aleqt: 24-11-2022 (10636)

5 NO.10636 ، العدد 2022 نوفمبر 24 هـ، الموافق 1444 ربيع الآخر 30 الخميس لا تـــزال الــركــات متوسطة الحجم في دول الخليج رابحة ما في المائة قبل نهاية 16 يلامس العام، مع تباطؤ ظهور أثر ارتفاع أسعار الفائدة وخدمة الدين في أدائها، علما أن خدمة الدين هي المـدفـوعـات المتعلقة بالمبلغ الأصلي -للقرض أو السند - والفائدة التابعة له. وبحسب رصد وحـدة التقارير في صحيفة "الاقتصادية"، يأتي ذلك بسبب عدم دخول اقتصادات المنطقة في حالة ركـود - كما هو الحال مع بعض المناطق الجغرافية الأخرى - مع توقع انتفاع الشكات الخليجية من فوائض عائدات النفط في المنطقة، الأمر الذي رفع سقف مراهنات المستثمرين على الشكات متوسطة الحجم. كـ أن شركـــات المنطقة قد تستفيد هـي الأخـــرى مـن نشاط الحركة السياحية، بسبب استضافة قطر كأس العالم خلال الربع الرابع من العام الجاري. تأتي حالة المكاسب الإيجابية لأســهــم الـــركـــات المتوسطة الخليجية على النقيض مما تشهده حركة الـركـات المتوسطة حول العالم. MSCI وبلغت مكاسب مـؤشر الـخـاص بقياس أداء الـركـات الخليجية ذات الرأسمال المتوسط، مكاسب مقومة بالعملة الدولارية في المائة منذ مطلع العام 16 بنحو في المائة 32 مقارنة بخسائر بلغت لنظيره الأوروبي بنهاية أكتوبر. وسـجـلـت أســهــم الــركــات المتوسطة الحجم في الأسـواق الناشئة والمـتـطـورة خسائر عن 35 و 5 أول عشة أشهر تراوح بين في المائة، وذلـك مع ظهور آثار التضخم وصعود المصروفات. وتراجع مؤشر إم إس سي آي الذي يقيس أداء أسهم الشكات المتوسطة حول العالم منذ مطلع في 22 العام حتى الآن بأكثر من المائة. غير أنـه رغـم ارتفاع الفائدة، فـإن أسهم الـركـات المتوسطة الخليجية تفوقت على نظيراتها الآسيوية التي سجلت خسائر بأكثر في المائة. 29 من تقييم أثر ارتفاع السايبور محليا، لا يزال المستثمرون في طور تقييم أثر ارتفاع السايبور في الشكات المتوسطة السعودية، إذ حققت الأسـهـم السعودية MSCI المتوسطة، المختارة من والمـؤهـلـة للاستثمار الأجنبي، مكاسب مجتمعة خلال العشة أشهر الأولى من العام الحالي، وصلت في المائة، وفي أكتوبر 3.8 إلى 2.64 وحده، حققت ارتفاعا بمقدار في المائة. ويأتي ذلك مع العالم أن عائد التوزيع النقدي المقوم بالدولار لـلـركـات السعودية متوسطة الحجم دفعها للتفوق على نظيراتها الأمريكية، إذ وصل عائد الشكات في المائة بنهاية 2.16 السعودية إلى 1.62 أكتوبر مقارنة بالأمريكية عند في المائة. ووصـــل مـكـرر الـربـح الخاص بالشكات الخليجية ذات الرأسمال إلى MSCI المتوسط المختارة مع مرة بنهاية الشهر الماضي، 18.96 وذلـك مقارنة بنظرائها من الفئة نفسها على مستوى العالم. ومكرر الربحية لمؤشر "إم إس سي آي" الذي يتتبع أداء الشكات "ذات رؤوس الأمـوال المتوسطة" 16.68 لجميع دول العالموصل إلى مرة، مقارنة بمكرر الربحية للفئة نفسها للشكات السعودية الذي مرة بنهاية أكتوبر. 