aleqt: 17-04-2022 (10415)

صناعة اليخوت الفاخرة تبحر وسط أمواج عاتية مليار دولار 30 في سوق حجمها أسواق وأرقام اقتصاد عالمي Sunday 17 Apr 2022 A L E Q T E S A D I A H ألفشهادة تحمل ضريبة 654 . 5 إصدار للمسكن الأول حتى نهاية مارس ٥ ص ٤ ص % 2 . 78 غدا .. طرح جديد من الصكوك المقومة بالريال مع تجاوز عائد السندات الأمريكية تشرع السعودية غدا في طرح صكوك مقومة بالريال، وسط صعود عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى أعـى مستوياتها خلال العام الجاري. ويـسـرشـد المتعاملون في أسـواق الدين السعودية بحركة عوائد آجال الاستحقاق المتباينة، إلى سندات الخزانة الأمريكية، عبر تقييمهم لأسعار شرائح الصكوك المطروحة خلال المزاد الشهري. وأظهر رصد وحدة التقارير في صحيفة "الاقتصادية"، أن العائد عل سندات الخزانة الأمريكية يشهد حاليا فتات تقلبات يومية كبيرة وتأرجحا واضحا في العائد، حيث تجاوز العائد عل سندات الخزانة الأمريكية لأجـل عشرة في 2.78 أعوام الأسبوع الماضي المائة. وأسهمت التغيرات الاستثنائية في حركة عوائد سندات الخزانة الأمـريـكـيـة في إحــــداث بعض التغيرات "المتوسطة" عل الشكل العام لمنحنى العائد للسندات للسعودية. وقبيل طرح مزاد نيسان (أبريل) للسعودية، تأثرت جميع السندات الـدولاريـة وكذلك أدوات الدين الحكومية - المقومة بالعملة المحلية والمـرتـبـطـة بالعملة الـدولاريـة - بـالأسـواق الناشئة مع الارتفاعات السريعة لعوائد الخزانة الأمريكية، التي فرضت عــى بــيــوت الــخــ ة تحديث توقعاتهم لما ستؤول إليه تلك العوائد بنهاية العام. ويــرى العاملون في أسـواق الدخل الثابت أن الأسعار الحالية لأدوات الدين تعكس الأوضـاع الحالية لمخاطر انعكاسات ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية والأزمة الأوكرانية عل بعض الدول المتأثرة. والأزمـــة الأوكـرانـيـة لا تحرك حاليا أسواق الدخل الثابت، بسبب التسعير السابق لتلك المخاطر، حيث إن الذي يحرك تلك الأسواق هو تحركات عوائد سندات الخزانة الأمريكية. أسباب المبيعات الكثيفة حـــول المـبـيـعـات الكثيفة للسندات الدولية أواخـــر آذار (مــــارس)، التي وصفت بأقوى "اضطراب للسندات العالمية في العصر الحديث"، فهي نابعة من عدة أسباب، هي التضخم ورفع الفائدة الأمريكية بمستوى أعل وكون الركود سيؤثر في الاقتصاد العالمي وأداء الشركات. وأما السبب الرابع فيعود إلى المبيعات التي تم تنفيذها عل سندات الخزانة الأمريكية التي جـرت معها السندات المقومة بالعملة الـدولاريـة في الأسـواق الناشئة، مـع تـأثـر "متوسط" للسندات السيادية الخليجية في الأسواق الثانوية بسبب استفادتها من ارتفاع أسعار النفط. ومـــا يمـيـز أســـــواق الـديـن الخليجية هو ابتعاد المنطقة عن التضخم المرتفع مقارنة بالمناطق الجغرافية الأخـــرى، حيث إن المعدل المتوسط للتضخم في 3.2 الخليج بنهاية فبراير وصل إلى في المائة. ويسهم اتجاه البنوك المركزية لرفع معدلات الفائدة بشكل قوي، في تباطؤ اقتصادي حول العالم. وفي حــال تـكـرر ظـهـور انقلاب منحنى العائد - أي ارتفاع فوائد السندات لأجـل عامين لتتجاوز نظيرتها طويلة الأجل - فإن ذلك سيؤدي إلى الضغط عل هوامش ربح الشركات العالمية، المرتبطة عملاتها بــالــدولار، بسبب كون تلك الشركات تعتمد عل التمويل قصير الأجل. مرونة الطرح أفــاد مصرفيون قريبون من الـبـنـوك المـرتـبـة لــإصــدار بأن النصائح التي يتم توجيهها إلى جهات الإصـدار الخليجية تتعلق بطرح إصدارها بشكل سريع، وأن تكون مرنة من حيث إغلاق الإصدار خلال يوم أو أسبوع. وفي