aleqt: 05-03-2023 (10737)

2023 مارس 5 هـ، الموافق 1444 شعبان 13 الأحد صفحة 20 NO. 10737 العدد Pages aleqt.com صحيفة يومية تصدر من الرياض وتطبع في الرياض، جدة والدمام رفــعــت صــنــاديــق "المــــؤشرات الأجنبية" من وتـرة استثماراتها في ، وذلك 2022 السوق السعودية بنهاية وسط الانعكاسات الإيجابية لارتفاع أسعار النفط على مكونات الاقتصاد الوطني والشركات المدرجة، فضلا عن النمو القوي للقطاع غي النفطي. وأظهرت إفصاحات الربع الرابع exchange- للصناديق المعروفة بــــ ، أن نسبة ملكية traded fund ETF الصناديق الـقـائمـة (في الـ كـات في 8.23 المـدرجـة) سجلت نمـوا بــــ المائة على أساس سنوي. وزادت صـنـاديـق "المــــؤشرات الـعـالمـيـة" حـيـازتـهـا مــن الأسـهـم السعودية تزامنا مع النمو الاقتصادي في المملكة، وذلــك بعدما بلغت السيولة التي تم ضخها في الشركات مليار 10.65 السعودية المدرجة إلى مليار 9.84 (مقارنة بـ 2022 دولار بنهاية )، بحسب البيانات 2021 دولار بنهاية المدققة من منصة "مورنينج ستار دايركت". وأظهر رصـد وحـدة التقارير في صحيفة "الاقتصادية"، أن "الزيادة" الجديدة في قيمة أصــول الأسهم السعودية، التي بحوزة الصناديق مليون دولار 811 الأجنبية قد بلغت على أساس سنوي، إذ خفض مديري صناديق المؤشرات الأجنبية حيازاتهم 8.5 من أسهمشركات الأسواق الناشئة بـ في المائة، ورفعوا في الوقت نفسه انكشافهم على الأسهم السعودية في المائة على أساس سنوي وذلك 12 بـ بعد قيامهم بإعادة توزيع لانكشافات الصناديق الجغرافية وتلك الدول التي تسجل نموا اقتصاديا. وقام مديري في المائة 2.65 الصناديق بتخصيص من قيمة أصـول الصناديق البالغة مليار دولار من أجل الاستثمار 401.2 في سوق الأسهم السعودية. وتظهر بيانات منصة "مورنينج ستار" وجود تدفقات نقدية للسوق صندوقا 172 السعودية قادمة من من فئة صناديق المؤشرات. واجتذبت سوق الأسهم السعودية ما لا يقل صندوقا جديدا بنهاية العام 13 عن الماضي. والصناديق الأجنبية مدرجة بورصة حول العالم، من ضمنها 14 في بـورصـة يورونكست (وهــي بورصة أسهم أوروبية) وناسداك الأمريكية عملات 7 وبورصة طوكيو) ومقومة بـ أجنبية. وتدار الصناديق التي شملها شركة لإدارة الأصول 34 الرصد عبر في 9 ومصارف عالمية وذلك بزيادة بـ المائة، على أساس سنوي مع دخول ثلاثشركات جديدة. مع العلم أن خمسة صناديق (من 100 صندوقا) تستثمر ما بين 172 بينالـ في المائة، من أصول 64 في المائة، إلى الصندوق في الأسهم السعودية وذلك بحسب بيانات "مورنينج ستار دايركت". في حين فضلت معظم الصناديق الاستثمار بالأسهم السعودية عبر صناديق الأسـواق الناشئة التي تمتاز بالاستثمار بكل سوق أسهم تم ترقيته عبر مؤشرات فوتسي راسل و"ستاندرد آند بورز داو جونز" و"إم إسسي آي" .MSCI المناطق الجغرافية ومعظم استثمارات الأفـــراد في سوق الأسهم السعودية قادمة من دول الاتـحـاد الأوروبي والـولايـات المتحدة وكندا. ومـن بين العملات المقومة بها تلك الصناديق، جاء الدولار الأمريكي كأكثر عملة مفضلة