aleqt: 30-06-2022 (10489)

إصدار يومي باتفاق خاص مع صحيفة «فاينانشيال تايمز» البريطانية شركة سـاوث ويست إيرلاينز هي الوحيدة بين أكبر أربعشركات طــران أمريكية التي تتحوط لتكلفة وقود الطائرات. التزامها العنيد بهذه السياسة يؤتي ثماره 100 الآن مع تجاوز أسعار النفط دولار للبرميل. سـيـوفـر الـتـحـوط للشركة مليار دولار هـذا العام. 1.2 مع عـودة صناعة الطيان التي ضربتها جائحة فـروس كورونا إلى الربحية، ستتجاوز هوامش التشغيل في ساوث ويست ثلاثة من أبـرز نظياتها، وفقا لبنك ريموند جيمس. المدخرات الوفية هي عمل فريق من أربعة أشخاص مقيمين داخــل المقر الرئيس لساوث ويست في دالاس. بقيادة كريس مونرو، أمين صندوق الشركة، يتعامل الفريقفيمشتقات النفط مع تسعة من أكثر مكاتب تداول السلع ذكاء في "وول ستريت"، من بينها "جولدمان ساكس"، "مـورجـان ستانلي" و"جيه بي مورجان تشيس". أصبحت قيمة الحماية من مخاطر ارتـفـاع أسعار الوقود أكثر وضوحا بعدما أدت الحرب الروسية الأوكرانية إلى زعزعة أسواق النفط ورفع الأسعار. قفز سعر وقود الطائرات على ساحل خليج المكسيك الأمـريـي إلى أكثر من أربعة دولارات للجالون مقارنة بدولار واحد في حزيران ، وفـقـا لإدارة 2020 ) (يـونـيـو معلومات الطاقة. مع عودة الركاب إلى السماء، ستستهلك طائرات ساوث ويست مليار جـالـون مـن وقـود 1.9 الطائرات هذا العام، وهو ما يمثل ثلث إجمالي تكاليف تشغيل المجموعة، التي يقدر بنك ريموند مليار 22.3 جيمس أنها ستكون دولار. زيـادة سنت واحـد فقط 19 في الجالون يمكن أن تضيف مليون دولار إلى فاتورة الوقود السنوية. سنتا 70 بفضل تعزيز بنسبة للجالون من التحوط، تتوقع دولار 3.30 ساوث ويست أن تنفق دولار للجالون لوقود 3.40 إلى الطائرات في الربع الثاني - أقل بكثي من شركة أمريكان إيرلاينز، أو دلتا إيرلاينز، أو يونايتد إيرلاينز. قالت هيلان بيكر، المحللة في شركة كوين المصرفية، "هذه فائدة كبية لهم". أشارت إلى أن ساوث ويست عرضت خصومات في المائة 40 على التذاكر بنسبة في وقت سابق من هذا الشهر، وهو أمر لا تفعله شركات الطيان الأخرى. وفقا لبنك ريموند جيمس، من المرجح أن يكون هامش الربح التشغيلي للشركة في الربع الثاني في المائة. يقارن ذلك بنسبة 15.5 في المائة لأمريكان إيرلاينز، 7.5 في المائة ليونايتد إيرلاينز، 10 و في المائة لشركة دلتا، 14 - 13 و مصفاة 2012 التي اشـ ت في نفط في بنسلفانيا للمساعدة في إدارة أسعار وقود الطائرات. بالنظر إلى البيئة الحالية، عد مونرو أن استراتيجية التحوط "إيجابية، وتبدو جيدة". يعود برنامج التحوط الخاص بـــســـاوث ويــســت إلى أوائـــل التسعينيات بعد أن دفع ارتفاع أسعار النفط الخام خلال حرب الخليج الأولى، جاري كيلي، كبي الإداريــ الماليين ثم الرئيس التنفيذي لاحقا، إلى الدخول في السوق. كان عمر العقود الآجلة للنفط الخام أقل من عقد من الزمان. التزمت الشركة بهذه السياسة في أوقـــات ارتـفـاع وانخفاض أســعــار الـنـفـط، وفي بعض الأحيان خسرت الشركة أكثر من مليار دولار بسبب برنامج 1.2 2017 ـ 2015 التحوط في الفترة بعد انخفاض أسـعـار النفط، وفقا لملفات تنظيمية لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات. قال مـونـرو، "في بعض الأعـــوام، أبلغنا عن خسائر تحوطية". تتداول عقود سـاوث ويست المرتبطة بخام غـرب تكساس الوسيط أو خـام برنت كبديل