حـال اضطراب الأسـواق فقد تغلق الطرح بعد شهر من تاريخ الاجتماع بالمستثمرين، كما حصل مع أحد البنوك الخليجية خلال الربع الأول. وتـشـهـد الأســـــواق تقلبات شديدة، قد تؤدي إلى دفع جهات الإصدار من اختصار المدد الزمنية لنوافذ الإصدار المتاحة التي قد تختفي في أي لحظة، حيث إن ما تبحث عنه أسواق الدين الخليجية هو فـرة استقرار لحركة عوائد سندات الخزانة. وفقا لمنصة "ريـد" فإن آخر الإصدارات الخليجية الدولارية قد آذار (مـارس)، 28 تم إغلاقه في الأمـر الـذي يعني أن الإصـدارات الخليجية متوقفة مؤقتا منذ أكثر من أسبوعين. معلوم أن منصة "ريد"، التي تتخذ من نيو يـورك وسنغافورة مقرا لها، متخصصة في متابعة أخبار جهات الإصـدار المتعسرة والمثقلة بـالـديـون مـع إحاطة المستثمرين مسبقا بالمخاطر المحتملة قبل وقوعها. انعكاس المنحنى في الأسبوع المـاضي، تجاوز الـعـائـد عـى سـنـدات الخزانة الأمريكية لأجــل عــ ة أعــوام في المائة. وعــاود منحنى 2.78 العائد عل السندات انعكاسه خلال نيسان (أبريل)، في إشارة إلى التوقعات المتزايدة بتشديد السياسة النقدية الأمريكية بشكل قوي هذا العام. وسجلت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجـل عامين وعـ ة 2019 أعــوام أول انعكاس منذ خـ ل أوائــل الشهر الـحـالي، ما يعزز التوقعات حول حدوث ركود محتمل للاقتصاد الأمريكي. وفي وقت سابق من أوائل هذا الشهر، شهد منحنى عـوائـد السندات 16 الأمريكية أول انعكاس في عاما، مع تجاوز عوائد سندات الـخـزانـة لأجــل خمسة أعــوام عاما. 30 نظيرتها لأجل ويعد هـذا الجزء من منحنى العائد هـو الأكـــ متابعة في الأســواق، إذ يعده المستثمرون الإشارة الأقوى عل اتجاه الاقتصاد الأمريكي نحو الانكماش عندما ينعكس. في حــ يـــرى بعض الـخـ اء في سـوق السندات أن انعكاس منحنى العائد لا يمكن الاعتماد عليه كمؤشر للركود كما كان في السابق، نظرا إلى تدخل البنك الاحتياطي الفيدرالي في الأسواق بصورة كبيرة. ورفع بنك "جولدمان ساكس" توقعات عوائد سندات الخزانة الأمريكية خلال العام الجاري، مع استمرار ضغوط الأسعار عل نطاق واسع وإشارات "الاحتياطي الفيدرالي" حول تشديد السياسة النقدية بصورة حادة. وبـحـسـب تــوقــعــات البنك الأمريكي، من المحتمل أن يصعد العائد عل السندات لآجل عشرة في المائة بنهاية 2.7 أعـوام إلى هذا العام، مقارنة بتوقعات البنك في المائة. 2.25 السابقة بتسجيل وذكـر "جولدمان ساكس" أن تلك التوقعات قد تختلف اعتمادا عل تطورات الأزمــة الأوكرانية وهـدوء وتـ ة تصعيد الأزمـة أو استمرار ارتفاع التضخم بصورة أكــ ، ما قد يــؤدي إلى تصاعد العوائد بصورة كبيرة. وفقدت سوق سندات الشركات حـول العالم أكـ من تريليون دولار منذ بداية العام الجاري إلى نهاية الربع الأول، بفعل تسارع التضخم وارتفاع العوائد. وكشفت بيانات جمعتها وكالة "بلومبيرج"، أن مجموعة ديون الشركات الأكثر أمانا حول العالم مليارات دولار 805 تقلصت بقيمة هـذا الـعـام، في حين تراجعت سندات الشركات غير المرغوب مليار 236 فيها "الخردة" بنحو دولار. ويعد هذا الهبوط هو الأكبر من حيث القيمة الـدولاريـة منذ بدء رصد السجلات قبل أكثر من عاما. 20 الطرح المحلي تطرح الحكومة السعودية غدا إصدارها الشهري من الصكوك الادخارية الخاص بنيسان (أبريل) الذي تبدأ فيه باستقبال طلبات المستثمرين، الذين يبحثون عن الاستثمار الآمــن والتوزيعات الــدوريــة المضمونة، بــأدوات الـدخـل الثابت المتوافقة مع الشريعة. ويـأتي الإصــدار وسط مــؤشرات عل إقبال واســع من المستثمرين وتداولات نشطة في السوق