aleqt: 18-03-2023 (10750)

البنوك تفشل. وعندما يحدث ذلك، يصرخ الخاسرون مطالبين الـدولـة بإنقاذهم. وإذا كانت الأصـول المهددة كبيرة بما فيه الكفاية، فستنجح في الحصول على المساعدة. هذه هي الطريقة التي أنشأنا بها، عبر أزمـة تلو أخرى، قطاعا مصرفيا خاصا من الناحية النظرية، لكنه عمليا تحت وصاية الدولة. وبدورها تحاول هذه الأخيرة كبح رغبة المساهمين والإدارة في استغلال شبكات الأمان التي تتمتع بها. والنتيجة وضع نظام أساسي لعمل اقتصاد السوق، لكنه لا يعمل وفقا لقواعد السوق. إنها فوضى. المـال شيء يجب أن يمتلكه المرء إذا كان يريد شراء الأشياء التي يحتاج إليها. هـذا صحيح بالنسبة إلى الأسر والـركـات التي تحتاج إلى الدفع للموردين والعاملين. ولهذا السبب يكون فشل البنوك مصيبة. لكن البنوك غير مصممة لتكون آمنة. ففي حـ مـن المـفـرض أن تكون التزامات ودائعها آمنة وسائلة تمــامــا، فـــإن أصـولـهـا تخضع لمخاطر الاستحقاق، والائتمان، وأسعار الفائدة، والسيولة. إنها مؤسسات تنجح فقط عندما تكون الأوضاع الاقتصادية جيدة. وفي الأوقات العصيبة، تفشل، ويهرع المودعون إلى الباب. عبر الزمن، ظلت مؤسسات الدولة تستجيب لعجز البنوك عن توفير الأموال الآمنة التي يتوقعها ،19 المــودعــون. في الـقـرن الـــ أصبحت البنوك المركزية مقرضة الملاذ الأخـ ، ولو بسعر فائدة إضافي. وفي أوائل العشينيات، ضمنت الـحـكـومـات ال ـودائ ـع الصغيرة. ثم في الأزمة المالية ، وضعت فعليا 2009 - 2007 في ميزانياتها العمومية بالكامل وراء البنوك. أصبح النظام المصرفي كـكـل، وبشكل لا لبس فيه، جـزءا من الـدولـة. في المقابل، تــم رفـــع متطلبات رأس المـال، وتشديد قواعد السيولة، وإدخال اختبارات الجهد. من الجيد أن يعود الخوف إلى النظام المالي بنوك مصممة لتفشل .. «سيليكون فالي» مثال من لندن مارتن وولف تراجعت الأسهم السعودية خلال في المائة 4.6 تعاملات الأسبوع بنحو 486 نقطة، بعد فقدها 9976 لتغلق عند نقطة، في أكبر تراجع أسبوعي خلال العام الجاري لتصل إلى أدنى مستوى الذي 30 في عامين. بينما مؤشر إم تي 76 يقيس أداء الأسهم القيادية تراجع في المائة ليغلق عند 8.3 نقطة بنحو نقطة. وسجلت الأسهم القيادية 1347 أداء أسـوأ من المـؤشر العام لتضغط على السوق في ظل تراجع أسهم البنوك في المائة 11 خاصة "الأهلي" المتاجع على إثر انخفاض أحد استثماراته في بنك "كريدت سويس". يأتي هذا التاجع في ظل ظروف غير مواتية لتحسن الأداء مع تراجع أسعار النفط والأسواق العالمية والقلق تجاه تداعيات النظام المصرفيفي الخارج. ولم يظهر كثير من نتائج الشكات للربع الرابع من العام الماضي، إضافة إلى قرب بدء موسم نتائج الربع الأول ، لـذا قد لا نشهد تحركات 2023 من كبيرة مصحوبة بسيولة عالية خلال الفتة الحالية لحين اتضاح الصورة للمستثمرين. من ناحية فنية، تواجه السوق دعما نقطة، حيث إن إنهاء