من إجمالي الصناديق المستثمرة في البورصة السعودية بحكم ربط العملة المحلية بالدولار. في حين حلت العملة الكندية ثانيا في مـؤشر لافـت على وجود المستثمرين الكنديين الأفراد في السوق السعودية عبر صناديق المــــؤشرات. ووفـــرت شركـــات إدارة الأصول للمستثمرين الأفراد الوصول إلى الأسهم السعودية عبر إدراج وتداول تلك الصناديق في البورصات الدولية والإقليمية والمحلية. وتكشف العملات القائمة عليها الـصـنـاديـق وأمــاكــن إدراجـــهـــا أن المستثمرين الأفـــراد مـن الـولايـات المتحدة (وغيهم) باتوا مساهمين في الشركات السعودية بطريقة غي مباشرة عبر الصناديق، بل إن ما يقارب نصف الصناديق التي تستثمر في السوق السعودية مدرجة في ثلاث بورصات أمريكية، متبوعة ببورصة لـنـدن الـتـي جـذبـت مـا يـ مـس ربع إدراجات الصناديق إلى بورصتها، علما بأن الأفـراد الأجانب المقيمين خارج السعودية لا يستطيعون الاستثمار في سوق تداول إلا عن طريق الصناديق الاستثمارية. واستندت وحدة التقاريرفيصحيفة "الاقتصادية" في رصدها، على بيانات ،Morningstar Direct " "مورنينجستار وهيشركة الأبحاث المهيمنةفيصناعة الصناديق الاستثمارية العالمية، حيث يعد مديرو الأصول من بين كبار العملاء لمنصة "مورنينج ستار دايركت" بسبب دخـول بياناتها الخاصة بالصناديق في القرار الاستثماري للمستثمرين، الأمـر الـذي يعطيها قوة لا مثيل لها للتأثي في إدارة الأصـول العالمية. ويولي المستثمرون أهمية بارزة لنظام التصنيف "خمس نـجـوم" الخاص بالصناديق وكذلك توصيات محللي المنصة وهذا ما يجعلها بطريقة غي مباشرة قادرة على تحريك التدفقات النقدية إلى أو بعيد عن أي صندوق معين. ماهية الصناديق "صناديق المـــؤشرات المتداولة" هي صناديق استثمارية تتبع مؤشرا كـ(فوتسي أو غيه) ومقسمة إلى وحدات متساوية يتم تداولها في السوق المالية خلال فترات التداول، وهذه الصناديق تجمع مميزات كل من صناديق الاستثمار والأسهم. أما عن طرق الاستثمار في صناديق المؤشرات المتداولة فتنقسم إلى نوعين. ويتم ذلك إما عبر السوق الثانوية (يتم تـــداول وحـــدات الصندوق في السوق) أو السوق الأولية (يتم إنشاء واسترداد وحدات الصندوق بالتوافق مع مدير الصندوق). ومن خصائصصناديق المـــؤشرات المـتـداولـة كونها تحظى بخاصية مرونة تداولها بالبورصة، فضلا عن الشفافية التي تجلبها معها بيانات الأوراق المالية بشكل يومي. مع العلم أن الصندوق يعد بمنزلة الصندوق المفتوح (أي يتغي في نهاية اليوم بناء على الإنشاء والاسترداد للوحدات). ووفقا للصفحة التوعوية بموقع "تـــداول" فـإن احتساب الأسـعـار في السوق الثانوية يكون بحسب السوق ويكون قريبا إلى القيمة الاسترشادية للوحدة. أما في السوق الأولية iNAV فيتم عبر النظر في قيمة صافي الأصول . ويعد وجـود صانع السوق من NAV متطلبات الإدراج. وظهرت صناديق المؤشرات المتداولة 1993 لأول مرة للأسواق العالمية في من خلال الأسواق الأمريكية ومنذ ذلك الوقت بدأت هذه الصناديق في النمو السريع، حيث زادت قيمة صافي الأصول 72 للصناديق