19 لامس وتــقــوم الــركــات المشغلة لمـؤشرات قياس الأسهم بانتقاء أسهم معينة، كي تستطيع شركات إدارة الأصول تقييم أداء صناديق الأسهم التي يرتكز البعض منها على مؤشرات فوتسي أو إم. إس. سي. آي لمؤشرات الأسواق. وكلما تنوعت تلك المـؤشرات وخصائصها، تمكنت شركات إدارة الأصول من طرح صناديق جديدة تتبع أداء تلك المؤشرات. ومـؤشرات قياس أداء الأسهم السعودية يتم هيكلتها بالعملات الرئيسة الصعبة من أجل توسيع قاعدة المستثمرين الذين لا يرغبون في الانكشاف على العملات المحلية. وتتفاوت نسبة أداء الأسهم السعودية المنتقاة بالمؤشرات الدولية وفقا لنوع العملة المختارة. واستند الـرصـد إلى مـؤشرات الأســهــم الــتــي تـتـبـع الأسـهـم السعودية والمقومة بالدولار التي يعتمد عليها المستثمر الأجنبي وشركات إدارات الأصول العالمية. وتـسـهـم تـلـك المنهجية في تحقيق مقارنة عادلة لأداء سوق الأسهم السعودية مع نظرائها العالميين بسبب توحيد المعايير الاقتصادية. وجـــرى ضــم ســـوق الأسـهـم السعودية لمؤشرات "ستاندرد آند بورز داو جونز"، المزود العالمي للمؤشرات، على مرحلتين، فيمارس في 50 بواقع 2019 وسبتمبر 2018 المائة لكل مرحلة. وتمـت ترقية الـسـوق المالية السعودية "تـداول" لسوق ناشئة بعد أن كانت سوقا مستقلة لدى إس آند بي داو جونز. وأوضحت أن ترقية السوق السعودية كانت محل دراسـة عدة أعـوام، بسبب حجم السوق والسيولة وأهمية السعودية الاقتصادية والإقليمية والتقدم الــذي حققته بخصوص السماح للمستثمرين الأجانب للاستثمار في السوق. أن S&P Dow Jones وبينت الطرح العام الأولي لشكة "أرامكو" قـد جـذب اهـتـ م المستثمرين الأجانب بشكل كبير، ما عزز الحاجة إلى تغيير تصنيف المملكة. وأضافت شركة "إس آند بي داو جونز" في بيان في حينه أن ترقية السعودية جـاءت نتيجة للتشاور المستمر مع المشاركين في السوق، والمستثمرين العالميين، إضافة إلى الإصـــ حـــات الإيـجـابـيـة في البنية التحتية للسوق التي تدعم الاستثمار الأجنبي. ومعلوم أن الشكات السعودية قد أصبحت الآن موجودة بعدة مــؤشرات منها مـؤشر إس آنـد بي العالمي ومؤشر إس آند بي العالمي للسوق الخاضع للشيعة الإسلامية ومؤشر إس آند بي / آي إف سي آي المركب ومؤشر داو جونز العالمي ومؤشر داو جونز للسوق المالية الإسلامية العالمية. ، تطرقت 2018 وفي مـايـو "ستاندرد آنـد بــورز داو جونز" للأوزان المتوقعة للسوق السعودية بمؤشرها القياسي للأسواق الناشئة 2.57 التي قدرتها في حينها عند في المائة. كما قدرت وزن السوق السعودية في حـال تم إدراجها بشكل كامل في مؤشرها العالمي بـ في المائة. 0.28 شركــة على 116 وتــم إدراج مؤشرات "السعودية ستاندرد آند بـــورز" في ذلـك الـوقـت، وكانت القيمة السوقية عند مستويات مليار دولار. 