأسواق والأحداث الاقتصادية. وكان صندوق النقد الدولي في وقت سابق قد دعا البنوك المركزية لإبقاء معدلات الفائدة عند مستويات مرتفعة. وقال بنك أوف أمريكا "البنوك المركزية تواصل مفاجأة الأسواق إما بزيادة أسعار الفائدة أو التلميحات عن مزيد في المستقبل". ويتفوق عائد الودائع الزمنية في السعودية، الذي في المائة، عل توزيعات الأسهم المحلية، 5 يتجاوز وذلكفي حدث نادر لم يحدث منذ عدة أعوام. وباتت أسرع طريقة لاجتذاب سيولة الأفراد تكمن في الودائع الاستثمارية وصكوك الأفراد، التي يجمعهما العائد المرتفع. وأصبحت منصات الفنتك تزدهر مع إقبال الأفراد عل الصكوك عالية المخاطر ذات عوائد فيالمائة "معظمجهات الإصدار غيرحاصلة 12 تتجاوز عل تصنيفات ائتمانية". وتجعل معدلات السايبور الحالية، معظم عوائد إصـدارات الدين "الجديدة" في المائة. ويمكن استثناء الشركات 6 للشركات فوق ذات التصنيفات الائتمانية المرتفعة التي قد في المائة من 15 تستطيع الاستدانة بخصم معدلات السايبور في حال الاستعانة بخيار "الصكوك الموجهة للأفراد". مستبعد إلا في حال ظروف استثنائية 2023 % خلال 5 أشهر» دون 3« هبوط سايبور رصد لـ : مستويات السايبور مرشحة للبقاء مرتفعة خلال العامين المقبلين من الرياض «الاقتصادية» ٣ ص مـــع تـــزايـــد المـــخـــأوف من انفجار فقاعة الديون خاصة في الاقتصادات الناشئة والنامية، ب ـدأت أصابع الاتـهـام تشير إلى المؤسسات المكلفة بالتنبؤ أو توقع التخلف عن السداد، باعتبارها المسؤول الأول عن تلك المعضلة. باختصار بـــدأت التساؤلات تطرح حول دور وكالات التصنيف الائتماني الدولية وتحديدا الثلاثة الكبار الذين يسيطرون عل السوق بالكامل (مـوديـز وستاندرد آند بورز وفيتش) في الوقوع في فخ الديون العالمي؟ وهل حان الوقت لكسر إحتكارهم لسوق التصنيف الائـــتـــ ني؟ ومـــدى موضوعية وحياد تلك الوكالات في تقييماتها للاقتصادات الناشئة؟ وقال لـ "الاقتصادية" محللون وخـــ اء إنــه ومــع مـــرور الوقت تـحـولـت تـلـك الــتــســاؤلات إلى انتقادات علنية ومطالب بإعادة النظر في هياكل وكالات التصنيف الائـتـ ني وإصلاحها، محملينها الجزء الأكبر من الأزمة المالية عام ، والأزمــة المالية محتملة 2008 الحدوث مستقبلا إذا فشلت بعض الاقتصادات الناشئة عن الوفاء بتعهداتها المالية. وأضـــافـــوا أن "التصنيفات الإيجابية المرتفعة التي منحتها الـوكـالات الثلاث سـواء ل ـدول أو شركات لعبت دورا مركزيا في جميع الأزمات المالية العالمية الحديثة، فالتصنيفات المرتفعة الممنوحة للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري كانت سببا رئيسيا للأزمة ، والآن مع تنامي 2008 المالية عام أزمة الديون العالمية نكتشف أن تلك الـوكـالات قدمت مـرة أخرى تصنيفات إيجابية مبالغ فيها". وأكدوا أن سوق وكالات التصنيف الائتماني احتكارية بامتياز حيث تستخدم المـؤسـسـات المالية العالمية واحدة من الوكالات الثلاثة الـرائـدة، وغالبا ما ينشأ تضارب مصالح عندما تقدم وكالة العديد مـن الـخـدمـات لعميل واحـد ما يعرض بشكل فعال قدرتها عل تقديم تقييمات مستقلة ومحايدة. تساؤلات حول موضوعية وحياد تلك الوكالات في تقييماتها للاقتصادات الناشئة الكبار سوق التصنيف الائتماني؟ 