aleqt: 16-03-2023 (10748)

الرأي NO.10748 ، العدد 2023 مارس 16 هـ، الموافق 1444 شعبان 24 الخميس 10 Motamarat District P.O.Box 478 Riyadh Arabia Tel: +966112128000 Fax: +966114417885 www.aleqt.com edit@aleqt.com جريــدة العــرب الاقتصاديــة الدوليــة تشــكر أصحــاب الدعــوات الصحفيةالموجهةإليهاوتعلمهمأنهاوحدهاالمسؤولةعنتغطية تكاليــف الرحلــة كاملــة لمحرريها وكتابهــا ومصوريهــا، راجية منهم عدمتقديمأيةهدايالهم،فخيرهديةهيتزويدفريقهابالمعلومات . الوافيةلتأديةمهمتهمبأمانةوموضوعية المقرالرئيسي الشركةالسعوديةللطباعةوالتغليف المركزالرئيسي: 11523 الرياض 50202 ص.ب +966112128000 ه اتف: +966112884900 ف اكس: فرع جدة 21441 جدة 1624 ص.ب +96626396060 هاتف: +96626394095 ف اكس: فرع الدمام +96638471960 هاتف وفاكس: البريدالإلكتروني: mppc@mpp-co.com مراكزالطباعة السعر: ريالان قيمة الاشتراك السنوي داخل المملكة العربية ريالا 730 السعودية خارجالمملكة عبر مكاتب الشركة السعودية للأبحاثوالنشر لمزيد من الاستفسار، الاتصال على 800 2440076 بريد إلكتروني: info@arabmediaco.com موقع إلكتروني: www.arabmediaco.com 1319 - 0830 ردمد: ISSN 1319 - 0830 الاشتراكالسنوي الشركة السعودية للتوزيع 11585 الرياض 62116 ص.ب +966114419933 هاتف: +966112121774 فاكس: بريد إلكتروني: info@saudi-distribution.com وكيل التوزيع في الإمارات الإمـارات شركـة الإمـارات للطباعـة والنشر +97143916503 دبي: هاتف: +97143918354 ف اكس: +97126733555 أبوظبي: هاتف: +97126733384 فاكس: وكيل التوزيع في الكويت شركة باب الكويت للصحافة +96522272734 هاتــف: +96522272736 ف اكس: وكيلالتوزيع الشركة العربية للوسائل المركز الرئيسي 11495 الرياض 22304 ص.ب: +96612128000 هاتف: +966114429555 فاكس: بريد إلكتروني: info@arabmediaco.com موقع إلكتروني: www.arabmediaco.com هاتف مجاني 800 2440076 وكيلالاشتراكات London T : +4420 78318181 F : +4420 78312310 Manama T : +9731 7744141 F : +9731 7744140 Cairo T : +202 7492996 F : +202 7492884 Washington DC T : +1 202 6628825 F : +1 202 6628823 Beirut T : +9611 800090 F : +9611 800088 Abu Dhabi T : +9712 6815999 F : +9712 6816333 Rabat T : +212 37682323 F : +212 37683919 Jeddah T: +96612 2836200 F: +96612 2836292 Dammam T: +96613 8353838 F: +96613 8340489 Makkah T: +96612 5586286 F: +96612 5586687 Khartoum T: +2491 83778301 F: +2491 83785987 Amman T: +9626 5517102 F: +9626 5537103 Kuwait T: +965 3997931 F: +965 3997800 Dubai T : +9714 3916500 F : +9714 3918353 T: +9662 2836200 F: +9662 2836292 المكاتب جدة دبي الدمام لندن المنامة مكةالمكرمة القاهرة واشنطن الخرطوم بيروت عمّان أبوظبي الكويت الرباط الريــاض الشــركة الســعودية للأبحــاث والنشــر - Saudi Media Company نرحب باتصالكم داخل المملكة: +966 920033777 هاتف: +97145684155 دبي: : موقع إلكتروني www.smc.me : بريد