لـوقـود الـطـائـرات. وكــان دفتر مشتقاتها يتضمن سابقا مقايضات - عقود بين الأطراف المقابلة التي تستند إلى سعر سلعة ما - منذ ، لكن الاستراتيجية كانت 2015 "مشروطة بحق الاســ داد قبل موعد الاستحقاق"، على حد قول مونرو. "لقد تم اعتبارها أكثر على أنها بوليصة تأمين". تمنح خيارات الشراء حامليها الـحـق في شراء سلعة بسعر محدد في تاريخ معين، ما يكلف المتحوطين، مثل ساوث ويست، ما يعادل قسط التأمين. عادة ما تتضمن فروق الأسعار شراء خيار وبيع خيار آخـر، وتوفي مدفوعات الأقساط مع الحد من حماية الأسعار. على الرغم من شيوعها بين شركـات الطيان الأوروبـيـة، إلا أن ألاسكا إيرلاينز هي الناقل الأمـريـي الوحيد، إلى جانب ســـاوث ويـسـت، الـتـي تتحوط للوقود. توقفت شركة أمريكان، 2014 ويونايتد، ودلتا عن ذلكفي تباعا. 2017 و 2015 و قال دانييل روجـرز، الأستاذ المساعد في المالية في جامعة ولايـــة بـورتـ نـد الـــذي يـدرس التحوط في الشركات، إن العقلية ما زالت قائمة بين مديري شركات الطيان التي تقول إن التحوط لـلـوقـود هـو سرقــة في "وول ستريت". أضاف، "لقد وجدت أن هذا منظور خطي حقا لأن سوق النفط متقلبة للغاية". في بداية كل أسبوع، ينشئ المحلل في فريق مونرو مستندا عليهصورة دبعلىالجانب الأيسر وثور على اليمين، مصحوبة بنقاط تتحدث عن سبب انخفاض سوق النفط أو ارتفاعها. يقوم الفريق بفحص بـيـانـات ســوق النفط مثل عـدد الـحـفـارات، وأحـدث إعـ نـات "أوبـــك"، والتطورات الجيوسياسية، والاقتصادات في جميع أنحاء العالم. ثم يتم استخدام الوثيقة أساسا لعرض نفطي أسبوعي يتم تقديمه إلى الرئيس التنفيذي لـ كـة ســـاوث ويـسـت وكـبـار المسؤولين الماليين. يهدف الفريق إلى التحوط في المائة على الأقل 50 بنسبة لوقود الناقل كل عام. بالنسبة ، فإن ساوث 2022 لما تبقى من ويست متحوطة بنحو ثلثيها، في حين أنها قامت بالتحوط لنحو ثلث استهلاكها المتوقع للوقود ونحو الخمس 2023 حتى الآن لـ .2024 في زيادة سنت واحد في الجالون يمكن مليون 19 أن تضيف دولار إلى فاتورة الوقود السنوية. مليار دولار 1.2 » التحوط لوقود الطائرات يوفر لـ«ساوث ويست «الفرنسية/جيتي» سرب من طائرات شركة ساوث ويست التي تعود استراتيجية التحوط للوقود الخاصة بها إلى أوائل التسعينيات، بعد ارتفاع أسعار النفط الخام خلال حرب الخليج الأولى. من شيكاغو ستيف شافيز تعيش الـدول النامية حياتها الاقتصادية تحت رحمة الاحتياطي الفيدرالي الأمريك. قد يبدو هذا فظا، لكن الفظاظة لا تقلل من حقيقته. عندما تكون الظروف النقدية للولايات المتحدة فضفاضة، يتم دفع رأس المال نحو الاقتصادات الناشئة، الأمر الذي يسهل على هذه الدول تمويل نفسها. وعندما يشدد الاحتياطي الفيدرالي، كما يفعل هذه الأيــام، تعكس الموجة مسارها ويتحول رأس المال الباحث عن عوائد أعلى إلى الولايات المتحدة مرة أخرى. عـادة ما تفهم هـذه الـدورة على أنها ناتجة عن تأثي ارتفاع أو انخفاض أسعار الفائدة الأمريكية عـ تدفقات رأس المـــال إلى الدول النامية. لكن، ليس العائد على الأصول الأمريكية هو الذي يؤثر في هـذه الــدول فحسب، سعر صرف الـدولار يلعب أيضا دورا كبيا في هذه الدراما. فيما يـ أربـــع طــرق يمكن مـن خلالها لـلـدولار الـقـوي أن يجعل الحياة صعبة بالنسبة إلى الاقتصادات الناشئة. أولا، يميل الـــدولار القوي إلى كبح نمو التجارة العالمية. فهو العملة