aleqt: 15-03-2023 (10747)

إصدار يومي باتفاق خاص مع صحيفة «فاينانشيال تايمز» البريطانية 11 NO.10747 ، العدد 2023 مارس 15 هـ، الموافق 1444 شعبان 23 الأربعاء في أوائـل آذار (مــارس)، اجتمع من كبار المسؤولين الماليين 40 من مختلف مجموعات التكنولوجيا في منتجع يوتا للتزلج في دير فالي من أجل "قمة الثلج" السنوية التي استضافها بنك وادي السيليكون، مؤسسة مالية مهمة للشركات الناشئة. بالكاد بعد أسـبـوع، في صباح الخميس، كان عدد من المسؤولين الماليين يتبادلون رسائل محمومة حول ما إذا كان ينبغي لهم الاستمرار في الاحتفاظ بأموالهمفي البنك. أدى بيع بنك وادي السيليكون مليار دولار 20 لأوراق مالية بقيمة لتخفيف الانخفاض الحاد في الودائع إلى تركيز انتباه المستثمرين على نقاط الضعف في ميزانيته العمومية. لذا تخلصوا من أسهمه، ما أدى إلى إزالة ما قيمته عشرة مليارات دولار من أسهمه، وانهيار القيمة السوقية مليار دولار 44 للبنك - التي بلغت شهرا فقط - إلى أقل من سبعة 18 قبل مليارات دولار. قـال أحـد المسؤولين الماليين، الــذي كانت شركته تحتفظ بنحو مليون دولار لدى بنك وادي 200 السيليكون، "كانت معضلة السجين في أساسها على هذا النحو، أنا بخير إذا لم يسحبوا أموالهم، وسيكونون هم بخير إذا لم أسحب أموالي". لكن بـدأ البعض بعد ذلـك في نقل أموالهم. قال المسؤول المالي، "تلقيت رسالة نصية من صديق آخر - كان ينقل أمواله بالتأكيد إلى بنك جيه بي مورجان. كان الأمر يحدث بالفعل. العقد الاجتماعي الذي كان من الممكن أن نحصل عليه جماعيا هشا للغاية. اتصلت برئيسنا التنفيذي في المـائـة من 97 وقمنا بتحويل ودائعنا إلى بنك إتش إس بي سي بحلول منتصف نهار الخميس". بحلول صباح الجمعة، كان البنك مفلسا. إذ بدأ العملاء عمليات سحب مليار دولار في يوم واحد 42 بقيمة - ربـع إجـ لي ودائــع البنك - ولم يتمكن البنك من تلبية الطلبات. انتقلت المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع - الجهة المنظمة للبنك الأمريكي التي تضمن ودائع تصل إلى ألف دولار - إلى المقر الرئيس 250 للبنك في سانتا كـ را، كاليفورنيا، وأعلنت أن البنك في حالة إعسار وتولت زمـام الأمــور. كانت عملية السحب الكبيرة سريعة لدرجة أنه تم استنزاف خزائنه بالكامل وتكبد "رصيدا نقديا سلبيا" يقارب مليار دولار. أذهـــل الانـهـيـار الـريـع لبنك وادي السيليكون مجتمع رأس المال المغامر والشركات الناشئة، الذين يـواجـه كثير منهم الآن حالة من عدم اليقين بشأن مصير حساباتهم المـرفـيـة وعمليات شركاتهم. قدم بنك وادي السيليكون خدمات مصفية لنصف شركات التكنولوجيا وعلوم الحياة المدعومة برأس المال المغامر في الولايات المتحدة، ولعب دورا كبيرا في حياة رواد الأعـ ل وداعميهم، وإدارة الشؤون المالية الشخصية، والاسـتـثـ ر كشريك محدود في الصناديق الاستثمارية المغامرة وضـ ن عمليات اكتتاب إدراجات الشركات. قــال أحــد كبار التنفيذيين في البنك، "اتضح أن أحد أكبر المخاطر التي تعرض لها نمـوذج عملنا هو تلبية احتياجات مجموعة متماسكة للغاية من المستثمرين الذين يظهرون عقليات تشبه القطيع. أعني، ألا