إلكتروني sales@smc.me الوكيلالإعلاني إخفاق وتعثر وركود اقترب الأسئلة كثيرة ومتنوعة وأيضا محيرة، التي تطرح على الساحة الاقتصادية حول مسار التضخم وآفـاقـه، ولا توجد لها الإجابات الشافية أو الحلول المقنعة التي تؤدي إلى نتائج إيجابية أملا في التخلص منه، وبالطبع كيفية كبح جماح هذا التضخم المزعج والحاد بكل أدواته وانفعالاته وردود أفعاله المتشعبة في كل الجوانب الاقتصادية والمالية والمرتبطة بأوضاع الأسواق العالمية، والعمل على رفع تأثيراته السلبية في المستهلك، وتخفيف ضغوطه على الموازنات العامة، بل "استثماره" سياسيا من قبل الأحزاب السياسية المتصارعة للوصول إلى الحكمفي هذا البلد أو ذاك. فالموجة التضخمية الراهنة طال أمدها بالفعل، وسط توقعاتلمتتحقق حتى الآنفي السيطرة عليها، خصوصا بعد العام الماضي الذي استحق بجدارة توصيف "عام التضخم" ليس فقط من فرط مستوياته المرتفعة، بل من الخريطة الاقتصادية العالمية الواسعة التي شملها. وعندما يصل التضخم إلى الخانة العشرية في بلدان وضعت حده الأقصى عند في المائة، فإن الأمر يتطلب التدخل 2 حدود الاقتصادي "القوي" إن جاز الوصف. لكن أي تدخل له تبعاته المالية والاقتصادية السلبية أيضا، خصوصا إذا ما كان "السلاح" الوحيد المستخدم هو رفع الفائدة. ارتــفــاع تكاليف الاقــــراض عـر فائدة متصاعدة، يعني تلقائيا ضرب مسار النمو الموجود على الساحة. فالاقتاض الصحي يوفر مستويات نمو ثابتة وضرورية. لا توجد حلول أخرى للوقوف في وجه التضخم، إلا واحـدا لم تستخدمه أي من الحكومات في الدول المتقدمة، وهو الاتفاق مع المؤسسات المنتجة على خفض الأسعار مقابل امتيازات ضريبية ومعها تسهيلات تجارية واسعة. بمعنى آخر، سيكون مثل هذا الاتفاق خطوة مهمة في "المعركة" الراهنة. وربما أسهم في التعجيل بالوصول إلى المستويات المعقولة للتضخم، ولا نقول المستوى المستهدف. لمـاذا؟ لأن في المائة أمر بات أكثر 2 إيصال التضخم إلى من صعب، ويتطلب وقتا يعد بالأعوام وليس بالأشهر. فحتى في أوقات الانفراج الاقتصادي لم تحقق الحكومات مستهدفها هذا. مع وجود الفائدة "كسلاح وحيد"، لا مجال للحديث عن النمو. فهذا الأخير يتحقق بقوة في ظل فائدة منخفضة، بلغت حدود الصفر لأعوام في السابق، وبضرائب ليست مرتفعة تشجع الحراك الإنتاجي والأعمال بشكل عام. وهــذان العاملان لا مكان لهما في الوقت الراهن. والمشكلة الأهـم من تراجع النمو نتيجة ما يمكن وصفه بـ"الانضباط المالي"، هي دخول الاقتصاد في دائرة الركود المخيفة. وهذا ما حدث بالفعل في عدد من الدول، بينما تقاوم الولايات المتحدة حاليا للبقاء خارج هذه الدائرة، أيفيساحة التباطؤ الاقتصادي. فحتى البلدان التي اتسمت بنمو هائل في السابق "مثل الصين والهند" لن تحقق نسبا عالية من النمو. فلكي يكون هناك نمو ما لا بد من اتباع السياسة التقليدية السابقة وهي التيسير النقدي، وهذا أمر لا يمكن حدوثه في الوقت الراهن بأي شكل من الأشكال، مع التزام البنوك المركزية الرئيسة بالرفع التدريجي للفائدة. باختصار لا يمكن خفض التضخم دون التضحية بالنمو، الأمـر الـذي يضع