السائدة في الفوترة وتسوية مجموعة ضخمة من المعاملات التجارية العالمية. ونظرا إلى أن القوة الشرائية للعملات غي الأمريكية تنخفض عندما يرتفع الدولار، فإن ارتفاع قيمة العملة الأمريكية يميل إلى جعل العالم أفقر وأقل انخراطا في التجارة. ولأن الدول النامية تميل إلى أن تكون ما يسميه الاقتصاديون اقـتـصـادات صغية ومفتوحة تعتمد بشكل خاص على التجارة العالمية، فمن المحتمل أن يكون أيشيء يضع ضغطا هبوطيا على ذلك غي مفيد لها. ثانيا، يميل الــدولار الأقـوى إلى تقويض الجدارة الائتمانية للدول النامية التي لديها ديون مقومة بعملة الولايات المتحدة. ارتفاع قيمة الدولار يجعل شراء العملة الأمريكية التي تحتاج إليها هذه الـدول لخدمة ديونها أكثر تكلفة. ومن المرجح أن يكون هذا الأمر أكثر إيلاما للدول منخفضة الدخل التي عادة ما يكون لديها فقط قدرة محدودة على الاقتراض دوليا بعملاتها الخاصة، حتى في أفضل الأوقات. ثالثا، من المرجح أن يكون الدولار القوي أمرا يزعج الصين في هذه الفترة، وما يعد سيئا لهذا البلد يصبح غي مفيد عموما للاقتصادات الناشئة نظرا إلى ارتباطها بسلاسل التوريد الصينية والطلب على السلع الأساسية. الاعتقاد أن ضعف الرنمينبي قد يكون وسيلة ملائمة لتعزيز الصادرات الصينية يعد أمرا جذابا في ظاهره، إلا أن هناك قوتين أكبر تعملانفي الاتجاه المعاكس. إحـداهـ هـي أنـه مـن خلال زيادة تكلفة السلع المستوردة، فــإن ضعف الرنمينبي يجعل الأمـور أصعب على المؤسسات الصغية والمتوسطة الحجم في الصين التي تواجه في كل الأحوال ضغوطا مطولة على ربحيتها. القوة الأخـرى هي أن الرنمينبي الضعيفيميل إلى تحفيز تدفقات رأس المال إلى خارج الصين، وهو أمـر تفضل السلطات في بكين أن تتجنبه لأنها تسعى إلى إبقاء التوقعات بشأن عملتها إيجابية. أخـرا، في الوقت الحالي من المرجح أن يتسبب الدولار الأقوى في تضخم أكـ للاقتصادات الناشئة مما كان عليه الحال في الماضي. فقد سمحت لنا الأعوام الأخية أن ننسىأن انخفاض قيمة العملة في دولة نامية يمكن أن يؤدي بسرعة إلى التضخم. وذلك لأن ما يسمى "المـرور" من سعر الــ ف إلى التضخم كـان في الواقع يميل إلى أن يكون منخفضا نسبيا في الأعوام الأخية. مع ذلك، قد لا يعد الماضي دليلا جيدا لك ننظر من خلاله إلى الحاضر. فمن بين الأسباب الرئيسة في أن انخفاض أسعار الصرف لم يتبين أنه تسبب في التضخمفي الأعوام الأخية، هو ببساطة أن التضخم العالمي كان منخفضا بشكل عنيد. لكن هذا الشيء لم يعد صحيحا. ويجدر بنا القلق من أنه في الوقت الذي يتسارع فيه التضخم، من المرجح أن يؤدي انخفاض قيمة العملة إلى زيـادة الضغط على الأسعار المحلية. إذا أضفت مادة قابلة للاشتعال إلى النار فستحصل على مزيد من النار. الاقتصاد العالمي أصبح بيئة معادية إلى حد ما بالنسبة إلى الـدول النامية في هذه الفترة، فهناك مخاطر الركود المتزايدة في الغرب، والتباطؤ غي المريح في الــصــ ، وتـــضـــاؤل وفــرة التمويل وارتفاع تكلفته بعدما أصبح المستثمرون أكثر عزوفا عن المخاطرة، وتسارع التضخم في كل مكان تقريبا، وزيادة القلق بشأن توافر الغذاء في عدد من الدول. وهذا كله المقدمة فقط. أما ما وراء ذلـك، فاحتمال جهود إزالـة العولمة من قبل صانعي السياسات في الولايات المتحدة وأوروبـا والصين لتحقيق مرونة في سلسلة التوريد ستأتي على حساب التدفقات المستقبلية للاستثمار الأجنبي المباشر في الاقتصادات الناشئة. ومع وجود كل هذه العناصر، فإن تعزيز الدولار هو آخر شيء تحتاج إليه الـدول النامية. ومع هذا، قد لا تنتهي المشكلة قريبا. ففي أوائل الثمانينيات من القرن الماضي - وهي آخر مرة واجهت فيها الولايات المتحدة مشكلة تضخم مستعصية بالفعل - في المائة. 