يبدو هذا وكأنه عملية سحب مصفية كبيرة كانت تنتظر الحدوث؟". تفكك بنك وادي السيليكون على نحو سيئ في عمليات السحب المصفية تلك، لكن مصيره كان محسوما قبل ذلك بعامين تقريبا. ، في ذروة طفرة 2021 في الاستثمار في شركـات التكنولوجيا الخاصة، تلقى بنك وادي السيليكون سيلا مـن الأمــــوال. حيث ضخت الشركات التي كانت تتلقى استثمارات هائلة من الصناديق المغامرة الأموال في البنك، الذي شهد ارتفاع ودائعه مليار دولار، ما تركه 189 إلى 102 من غارقا في "سيولة فائضة". عبر البحث عن العائد في عص أسعار الفائدة المنخفضة للغاية، 120 الاستثمار في محفظة بقيمة مليار دولار من الأوراق المالية ذات التصنيف الـعـالي المـدعـومـة من مليار دولار منها في 91 الحكومة، عزز سندات الرهن العقاري ذات المعدل الثابت التي تحمل متوسط سعر فائدة في المائة فقط. في حين أنها 1.64 بـ أعلى قليلا من العوائد الضئيلة التي يمكن أن تجنيها من الدين الحكومي قصير الأجــل، إلا أن الاستثمارات حجزت السيولة النقدية لأكثر من عقد من الزمان وعرضتها للخسائر إذا ارتفعت أسعار الفائدة بسعة. عندما ارتفعت معدلات الفائدة بشكل حاد العام الماضي، انخفضت مليار 15 قيمة المحفظة بمقدار دولار، مبلغ يساوي تقريبا إجمالي رأس مال بنك وادي السيليكون. ولو اضطر إلى بيع أي من السندات، فقد يخاطر بأن يصبح معسا من الناحية الفنية. مثلت الاستثمارات تحولا كبيرا في استراتيجية بنك وادي السيليكون، بالأغلبية 2018 الـذي احتفظ حتى العظمى مـن فائضه النقدي في سندات الرهن العقاري المستحقة في غضون عام واحد، وفقا لإيداعات الأوراق المالية. عـزا أحـد الأشخاص المنخرطين بشكل مباشر في الشؤون المالية للبنك تلك السياسة إلى تغيير رؤساء الأقسام المالية الرئيسة في بنك حيث 2017 وادي السيليكون في مليار دولار، 50 ارتفعت أصوله نحو الحد الذي سيصنف فيه على أنه جهة إقراض "مهمة من الناحية النظامية" تخضع إلى مـزيـد مــن التدقيق التنظيمي. بدأت القيادة المالية الجديدة في تحويل نسبة أكبر من النقد الفائض إلى سندات طويلة الأجـل بمعدل فائدة ثابت، مناورة من شأنها إرضاء المساهمين العامين عـ تعزيز أربـاحـه الإجمالية، وإن كـان ذلك بشكل طفيف. لكنه بدا غافلا عن خطر أن تدفق السيولة كان أحد أعـراض انخفاض أسعار الفائدة التي يمكن أن تنعكس إذا ارتفعت. في الأغلب ما تزيد البنوك المركزية معدلات الفائدة للحد من الإفـراط في الاستثمار بين المستثمرين، قـرارات تؤدي عموما إلى تباطؤ الاستثمار في الشركات المضاربة مثل الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا. تعرضت محفظة سندات بنك وادي السيليكون إلى ارتـفـاع مـعـدلات الـفـائـدة وكذلك ودائعه. قـال المدير التنفيذي السابق، "كان لدينا ما يكفي من المخاطر في نمـوذج عملنا. لم نكن بحاجة إلى المخاطر في سجل إدارة الأصـول/ الالتزامات"، مشيرا إلى قدرة البنك على بيع الأصـول لتلبية احتياجات السيولة الخاصة به. "فاتهم ذلك بالكامل". عندما بدأت فقاعة استثمار رأس ، بدأ 2021 المال المغامر في أوائل نيت كوبيكار، شريـك في صندوق التحوط أورسو بارتنرز، بدراسة بنك