الأسبوع 9950 عند دونها وعدم التماسك أعلى منها، يعززان من فرص استمرار التاجع إلى مستويات نقطة. 9000 في المائة بواقع 27 وارتفعت السيولة مليار 25.6 مليار ريال، لتصل إلى 5.4 ريال، بينما ارتفعت الأسهم المتداولة 130 في المـائـة بنحو 17 مليون سهم 878 مليونا إلى ألف 249 متداول. أما الصفقات فزادت مليون صفقة. 1.7 صفقة لتصل إلى أدنى مستوى للأسهم السعودية في عامين .. الظروف غير مواتية لتحسن الأداء من الرياض أحمد الرشيد ما تداعيات الانهيار السريع لبنك سيليكون فالي؟ يمكن القول الآن إن هذا هو السؤال الأكثر أهمية في التمويل العالمي. ما الذي يمكن أن يخبرنا به التاريخ المالي عما قد يحدث بعد ذلك؟ أولا، كان بنك سيليكون فالي مختلفا بشكل كبير في عديد من الأبعاد، تضاعفت الودائع لديه ثلاث مرات منذ الربع الأخير من مليار دولار 189 لتصل إلى 2019 ، مقارنة بنمو 2021 في نهاية في المائة خلال الفتة 37 الصناعة نفسها، وفقا لشكة أوتونومس ريسيرش. كان لدى بنك سيليكون فالي أيضا اعتماد كبير على نحو غير عـــادي عــ تمـويـل الـركـات ورأس المال المغامر. وكان نحو في المائة من ودائـعـه غير 95 مؤمنة في نهاية العام الماضي، مـقـارنـة بالثلث في عينة من البنوك الأمريكية الكبرى. وتذكرنا عملية تهافت المودعين لسحب أرصدتهم من البنك بصناديق التحوط، التي هربت من وسطائها .2008 الرئيسينفي ومــ لا شـك فيه أن البنك راهن بشكل كبير، وغير متحوط له بشكل صادم، على السندات طويلة الأجل عندما كانت أسعارها في الـذروة. وأدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى سحق التداول تاركا البنك يتكبد خسارة غير محققة مليار دولار - 16 تـقـرب مـن أكثر من قاعدة أسهمه. ثم بدأ سحب الـودائـع يبلور ذلـك إلى خسارة محققة. ونظرا لقاعدة الـودائـع شديدة الخصوصية، التي تميل إلى صناعة التكنولوجيا والمعدلات الضخمة للتداول، فقد لا يثبت انهيار بنك سيليكون فـالي أنـه نظامي. جـادل ديفيد سيرا، مستثمر ومحلل بــنــوك ســابــق، بـأن "تفاحة واحدة مضروبة لا تفسد المجموعة كلها". لم يخضع «سيليكون فالي» لاختبارات ولا لقواعد بازل ماذا يخبرنا التاريخ عن انهيار البنوك؟ من لندن هوو فان ستينيس «الفرنسية» مزارع يتفقد محاصيل القمح المتضررة بعد هبوب رياح قوية وهطول أمطار غزيرة في الهند. A L E Q T E S A D I A H Saturday 18 Mar 2023 2023 مارس 18 هـ، الموافق 1444 شعبان 26 السبت صفحة ١٦ NO.10750 العدد Pages aleqt.com صحيفة يومية تصدر من الرياض وتطبع في الرياض، جدة والدمام تعد تايلاند واحدة من الدول الرائدة في منطقة جنوب شرق آسيا في تصنيع قطع غيار السيارات، والسيارات التي تعمل بمحركات الاحتاق الداخلي، وفي الأغلب ما يطلق عليها اسم "ديتويت جنوب شرق آسـيـا" تشبيها بمدينة ديتويت الأمريكية، التي كانتفي وقت من الأوقـات عصب صناعة السيارات في الولايات المتحدة والعالم. مع