الساحة الاقتصادية في دائـرة من التقلبات، وصفها بعض المختصين بالحلقة المفرغة. وهذه الأخيرة ناشئة عن أربعة عوامل، هي الفائدة والتضخم والــركــود والــديــون. ففي ظل الصعوبات الاقتصادية الراهنة، ترتفع وتيرة الاقتاض الحكومي حول العالم إلى مستويات مقلقة حتى في البلدان المتقدمة. والصيف الماضيحذر صندوق النقد الدولي "مثلا" بريطانيا نفسها من تفاقم اللجوء إلى الاقتاض لتمويل عمليات خفض الضرائب التي اقتحتها حكومة ليز تراس السابقة. الاقتصاد العالمي يسير اليوم نحو آفاق ليست مجهولة، لكنها تتسم بمزيد من الصعوبة والإربـاك، ليس فقط من ناحية تأخر كبح جماح التضخم، بل من جهة الإخفاق في الموازنة الاقتصادية المركبة، من نمو شبه غائب، وتباطؤ حاضر، وركود يلوح في الأفق، وفائدة لا تتوقف عن الارتفاع، وديـون فاقت في كثير من البلدان حجم نواتجها المحلية الإجمالية. كلمة الاقتصادية بسام سليمان العبيد * محلل اقتصادي الفيدرالي بين التضخم والإفلاس اضطربت الأسواق المالية نهاية الأسبوع الماضيبخب إفلاس بنك سيليكون فالي البنك الذي يعد بين أكب البنوك الأمريكية، ويحتل مليار دولار، ما استدعى تدخل 200 ، برأس مال يتجاوز 16 المرتبة الـ وزارة الخزانة الأمريكية والبنك الفيدرالي للوقوف على هذا الحدث، وإقرار حزمة عاجلة من المساعدات والدعم للقطاع المصرفي بقيمة مليار دولار، وتوجيه مؤسسة التأمين على الودائع بالإشراف على 25 ودائع العملاء وطمأنتهم بضمان ودائعهم، إلا أن ذلك كان له صدى لدى عموم المستثمرين في الأسواق، حيث شهد القطاع المصرفي في الولايات المتحدة وأوروبا وكندا تراجعات حادة إثر نشر الخب، ما تسبب في خسائر بمئات مليارات الدولارات من القيمة السوقية للقطاع المصرفي في الأسـواق الثلاث، حيث إن المستثمرين في الأسواق لا تزال ذاكرتهم حاضرة ومعاصرة الأزمة المالية التي بدأت الذي يعد من أقدم 2008 شرارتها بصدمة إفلاس بنك ليمان برذرز عاما، وما تبع ذلك 150 البنوك الأمريكية، حيث أسس قبل أكثر من من أحداث مؤلمة على الساحة الاقتصادية بسبب أزمة الرهن العقاري ذلك العام، وانهارت معه معظم الأسواق. وعودا على بدء فلا تزال أحداث خب إفلاس بنك سيليكون فالي حديث الساعة عب وسائل الإعلام ويحظى بمتابعة مستمرة واهتمام كبير من عموم المستثمرينفي الأسواق المالية، حيث يخشىالجميع تكرار السيناريو نفسه الذي حدث للقطاع المصرفي "وهو أمر مستبعد حتى الآن". 2008 ورغم الجهود التي بذلتها السلطات الأمريكية بعد أزمة منعا لتكرار تلك الأزمة من خلال زيادة الرقابة وتشديدها على القطاع المصرفي، إلا أن البعض يحملها مسؤولية إفلاس سيليكون فالي بسبب تهاونها في متابعتها لملاءته المالية، حيث في عهد الرئيس ترمب تم تخفيف القيود على البنوك والمصارف التي يقل رأس مالها مليار دولار، وهي القيود التي تلتزم بها البنوك التجارية 250 عن الأعلى من ذلك وتجبها السلطات عليها مرورا بما يسمى اختبارات الجهد ومتابعة معدلات السيولة والاستثمار والودائع... إلخ، لذلك يرى البعض أن هذه الخطوة سمحت بتعرض بنك سيليكون فالي للانهيار والإفلاس، وقد تبعه