aleqt (10211) 2021/09/25

إصدار يومي باتفاق خاص مع صحيفة «فاينانشيال تايمز» البريطانية يتصرف شاماث باليهابيتيا بالثقة التي تمليها عليه صفة المــلــيــارديــر المـسـتـثـمـر في التكنولوجيا. فهو يحلق على مـن طـائـرات خاصة ويمتلك حصة في فريق جولدن ستيت واريـورز لكرة السلة. ويتحدث على وسائل التواصل الاجتماعي عن الدخول في السباق ليصبح حاكما لولاية كاليفورنيا. على عكس مديري الصناديق التقليديين، يحب باليهابيتيا إثارة الجدل، ويصور نفسه على أنه المطلع المطلق الذي خرج عن الجماعة. حين كان مديرا تنفيذيا كبيرا في "فيسبوك"، ساعد على زيادة نموها قبل أن ينقلب عليها ويدين استراتيجيتها علنا. وفي تبادل تقليدي للحوار، في وقـت مبكر من الجائحة، تساءل مذيع قناة "سي إن بي سي" عن سبب سماح الحكومة لـركـات الـطـ ان بـالإفـاس، ما قد يـؤدي إلى القضاء على صناديق التحوط والمستثمرين الآخرين، فرد عليه باليهابيتيا "من يكترث لهذا الأمر؟ ألا يحق لهم أن يقضوا إجازة الصيففي هامبتونز؟". إعــــادة ابــتــكــاره لـركـات الاســتــحــواذ ذات الأغـــراض الخاصة "سباكس"، وضعته في قلب سوق ملتهبة افتتنت بها وول ستريت خلل الجائحة، لكنها شابتها أيضا بمزاعم حول الاحتيال. في غضون أعوام قليلة غير باليهابيتيا نفسه من شخص منبوذ في وادي السيليكون، بعد الانهيار الـداخـي الـذي أصـاب صندوقه الاستثماري، إلى شخصية ناجحة في الأخبار المالية علىموقع تويتر. استحث متابعيه الذين يضاهي عددهم مليون متابع لمعرفة المزيد 1.5 عن أكبرصفقاتهفي التكنولوجيا والرهان الذي يضعه عليها. مع ذلـك، هو يتجنب إبـراز جانب التفاؤل الدي يميز شخصيته. قال لي حتى قبل أن نصل إلى منتصف وجبة الغداء: "أفضل المستثمرين يقولون: ’أنا أحتفظ بالحق في تغيير رأيي". النقاد اتهموا باليهابيتيا باستغلل كبر حجم متابعيه من أجل الترويج لشكات متدنية الجودة. بينما يتساءل أقرانه في ال ـر: هل هو أحـد أذكى المستثمرين في جيله أم أنه أكثرهم سخرية فحسب؟ يصل الشاب البالغ من العمر دقيقة عن 15 عاما متأخرا 45 موعدنا على الغداءفيمكتبهفي مقر صندوق سوشيال كابيتال، الذي يقع على بعد خطوات من حرم جامعة ستانفورد في قلب وادي السيليكون. اختار باليهابيتيا استضافة وجبة الغداء في المكتب بسبب . مع 19 - مخاوف تتعلق بكوفيد ذلك، دخل إلى غرفة الاجتماعات دون قناع، مرتديا ملبس باهتة اللون هي بنطال جينز فاتح مغسول قليل، وقلنسوة بيضاء ضبابية اللون، وزوج من أحذية أولبيردز الرمادية المفضلة في أوساط جماهير التكنولوجيا. بينما كنتفي انتظار وصوله، قـدم رئيس الموظفين وجبة غداء لي بأسلوب متزمت تكونت مـن طبقين أعـدهـا الطاهي الـشـخـي، ثــم قـــام بنقل المحتويات من علب بلستيكية تحمل ملصقات مخصصة إلى أطباق ذات إطار أخضر تنم عن ذوق رفيع. يبدأ باليهابيتيا طعامه بتناول شرائح الكوسا الرقيقة والمغطاة بصلصة البيستو الخضراء ذات القطع