80 ارتفع الدولار نحو قد لا يكرر التاريخ نفسه تماما، لكن إذا كـان الــدولار سيواصل 40 قوته بالضراوة نفسها قبل عاما، فستكون رحلة الاقتصادات الناشئة مليئة بالمطبات. *رئيس اقتصادات الأسواق الناشئة في سيتي بانك إذا كان الدولار سيواصل قوته بالضراوة نفسها قبل عاما، فستكون رحلة 40 الاقتصادات الناشئة مليئة بالمطبات. الدولار القوي يجعل الاقتصادات الناشئة بائسة وفقيرة بائع ينتظر الزبائن في إحدى أسواق مومباي. ديفيد لوبين* أي شخص يريد أن يفهم بشكل أفضل العوامل الخارجية، الاقتصادية والسياسية، المكلفة التي تأتي مع إنتاج الأغذية الرخيصة يجب عليه أن يقضي بعض الوقت في الريف الزراعي في الغرب الأوسط الأمريك. فعلت ذلك الأسبوع الماضي، أثناء قيادتي السيارة من ولاية ويسكونسن إلى ميسوري عبر مئات الأميال من حقول الذرة وفول الصويا، التي تتم زراعة الأغلبية العظمى منها ليس لغذاء الإنسان بل لعلف الماشية. كان من السهل العثور على الوجبات السريعة واللحوم الحمراء في البلدات الصغية التي مررت بها، لكن كان من الصعب في كثي من الأحيان العثور على متجر لائق لديه فواكه وخضراوات طازجة. يا لها من مفارقة رهيبة أن بعضا من أغنى الأراضيالزراعية في أمريكا في الأغلب ما تكون المكان الذي من المرجح أن تجد فيه "صحراء طعام"، أو مكان يصعب فيه الحصول على مكونات نظام غذائي صحي. بعد قرن تقريبا من الكساد العظيم، ما زلنا نزرع كما فعلنا في ذلك الوقت، في محاولة لإنتاج سعرات حرارية رخيصة لأعداد متزايدة من الجياع، بدلا من توفي تغذية أفضل بطرق تدعم الكوكب والمجتمعات المحلية. اعتاد المستهلكون على الأغذية الرخيصة. لكنه نموذج لا معنى له من الناحية البيئية. ضع في الحسبان أنـه في وقـت تشهد فيه أسعار السلع الأساسية أكبر ارتفاع منذ سبعينيات القرن الماضي، لا يزال بعض المزارعين يكافحون من أجل الحفاظ على أعمالهم. تظهر أبحاث جامعة تكساس إيه آند إم أن اثنين من كل ثلاثة من مزارعي الأرز سيخسرون المال هذا العام، لأن تكاليف الإنتاج، بما في ذلك الوقود والأسمدة، ترتفع بوتية أسرع من أسعار السلع الأساسية. أما منتجو الذرة وفول الصويا فسيحققون أرباحا، لكن ليس بالقدر الذي تعتقده. قال جو أوتـ و، أستاذ في جامعة تكساس إيه آند إم، في شهادة حول هذا الموضوع أمام اللجنة الفرعية للشؤون الزراعية التابعة لمجلس النواب، إن تضخم أسعار السلع الاستهلاكية قد في المائة، لكن المزارعين تضرروا من ارتفاع أسعار 8.5 يصل إلى البذور ضعف هذا المعدل. بالنسبة إلى تكاليف الإنتاج الأخرى، في المائة 64 فإن التضخم أعلى. ارتفعت أسعار مبيدات الأعشاب ، والأسمدة النيتروجينية التي ربما 2022 إلى 2021 في الفترة من تكون أهـم عنصر على الإطــ ق ارتفع سعرها في المـائـة، وهو 133 مستوى هائل. في غضون ذلك، زادت أسعار الذرة في المـائـة فقط 4.84 للبوشل، وارتفع سعر فول الصويا أكثر قليلا من في المائة على أساس 7 سنوي. حــــاول المـــزارعـــون التحوط والخزن تحسبا لهذه الطفرات، لكن يتم التفوق عليهم من الشركات الكبرى شديدة التركيز