هذا فإن المكانة التقليدية لصناعة السيارات التايلاندية تهتز الآن مع ظهور السيارات الكهربائية، وما رافقها من تغير في تفضيلات المستهلكين. وقــال لــ"الاقـتـصـاديـة" محللون وخـــ اء، "عـ الرغم من ذلـك فإن التحديات التي تتعرض لها صناعة السيارات التايلاندية لم تمنع من أن يتحول القطاع إلى ساحة لمعركة شرسة بين اليابان والصين، معركة تصب في مصلحة تايلاند، باستقطاب مزيد من الاستثمارات والتكنولوجيا المتطورة من الجانبين". وأشاروا إلى أن الاستثمارات الصينية في تـايـ نـد بـاتـت مقلقة للغاية بالنسبة إلى اليابانيين، وأغلب التقديرات تشير إلى أنه إذا لم يجر اليابانيون تغييرات نوعية في منطق تفكيرهم وأساليبهم الاستثمارية في تايلاند فإن الصين ستتفوق عليهم. وأضــافــوا، "إذا نجحت الصين في إخــراج اليابان من سباق صناعة الـسـيـارات في تـايـ نـد، فــإن ذلك ستكون له ارتدادات على وضع صناعة السيارات اليابانية ككل، وخلال العامين الماضيينقامتشركة جريت وال موتور الصينية لصناعة السيارات بمضاعفة استثماراتها في تايلاند للحفاظ على مكانتها الرائدة في مبيعات السيارات الكهربائية هناك، ومنذ أن اقتحمت السوق التايلاندية قبل عامين قامت بتوظيف أكثر من ثلاثة آلاف موظف مليون دولار، وخلال 334 واستثمار الأشهر التسعة الأولى من العام الماضي باعت أكثر من ثمانية آلاف سيارة كهربائية في تايلاند". استقطاب الاستثمارات والتكنولوجيا المتطورة يصب في مصلحة الصناعة ومستقبلها «ديترويت» آسيا لصناعة السيارات .. تايلاند تتحول إلىساحة معركة شرسة بين اليابان والصين من لندن هشام محمود 3 ص 5 ص الذهب .. بريق يظهر عند الفوضى البورصات في العالم تتأرجح ص ألمانيا مهددة بموجة إفلاسللشركات 2009 المثقلة بالديون .. أول ارتفاع منذ هاجسسكان إسطنبول من «الزلازل» .. طلب قوي على الأحياء الشمالية والمنازل المنفردة «المركزي الأوروبي»: لم نصل بعد إلى خط نهاية الفائدة .. التضخمشائك بشكل عنيد 7 ص 8 ص 8 ص داخل العدد كلمة ١٢ ص هزة البنوك و«لعبة الثقة» حتى الآن لا تـزال أزمـة إفـ س عدد من البنوك تحت السيطرة، بحسب المسؤولين في كل من الـولايـات المتحدة وسويسرا، إضافة إلى تصريحات بعض الدول الأوروبية والأخـرى التي أعلنت أنها لم تتأثر مباشرة بانهيار بنك سيليكون فالي، التي كان آخرها مصرف "فرست ريبابليك" الأمريكي، الذي أسرعــت أربـعـة مـن أكــ البنوك في البر الأمريكي بالأموال اللازمة لضمان استمراريته، بصرف النظر عن مكاسب البنوك المنقذة على المدى الطويل. الهزة التي بـدأت بتعثر بنك سيليكون فالي ضربت أسهم المصارف في البورصات العالمية الرئيسة على الفور، وعمقت هذه الأسهم خسائرها حتى بعد إعلان الرئيس الأمريكيجون بايدن ضمان أموال المودعين، وليس المستثمرين، فيهذا البنك الذي يحتل في قائمة أكبر المصارف الأمريكية. 