بنكان هما بنك سيجنتشر وسيلفرجيت ما يزيد من خشية المستثمرين من تداعيات هذه الأحداث وتبعاتها على الشركات والمصارف الأخرى، وبالتالي على الأسواق في وقت تصارع فيه الأخيرة مستويات التضخم المرتفعة وما يقابلها من رفع لنسب الفائدة من قبل الفيدرالي وتبعات الحرب في أوكرانيا ومشكلات سلاسل الإمداد والتوريد. حتى الآن لم تتضح أبعاد هذه الأزمة ولم يتضح مدى انكشاف بقية المصارف والشركات على بنك سيليكون فالي، ولم تعلن إلا عدة شركات فقط عن علاقتها به حيث أعلنت على سبيل المثال لا الحصر شركة روكو عن وديعة تقارب نصف المليار دولار كانت قد أودعتها لدى المصرف، كان معظمها دون تأمين، وذكرت أنها لا تعلم عن مدى قدرتها على استعادتها. وقد كان من أبرز أسباب انهيار سيليكون فالي ارتفاع معدلات الفائدة، ما أوجد فجوة كبيرة لدى البنك الذي استثمر معظم رأس في المائة، بينما 2 ماله في السندات طويلة الأجل بفائدة تقل عن في المائة، ما وضع الفيدرالي 5 الفوائد على الودائع تقتب من بإفلاس البنك في موقف حرج بين استمرار رفع الفائدة لمكافحة التضخم أو التوقف عنه مؤقتا لوقف نزيف الإفلاس. » 3 من 1 فشل مصرفي آخر كان متوقعا « كان التهافت على سحب الودائع من بنك سيليكون فالي ـ الذي يعتمد عليه ما يقرب من نصف كل شركات التكنولوجيا البادئة المدعومة برأسمال المجازفة في الولايات المتحدة ـ إعادة إلى تقديم قصة مألوفة في جـزء منه، لكنه في حقيقة الأمر أكثر من ذلك. فمرة أخرى، تثبت السياسة الاقتصادية والضوابط التنظيمية المالية كونها غير كافية. جــاءت الأنـبـاء حــول ثــاني أكــر فشل مــ في في تـاريـخ الــولايــات المتحدة بعد أيـام فقط من تأكيد جـ وم باول رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي أمام الكونجرس أن وضع البنوك الماليفي أمريكا سليم. لكن التوقيت ينبغي ألا يكون مفاجئا. فبسبب الـزيـادات الكبيرة والسريعة في أسعار الفائدة التي صممها باول ـ التي ربما تكون الأكب منذ زيادات أسعار الفائدة في عهد بول فولكر رئيس الاحتياطي الفيدرالي عاما ـ كان من المتوقع أن 40 الأسبق قبل تفضي التحركات في أسعار الأصول المالية إلى إحداث صدمة في مكان ما من النظام المالي. لكن مرة أخرى، أكد لنا باول أنه لا داعي للقلق ـ على الرغم من الخبة التاريخية الوفيرة التي تشير إلى أننا يجب أن نشعر بالقلق. كان باول جزءا من فريق الرئيس السابق دونالد ترمب التنظيمي الذي عمل على إضعاف ضوابط دود ـ فرانك التنظيمية المالي، من 2008 التي استنت بعد انهيار أجل تحرير البنوك "الأصغر حجما" من المعايير المطبقة على البنوك الأكب حجما والأكثر أهمية على المستوى الجهازي. وفقا لمعايير سيتي بنك، يعد بنك سيليكون فالي صغيرا. لكنه ليس صغيرا في حياة الملايين الذين يعتمدون عليه. قـال بـاول إن الأمـر لن يخلو من آلام مع زيـادة أسعار الفائدة بلا هـوادة من جانب الاحتياطي الفيدرالي ـ لن يتحمل مثل هذه الآلام هو وكثيرون من أصدقائه في عالـم رأس المال الخاص، الذين قيل إنهم كانوا يخططون لتحقيق مكاسب ضخمة حيث كانوا يأملون في شراء الودائع