الاستثمارية المتداولة من مليار دولار 700 إلى 2001 مليار دولار في الأســواق الأمريكية 2009 بنهاية وحدها. أما بخصوص الفوائد التي تعود على المستثمر من الاستثمار في صناديق المـــؤشرات المـتـداولـة فهي تتمثل - بحسب ما أوردته الصفحة التوعوية في موقع شركة "إيــداع" - بشكل عام في المكاسب الناتجة عن ارتفاع قيمة أصول الصندوق إضافة إلى توزيعات الأرباح. وقبل طرح مثل هذه الصناديق في السوق السعودية، يقوم مدير الصندوق بـإصـدار نـ ة مستقلة، حيث يلتزم مدير الصندوق بشروط هيئة السوق المالية الخاصة بصناديق الاستثمار التي من ضمنها الإفصاح عن نشرة الإصدار وشروط وأحكام الصندوق، ويلتزم بنشرها في فـ ة مناسبة قبل طرح الصندوق. ويــواجــه المستثمر في صناديق المـــؤشرات المـتـداولـة بشكل مماثل مخاطر الاستثمار في الأوراق المالية نفسها، لكن بصورة أقل بسبب تنوع الاستثمار في هذه الصناديق. ولا تقتصر صناديق المـــؤشرات المـتـداولـة على الأسهم فقط وإنما قد تضم صكوكا أو سلعا استهلاكية مثل الذهب والفضة. وتدار الصناديق بشكل كامل ومباشر من قبل مدير الصندوق وتخضع لأحكام وشروط الصناديق الاستثمارية المصدرة من قبل هيئة السوق المالية وبالتالي لا تعقد جمعيات عمومية لهذه الصناديق، مع العلم بأن عملية التحويل والمناقلة بـ محافظ العملاء في السعودية ستكون متاحة وذلك بشروط وأحكام تحويل الأسهم نفسها. ولا تنتهي صـنـاديـق المـــؤشرات المتداولة ولا يعلق إدراجها في السوق إلا بعد أن تتم استعادة جميع الوحدات عن طريق مدير الصندوق. تقسيم القطاعات يظهر مسح أجرته وحـدة التقارير الاقتصادية بالشراكة مع شركة البيانات المالية "فاكتست" المدرجة في بورصة نــيــويــورك، أن مــــزودي المـــؤشرات العالميين أوجدوا عدة مؤشرات فرعية للسوق السعودية. وعلى سبيل المثال أوجدت مجموعة فوتسي مـؤشرا خاصا بقطاع البنوك السعودية "متوافر بعدة عملات" وكذلك مؤشر خاص بالمواد الأساسية للشركات المدرجة من هذه الفئة، في حين قامت "ستاندرد آند بورز داو جونز" بإيجاد مؤشرات خاصة بقطاع الطاقة والصحة. واحـدة من FactSet يذكر أن لدى أشهر منصات التحليلات المالية التي يستعين بها المجتمع الاستثماري العالمي من أجل تقييم الأوراق المالية وبناء القرار الاستثماري. ومعلوم أن السوق المالية السعودية "تداول" قامت بإنشاء قطاعات تداول جديدة بناء على المستوى الثاني من ، وأسهم هذا 2017 في GICS معيار الأمر في تيسي إيجاد تلك المؤشرات الفرعية من قبل تلك الشركات. خـــ اء GICS ويــســاعــد مـعـيـار الاستراتيجيات والمحللين والمستثمرين على إجراء مقارنات بين الشركات خارج محيط أسواقهم المحلية. كما يضع معايي موحدة تمكن GICS تصنيف مالكي ومـديـري الأصــول ومتخصصي الأبحاث من عقد مقارنات على المستويين المحلي والعالمي بين القطاعات الرئيسة المختلفة. وإضافة إلى ذلـك، يسمح النظام للمستثمرين الأجانب بالاطلاع على حالة الأســواق المحلية. وفي الوقت نفسه يمكن المستثمر المحلي من الاطلاع على الأسواق العالمية عند الرغبة في المقارنة