الكبيرة، ثم أخذ وعاء من على الطاولة وتناول بضع قضمات متتالية. تتمتع شرائح الكوسا بنكهة معتدلة، لكنها تشبه طعام الأولاد البالغين، مع صلصة البيستو المشبعة بالجرجير التي تضيف بريقا يفتح الشهية. قـبـل ذلـــك بــيــوم، أصــدر صـن ـدوق سـوشـيـال كابيتال خطابا سنويا صار مثار ضجة على "تويتر"، حين اتهم بعض المعلقين باليهابيتيا بالانتقائية في الأرقام التي ينشها ليجلب الثناء على أدائه. حيث جاء في الرسالة، أن سوشيال كابيتال حقق معدل عائد داخل سنوي 2011 في المائة بين عامي 33 ، وذلــك قبل دفـع أي 2020 و رسوم، مقارنة بالعائد السنوي في المائة لمؤشر 13.9 البالغ – لكن 500 ستاندرد آند بورز ربما لا يعتبر هذا أفضل معيار لصندوق استثماري ضخم، فيما حقق الصندوق مكاسب إجمالية في المائة منذ إنشائه. 1441 يقول باليهابيتيا ضاحكا: "أشــعــر بـإحـسـاس عظيم". أضــاف: "لقد كنت أرغــب في كتابته (الخطاب) وإكماله قبل هـذا الوقت، لكن بداية هذا العام كانت (...) هناك كثير من الأمور التي تحدث الآن". يقول باليهابيتيا :إن الرسائل تمثل شكل من أشكال المساءلة لنفسه في المستقبل. "يمكن لعقلك أن يمارس عليك بعض الحيل ثم تنساها لتجد نفسك مغمورا بين كل هذه التحيزات المتراكمة"، مضيفا أن مكتبه يضم نسخا من كل خطاب عام كتبه المستثمر الأسطوري وارن بافيت وكتاب فيه كل الخطابات 97 التي ألقاها نائبه صاحب الـ عاما تـشـارلي مونجر. "هـذه هي الأشياء التي علمتني الكثير حقا". لــقــد حــقــق مـسـتـثـمـرو التكنولوجيا، مثل باليهابيتيا، نجاحات مـدويـة منذ الأزمـة المالية، حيث أدى انخفاض أسعار الفائدة والتقدم في تطبيقات الإنترنت والحوسبة السحابية الرخيصة إلى ظهور شركــات جـديـدة ضخمة مثل إيربنب وأوبـر. ما مدى ارتباط نـجـاح باليهابيتيا بالسوق المواتية في العقد الماضي؟ يقول: "ربمـا كثيرا"، قبل أن يـضـيـف: "سـجـي الحقيقي على المـدى الطويل لن يكون معروفا إلا بعد مرور عقد آخر أو عقدين". وبينما يفضل باليهابيتيا التحدث عن أدائه على مستوى العقود الزمنية، يميل منتقدوه إلى الاهتمام بما هو حاصل في الآن والمكان. في هذه الأيام، تعد الوسيلة المفضلة لدى باليهابيتيا هي "سباكس"، التي تعمل في الـواقـع عـ جمع رأســـ ل أعمى (شيكات على بياض) للندماج مع شركة ما وتقديمها إلى الأسواق العامة. وعادة ما يتلقى المروجون، أو "الـرعـاة"، مليين الأسهم في الشكة المندمجة بأقل تكلفة مقابل إبـــرام هـذه الصفقة. النظام ملء بتضارب المصالح المحتملة والحوافز المنحرفة، وقـــد جـعـل المـنـظـمـون في واشنطن تطهير الـسـوق من أولوياتهم. ساعد باليهابيتيا على نش فكرة "سباكس"، الأمـر الذي ألهم المقلدين من خلفيات متفاوتة للقفز في خضمها. في الآونة الأخيرة، على الرغم من ذلك، تحولت لمسته السحرية على ما يبدو إلى لعنة. فقد كــان أداء عـديـد من الشكات المرتبطة بباليهابيتيا ضعيفا، مثلشركة التأمينكلوفر