وادي السيليكون كوسيلة للمراهنة ضد الصناعة ككل. قـال كوبيكار، "مشكلة نموذج العمل هي أنه عندما يجف رأس المال، تهرب الودائع. كان النموذج واحدا من أفضل الطرق للبيع على المكشوف عند انفجار فقاعة التكنولوجيا. تظهر حقيقة فشل هذا البنك أن الفقاعة قد انفجرت". في حين كان مصفيو بنك وادي السيليكون يحتفون بالمسؤولين الماليين في منحدرات منتجع يوتا في أوائل مارس، كان الضغط يتصاعد بسعة على الفريق التنفيذي في بنك وادي السيليكون، بقيادة الرئيس جريج بيكر. على الرغم من انخفاض ودائع بنك وادي السيليكون لأربعة أرباع متتالية حيث انـهـارت التقييمات التكنولوجية من أعلى مستوياتها في حقبة الجائحة، إلا أنها انخفضت بشكل أسرع من المتوقع في شباط (فبراير) ومـارس. قرر بيكر وفريقه المالي تصفية جميع محافظ الأوراق المالية "المتاحة للبيع" التابعة للبنك تقريبا وإعـادة استثمار العوائد في الأصول قصيرة الأجل التي من شأنها تحقيق أسعار فائدة أعلى وتحسين الضغط على ربحية البنك. كان البيع يعني تلقي ضربة بقيمة مليار دولار، حيث كانت قيمة 1.8 الأوراق المالية قد انخفضت منذ أن اشتراها بنك وادي السيليكون بسبب ارتفاع أسعار الفائدة. وللتعويض عن ذلك، رتب بيكر طرحا عاما لأسهم البنك، بقيادة بنك جولدمان ساكس. وقد شمل استثمارا كبيرا من شركة جنرال أتلانتيك، التي التزمت بشراء مليون دولار. 500 أسهم بقيمة تم إعلان الصفقة مساء الأربعاء لكن بحلول صباح الخميس بدا أنها ستفشل. إذ فاجأ قـرار بنك وادي السيليكون ببيع الأوراق المالية بعض المستثمرين وشد انتباههم إلى أنه قد استنفد الطرق الأخرى لجمع الأموال. وبحلول وقت الغداء، كان ممولو وادي السيليكون يتلقون مكالمات المحاولة الأخيرة من بنك جولدمان، الذي حاول لفترة وجيزة تجميع مجموعة أكبر من المستثمرين إلى جانب شركة جنرال أتلانتك لزيادة رأس المال، حيث كان سعر سهم بنك وادي السيليكون ينخفض. في الوقت نفسه، نصح بعض كبار المستثمرين المغامرين، بما في ذلك شركة فاوندرز فند المملوكة من قبل بيتر ثيل، الشركات بسحب أموالها من بنك وادي السيليكون. وطلب بيكر من الناس، في سلسلة من المكالمات مع عملاء ومستثمري بنك وادي السيليكون، ألا يشعروا بالذعر. وقــال، "إذا كـان الجميع يخبرون بعضهم بعضا أن بنك وادي السيليكون في ورطة، فسيكون ذلك مشكلة". فجأة، أصبحت المخاطر التي تراكمت على الميزانية العمومية لبنك وادي السيليكون لأكـ من عام حقيقة واقعة. إذا انخفضت الودائع أكثر، فسيضطر بنك وادي السيليكون إلى بيع محفظة السندات المحتفظ بها حتى تاريخ استحقاقاتها مليار 15 والاعـ اف بخسارة قدرها دولار، والاقتراب أكثر من الإفلاس. جـادل مصفيون منافسون بأن الخطة كانت معيبة منذ البداية - إذ 1.8 كشف البنك عن خسارة بقيمة مليار دولار في الوقت الذي حصل مليون دولار من 500 فيه فقط على مليار دولار زيادة من رأس المال 2.25 من مستثمر رئيس. قـال أحـد كبار المصفيينفي أحد البنوك المنافسة، "لا يمكنك بناء سجل في الوقت الذي تكون فيه السوق مفتوحة وأنت تخبر الناس أن هناك فجوة بقيمة ملياري دولار". كما كان هناك ضغط خارجي. كان مصفيو