aleqt (10210) 2021/09/24

NO. 10210 ، العدد 2021 سبتمبر 24 هـ، الموافق 1443 صفر 17 الجمعة % 1 . 8 أشهر .. ارتفعت 8 مليار ريال تداولاتسوق الدين السعودية خلال 49 . 2 ارتفع إجـالي تــداولات سوق الــديــن الـسـعـوديـة خـــال آب (أغسطس) من العام الجاري، بأكبر وتـرة منذ نيسان (أبريل) ، مـع قفزة بالطلب على 2021 الأوراق المالية الصادرة من حكومة المملكة. ووصلت قيم الـتـداول خلل ثمانية أشهر من العام الجاري إلى مليار ريال، وذلك على الرغم 49.2 من كون السوق تشهد تذبذبات عالية من حيث الأداء وأحجام التداولات. وأظهر رصد وحدة التقارير في صحيفة الاقتصادية، أن السوق الحاضنة لإدراجــــات السندات والـصـكـوك المـقـومـة بـالـريـال، سجلت بنهاية الشهر المـاضي أعلى تـداولات شهرية منذ أربعة أشهر، وذلك بالتزامن مع تسجيل ارتفاعات بمــؤشرات قياس أداء الإصدارات الأجنبية للسعودية. غي أن الـتـداولات بين الفترة الحالية ونظيتها في العام المـــاضي، أوشـكـت عـ تقليص الفارق بينهم، حيث استمرت قيم الـتـداول لسوق أدوات الدخل الثابت المحلية بالارتفاع بمقدار في المائة على أساس سنوي 1.8 بنهاية الشهر الماضي. ويـــأتي ذلـــك وســـط تصاعد أسـعـار النفط فــوق المتوسط السنوي وتحسن نشاط الأعمل في القطاعات غي النفطية وصدور توقعات إيجابية لنمو الناتج المحلي الكلي من صندوق النقد الـدولي، إذ أعطى ارتفاع أسعار النفط دفعة إيجابية لاقتصاد المملكة. وســـجـــلـــت تــــــــداولات آب (أغسطس)، على أكـ بورصات الشرق الأوسط الحاضنة لإدراجات السندات الإسلمية، ارتفاعات في المائة على أساس شهري، 105 وذلك بسبب عدم ثبات مستويات التداولات الشهرية عند مستوى معين. وعاودت تداولات سوق الدين إلى نشاطها المعهود في الأشهر الأربعة الماضية بعد انخفاض وتـرة الـتـداولات الضخمة خلل نيسان (أبريل) بشكل مفاجئ بعد مليار ريال، وهي الأدنى 1.9 بلوغها شهرا. 15 منذ وخـلـصـت تـوقـعـات وحــدة التقارير في صحيفة الاقتصادية، إلى أنه في حال استمرار أحجام التداول الشهرية على ما هي عليه مليارات ريال)، 3 إلى 5 "أي ما بين فإنه من المرجح أن تقلص قيم تـداولات سوق الدين تفوقها في أحجام التداولات التي يتم قياسها على أساس سنوي. شركات الوساطة الخليجية والعربية مـن ناحية أخـــرى، سيطرت شركـــات الــوســاطــة الخليجية في المائة من 16.4 والعربية على إجملي تداولات شركات الوساطة المرخص لها من هيئة السوق المالية وذلك منذ بداية العام إلى نهاية الشهر الماضي، وبلغ إجملي صفقات السندات والصكوك التي تمت عبرها ما يصل إلى ثمانية مليارات ريال خلل الفترة ذاتها. إلا أن ســــوق "الــصــكــوك والسندات" لم يشهد حتى الآن دخـــول شركـــات وسـاطـة غربية تعمل في السوق السعودية، ولا يستبعد حــدوث ذلــك، بعد أن يتم ترقية سوق الدين لمؤشرات أدوات الدخل الثابت الخاصة في الأسواق الناشئة وشركات الوساطة الخليجية والعربية وهي المجموعة المالية هيمس "مصر" والإمارات دبي الوطني كابيتال. تباين في الأداء وأنهت سوق الدين السعودية الشهر الماضي بإجملي تداولات مليار ريال، ليبلغ بذلك 6.7 بلغت إجملي التداولات لهذا العام عند مليار ريال. 49.2 إلا أن اللفت في أداء شركات الوساطة خلل الشهرين الماضيين، هو استعادة