بين الأسهم التي تنتمي إلى القطاع GICS نفسه. كما يمكن عن طريق معيار تحديد المجموعات المتشابهة وتجنب تجميع الشركات المختلفة مع بعضها بعضا. من قبل GICS وتـم تطوير معيار العالميتين MSCI و S&P شركـتـي المختصتينفي مجال المعلومات المالية ، وذلك نتيجة الحاجة العالمية 1999 في إلى وجود نظام قياسي متكامل وموثوق لتصنيف قطاعات الأسـواق المالية في الدول المتقدمة والنامية. ويـتـبـنـى عــديــد مــن المـشـاركـ ، مثل GICS في أســواق المـال معيار مـديـري الأصـــول، والـوسـطـاء "سـواء على المستوى المؤسسي أو مستوى التجزئة"، والمستشارين، والباحثين، GICS وأسـواق الأسهم، ويعد معيار وسيلة لتحليل وتحديد الشركات بواسطة معيار دارج بين المشاركين في السوق. من خلال أربعة GICS ويصنف معيار 24 قطاعا رئيسا، و 11 مستويات تتضمن قطاعا فرعيا، 60 قطاعا ثانويا، وأكثر من قطاعا تفصيليا. 150 وأكثر من العالميتان MSCI و S&P وتقومشركتا بتصنيف الشركات في قطاع تفصيلي واحــد حسب نـوع نشاطها التجاري الرئيس، ويعد مصدر الإيـرادات عاملا رئيسا لتصنيف الشركات، كما تم تصنيف ألف شركة متداولة في 44 ما يزيد على .GICS الأسواق العالمية بناء على نظام وبحسب الموقع الرسمي لـ"تداول" فقد تـم تقسيم قـطـاعـات السوق قطاعا، أما 16 السعودية سابقا إلى هيكلة السوق الحالية في "تــداول" قطاعا، الذي يمثل 20 فهي تتكون من المستوى الثاني في التصنيف الهرمي .GICS الخاص بنظام تصنيف وتتم مراجعة جميع تصنيف الشركات بشكل سنوي بعد إصـدارهـا قوائمها المالية السنوية، لـضـ ن تصنيف الشركة في القطاع المتوافق مع نشاطها الأساس، وتتم مراجعة التصنيف أيضا في حال حدوث أحـداث جوهرية مثل إعــادة هيكلة الشركة أو تغي مصدر إيراداتها الرئيس. منهجية مقارنة الأداء تعد مـؤشرات قياس أداء الجهات المدرجةفي البورصات المحلية والدولية الخيار المفضل لشركات إدارة الأصول العالمية مـن أجــل قـيـاس أداء فئة معينة من الصناديق القابلة للتداول أو الأسهم - على ETF في البورصة سبيل المثال الشركات ذات رأس المال الصغي، مع نظيتها من الفئة نفسها في منطقة جغرافية أخرى، وذلك بدلا من الطريقة التقليدية الخاصة بقياس أداء سـوق الأسـهـم بمجملها، التي تتفاوت حركتها وفقا لصغر أو كبر حجم السوق أو أعداد الشركات المدرجة فيها، وقيمتها السوقية، التي تتباين من سوق إلى أخرى. ولذلك أوجدت مؤشرات قياس أداء الأسهم، كـ"فوتسي" على سبيل المثال أو "إم.إس.سي.آي" لمؤشرات الأسواق، سوقا جديدة عبر إيجاد البيئة المناسبة، أو المنصة، التي مكنت شركـات إدارة الأصول من إطلاق صناديق استثمارية مفصلة خصيصا لقياس أداء مجموعة معينة من الأسهم التي ترتبط بعدة عوامل مشتركة، كونها متخصصة في القطاع العقاري وعالية السيولة، من حيث الـتـداول، وتسمح للمستثمرين الأجانب بالاستثمار فيها. وبـهـذا يستطيع المستثمر قياس أداء الـ كـات السعودية ذات رأس المال الكبي مع نظياتها من الأسواق العالمية الأخرى التي تشترك معها في المميزات نفسها، الأمـر الـذي يجعل مقارنة قياس أداء