450.2 وكــ تـجـري الــعــادة، تضيف شركـات المــؤشرات، التي تتابعها صـنـاديـق الاسـتـثـ ر، الـركـات المدرجة من خلال مراجعات الأوزان التي تجري بشكل فصلي أو شبه سنوي بناء على المؤشر. وتدير "ستاندرد آند بورز داو جـونـز" عـدة أيقونات مالية في عالم مـؤشرات الأســواق المالية، فمنها "مؤشر داو جونز الصناعي" شركة 30 وهو مؤشر صناعي لأكبر صناعية أمريكية في بورصة نيويورك .1896 أنشأ في ويعد مـؤشر داو جونز أقدم مـؤشر في الـعـالم. وتدير كذلك الذي يضم أسهم S&P 500 مؤشر شركة مالية أمريكية من 500 أكبر بنوك ومؤسسات مالية. منهجية مقارنة الأداء وتـعـد مـــؤشرات قـيـاس أداء الجهات المدرجة في البورصات المحلية والدولية الخيار المفضل لشكات إدارة الأصــول العالمية من أجـل قياس أداء فئة معينة من الصناديق القابلة للتداول في أو الأسهم -على سبيل ETF البورصة المثال الـركـات ذات الرأسمال الصغير- مع نظيرتها من الفئة نفسها في منطقة جغرافية أخرى. وذلك بدلا من الطريقة التقليدية الخاصة بقياس أداء سوق الأسهم بمجمله الذي تتفاوت حركته وفقا لصغر أو كبر حجم السوق أو أعداد الشكات المدرجة فيها وقيمتها السوقية التي تتباين مـن سوق لأخرى. ولذلك أوجدت مؤشرات قياس أداء الأسهم كفوتسي على سبيل المثال أو إم. إس. سي. آي لمؤشرات الأسـواق، سوقا جديدة عبر إيجاد البيئة المناسبة أو المنصة التي مكنت شركـات إدارة الأصــول من إطلاق صناديق استثمارية مفصلة خصيصا لقياس أداء مجموعة معينة من الأسهم التي ترتبط بعدة عوامل مشتركة - كونها مختصة بالقطاع العقاري وعالية السيولة من حيث الـتـداول - ويسمح للمستثمرين الأجانب بالاستثمار بها. وبهذا يستطيع المستثمر قياس أداء الـركـات السعودية ذات الرأسمال الكبير مع نظيراتها من الأســـواق العالمية الأخـــرى التي تشترك معها في المميزات نفسها، الأمـر الـذي يجعل مقارنة قياس أداء تلك الشكات بين منطقتين جغرافيتين أكثر منطقية وواقعية مقارنة بالطرق التقليدية التي يستعين بها بعض المتداولين وتفتقد لأدوات المقارنة المعيارية بين بورصتين مختلفتين. ويتم تعريف المؤشر كمقياس إحصائي، عادة من سعر أو كمية، ويتم حسابه من مجموعة تمثيلية من البيانات الأساسية. ويعد الدور الأكثر شيوعا للمؤشر هو كمعيار إرشادي، ويمكن وصفه بأنه المعيار الـذي يمكن من خلاله قياس أداء الأداة المالية. ومن خلال هذا الدور، يوفر المـؤشر طريقة لقياس أداء شريحة معينة من السوق المالية، مثل المـقـارنـات داخــل المنطقة الجغرافية، أو قطاع الصناعة أو غيرها من الأصول. تقسيم قطاعات السوق وأظهر رصـد لـ"الاقتصادية" استند إلى شركة البيانات المالية "فاكتست"، المدرجة في بورصة نيويورك، أن مــزودي المـؤشرات العالميين قد أوجدوا عدة مؤشرات فرعية للسوق السعودية. وعــ سبيل المـثـال أوجــدت مجموعة فوتسيمؤشرا خاصا بقطاع البنوك السعودية -متوافرا بعدة عملات- وكذلك مؤشرا خاصا بالمواد الأساسية للشكات المدرجة من هذه الفئة. في حين قامت "ستاندرد آند بورز داو جونز" بإيجاد مؤشرات خاصة بقطاع الطاقة والصحة. و"فاكتست" واحـدة من أشهر منصات التحليلات المالية التي يستعين