صناع السوق الخمسة المعينين السيطرة على إجملي الــتــداولات لسوق الـديـن خلل النصف الثاني "حيث كانت آخر مرة ."2019 ) في كانون الأول (ديسمبر وجــاء التحول بعد تحديث برنامج المتعاملين الأوليين وذلك عبر ضم واحدة من أنشط شركات الــوســاطــة في ســـوق الأسـهـم وتكليفها من قبل المركز الوطني لإدارة الدين في آب (أغسطس) للعب دور رئيس بالتداولات 2021 الثانوية، وكذلك استقبال طلبات المستثمرين مع إصدارات الصكوك الادخـاريـة التي تتم على أساس شهري. وبسبب هذا التغي الجوهري لمكونات صناع السوق، استحوذ المتعاملون الأوليون على حصة في المائة بنهاية 50.5 وصلت إلى الأشهر الثمنية الماضية مقارنة في المائة بنهاية النصف 36.2 بــ الأول. ومــع هــذا فـا تــزال شركـات الوساطة "غـر المعينين بصفة رسمية للعب دور صناع السوق" يسجلون نشاطا ملحوظا، وذلك في 49.4 بعد بلوغ حصتهم إلى المائة عن الفترة ذاتها، مع العلم أن صناع السوق الخمسة ابتدأوا 22.7 باستحواذهم على 2021 عام في المائة من إجـالي تـداولات كانون الثاني (يناير). وصل 2019 يذكر أنه في عام إجملي التداولات التي مرت عبر صناع السوق الخمسة المعينين إلى في المائة. 80.85 ويغلب على بعضصناع السوق بشكل عام تنفيذهم العدد الأكبر من الصفقات مقارنة بـغيهم "في إشـارة واضحة إلى جهدهم المبذول في تنشيط التداولات". إلى ذلـك، يعود أحـد أسباب تفوق شركات الوساطة "على صناع السوق المعينين" لكون بعض العملء المؤسسيين يتعاملون مع شركة وساطة معينة، وعليه يتم تنفيذ الصفقات عبرها فقط، ما منحهم الأفضلية من حيث ضخامة أحجام الصفقات التي أنجزوها خلل التداولات الثانوية بالأشهر الماضية. وسمح مجلس هيئة السوق المالية في أوائل أيلول (سبتمبر) ، للأجانب المقيمين وغي 2020 المقيمين بالاستثمر المباشر في أدوات الدين المدرجة وغي المدرجة. وتمنح الأوراق المالية الحكومية توزيعاتسنوية "أقرب للمضمونة" للمستثمرين الذين يحتفظون بهذه الأوراق المالية. ويعود سبب إقبال المستثمرين على السوق المتخصصة لتداولات السندات والصكوك إلى عوامل عدة أهمها البحث عن العائد الأعلى في زمن الفائدة المتدنية. سيولة أجنبية مرتقبة ومنذ منتصف حزيران (يونيو) من العام الجاري، شرعت "كلي ستريم"، مـزود خدمات ما بعد الــتــداول لمجموعة البورصة الألمـانـيـة، بربط سـوق المالية السعودية بشبكتها من خلل الربط معشركة مركز إيداع الأوراق المالية "إيـــداع" المملوكة بالكامل من قبل مجموعة تـداول السعودية والمسؤولة عن تشغيل وصيانة نظام الإيداع والتسوية. وسيسهل هـذا الربط دخول المستثمرين الدوليين للسوق المالية الـسـعـوديـة، مـن خلل توفي تسوية السندات الحكومية والخاصة غي القابلة للتحويل وصناديق الاستثمر المتداولة والمدرجة في السوق السعودية والمقومة بالريال. ويمكن لعملء "كلي ستريم" المؤهلين الاسـتـثـار في سوق الصكوك الـسـنـدات وصناديق الاستثمر المتداولة والمدرجة في السوق المالية السعودية دون الحاجة لتقديم طلب التأهيل كمستثمر أجنبي مؤهل، إضافة إلى إمكانية استخدام حساباتهم الحالية المسجلة لــدى "كلي ستريم". ولأول مرة، يمكن للمستثمرين الدوليين تملك الأوراق المالية السعودية ذات الدخل الثابت وصناديق المــؤشرات المتداولة من خلل حساب المرشح الأجنبي المـــشـــ ك، ويمـكـنـهـم أيـضـا الاسـتـفـادة مـن خـدمـات مراكز الإيـداع الدولية المعروفة وذلك يتضمن خدمة التسوية الداخلية. ونتيجة لذلك، من المتوقع زيـادة الطلب على أدوات الدين الـحـكـومـيـة مــن المستثمرين الدوليين وبالتالي تعزيز مستوى السيولة في السوق المحلية. 