بنك جولدمان الذين يعملون على رأس المال يعلمون أن الصفقة تتم بطريقة يصعب تحقيقها مع خلفية السوق غير المساعدة. لكن الشركة كانت تواجه أزمة زمنية بسبب تخفيض التصنيف الائتماني من قبل "مخاطر ائتمانية A3 شركة موديز من "مخاطر Baa1 منخفضة" إلى ائتمانية معتدلة" الأربعاء. قال أحد الأشخاص المشاركين في زيادة رأس المال، "لقد أجبروا على التوقيع من قبل وكالة التصنيف". ورفض بنك جولدمان ساكس التعليق. كان لحجم وسرعة الدمار الذي أعقب ذلك تأثير مضاعف في صناعة التكنولوجيا على مستوى العالم. بينما تحاول الجهات التنظيمية إنقاذ أصول بنك وادي السيليكون واسـتـعـادة أمـــوال الـعـمـ ء، من المحتمل عـ بيع بعض أو كل عمليات البنكفي نهاية هذا الأسبوع، أثار الانهيار تدقيقا في منهجه لإدارة المخاطر. في النهاية، ارتكب البنك خطيئة كبرى في مجال التمويل. فقد تحمل مخاطر هائلة مع احتمال الحصول على عائد متواضع فقط من أجل تعزيز الأرباح قصيرة الأجل. حذر أحد البائعين على المكشوف في أحد صناديق التحوط الذي أوضح بالتفصيل مخاطر البنك في العام الماضي من أن بنك وادي السيليكون قد بنى عن غير قصد الأسـاس لما يمكن أن يصبح "أول انهيار لبنك عاما". 15 أمريكي كبير منذ قال الشخص الذي راهن صندوقه ضد بنك وادي السيليكون، "لقد نقطة 0.4( حاولوا الحصول على مئوية) إضافية من العائد ودمروا البنك. إنه أمر محزن حقا". أذهل الانهيار السريع لبنك وادي السيليكون مجتمع رأس المال المغامر والشركات الناشئة الذين يواجهون حالة من عدم اليقين بشأن مصير حساباتهم المصرفية وعمليات شركاتهم. بنك وادي السيليكون .. الانهيار الأكبر منذ الأزمة المالية مليار دولار في يوم واحد، ربع إجمالي ودائع البنك، ولم يتمكن البنك من تلبية الطلبات. 42 بدأ العملاء عمليات سحب بقيمة تابي كندر، أنطوان جارا، جوشوا فرانكلين، جورج من لندن هاموند ردا عـ ســـؤال في المنتدى الاقتصادي العالمي لتلخيصمستقبل العمل، قال ساتيا ناديلا، الرئيس التنفيذي لشركة مايكروسوفت: "ما زلنا نتعلم، لأنه جرى تغيير هيكلي حقيقي (...) هناك أنماط عمل جديدة تظهر لدينا". وكان يشير بذلك إلى الذكاء الاصطناعي، لكن أيضا إلى تبعات الجائحة. زرعت البذور في عمليات الإغلاق ، حـيـث رجـع 2020 الأولى في العاملون ذوو الياقات البيضاء للعمل من منازلهم، بينما وجد عديد من العاملين في الوظائف الخدمية أنفسهم مصنفين على أنهم "أساسيون". ظهرت التداعيات بعد فترة طويلة من انفتاح العالم مرة أخــرى، وذلـك يتجلى بوضوح في الخلافات حول العمل في المكتب، ونقص المهارات، والإجراء الصناعي حول مسألة الأجور والشروط. يقول بيتر تشيز، الرئيس التنفيذي لمعهد تشارترد للأفراد والتنمية، وهو الهيئة البريطانية للعاملين في المــوارد البشرية: "إننا في مرحلة تغيير حقيقي. لقد كنا بحاجة إليها. فبالكاد تغيرت ممارسات العمل لدينا منذ النهضة الصناعية". على ما يبدو فإن هذه الخلافات ستستمر بعض الوقت، ليس أقلها حول الدور الذي يلعبه المكتب، إذ توجد لدى عديد من قادة الأعمال رغبة خفية في عودة الموظفين إلى مكاتبشركاتهم. تقول ليندا جـراتـون، أستاذة الممارسة