16 رقم ومع تعثر جديد آخر في القارة الأوروبية لبنك كريدي سويس السويسري، زادت المخاوف في أوساط مالكي أسهم المؤسسات المالية عموما، والمصارف المعروفة خصوصا. المسألة في الساحة المالية عموما ترتبط بما يمكن تسميته "لعبة الثقة"، بمعنى أنه ليس بالضرورة أن يكون المـ ف متعثرا أو يقتب من الانهيار، لكي تضطرب سمعة وقوة هذا البنك أو ذاك. وهذا ما حدث في الأيام القليلة الماضية، فقد تعرضت أسهم مصارف لتاجع كبير، رغم الملاءة الهائلة لها. وهذه الأجواء تعزز اعتقاد البعض من أن أزمة عدد من البنوك حاليا، ربما اتسعت إلى نطاق أوسع. تراجعت أسهم القطاع المـالي العالمي عـ خلفية تعثر البنوك 5 في المائة، ونحو 10 الأمريكية بنحو في المائة للقطاع في الأسواق الناشئة، بحسب مـؤشر "إم إس سي" خلال آذار 16 حتى 9 أسبوع "الفتة من (مارس) الجاري". وأدت توابع انهيار بنك سيليكون فالي أول البنوك الأمريكية المتعثرة إلى استمرار خسائر أسهم البنوك العالمية، إذ لم تفلح تأكيدات الرئيس الأمريكي جو بايدن وصناع السياسات الآخرين في تهدئة الأسواق ودفعت إلى إعــادة التفكير بشأن مستقبل أسعار الفائدة. ووفقا لرصد وحدة التقارير في صحيفة "الاقتصادية" استند إلى البيانات المالية للبنوك والشكات، تباين أداء قطاع البنوك والخدمات المالية حول العالم، حيث كانت التاجعات كبيرة في اليابان بعد تسجيل القطاع المالي تراجعا بنحو في المائة خلال سبع جلسات، 14.5 فيما كانت تراجعات أسهم البنوك 11.8 و 12.9 في أوروبا وأمريكا بنحو في المائة. وفقدت البنوك الأمريكية المتعثرة "سيليكون فالي، سيلفرجيت، مليار دولار 400 وسيجنتش"، نحو من قيمتها السوقية خلال شهر، لتصل قيمها السوقية إلى ما دون مائة مليار مليار دولار. 481 دولار، مقارنة بنحو ولا يزال المتعاملون في الأسواق قلقين حيال أزمة مالية جديدة تذكر التيضربت العالم قائمة، 2008 بأزمة إلا أن الصورة مختلفة قليلا. وعـــ مـــدى الأعـــــوام الـثـ ثـة الماضية، اعتادت البنوك على استثمار ودائع العملاء في الأوراق المالية ذات الدخل الثابت، عندما لم تتمكن من الإقراض لتسجيل أرباح. لكن بعدما قفزت أسعار الفائدة الـعـام المـــاضي، انخفضت قيمة السندات التي اشتتها البنوك، الأمر الـذي خلف خسائر ورقية تجاوزت نصف تريليون دولار، مـا أجــ عـمـ ء البنوك القلقين على سحب ودائعهم وتصفية محافظهم الاستثمارية. % ثم أوروبا وأمريكا 14.5 أعلاها في اليابان بـ أزمة التعثر الأمريكية تهبط بأسهم المصارف العالمية جلسات 7 % خلال 10 من الرياض ماجد الخالدي % خسائر أسهم القطاع المالي في 5 الأسواق الناشئة .. الهند والصين الأقل % 0.8 و 4.8 بـ 3 ص 4 ص 5 ص 10 ص 10 ص ١٣ و 12 الصفحات هل تتأثر الشركات الناشئة بالأزمة البنكية؟ فشل مصرفي آخر كان متوقعا كيف أكتب تقريرا سنويا عن أعمال الهيئة؟ هيئة للتجارة الداخلية مقالات أ. د. محمد آل عباس أحمد الشهري جوزيف ئي. ستيجليتز د. فهد الحويماني