30 ونـ ت "الاقتصادية" في آذار (مارس) تقريرا ذكرت فيه أن "فوتسي راسل" قد وضعت سوق الدين الثانوية في السعودية على قائمة المراقبة للمؤشر، تمهيدا لترقيتها في أيلول (سبتمبر) المقبل إلى مؤشر سندات فوتسي الخاص بالسندات الحكومية في الأسواق الناشئة المقومة بالعملة المحلية. وبذلك انتقلت السعودية إلى المرحلة الثانية ضمن منهجية "فوتسي" الخاصة بتصنيف الدول المؤهلة التي على وشك الامتثال بشكل جـزئي أو كامل للمعايي الخاصة بمـؤشر فوتسي 17 الــــ للسندات الحكومية في الأسواق الناشئة. ويـحـظـى المـــؤشر باهتمم المستثمرين الأجانب نظرا إلى كونه يمنحهم إمكانية الاستثمر في عدد محدود من أسواق الدين في الأسـواق الناشئة وذلـك بالعملة المحلية لكل دولة. ومنشأن تلك الخطوة أن تسهم في جذب مليارات الـدولارات من المستثمرين الأجانب نحو أسواق الدين المحلية وذلك بعد دخول الترقية حيز التنفيذ. وتــأتي تلك الـتـطـورات عقب الاجتمع الذي تم في أواخر آذار (مـارس) الذي أظهرت نتائجه أن لجان "فوتسي" قررت إرجاء منح السعودية إلى جانب الهند، تقييم " الذي كان سيكون كافيا 1" بدرجة للحصول على الترقية بشكل مباشر للمؤشر الدولي. وسيتم الانتظار إلى حين حلول الاجتمع المقبل في نهاية أيلول (سبتمبر) من هذا العام لمعرفة تقييم لجان "فوتسي". ووفقا لبيان صادر عن "فوتسي" تمــت خـــال الــفــ ة المـاضـيـة مـــشـــاورات بــ المستثمرين و"فوتسي" مع الجهات التنظيمية المحلية في السعودية. التداولات اليومية وأظـهـر رصــد "الاقتصادية" وصول المعدل المتوسط لإجملي 307 الــتــداولات اليومية لتبلغ ، وهذا 2021 مليين ريـال خلل ما يعادل نسبة ارتفاع في أحجام في 2.3 التداولات اليومية تعادل المائة مقارنة بـإجملي متوسط 2020 الـتـداولات عن كامل عام مليون ريال "وذلك 300 الذي بلغ بعد استثناء الإجازات الأسبوعية والعطل الرسمية". واستندت الدراسة التحليلية عـ أحــدث البيانات الرسمية الصادرة من "تداول" التي كشفت عن إجــالي الـتـداولات الخاصة بــأدوات الدين السيادية وكذلك الخاصة بالشركات. ويتضح نشاط التداولات على أدوات الدين المحلية على بيانات "بوند أي فاليو" المالية الخاصة بتتبع أسعار أدوات الدخل الثابت التي تظهر أن أغلبية الصكوك الحكومية تحركت خـال الشهر المــاضي وفــق نطاقات سعرية متدنية إلى متوسطة، في مؤشر على وجود تذبذبات سعرية عالية على الأوراق المالية المدرجة. bondevalue يذكر أن بيانات تقدم للمستثمرين ميزة الكشف عن عروض البيع والشراء للسندات التي بمحافظهم من أجل التحكم بالقرار الاستثمري الخاص بالورقة المالية. وفي الإطــــار ذاتـــه أظـهـرت مؤشرات ايبوكس تداول للصكوك الحكومية الرئيسة منها والفرعية تباين في أدائها وذلك وفقا لمنصة للتحليلت والبيانات IHS Markit المالية. البنية التحتية للتداول مــن نـاحـيـة أخــــرى، علمت "الاقتصادية" من مصادر حكومية مطلعة، أن السعودية تمكنت بنجاح من تطوير البنية