الإداريــة في كلية لندن للأعمال ومؤلفة كتاب (إعادة تصميم العمل)، إنها اعتقدت أنـه عندما يتعلق الأمر بالنموذج الهجين للعمل "فسنكون قد انتهينا من الأمر الآن. لكنها عملية تصميمية. نحن نمر في حالة الاختبار. ما زلنا في فترة التجريب (...) لكن اكتشاف ذلك سيستغرق وقتا، ربمـا أطـول مما توقعنا". وفق ما جاء في استطلاع اتجاهات رأس المـال البشري العالمي الذي أجرته شركـة ديلويت أخــ ا، فإن في المائة من قــادة الشركات 87 "يعتقدون أن تطوير النموذج المناسب لمكان العمل هو مسألة مهمة أو بالغة الأهمية لنجاح في 24 مؤسستهم". بينما يشعر المائة منهم فقط أنهم مستعدون لذلك. إن الرغبة في إعـادة الناس إلى المكتب مدفوعة جزئيا بالمخاوف من أن العاملين لن يكونوا منتجين في المنزل، ما أدى إلى زيادة مراقبة العمل عن بعد وتشجيع الإدارة التفصيلية عن كثب. في الوقت نفسه، يص العمال الـذيـن يـــ ددون في التخلي عن اسـتـقـ لـيـتـهـم، عــ أن عـدم الاضطرار إلى التعامل مع التنقل، أو الأمـور التي تلهيهم في الحياة المكتبية، سيسمح لهم بأن يكونوا أكثر إنتاجية. وهو ما تدعمه دراسة عالمية أجراها منتدى المستقبل التابع لشركة سـ ك، وهو ائتلاف يعنى بطرق العمل الجديدة، إذ وجدت أن الموظفين الذين يتمتعون بمرونة كاملة في جدولهم الزمني زادوا من إنتاجيتهم، حيث حققوا في المائة 39 "درجات إنتاجية أعلى بـ من الأشخاص الذين ليست لديهم القدرة على تعديل ساعات عملهم، وكانت لديهم قدرة أكبر على التركيز في المائة". 64 أعلى بـ لكن إضافة إلى منافعه، فإن العمل المنزلي يثير بعض القضايا لنقابات أصحاب الياقات البيضاء. حيث يقول أندرو باكس، نائب الأمين العام لاتحاد العلوم والهندسة في "بروسبيكت"، إن المخاوف تشمل الحدود بين العمل والحياة المنزلية وأين تقع مسؤوليات أصحاب العمل. "إن معظم قوانيننا بنيت على القرن المــاضي، حـول الأضرار الجسدية والمخاطر. إذا تعثرت بسلك في مطبخي، فعلى من تقع المسؤولية عن ذلك؟". كما أن العمال المعزولين يمثلون تحديا. "لا توجد خبرة في العمل الجماعي، كيف تبني هذا التضامن في العمل، كيف تكتشف إذا كان أحد الزملاء يتعرض للتنمر؟". إن بعض الممارسات الجديدة لا تؤثر في مكان عملنا فحسب، بل تؤثر أيضا في أوقـات عملنا. فقد فرضت مجموعة أروب الهندسية أسبوعا في المملكة المتحدة، لتسمح للموظفين بتوزيع ساعات عملهم على مدار سبعة أيام بما يناسبهم، وليس فقط في الأيـام بين الإثنين والجمعة. في أماكن أخــرى، يتم تنظيم سلسلة من التجارب حول العالم داي ويك جلوبال 4 من خلال منظمة غير الربحية. حيث خفض الموظفون الوقت الذي يقضونه في العمل إلى في المائة في مقابل حصولهم 80 في المائة من رواتبهم، 100 على مع الحفاظ على الإنتاج. ووجد تقرير عن تجربة المملكة المتحدة، التي استمرت ستة أشهر حتى كانون الأول شركة 61 (ديـسـمـ )، أن مـن بـ شركة، بينما 56 مشاركة، ستستمر شركة منها: إن هذه السياسة 18 قالت ستصبح دائمة. كما تضمنت النتائج الأخـرى زيـادة في معدل الاحتفاظ بالموظفين وانخفاض مستويات الإرهاق والمرض. أصبح التضخم عاملا جديدا في التغييرات في