بها المجتمع الاستثماري العالمي من أجل تقييم الأوراق المالية وبناء القرار الاستثماري. ومعلوم أن الـسـوق المالية السعودية "تداول" قد قامت بإنشاء قطاعات تـداول جديدة بناء على GICS المستوى الثاني من معيار .2017 في وأسهم هـذا الأمــر في تيسير إيـجـاد تلك المـــؤشرات الفرعية من قبل تلك الـركـات. ويساعد خبراء الاستراتيجيات GICS معيار والمحللين والمستثمرين على إجراء مقارنات بين الشكات خارج محيط أسواقهم المحلية. معايير GICS ويضع تصنيف مـوحـدة تمكن مـالـي ومـديـري الأصول ومختصي الأبحاث من عقد مقارنات على المستويين المحلي والعالمي بين القطاعات الرئيسة المختلفة. إضافة إلى ذلك، يسمح النظام للمستثمرين الأجانب بالاطلاع على حالة الأسواق المحلية. وفي الوقت نفسه يمكن المستثمر المحلي من الاطلاع على الأسواق العالمية عند الرغبة في المقارنة بين الأسهم التي تنتمي للقطاع نفسه. كما يمكن تحديد GICS عـن طريق معيار المجموعات المتشابهة وتجنب تجميع الـركـات المختلفة مع بعضها بعضا. من قبل GICS وتم تطوير معيار العالميتين MSCI و S&P شركتي والمختصين في مجال المعلومات ، وذلك نتيجة 1999 المالية في عام الحاجة العالمية إلى وجود نظام قياسي متكامل وموثوق لتصنيف قطاعات الأسواق المالية في الدول المتقدمة والنامية. ويتبنى عديد مـن المشاركين ،GICS في أســـواق المــال معيار مثل مديري الأصـول، والوسطاء - سواء على المستوى المؤسسي أو مستوى التجزئة -، والمستشارين، والباحثين، وأسواق الأسهم. ويعد وسيلة لتحليل وتحديد GICS معيار الشكات بواسطة معيار دارج بين المشاركينفي السوق. من خلال GICS ويصنف معيار قطاعا 11 أربعة مستويات تتضمن 60 قطاعا، وأكثر من 24 رئيسا، و قطاعا 150 قطاعا فرعيا، وأكثر من MSCI و S&P تفصيليا. وتقومشركتا العالميتان بتصنيف الشكات في قطاع تفصيلي واحـد حسب نوع نشاطها التجاري الرئيس. ويعد مصدر الإيـــرادات عاملا رئيسا لتصنيف الـركـات، وتم شركة 44000 تصنيف ما يزيد على متداولة في الأسواق العالمية بناء .GICS على نظام وبـحـسـب المــوقــع الـرسـمـي لـ"تداول" فقد تم تقسيم قطاعات 16 السوق السعودية سابقا إلى قطاعا. أما هيكلة السوق الحالية قطاعا 20 في تداول فهي تتكون من يمثل المستوى الثاني في التصنيف الهرمي الخاص بنظام تصنيف .GICS وتتم مراجعة جميع تصنيف الشكات بشكل سنوي بعد إصدارها قوائمها المالية السنوية، لضمان تصنيف الشكة في القطاع المتوافق مع نشاطها الأساسي. وتتم مراجعة التصنيف أيضا في حـال حدوث أحداث جوهرية مثل إعادة هيكلة الشكة أو تغير مصدر إيراداتها الرئيس. قياس أداء المحفظة وتسمى الأسهم التي تمنح أرباحا بشكل دوري للمستثمرين "أسهم عوائد". ويقابلها "أسهم النمو" التي تمنح أرباحا قليلة أو لا تمنح أرباحا ألبتة، إنما تعمد إلى إعادة استثمار أرباحها المتراكمة. ومـــن ســـ ت الاســتــثــ ر في الأسهم أنها تتيح للمستثمر تحديد واختيار نوعية الأسهم التي تتناسب