غير المؤمن عليها في بنك سيليكون فالي بكميات سنتا للدولار، قبل 60 إلى 50 ضخمة بسعر أن توضح الحكومة أن هـؤلاء المودعين سيخضعون للحماية. وبهذا تصبح أسوأ الآلام من نصيب الأفـــراد المنتمين إلى الفئات المهمشة والمستضعفة، مثل الذكور الشباب من غير ذوي البشرة البيضاء، الذين يكون معدل البطالة بينهم عادة أربعة أمثال المعدل الوطني، وعلى هذا فإن الزيادة من في المائة تتجم إلى زيادة من 5 إلى 3.6 في المائة بينهم. إنه يدعو 20 إلى 15 نحو بابتهاج إلى مثل هذه الزيادات في البطالة "مدعيا بالكذب أنها ضرورية لخفض معدل التضخم" متناسيا أي مناشدة للمساعدة أو أي ذكر للتكاليففي الأمد البعيد. الآن، كنتيجة لدعوة باول القاسية ـ وغير الضرورية على الإطـ ق ـ لتحمل الآلام، أصبح لدينا مجموعة جديدة من الضحايا، وسيتوقف أكـ القطاعات والمناطق نشاطا في أمريكا. تصور رواد أعـ ل الشركات البادئة في وادي السيليكون، وهم من الشباب غالبا، أن الحكومة تؤدي وظيفتها، ولهذا ركزوا على الإبداع والابتكار، وليس على التحقق من موازنات بنوكهم العامة يوميا ـ وهو ما لم يكن بوسعهم القيام به على أي حال. "على سبيل الإفصاح التام: ابنتي، المديرة التنفيذية لشركة تعليمية بادئة، واحـدة من رواد الأعمال الديناميكيين هؤلاء"... يتبع. خاص بـ "الاقتصادية" .2023 ، بروجيكت سنديكيت بسبب الزيادات الكبيرة والسريعة في أسعار الفائدة التي صممها باول ــ التي ربما تكون الأكبر منذ زيادات أسعار الفائدة في عهد بول فولكر رئيس الاحتياطي عاما ــ كان من المتوقع أن 40 الفيدرالي السابق قبل تفضي التحركات في أسعار الأصول المالية إلى إحداث صدمة في مكان ما من النظام المالي. جوزيف إي. ستيجليتز * حائز نوبل في الاقتصاد أستاذ جامعة كولومبيا وعضو اللجنة لإصلاحضرائب الشركات الدولية » 2 من 1 التجارة الخضراء من أجل التنمية « من السهل أن نرى كيف تـسـهـم الـتـجـارة الدولية في تغير الظواهر الطبيعية والبيئية، فالسفن والشاحنات والطائرات التي تنقل البضائع في أنحاء العالم تسهمفي الانبعاثات الطبيعية. ويمثل إنتاج السلع التي يتم تـداولـهـا دولـيـا، عـ سبيل المثال، المواد الغذائية مثل القمح والذرة والحديد والصلب والأسمنت مصادر للانبعاثات. 25 وإجمالا، يرجع السبب في في المائة من الغازات إلى حركة التجارة العالمية. والتجارة تشكل أيضا جزءا حيويا من الحل لمشكلة تغير المناخ. ففيحالةحدوثعاصفة أو فيضان، فإن التجارة توفر إمدادات من الأغذية والأدوية والسلع اللازمة لإعـادة البناء. ومن خلال التجارة يتم توزيع الـخـدمـات والتكنولوجيات والسلع التي يمكن أن تقلل من الانبعاثات، مثل الألـواح الشمسية وتوربينات الرياح. ووفقا لما وردفيتقريرصدر في الآونــة الأخــ ة عن البنك الدولي، تقع الدول منخفضة ومتوسطة الـدخـل في بـؤرة العلاقة بين المناخ والتجارة، وقد نمت انبعاثات هذه الدول السنوية مجتمعة بوتيرة أسرع مـن المـتـوسـط الـعـالمـي في . ويرجع 2018 ـ 2010 الأعوام ذلك إلى حد كبير إلى السعي لتحقيق أهدافها الإنمائية في العقود الأخيرة، على الرغم من أن المجموع