التحتية للتداول الإلكتروني "الخاصة في أسواق الدين"، الأمر الذي يتيح أتمتة الأسعار المدرجة على منصة "تداول" للمتعاملين الأوليين. وأبـرزت وثيقة الملمح العامة لخطة الاقتراض السنوية الصادرة من المركز الوطني لإدارة الدين تلك الخطوة كإحدى مبادرات تطوير أسواق الدين المحلية. وتطرقت الوثيقة الرسمية كذلك إلى مبادرة تعزيز تسوية السوق الأولية المحلية من خلل السمح بتسويات التسليم مقابل الدفع للمتعاملين الأوليين التي من شأنها أن تحد من مخاطر التسوية على المتعاملين الأوليين. وبالعودة إلى المبادرة الأولى فإن السعودية بذلك تنجح بتعميق السوق الثانوية لأدوات الدين بحيث تكون ممثلة لسوق الأسهم بسهولة التداول. وعـن التفاصيل الفنية لهذه المبادرة، فإن نظام التداول يعمل على تمكين أتمتة تسعي صانع السوق لأدوات الدين المدرجة من خـال السمح بـإرسـال زوج من الأوامــر "شراء وبيع" بشكل مستمر ومؤتمت وذلـك للحفاظ على التزامات الـفـارق السعري للورقة المالية. وتـم تطوير هـذه الخدمة، والحديث لتلك المصادر، لحمية صناع السوق من الأخطاء البشرية ولتفعيل مـحـركـات التسعي المسؤولة عن مراقبة سعر الورقة المالية. علاقة الفائدة مع أدوات الدين ومعلوم أن القيمة السوقية للصكوك وغـرهـا مـن الأوراق المالية ذات العائد الثابت تتغي تبعا للتغيات التي تطرأ على أسعار الفائدة وغيها من العوامل الأخرى، حيث ترتفع أسعار أدوات الدين ذات العائد الثابت كلم هبطت أسعار الفائدة، وتنخفض أسعار تلك الأوراق المالية كلم ارتفعت الفائدة. والورقة المالية الصادرة عن الحكومة السعودية مضمون فقط سداد الفائدة المعلن لها والقيمة الاسمية لها عند الاستحقاق، وكم هو الحالتماما بالنسبة إلى الأوراق المالية الأخرى ذات العائد الثابت، فإن الأوراق المالية المضمونة من الحكومة ستتعرض قيمتها للتقلب عندما تتغي أسعار الفائدة. السيولة الثانوية وبعض الصكوك المدرجة في السوق السعودي، قد تصبح أقل سيولة من غيها ما يعني أنه لا يمكن بيعها بسرعة وسهولة، كم أن بعض الصكوك قـد يصعب تسييلها إلى نقد لعدم وجود سوق ثانوية بسبب قيود نظامية أو قيود مترتبة على طبيعة الاستثمر أو عدم وجود مشترين مهتمين في هذا النوع من الأصول، وقد يؤثر ذلك سلبا في أداء صناديق شركات الأصول وسعر الوحدة. ومثل قد تمر سوق الصكوك بفترات سيولة منخفضة بشكل كبي ما قد يؤدي إلى صعوبة في الحفاظ على أسعار مستقرة و/أو عادلةفيمعاملت الشراء والعكس في حالة ارتفاع السيولة في حالة الحاجة للبيع، وقد يؤدي ذلك إلى تسجيل خسائر معينة لصناديق شركات الأصول. صناع السوق وأجــــرت الـسـعـوديـة عـدة مــبــادرات إصـاحـيـة للنهوض بـالـتـداولات الثانوية الخاصة بأدوات الدخل الثابت من سندات وصكوك. وقـبـل قـــرار إعــــادة هيكلة المقابل المادي لجهات الإصدار والمتداولين وما رافقه من خفض لرسوم الـتـداول خـال نيسان ، قامت 2019 (أبريل) من عام السعودية بـــإدراج إصداراتها السيادية وتداولها وذلك لأول مرة .2018 ) خلل تموز (يوليو وتبع ذلك القرار الاستعانة بصناع السوق الخمسة المفوضين بتنشيط الــتــداولات الثانوية للإصدارات الحكومية في تموز .2018 ) (يوليو إلا أنه وبعد اندماجات البنوك السعودية الأخية، تم تحديث برنامج المتعاملين الأوليين في