التي تتحكم في جزء كبي من سلسلة الإمداد الزراعي. النتيجة هي أن كثيا من المزارعين، خاصة الصغار ومتوسطو الحجم، سيعيدون موازنة تكاليف الإنتاجفي موسم الزراعة هذا، الأمر الذي سيضر محصولهم في المستقبل. يزداد ثراء عمالقة تجارة الحبوب مثل "كارجيل"، وكذلك كثي من شركات الطاقة متعددة الجنسيات. لكن المزارعين أنفسهم بالكاد يحافظون على أعمالهم. كل هذا يتحدث عن نمـوذج لم يعد يعمل. كانت الزراعة في أمريكا تدور حول الأغذية الرخيصة منذ نحو قرن. شجعت "الصفقة الجديدة" على إنتاج كميات هائلة من الحبوب المدعمة لتغذية سكان المناطق الحضرية. وشجعت ثورة ريجان على مزيد من التعزيز والاندماج - للتوضيح، ضعفي الحسبان أن أربعشركات في المائة من سوق اللحوم. 85 تسيطر على ما يصل إلى بعد ذلك، أقر بيل كلينتون، الرئيس الديمقراطي، قانون "حرية الزراعة"، الذي قضى على أي إدارة حكومية للعرض والطلب. هذا هو أحد الأسباب التي دفعت المزارعين إلى سكب الحليب على الأرض والتخلص منه بعد الجائحة. فائض الإنتاج يشجع دورتي الازدهـار والكساد ويجعل من الصعب السيطرة على تضخم أسعار الغذاء الآن. ومع أن الولايات المتحدة لديها احتياطيات نفطية استراتيجية، إلا أنها لا تملك احتياطيات حبوب للمشترين المحليين على الرغم من كونها واحـدة من أكبر المنتجين في العالم. يفترض نمـوذج "بيع كميات عالية بثمن زهيد" أن خفض الأسعار ببساطة سيؤدي إلى سوق صحية، لكنه يأتي مع تكاليف واضحة على كوكب الأرض، وصحتنا، وعلى السياسة في بعض أنحاء البلاد. ربما يعتقد الشخص أن ولاية مثل ميسوري، مثلا، ستكون أرضا خصبة لحملات الديمقراطيين التي تقوم على رسالة جشع الشركات. في الواقع، صوتت الولاية لمصلحة دونالد ترمب في الانتخابات الأخية - ويرجع ذلك جزئيا إلى أن نموذج الزراعة الصناعية الفاشل لم يستبدل به أي شيء آخر، ما أوجد سكانا محبطين. قد يتجاهل كثي من الاقتصاديين الليبراليين الجدد كل هذا في المائة من القوة 2 ويلاحظون أن المزارعين يشكلون أقل من في المائة". حتى 10 العاملة "القطاع الزراعي ككل يزيد قليلا على إنهم قد يتجاهلون مصي ولاية مثل ميسوري، لأنهم يميلون إلى التفكي في الأرقام الإجمالية، وليس الأفراد فيما تسمى الولايات البعيدة. لكن في نظام المجمع الانتخابي في أمريكا، لا تزال مثل هذه الولايات مهمة - كثيا. مع أخذ كل ذلك في الحسبان، يمكن أن تصنع الفارق بين الفوز أو الخسارة. إذن، ما العمل؟ إدارة بايدن محقة في السعي وراء التركيز في الزراعة والطاقة، كما هي الحال في الصناعات الأخرى. في الواقع، التفاوت بين تكاليف الإنتاج وأسعار السلع الأساسية الأولية يجعلني أعتقد أن البيت الأبيض لديه وجهة نظر بشأن تلاعب الشركات في الأسعار. إذا استطاعت وزارة التجارة منع ذلك، فإن زيادة سعة النطاق العريض في المناطق الريفية ستساعد أيضا. لكنفي النهاية، سيتعين علينا إعادة التفكيفي الطريقة التي نزرع بها في أمريكا بالكامل. فهي طريق تنتمي إلى عصر مختلف، مثل جزء كبي من نظامنا الاقتصادي. بعد قرن تقريبا من الكساد العظيم، ما زلنا نزرع كما فعلنا في ذلك الوقت: إنتاج سعرات حرارية رخيصة لأعداد متزايدة من الجياع. أغذية رخيصة بتكلفة عالية من نيويورك رنا فوروهار NO. 10489 ، العدد 2022 يونيو 30 هـ، الموافق 1443 الخميس غرة ذي الحجة 8 فائض الإنتاج يشجع دورتي الازدهار والكساد ويحول دون السيطرة على تضخم الأسعار