واستراتيجيته وأهدافه الاستثمارية. ويجدر على المستثمر بعد بناء محفظة مناسبة، أن يكون حذرا مع مرور الوقت. فعلى المستثمر الفرد التأكد من أداء استثماراته وأنها تعمل كما كان متوقعا منها بشكل معقول، ويكون جاهزا لإجراء تعديلات على محفظته لتحقيق الأهداف المرجوة منها. وعـ سبيل المـثـال، قد يقرر المستثمر بيع أسهم تبين أنها تنطوي على مخاطر أكثر مما توقع. ومـن الأفضل مراجعة المحفظة مرة في العام أو أكثر لتقييم كل الاستثمارات وإجـراء أي تعديلات على توزيع الأصول. وإحـدى الطرق المتبعة لإعادة التوازن إلى محفظة المستثمر تتمثل في بيع بعض الأصول الأكثر نموا واستخدام عائداتها لشاء مزيد من الاستثمارات بطيئة النمو التي سيتم شراؤها بسعر منخفض. الاحتفاظ بالسهم لفترة طويلة وتقود متابعة أداء المحفظة من فترة لأخرى إلى زيادة قوة أدائها من خلال بيع الاستثمارات ذات الأداء الضعيف. في حين يؤدي الاحتفاظ بالأسهم التي تحقق خسائر أو ذات العائد المتدني إلى تقليص أربـاح المستثمر السنوية، لذلك من الـــروري متابعة المحفظة وتقييمها بشكل دوري لمعرفة أداء أصولها ومكوناتها. ورغم أن تخصيصكثيرمن محفظة المستثمر لسهم واحــد أو صناعة واحدة قد يبدو استثمارا ممتازا، إلا أن وضع جميع أموال المستثمر في سلة واحـدة ليس فكرة جيدة، لأن هناك دائما احتمالا بأن تواجه أي شركة أو قطاع مشكلات بغض النظر عن قوة هذه الشكة أو القطاع. توعية المستثمر الفرد ومن أجل المساهمة في زيادة توعية المستثمر الفرد، استندت وحــدة التقارير الاقتصادية في الصحيفة إلى برنامج "ثمين"، الذي ترعاه هيئة السوق المالية والمتوافر عـ موقعها الإلــكــ وني، الـذي تم تصميمه بغرض رفـع وتعزيز مستوى الوعي بنظام السوق المالية ولوائحها التنفيذية، ورفع مستوى الثقافة المالية والاستثمارية، ليسهم في زيادة مستويات الثقة والحصيلة المعرفية والمهارية اللازمة لإدارة الأدوات الاستثمارية، وجعل الفرد أكثر قدرة على الاستفادة من الفرص المتاحة للاستثمار وتنمية استثماراته وضــخ الأمــــوال والمـــدخـــراتفي الشكات بما ينعكس إيجابا على أداء الاقتصاد الوطني. وحدة التقارير الاقتصادية فوائض عائدات النفط في المنطقة ترفع سقف مراهنات المستثمرين % 16 تباطؤ انعكاسات الفائدة على أداء الشركات الخليجية متوسطة الحجم .. لا تزال رابحة جاءت مكاسب أسهم الشركات المتوسطة الخليجية على النقيض من نظيراتها حول العالم. من الرياض «الاقتصادية» لأسهم الشركات MSCI مؤشر المتوسطة الخليجية حقق مكاسب % لـ «الأوروبي» 32 مقارنة بخسائر خسائر أسهم الشركات المتوسطة في الأسواق الناشئة والمتطورة % 35 و 5 تراوح بين المستثمرون في طور تقييم أثر السايبور في الشركات المتوسطة % 3.8 السعودية .. مكاسبها % خسائر مؤشر إم إس سي آي 22 لأسهم الشركات المتوسطة حول العالم منذ مطلع العام الجاري مرة مكرر الربح الخاص 18.96 بالشركات الخليجية ذات الرأسمال MSCI المتوسط المختارة مع أسواق وأرقام