الكلي لانبعاثاتها لا يزال أقل من مساهمة أكب الــدول المسببة للانبعاثات، وهــــي الــصــ والـــولايـــات المتحدة، وهذه الـدول تمثل جــزءا ضئيلا من الانبعاثات التاريخية. واقتصادات هذه الـدول هي الأكثر عرضة لآثار التغير البيئي ويعتمد كثير من هذه الـدول اعتمادا كبيرا على الزراعة والسياحة، وهما قطاعان يتأثران بارتفاع درجات الحرارة وارتفع منسوب سطح البحر. والأهم أن كثيرا من هذه الدول لديها موارد محدودة لا تكفي للتكيف. ولقد أتيحت لي الفرصة في الآونة الأخيرة للقاء أشخاص في المجتمعات المحلية في فيتنام ومعرفة كيف يسعون جاهدين إلى إنتاج وتصدير الأرز "منخفض الكربون" الذي يستخدم كميات أقل من المياه والأسمدة، ويزيد الغلة والدخل، ويحد من انبعاثات ثاني أكسيد الكربون. وستكون لكل بلد أولويات واحتياجات مختلفة للاستجابة لتغير المناخ. ويتكز أهم قطاعين في فيتنام، الزراعة والصناعة، في الأراضي المنخفضة الساحلية والدلتا وهما عرضة لمخاطر العواصف الاستوائية ومخاطر ارتفاع منسوب سطح البحر. من ناحية أخـرى، فإن إثيوبيا معرضة للجفاف، وهو ما يشكل مخاطر كبيرة على قطعان الماشية التي تعد مصدرا مهما للدخل لكثير من 115 سكانها البالغ عددهم مليون نسمة. ويــــؤدي ارتــفــاع درجـــات الحرارة العالمية إلى انخفاض غلة المحاصيل وإنتاجية الأيدي العاملة الزراعية في الـدول منخفضة الدخل. ووفقا لإحدى الـدراسـات، فإن زيـادة درجة الحرارة بمقدار درجـة مئوية واحـــدة تــؤدي إلى انخفاض في 39 صـادراتـهـا الـزراعـيـة المائة، وانخفاض الصادرات في الـــدول مرتفعة الدخل في المائة. 6 بنحو أقـل مـن ، أن 2030 ومـن المتوقع في مليون شخص 70 يتعرض آخرين لمخاطر الجوع بسبب تغير المناخ، ومعظمهم في منطقة إفريقيا جنوب الصحراء ومنطقة جنوب آسيا. وتشير التوقعات إلى أن التجارة ستؤدي دورا متزايد الأهـمـيـة في تحقيق الأمـن الـــغـــذائي. ويمـكـن لتدابير سياسات التجارة الحكومية أن تعزز الزراعة المستدامة بتعزيز تعميم التكنولوجيات الجديدة الـقـادرة على زيـادة غلة المحاصيل، مثل الأنـواع الجديدة من الأسمدة وأصناف البذور المقاومة للتغير البيئي. ويمـكـن أن يساعد تحسين توفير التكنولوجيات والبيانات الرقمية المزارعين على تقليل الهدر والفاقد... يتبع. يمكن لتدابير سياسات التجارة الحكومية أن تعزز الزراعة المستدامة بتعزيز تعميم التكنولوجيات الجديدة القادرة على زيادة غلة المحاصيل، مثل الأنواع الجديدة من الأسمدة وأصناف البذور المقاومة للتغير البيئي. ويمكن أن يساعد تحسين توفير التكنولوجيات والبيانات الرقمية المزارعين على تقليل الهدر والفاقد. التجارة تشكل أيضا جزءا حيويا من الحل لمشكلة تغير المناخ. ففي حالة حدوث عاصفة أو فيضان، فإن التجارة توفر إمدادات من الأغذية والأدوية والسلع اللازمة لإعادة البناء. ومن خلال التجارة يتم توزيع الخدمات والتكنولوجيات والسلع التي يمكن أن تقلل من الانبعاثات، مثل الألواح الشمسية وتوربينات الرياح. ماري بانجيستو * المديرة المنتدبة السابقة لشؤون سياسات التنمية والشراكات - البنك الدولي