بإضافة أحد 2021 ) آب (أغسطس البنوك الإسلمية الكبرى لقائمة صناع السوق الخمسة. وطلبات الاكتتاب في أدوات الدين الحكومية المحلية تقدم إلى المركز الوطني لإدارة الدين من خـال المتعاملين الأوليين الذين جرى التعاقد معهم، وذلك بشكل شهري ومجدول بحسب خطة الاقتراض الحكومي السنوية المعلنة، ويتولى المتعاملون الأوليون تلقي الطلبات المقدمة من المستثمرين. أما فيم يخص أدوات الدين الحكومية المحلية في السوق الـثـانـويـة في المـمـلـكـة فـإن المتعاملين الأوليين يتولون دور صانعي الـسـوق بالتعاون مع الأشخاص المرخصين التابعين لهم وفقا للأنظمة المتبعة. رسوم التداول وفي السابق، كانت رسـوم التداول توصف من قبل المراقبين بأنها مبالغ فيها، حيث تصل إلى عشر نقاط أسـاس "ثمـاني نقاط أساس تذهب للشركات المرخصة، أي شركـات الوساطة" ونقطتين أساس تقسم مناصفة بين هيئة السوق المالية وتداول. وأحد أسباب حصول الشركات المرخصة على ثماني نقاط أساس يرجع لانعدام السيولة، ما يؤدي إلى صفقات محدودة شهريا، لكن مستوى التداولات الشهرية أخذ مسارا مرتفعا منذ إدراج الديون الحكومية، ما أدى لتعظيم أعداد وقيم الصفقات المنفذة. ، تم 2019 ) وفي نيسان (أبريل الإعلن عن حزمة من الإصلحات الـتـي طــال انتظارها مـن قبل العاملينفي أسواق الدخل الثابت في السعودية. حيث تم إعادة هيكلة المقابل المادي للخدمات المــقــدمــة لـجـهـات الإصــــدار والمتداولين. وإعــادة هيكلة الرسوم تعد موجهة لشريحتين، الأولى هي جهات الإصدار وهذه التعديلت ستسهم في تخفيض الرسوم ذات الصلة بـالإدراج في السوق في المـائـة، 25 وذلـــك يـامـس وهــذا الرقم قد يزيد وينقص وفقا لعوامل متغية تتعلق بجهة الإصدار. عــ الــجــانــب الآخــــر، تم تخفيض رسوم التداول لمصلحة المستثمرين، حيث تصل حصة شركة تداول ما بين نقطة أساس إلى نصف نقطة، باستثناء الحالات التي يكون فيها البائع أو المشتري متعامل أوليا محددا. وينتظر لقرار رفع الضوابط الخاصة بعمولة شركات الوساطة، عبر إزالــة الحد الأدنى والأعـ الخاص بتنفيذ صفقات الشراء والبيع، أن يقود لإيجاد المنافسة بين تلك الـ كـات عبر تقديم رسوم منخفضة لجذب العملء. وفي حــال تنفيذ أي صفقة صكوك، تستقطع تداول حصتها من المقابل المادي وكذلك شركة الوساطة التي تم أمر الشراء أو البيع من خللها. وكــان مجلس هيئة السوق المالية قد أصدر قراره في تموز باستمرار إعفاء 2020 ) (يوليو المصدرين الراغبين في طرح أدوات دين طرحا عاما من سداد المقابل المالي المحصل للهيئة عند تقديم طلب تسجيل أدوات .2025 دين وذلك حتى نهاية وبينت هيئة السوق المالية أن تلك المبادرة تأتي في إطار سعيها إلى تعزيز البيئة التنظيمية والاستقرار في السوق المالية، وتحقيقا لدور السوق المالية في تسهيل التمويل وتحفيز الاستثمر وتقديم الدعم الـازم للحفاظ عـ سلمة واسـتـقـرار القطاع المالي والمشاركين فيه كافة. شركات الوساطة وأسـهـمـت زيــــادة السيولة المتداولة خلل العام الماضي بتعجيل دخــول شركتي وساطة جديدتين وليتفع بذلك أعـداد 15 إلى 12 شركـات الوساطة من شركـة نشطة في أســواق الدخل الثابت الثانوية. وشهد حزيران (يونيو) وكانون دخـول 2020 ) الأول (ديـسـمـ شركـات وساطة جديدة. وبذلك تحقق أعداد شركات الوساطة