الثانوية. وستتم تسوية الإصدار المحلي الخميس من الأسبوع الحالي. يذكر أن هذا الطرح الشهري يعد الرابع لهذا العام. وحـــول مـوعـد الإصــــدارات الشهرية، فقد تقرر طرح الإصدار الإثنين، في حين تتم التسوية الخميس من أسبوع الطرح. ويستطيع المستثمرون الاطلاع عـى مواعيد الـطـرح المحدثة عبر صفحة مخصصة في منصة "بلومبيرج"، تعرف اختصارا بـ . وتتناسب تلك التعديلات DMSA مع أيام عمل السوق الدولية فيما يتعلق بإعلانات الإصدار ومواعيد التسوية. يذكر أنه في السابق كان موعد الطرح الأربعاء والتسوية تكون الإثنين، حيث يحتاج العاملون في إدارات الـخـزانـة للبنوك وكذلك المؤسسات الاستثمارية إلى معرفة مبكرة لموعد الطرح مــن أجـــل تخصيص المـبـالـغ المطلوبة في ظـل تـدني نسبة التخصيص واشـتـداد المنافسة بين المستثمرين عل الإصدارات الحكومية. وبخصوص الـطـرح المقوم بالريال السعودي، فإنه لا يعرف حتى الآن إذا مـا كـانـت جهة الإصدار السيادية تنوي إعادة فتح إصدار سابق أو طرح إصدار جديد بالكامل أو مزيج بين المنهجيتين. مع العلم أن جهة الإصدار تملك خيار عدم التخصيصللمستثمرين بعد تسلم طلباتهم كما فعلت ، حيث يعد 2020 في ديسمبر خيار عدم التخصيص أمرا طبيعيا ومتعارفا عليه في السوق المالية. يـــأتي الــطــرح المـحـ بعد موافقة المقام السامي في مارس عل زيادة نسبة الاقتاض 2020 في المائة 30 للناتج المحلي من في المائة، حيث 50 كسقف إلى تتوقع وزارة المالية ألا يتم تجاوز تلك النسبة من الآن حتى نهاية .2022 البنية التحتية للتداول نجحت الجهات السعودية في تطوير البنية التحتية للتداول الإلــكــروني، الخاصة بأسواق الـديـن، الأمــر الــذي يتيح أتمتة الأس ـع ـار المـدرج ـة عـى منصة "تداول" للمتعاملين الأوليين. وأبـرزت وثيقة الملامح العامة لخطة الاقتاض السنوية الصادرة من المركز الوطني لإدارة الدين تلك الخطوة كإحدى 2020 في مـبـادرات تطوير أســواق الدين المحلية. وتطرقت الوثيقة الرسمية كذلك إلى مبادرة تعزيز تسوية السوق الأولية المحلية من خلال السماح بتسويات التسليم مقابل الدفع للمتعاملين الأوليين التي من شأنها أن تحد من مخاطر التسوية عل المتعاملين الأوليين. وبالعودة إلى المبادرة الأولى فـإن السعودية بذلك تنجح في تعميق السوق الثانوية لأدوات الدين بحيث تكون مماثلة لسوق الأسهمفي سهولة التداول. وعـن التفاصيل الفنية لهذه المبادرة، فإن نظام التداول يعمل عل تمكين أتمتة تسعير صانع السوق لأدوات الدين المدرجة من خـ ل السماح بـإرسـال زوج من الأوامــر "شراء وبيع" بشكل مستمر ومؤتمت وذلـك للحفاظ عل التزامات الـفـارق السعري للورقة المالية. وتـم تطوير هـذه الخدمة، والحديث لتلك المصادر، لحماية صناع السوق من الأخطاء البشرية ولتفعيل مـحـركـات التسعير المسؤولة عن مراقبة سعر الورقة المالية. تسوية السندات الحكومية ،2021 منذ منتصف يونيو من شرعــت "كـلـ ســريــم"، مـزود خدمات ما بعد التداول لمجموعة البورصة الألمانية، في ربط سوق المالية السعودية بشبكتها من خلال الربط مع شركة مركز إيداع الأوراق المالية "إيداع"، المملوكة بالكامل من قبل مجموعة تداول السعودية والمسؤولة عن تشغيل وصيانة نظام الإيداع والتسوية. وسيسهل هــذا الـربـط دخـول المستثمرين الدوليين للسوق المالية السعودية، مـن خلال توفير تسوية السندات الحكومية والخاصة غير القابلة للتحويل وصناديق الاستثمار المتداولة والمدرجة في السوق السعودية والمقومة بالريال السعودي. يمكن لعملاء "كلير ستيم" المؤهلين الاسـتـثـ ر في سوق الصكوك والسندات وصناديق الاستثمار المتداولة