الوظائف. فبينما يطالب الموظفون بزيادة الأجور، يقوم بعض أصحاب العمل بتعديل الشروط كجزء من المفاوضات. يقول سايمون بليك، الرئيس التنفيذي لشركة مينتال هيلث فيرست أيد في إنجلترا، إن الموظفين يرغبون في "المرونة من أجل إدارة التكاليف والتنقل والغذاء". يضيف كريس جراي، مدير شركة مانباوار جروب يو كيه للتوظيف: "قبل بضعة أشهر، كان أصحاب العمل يبحثون في مسألة الأجور العالية، ثم أدركـــوا أنها ليست مستدامة، لذا بحثوا في المكافآت التي تعطى مرة واحدة، ثم الحوافز الإضافية. والآن، أصبحنا في مكان مختلف. فالجميع وصلوا إلى سقف تكلفتهم. نحن نشهد تركيزا مستمرا عـ المـرونـة، فالعمل عـن بعد في المائة في 5 يعادل زيادة بنسبة الراتب". هـــذا صـحـيـح بـشـكـل خـاص في "ســــوق تنافسية يـقـودهـا المرشحون"، ما "يجعل أصحاب العمل يستيقظون على حقيقة أنه ليس لديهم السيطرة الكاملة. ففي الماضي، كان العبء يقع على عاتق المرشح بأن يكون أكثر مرونة (وكان أصحاب العمل) راضين عن ذلك". إن المـرونـة بــدأت تنتقل إلى وظائف خـارج فئة العاملين على جهاز الكمبيوتر. يقول باكس من "بروسبيكت"، إن موجة الإضرابات في القطاع الـعـام في المملكة المـتـحـدة، بمــا فيها إضرابـــات المعلمين والعاملين في مجال الصحة وموظفي الخدمة المدنية، لا تتعلق فقط بأجور العمل، لكن أيضا بالظروف التي تركت الموظفين "منهكين بسبب الجائحة. وهي أيضا تتعلق بمسألة، أين يتناسب العمل مع حياتنا؟". تقول كايت شوسميث، نائبة الرئيس التنفيذي لاتحاد التوظيف والتشغيل، وهي الهيئة المهنية لـلـتـوظـيـف، إن المـوظـفـ في الخطوط الأمامية أيضا يريدون المرونة - مثلا، في مسألة نوبات العمل للممرضين. فيما أجبر النقص في المواهب والمهارات أصحاب العمل على زيادة التأهيل والتدريب داخليا، وكذلك التفكير في التقدم الوظيفي، بما في ذلك للعاملينفي الوظائف ذات الأجور المنخفضة. كما يبدو أن الذكاء الاصطناعي مهيأ الآن لإعـــادة تشكيل مكان العمل بشكل أكـ ، حيث أصبح روبوت تشات جي بي تي للدردشة، المدعوم من مايكروسوفت يثبت جدارته. ففي الشهر الماضي، قالت شركة المحاماة ألان آند أوفيري، إنها بـدأت تقدم أداة ذكـاء اصطناعي لمساعدة المحامين على صياغة المذكرات. يقول جراي، من شركة مانباوار، إن الذكاء الاصطناعي لا ينبغي أن ينظر إليه على أنه تهديد للوظائف، بل محرك للطلب على المهارات الجديدة. قــال: "علينا احتضان الذكاء الاصطناعي. نحن هنا (...) لدينا مزيد من التكنولوجيا أكثر من أي وقت مضى، لكن مع وجود فجوة في المهارات. إننا لا نـزال بحاجة إلى أشخاص لتصميم الأنظمة، (هناك) طلب هائل على تكنولوجيا المعلومات وعملية التغيير الإداري برمتها. إن ذلك يغير نوعية العمل الــذي نقوم بــه، ولا يحل محل الوظائف". % في الراتب 5 العمل عن بعد كزيادة توجد لدى عديد من قادة الأعمال رغبة خفية في عودة الموظفين إلى مكاتب شركاتهم على خلاف الموظفين الذين يفضلون الآن العمل عن بعد. وجدت دراسة أن الموظفين الذين يتمتعون بمرونة كاملة في جدولهم الزمني زادوا من إنتاجيتهم، حيث حققوا درجات إنتاجية أعلى. من لندن إيما جاكوبز