تلك الشركات بين منطقتين جغرافيتين، أكـ منطقية وواقعية مقارنة بالطرق التقليدية التي يستعين بها بعض المتداولين التي تفتقد لأدوات المقارنة المعيارية بين بورصتين مختلفتين. ويـتـم تعريف المـــؤشر كمقياس إحصائي، عادة من سعر أو كمية، ويتم حسابه من مجموعة تمثيلية من البيانات الأساسية. ويعد الـدور الأكـ شيوعا للمؤشر هو كمعيار إرشــادي، ويمكن وصفه بأنه المعيار الذي يمكن من خلاله قياس أداء الأداة المالية. ومن خلال هذا الدور، يوفر المؤشر طريقة لقياس أداء شريحة معينة من السوق المالية، مثل المقارنات داخل المنطقة الجغرافية، أو قطاع الصناعة أو غيها من الأصول. أهداف فتح السوق فـتـح ســـوق الأســهــم السعودية لاستثمار المؤسسات المالية الأجنبية المؤهلة لا يستهدف جلب رساميل أو ضخ سيولة في السوق المالية، وإنما يستهدف تحقيق عـدد من الأهــداف على المدى البعيد بحسب هيئة السوق المالية. والاستثمار المؤسسي سيؤدي بدوره إلى دعم استقرار السوق والحد من التذبذب فيها، وذلك من خلال استقطاب مستثمرين متخصصين يضيفون خبراتهم إلى السوق المحلية، وتكون أهدافهم الاستثمارية بعيدة المدى. ويسهم الاستثمار الأجنبي في نقل المعارف والخبرات للمؤسسات المالية المحلية والمستثمرين، والرفع من مهنية المشاركين في السوق المالية السعودية من خلال استقطاب الخبرات المهنية المتخصصة عالية المستوى. ومــن الأهــــداف كـذلـك رفــع أداء الشركات المدرجة ولا سيما في جانب الإفــصــاح عــن المـعـلـومـات المالية وكذلك رفع أداء الشركات الاستثمارية المتخصصة. ويسهم الانـضـ م إلى المــؤشرات الأجنبية في رفـع مستوى البحوث والدراسات والتقييمات التي يتم إجراؤها عن السوق بشكل عام والشركات المدرجة بشكل خـاص، ما يوفر لجميع المتعاملين معلومات أكثر دقة وتقييمات أكثر عدالة. وتتميز الأسواق التي توجد فيها شريحة واسعة من فئة المستثمر المؤسسي بانخفاض مستوى التذبذب السعري. وحدة التقارير الاقتصادية 7 ص 5 ص مليون دولار زيادة في قيمة أصول 811 الأسهم المحلية التي بحوزة صناديق المؤشرات الأجنبية صندوقا 13 السوق السعودية جذبت صندوقا 172 جديدا .. التدفقات قادمة من من صناديق المؤشرات شركة لإدارة الأصول ومصارف عالمية 34 % مع دخول 9 تدير الصناديق .. ارتفعت شركات جديدة 3 بورصة عالمية 14 الصناديق مدرجة في منها يورونكست وناسداك وطوكيو ومقومة عملات أجنبية 7 بـ 2022 مليار دولار بنهاية 10 . 65 % نمو ملكية صناديق المؤشرات الأجنبية في الشركات السعودية المدرجة .. 8 . 23 % .. زيادة الاستثمار في الدول التي تسجل نموا اقتصاديا 12 المستثمرون رفعوا انكشافهم على الأسهم المحلية بـ % من الأصول 2.65 مديرو الصناديق خصصوا مليار دولار للأسهم السعودية 401.2 البالغة من الرياض «الاقتصادية» % من إيراداتها لتغطية 20 دولة فقيرة تنفق 25 تكلفة ارتفاع الفوائد «الجشعة» أسواق وأرقام اقتصاد عالمي Sunday 5 Mar 2023 A L E Q T E S A D I A H الحرب التجارية العالمية مؤجلة .. المعارك الروسية - الأوكرانية تجبر الجميع على الصمت