3 مع تنامي أزمة الديون .. هل حان الوقت لكسر احتكار الـ من لندن هشام محمود ٥ ص ١٠ ص يتوقع محللون أن تعلن الصين غدا ارتفاعا في نمو اقتصادها في الربع الثاني، معتبرين أن مثل هذه الـزيـادة لن تكون حقيقية بسبب ضعف أسـاس المقارنة مع العام المـــاضي الـــذي قيدته تداعيات . وقبل عام سجل 19 - جائحة كوفيد إجمالي الناتج الداخلي للصين أحد في 0.4+( أســوأ أداء ربـع سنوي المائة عل أسـاس سنوي)، متأثرا بالقيود الصحية الصارمة التي أدت إلى إجــراءات الإغـ ق وتكرار إغـ ق المصانع. وسمح رفـع هذه بإعادة 2022 الإجــراءات في نهاية +( تشغيل الاقتصاد في الربع الأول في المائة)، لكن هذا الانتعاش، 4.5 الـذي ما زال متعثرا في قطاعات معينة، يسير ببطء. وخلال الفترة من نيسان (أبريل) إلى حزيران (يونيو) خبيرا زيادة 13 توقعت مجموعة من في المائة 7.1 تبلغ في المتوسط عـى مـدى عـام واحــد في إجـ لي الناتج المحلي لثاني اقتصاد عالمي. ووفقا لـ"الفرنسية"، يقول معهد التمويل الـدولي (آي آي اف) وهو جمعية تضم مصارف ومؤسسات مالية عالمية إن وتيرة النمو المرتفعة "مصطنعة". في يونيو كان التضخم مـعـدومـا بينما اسـتـمـرت أسعار المنتجين في الانخفاض، ما يعكس تباطؤ الطلب. وتضرر النمو الصيني أيضا من أزمة العقارات التي كانت لفترة طويلة قطاعا محركا للاقتصاد. ويبذل عدد كبير من المتعهدين حـالـيـا جــهــودا شــاقــة مــن أجـل بقائهم، مما يغذي أزمـة ثقة مع المشترين المحتملين ويــؤدي إلى انخفاض الأسعار. ويحذر المحللون من أن التوترات الجيوسياسية مع الـولايـات المتحدة وخطر الركود في الاقتصادات الرئيسة والتضخم العالمي ستؤثر أيضا في الصادرات في الأشهر المقبلة. وهذا القطاع يعد تاريخيا رافعة أساسية للنمو في هذا البلد الذي يوصف منذ فترة طويلة بأنه ورشة عمل العالم". وفي يونيو شهدت الصادرات أكبر 12.4 -( انخفاض لها في ثلاثة أعوام في المائة خلال عام واحد)، حسب أرقــام الـجـ رك. وعـى الرغم من الضغوط عل الاقتصاد حددت الحكومة هدف في 5 نمو العملاق الآسيوي بنحو المائة هذا العام. تضرر من أزمة العقارات التي كانت لفترة طويلة محركا للاقتصاد الانتعاش الصيني يسير ببطء .. معهد التمويل الدولي: وتيرة النمو المرتفعةمصطنعة من الرياض «الاقتصادية» تبدو الـ ازيـل في طريقها لتبني إصلاح ضريبي تنتظره منذ عقود ويشكل انتصارا سياسيا للرئيس اليساري لويس إيناسيو لولا دا سيلفا ونقطة تحول لأكبر اقتصاد في أمريكا اللاتينية. هـذا الإصـــ ح الــذي تصفه الحكومة بأنه "تاريخي"، سعت إليه الحكومات السابقة ولا سيما رئيس الدولة اليميني المتطرف -2019( السابق جايير بولسونارو ). لكنه فشل في كل مرة 2022 في غياب توافق في الآراء. وبعد اعتماده من قبل النواب في السادس من تموز (يوليو)، ما