هيلث، خصوصا في الأسابيع التي سبقت الغداء. انخفضت قيمة شركــة كلوفر وحدها بمقدار الثلث عن آخر ذروة. ويبدو أن عملية البيع أبرمت بعد صدور تقرير من شركة الأبحاث الـتـي تبيع عـ المكشوف، هندنبيرج ريــســ ش، التي استهدفت باليهابيتيا نفسه، معلنة أن "شخصيته العامة تسبب لنا الصدمة لكونها السكر الذي يساعد السم على السيان في الجسد". يشير باليهابيتيا إلى أنشركات "سباكس" الخاصة به حققت أداء جيدا بشكل عام. يقول: إن أداء السوق بصورة عامة سيئ جدا، لأن أسعار الفائدة مهيأة للرتفاع، ما يجعل استراتيجية صـنـدوق الـتـحـوط الشائعة للستثمار في شركات "سباكس" أقل جاذبية. ويلقي باليهابيتيا باللئمة على البنوك أيضا بسبب تشجيعها ممولين عديمي الخبرة في إنشاء شركات مبتدئة لا تملك خططا واضـحـة، التي قامت بدورها بإبرام صفقات سيئة. يقول باليهابيتيا: "ما حدث هـو أنــه كــان لديك كثير من الأشخاص الموهوبين للغاية، بينما قام الأشخاص الموثوقون بإبرام صفقات كانت صعبة التصديق إلى حد ما. تسبب هذا الأمر في جعل السوق تقايض بطريقة مؤثرة للغاية". منتقيا كلماته بعناية، تدرب باليهابيتيا كثيرا على تفادي الـلـكـ ت. يـقـدم الأشـخـاص الذين يعرفونه جميع أنـواع التوضيحات التي تبرر موقفه المـعـادي. ومـن تلك الأسباب هي نشأته الصعبة في كندا، حيث عانى والـداه، اللذان لجآ من سريلنكا من أجل العثور على عمل عندما كان باليهابيتيا في السادسة من عمره. أو بسبب خروجه المضطرب من فيسبوك ، الـتـي اتهمها لاحقا 2011 بـ"تمزيق النسيج الاجتماعي". ولأعــــوام عــديــدة، راهــن باليهابيتيا في واقع الأمر بكامل ثروته على الاحتمالات الهائلة التي تقدمها التكنولوجيا. دافع عن نهج "جشع طويل المدى" يعطي الأولوية للشكات التي قد لا تحظى بشعبية أو يجعل من الصعب إدارتها على المدى القصير لكنها تدر مدفوعات ضخمة على المـدى الطويل، مثل تلك الشكات المتخصصة في العملت المشفرة أو تغير المناخ. وفي أحد النقاشات على "تـويـ "، دعـا إلى اتباع نهج "طويل المــدى" تجاه أسهم التكنولوجيا سريعة النمو. مع ذلـك، يقول باليهابيتيا اليوم: إنه ليس متأكدا تماما من أن الأوقات الجيدة ستستمر لشكاتالتكنولوجيا والبرمجيات على وجه الخصوص. ويستشهد بالاقتراب من مستويات قياسية في مقياس لتوقعات التضخم التي حافظ عليها بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، باعتبارها إشارة إلى أن الأسواق قد تبدأ في التهدئة. يقول: "لدي الحق في تغيير رأيي، وما أود قوله هو أنني قد أكون في خضم تغيير رأيي". عند هـذه النقطة، انتقل الـغـداء إلى الطبق الرئيس: دجاج مسلوق، فاصوليا خضراء مسلوقة، خس فريزيه بدون صلصة و"رقــائــق خـرشـوف" ملولبة، على ما يبدو مجففة بدلا من مقلية للحصول على قوام مقرمش. تتطلب المجموعة وجود صلصة، على الرغم من أن الدجاج قد تم طهيه بشكل مثالي. هل هذا غداء نموذجي؟ كيف يأكل المستثمر الملياردير حقا؟ يقول باليهابيتيا "هكذا، أعني، إنه دجاج مسلوق. لن أسمي هذا فاخرا ". وفي البودكاست الخاص به قبل بضعة أيــام، تحدث باليهابيتيا بحماس عن تناول شريـحـة لحم عـ العشاء، وهـو أمـر يتجنبه عـادة بسبب تاريخ عائل من أمراض القلب والـسـكـري. يـقـول: "أتـنـاول شريحة لحم مـرة واحــدة في الأسبوع. إنه أمر مثير للغاية". اليوم هو يوم شرائح اللحم عند باليهابيتيا، لأن أصدقاءه يأتون للعب البوكر. يقول: "لن أكـذب عليك. ما يعجبني هو أنني إذا ذهبت إلى دريجرز أو سيفوي (سلسلتا البقالات)، وإذا حصلت على لحم تصنيفه ’يو إس دي إيه برايم‘ فهذا شيء لذيذ. لكن لا يسمحلي بالحصول عليه لأنه يتم تغذيته بالحبوب ومحشو بالمضادات الحيوية، لذلك يجب أن أتناول اللحم المغذى على العشب العضوي. إن طعمه ليس جيدا كذاك". الاستجابة تشكلجزءا طبيعيا من أحد الموضوعات المفضلة عند باليهابيتيا، وهـي المزج المزعوم بين الربح والمنفعة الاجتماعية. بدلا من تبني الحركة البيئية والاجتماعية والحوكمة، التي اجتذبت مليارات الدولارات مــن رأس المـــال المـؤسـي في الأعـــوام الأخـــ ة، يـروج باليهابيتيا لإطار عمل أكثر اتساعا يركز عـ "الـتـأثـ ". وصفت رسالته السنوية وبـاء السمنة في الولايات المتحدة بأنه أحد المجالات التي يعتقد أن رأس المال الاجتماعي يمكن أن يقوم فيها باستثمارات مجدية، على سبيل المثال. وفـيـ يتعلق بمسألة ما إذا كانت سوشيال كابيتال قد نجحت في مهمتها، يقول باليهابيتيا: إن الشكة "دعمت رواد الأعـ ل وجنت كثيرا من المـــال" لكنها لم تقم بعد "بوضع النقاط على الحروف" بشكل صحيح للجمهور. "طالما بإمكاننا إعادة تدوير رأس المـال والبقاء مقتدرين إلى 50 ماديا، أعتقد أنه خلل عاما سننظر إلى الــوراء 60 ونقول: إن بعض هذه الأشياء أسهمت حقا في خـط تـوازن البداية". قد لا يكون تأثير بعض الاستثمارات واضحا على الفور، مثل شركة السياحة الفضائية فيرجين جالاكتك، لكن مشوع السير ريتشارد برانسون يخطط بالفعل لإعادة استثمار الأرباح في السفر عالي السعة. التأثير الدقيق لا يــزال غير معروف "باستثناء أنه مادة مضافة، فهو ثوري للغاية ويمكن أن يأتي منه الكثير من الخير". فيرجين جالاكتك، الشكة التي جعلت باليهابيتيا ملكا لـ"سباكس"، أصبحت أيضا مصدرا لواحدة من أكثر تحركاته التي لا تحظى بشعبية حتى الآن: وهـي التخلص من نحو مليون دولار من ممتلكاته 200 الشخصية، فيما يفترض أنها إعــادة توجيه رأس المـال إلى شركـة تكافح تغير المناخ. ما الــركــة الــتــي حـصـلـت على العائدات؟ "لم نكشف عن ذلك. إنـه أمـر خـاص، لكنها مذهلة وتنمو كالمجنونة". لا يـزال يتعين على فيرجين جالاكتك إكمال رحلة فضائية تجارية ناجحة، لذلك بالنسبة لعديد من منتقدي باليهابيتيا، هــذه الـخـطـوة تـبـدو سابقة لأوانها، ولا سيما بالنظر إلى دعمه العلني لأسهمها. كان باليهابيتيا قد قال سابقا: إن الربحية المستقبلية للشكة "ستبدو جـيـدة مثل واحــدة من أفضل شركـات البرمجيات الموجودة"، مدعيا أنها ستحقق سنتا من الأرباح 70 في النهاية مقابل كل دولار من المبيعات. وبكل المقاييس، لا يزال أمام الشكة بعض الوقت قبل أن تصل إلى هذه المرحلة. يقول: "بعد فـوات الأوان، ربما لم أكن بحاجة إلى القيام بذلك، لكن في ذلك الوقت بدا أنه الشيء الصحيح الذي يجب القيام به"، مشيرا إلى أنه أراد خفض تعرضه للأسهم العامة في ذلك الوقت. في مقاطعته لسؤال، سرعان ما أشار باليهابيتيا إلى أنه لا يزال مليون دولار 600 يمتلك نحو من أسهم فيرجين جالاكتك التي حصل عليها من خلل "سباكس". "انظر، هذه هي المشكلة. يتم الإبلغ عن الأشياء بشكل خاطئ. إنني لا أستطيع الرد. ولا يمكنني توضيح الأمور". مـاذا عن إم بي ماتيريالز، وهي شركة تعدين معادن نادرة تلقت استثمارا من باليهابيتيا كـجـزء مــن صفقة الـركـات ذات الأغـراض الخاصة العام المـــاضي؟ مـن المــعــروف أن تعدين المعادن النادرة، الذي يوفر المواد للمكونات في عديد من الأجهزة عالية التكنولوجيا، يعد غير صديق للبيئة. أثـنـاء انتهائه مـن تناول قضمة كبيرة من الدجاج، يقول باليهابيتيا: إن الاستثمار سيكون منطقيا تماما من وجهة نظر مالية بحتة، مدعيا أنه "سيكون من الجنون أن ينظر شخص ما إلى شركة إم بي ماتيزيالز ولا يقرر الاستثمار" بناء على أرقامهم. في الوقت نفسه، للتخفيف من حـدة تغير المناخ "يجب عليكتزويد كلشيء بالكهرباء"، ويعتقد عديد من المهندسين أن المعادن الأرضية النادرة هي الطريقة الأكثر فاعلية لتشغيل المركبات الكهربائية. "بصراحة، بدا الأمر واضحا. أسفي الشديد مع هـذه الشكة هو أنني لم أشترها بالكامل". إلى جانب ظهوره التلفزيوني، فإن منتدى باليهابيتيا الأكثر فاعلية هو "تويتر". بصفته أحد أغنى المدافعين عن المستثمرين اليوميين على الموقع، يبدو أنه يتناوب بين محاولة كسب تأييدهم والــ ويــج لأحـدث استثماراته. لكن فيما يتعلق بمــوضــوع أتــبــاعــه، يتخلى باليهابيتيا عـن المسؤولية، بحجة أن "أقلية صغيرة فقط من الناس" يعدون تصريحاته نصيحة استثمارية. وبـدلا من ذلك، يصر باليهابيتيا على أنه يوفر فقط "وسيلة للتعلم لأولئك الذين يريدون خوضها". يبدو الـجـواب غـ صـادق قليل. أفاد أحد التقارير الأخيرة أن باليهابيتيا رتب وقتا ممتدا للبث عـ قـنـاة "سي إن بي سي" عند إعلنه عن الصفقات الكبيرة لـ"سباكس"، ما أدى إلى ارتفاع الأسهم في شركات جمع الأمـــوال ذات الغرض الاستحواذي قبل اندماجها مع شركاتها المستهدفة. باليهابيتيا يتمتع بموقع متميز في عالم الاستثمار، مع وصول دائم على ما يبدو إلى القاعة الخضراء لقناة "سي إن بيسي" ومتابعين هائلين على وسائل التواصل الاجتماعي. هل عليه واجب أكبر ليس فقط للترويج لاستثماراته، ولكن أيضا لتثقيف أتباعه بشأن الإدارة السليمة للمخاطر؟ بعض مستخدمي "تويتر" يدعون أنهم وضعوا مــدخــرات عمرهم في شركة كلوفر، التي تعثرت منذ طرحها لـاكـتـتـاب مــن خـــال إحــدى شركات "سباكس" التي يرعاها باليهابيتيا. ي ـق ـول: "إنـــه قـــرار ج ـريء للغاية، وأود أن أنصح الناس بعدم القيام بذلك". يمكن أن تكون منتديات موقع ريديت مفيدة للتعلم عن الاستثمار، كما يقول باليهابيتيا، لكن "هناك طريقة منظمة تعتقد أفضل صناديق التحوط أنها ستكون ذات قيمة كبيرة للناس"، ويود المـسـاعـدة عــ جـعـل هـذه المعلومات عامة أكثر. اســـتـــحـــضـــارا لــقــدوتــه الاستثمارية، وهو مدير صندوق التحوط الأسـطـوري ستانل دروكنميلر، يقول باليهبيتيا متأمل: إنـه ربمـا "التهم كل شيء" أعلنه المستثمر، ومع ذلك فهو لا "يركض هنا وهناك ويفعل كل ما يقوله ستان بشكل عشوائي". ويضيف باليهبيتيا، الذي يحب مشاركة "الوثائق ذات الـــورقـــة الــــواحــــدة" ح ـول اسـتـثـ راتـه عـ تـويـ ، في بعض الأحيان يضيف، إخلء للمسؤولية، أن كلماته ليست نصيحة استثمارية. "ربما ينبغي أن يكون إخلء المسؤولية هذا أكثر جـرأة وبخط أكـ ، أو أن يذكر بشكل أفضل، ويسعدني تلقي هذه الملحظات". اقتربت نهاية الغداء، وأكل باليهبيتيا دجاجته، لكنه بالكاد لمس الخضار في طبقه. قبل ثلثة أعــوام، أعـاد باليهبيتيا الأموال إلى مستثمرين خارجيين بعد أن ترك عدد من المديرين التنفيذيين شركــة سوشيال كابيتال، وألقوا باللوم على ما عـدوه سلوكه الشاذ. لكن، باليهبيتيا أطلق مؤخرا موجة توظيف، مضيفا عددا كبيرا من الشكاء إلى صفوفه. هل يمكنه قبول رأس المال الخارجي مرة أخرى؟ يقول: "نعم، سأفعل، في ظل الظروف المناسبة". مـا أكـ شيء يـيء فهمه الآخرون عنه؟ يقول: "كل شيء ولا شيء. كل شيء بمعنى أنني لا أعتقد أن دوافعي وتعقيد اتخاذي للقرارات واضحة لأي شخص". وهم لا يفهمون شيئا لأنهم يرون أنه شخص تنافس "على استعداد للعيش والموت بالتنافسية". يضيفحول رسالته: "كان من الممكن أن تكون هذه العائدات في المائة، ومع 1441 سالب ذلك كنت سأنشها". ما إذا كان أي شخصسيهتم، لا يسع المرء إلا أن يتكهن. مليون على 1.5 النقاد اتهموا باليهابيتيا باستغلل عدد متابعيه البالغ "تويتر" للترويج لشركات متدنية الجودة، بينما يتساءل أقرانه في السر عما إذا كان هو أحد أذكى المستثمرين في جيله. المستثمر في التكنولوجيا شاماثباليهابيتيا: أحتفظ بحقي في تغيير رأيي من ستانفورد مايلز كروبّا وباء السمنة في أمريكا أحد المجالات التي يعتقد باليهبيتيا أن رأس المال الاجتماعي يمكن أن ينفذ فيها استثمارات مجدية باليهبيتيا ليس متأكدا من أن الأوقات الجيدة ستستمر بالنسبة إلى شركات التكنولوجيا والبرمجيات على وجه الخصوص «أ. ب» تصوير: ريتشارد درو وإلى يساره توم فارلي، رئيس البورصة. 2017 شاماث باليهابيتيا يقرع الجرس في بورصة نيويوك إيذانا ببدء تداول أسهم شركته «سوشيال كابيتال» في وارن بافيت يتحدث وإلى جواره تشارلي مونجر. 11 NO. 10211 ، العدد 2021 سبتمبر 25 هـ، الموافق 1443 صفر 18 السبت