والمدرجة في الـسـوق المالية السعودية دون الحاجة إلى تقديم طلب التأهيل كمستثمر أجنبي مؤهل، إضـافـة إلى إمكانية استخدام حساباتهم الحالية المسجلة لدى "كلير ستيم". ولأول مرة، يمكن للمستثمرين الدوليين تملك الأوراق المالية السعودية ذات الدخل الثابت وصناديق المؤشرات المتداولة من خلال حساب المرشح الأجـنـبـي المــشــرك، ويمكنهم أيضا الاستفادة من خدمات مراكز الإيداع الدولية المعروفة، وذلك يتضمن خدمة التسوية الداخلية. ونتيجة لذلك، من المتوقع زيادة الطلب عل أدوات الدين الحكومية من المستثمرين الدوليين وبالتالي تعزيز مستوى السيولة في السوق المحلية. 2022 استحقاقات أعلنت السعودية - ممثلة بوزارة 2021 المالية - في أواخر أكتوبر اكتمال عملية شراء مبكر لجزء من سندات وصكوك المصدر القائمة المستحقة في أغسطس وسبتمبر وأكتوبر ونوفمبر وديسمبر من بقيمة إجمالية وصلت إلى 2022 مليار ريــال. حيث تمكنت 32.9 السعودية خلال تلك الفتة من في المائة من 43.5 إعادة تمويل ديونها التي يحين موعد سدادها .2022 في أجل استحقاق 2022 ويحل في 57.4 لـديـون "محلية" تقدر بـــ مليار ريال، غير أن جهة الإصدار السيادية فضلت انتهاز ظروف وقررت 2021 السوق الموائمة في مليار ريال من 32.9 إعادة تمويل مليار ريال. 57.4 مبلغ الـ وأظهر رصـد وحـدة التقارير الاقتصادية في "الصحيفة" أن الديون المحلية التي يحين أجل قد انخفضت 2022 استحقاقها في بعد عملية الشراء المبكر الثانية مليار 24.4 مليار ريال إلى 57.4 من ريال، من ضمنها صكوك خمسية مليار ريال، 12 أواخر يوليو بقيمة وفقا لمنصة "سي بوندز" للبيانات المالية. أجل استحقاق 2022 ويحل في مليار ريال لسداد أصل 18.1 يقدر بـ الديون الدولية، منها استحقاق نيسان (أبريل) الذي بموجبه سيتم سداد رأس المال والأرباح المتبقية لصكوك دولاريـة خمسية "بعائد في المـائـة" تم إصدارها 2.89 مليار دولار "تعادل 4.5 بقيمة مليار ريال". 16.8 استند رصـد وحــدة التقارير الاقتصادية الخاصة بمواعيد آجال الاستحقاق إلى البيانات التي حصلت عليها من منصة "فاكتست" للخدمات المالية. مشاركة الأفراد من المنتظر أن يدعم إصدار الشهر الحالي مخزون الصكوك الادخارية المتوافرة لاستثمارات الأفراد في السوق الثانوية. وجاء قــرار تفعيل تخفيض القيمة الاسمية للصكوك الحكومية المــدرجــة لتكون في متناول الأفـراد، وذلك ابتداء من يونيو ليعني أن السعودية قد 2019 فتحت المجال أمـام مواطنيها للمشاركة في دعـم المشاريع التنموية في البلاد، في خطوة تقدمية تـتـ شى مـع كثير من الدول حول العالم التي تتبع هذا النهج. حيث أسهمت الإصلاحات الاقتصادية التي عمت أسـواق الدخل الثابت في المملكة في جعل مسألة استثمار الأفـراد في الصكوك أمرا ممكنا بعد تخفيض القيمة الاسمية للصك إلى ألف ريال "مقارنة سابقا بمليون ريال". وحدة التقارير الاقتصادية في المائة. 2.78 في الأسبوع الماضي تجاوز العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشرة أعوام تغيرات متوسطة على الشكل العام لمنحنى العائد للطروحات السعودية من الرياض «الاقتصادية» أسواق الدين الخليجية تتميز بالابتعاد عن التضخم المرتفع مقارنة بالمناطق الجغرافية الأخرى طرح الإصدارات بشكل سريع ويتسم بالمرونة من حيث الإغلاق أبرز النصائح المقدمة إلى الجهات الخليجية تكرر تقلب منحنى العائد قد يضغط على هوامش ربح الشركات العالمية لاعتمادها على التمويل قصير الأجل 2022 أبريل ١٧ هـ ، الموافق 1443 رمضان ١٦ الأحد صفحة 16 ١٠٤١٥ العدد Pages aleqt.com صحيفة يومية تصدر من الرياض وتطبع في الرياض، جدة والدمام NO.