زال النص بانتظار موافقة مجلس الشيوخ، بشكل تعديل دستوري، وفقا لـ"الفرنسية". وهذا هو أول إصلاح لنظام ضريبة الاستهلاك في البرازيل )، والهدف 1985-1964( منذ تبسيطحياة السلطاتوالشركات والأسر بنظام أكثر عدلا وفاعلية مــع إدخــــال قــواعــد جـديـدة لمكافحة التهرب الضريبي، بينما يواجه النظام الحالي انتقادات من كل الجهات. وعبر دمج مختلف الضرائب عل الاستهلاك تحت اسم واحد هو ضريبة القيمة المضافة، يهدف الإصلاح إلى زيادة القدرة الإنتاجية وجـــذب مـزيـد من الاستثمارات وتوفير فرص عمل. وقـــال بـراولـيـو بورجيس من معهد الاقتصاد البرازيلي "مؤسسة جيتوليو فارغاس" "هذا يمكن أن يسهم في النمو بفضل فاعلية أكــ وخفض غياب الأمـن القانوني وإسـاءة استخدام الأمـــوال العامة"، معتبرا أن "الجميع رابحون بذلك". وحـاول عدد من الحكومات دون جدوى، إجراء هذا الإصلاح. وللتوصل إلى ذلك بعد عدد من الانتكاسات في البرلمان منذ عودته إلى السلطة في كانون الثاني (يناير)، اضطر لولا إلى تقديم تنازلات لقدامى "المركز" أي مـجـمـوعـة مــن الأحـــزاب الـوسـطـيـة الـتـي لا تتبنى أي أيديولوجيا فعليا وتـقـدم دعمها مقابل مناصب مهمة. نقطة تحول لأكبر اقتصاد في أمريكا اللاتينية البرازيل في طريقها لأول إصلاح .. قواعد جديدة 1964 ضريبي منذ لمكافحة التهرب من الرياض «الاقتصادية» تنفيذ صفقتي أراضتجارية يرفع النشاط العقاري إلى مليار ريال 6 . 2 دفع تنفيذ صفقتي بيع مخططي أراض تجارية في كل من الخبر والرياض مليار ريال، إلى ارتفاع النشاط الأسبوعي للسوق العقارية 2.9 بقيمة‏إجمالية مليار ريال، شكل إجمالي قيمة الصفقتين نحو 6.2 خلال الأسبوع‏الماضي إلى في المائة من‏إجمالي قيمة الصفقات الأسبوعية للسوق، وشكلت نحو 46.7 في المائة من إجمالي‏قيمة الصفقات الأسبوعية للقطاع التجاري، ووصل 69 مليون متر مربع. ووفقا للتحالفات 4.6 إجمالي مساحة الصفقتين إلى‏أكثر من العقارية، التي نجحت في اقتناص‏مخططي الأراضي بمتوسطات أسعار منافسة، وتتمثل تلك التحالفات من مطورين‏عقاريين، يتوقع أن يسهم تطوير تلك المخططات في زيادة المعروض من المنتجات‏العقارية المختلفة، بما يلبي الطلب المتناميفي السوق المحلية عل المستويين السكني‏والتجاري عل حد سواء، الذي سيعزز بدوره من مساهمة القطاع العقاري في الناتج‏المحلي الإجمالي، عوضا عما كانت عليه مخططات الأراضي تلك في الفترة السابقة، ‏من كونها خارج النشاط العقاري التطويري المجدي اقتصاديا، وتركز ملكيتها طوال أعوام طويلة دون تطوير أو انتفاع لدى مستثمرين لمجرد الاستثمار، وهو بالتأكيد‏النهج المأمول اتساع نطاقه مستقبلا بزيادة تخارج ملاك الأراضي، وضخها في يد‏المطورين العقاريين بما يسهم في زيادة عرض المنتجات العقارية المختلفة، وتلبية‏الطلب المحلي عل اختلاف قطاعاته الرئيسة "سكني، تجاري، وصناعي"، التي‏سيصب نموها وتوسعها في مصلحة الاقتصاد الوطني، وترسيخ الاستقرار في السوق‏العقارية المحلية.‏ من الرياض «الاقتصادية» ٦ ص ٧ ص ٩ ص ٨ ص