التي انجذبت لتداولات أسواق الدخل نسبة نمو تصل 2020 الثابت خلل في المائة بعد دخول ثلث 25 إلى ، بعد أن 2020 شركات جديدة في شركة. 12 عند 2019 أنهت ومع ارتفاع قيمة وحدة الصك الواحد التي تعادل ألفا مقارنة بأسعار الأسهم، فهذا يعني أن المعدل المتوسط لقيمة صفقات الصكوك الحكومية (للصفقة الواحدة) لكل مستثمر فرد ستكون أعــ عند مقارنتها بصفقات الأسـهـم، وعليه فمن الطبيعي أن تـزداد رسـوم تنفيذ صفقات شراء وبيع الصكوك التي تتحصلها شركات الوساطة. وفي الـوقـت الــذي تبلغ فيه أعــداد شركـات الوساطة المالية 30 في سوق الأسهم السعودية شركة، يتفاوت هذا الرقم مع سوق الصكوك والسندات. وبـعـد الــرجــوع إلى شركــات الوساطة كافة التي نفذت صفقات شراء وبيع في السوق الثانوية لأسـواق الدين السعودية خلل أربـعـة أعـــوام يتضح أن أعـداد شركات الوساطة التي تم رصدها شركة من بينها خمس من 15 هي صناع السوق. المعالجة الزكوية وتشهد المملكة منذ إطلق سلسلة من الإصلحات 2030 رؤية الاقتصادية التي مست أسـواق الـدخـل الثابت المحلية، كان أولها التشريعات الخاصة بزكاة الصكوك الحكومية "التي صدرت من الهيئة العامة للزكاة والدخل ."2019 في آذار (مارس) من وبخلف ما يجري مع بعض الـــدول الأخـــرى عندما يضطر الأفـــــراد لــدفــع ضرائــــب على الأربـاح المتحصلة من الدفعات الـدوريـة للسندات الحكومية، فإن السعودية قد تكفلت بتحمل الزكاة على الصكوك الحكومية التي تصدرها وزارة المالية محليا "المقومة بالريال السعودي". إلا أن آلية اســـ داد المبالغ المدفوعة للزكاة تكمن في تقدم المستثمرين بطلب الاسترداد من وزارة المالية، بحسب توضيحات مصدر مسؤول للصحيفة. مع العلم أن الزكاة ستكون مقتصرة على العوائد السنوية للسندات الإسلمية "التي يتسلمها المستثمرون" وليس على قيمة الإصدار ككل. وجــاء تحمل الـدولـة للزكاة المترتبة عـ الصكوك ليعزز الاستثمر المحلي والدولي فيها، وهــذه المسألة تحظى بأهمية كبرى لدى المستثمرين؛ لأنها تؤثر في نسبة ما يتحصلون عليه من الأرباح الدورية للصكوك. ويـتـاشى ذلــك الـتـوجـه مع وثيقة برنامج تطوير القطاع المالي التي كان من أهم مبادراتها معالجة المعاملة الـزكـويـة، وطريقة الاحتساب، وكذلكضريبة الاستقطاع الخاصة بأدوات الدين. وتشي قـواعـد حساب زكـاة أنشطة التمويل بـأنـه سيتم التوصل للأصول الزكوية للمكلف بحسم الأصول "غي الزكوية" من إجملي الأصول. وعند النظر للأصول غي الزكوية سيتضح أنها تنحصر على بعض ما يـ ، الصكوك الحكومية التي يتبقى من مدة أجل استحقاقها أكــر مـن عــام الـتـي ستتحمل الدولة زكاتها، والقروض التي توجهها البنوك نحو مشاريع البنية التحتية، والـقـروض التمويلية الطويلة الأجل وهي في الأغلب منتجات الإســكــان الـتـي يتم توجيهها في العادة للأفراد. وحدة التقارير الاقتصادية % منها لشركات الوساطة الخليجية والعربية 16.4 ملايين ريال .. و 307 بمتوسط يومي من الرياض «الاقتصادية» عودة تداولات سوق الدين إلى أشهر بعد 4 نشاطها المعهود في انخفاض وتيرتها خلل أبريل ارتفاع تداولات أغسطس بأكبر وتيرة منذ أبريل بدعم الطلب على الأوراق المالية الحكومية تداولات أغسطس سجلت ارتفاع % مقارنة بيوليو لعدم ثبات 105 المستويات الشهرية المعينون 5 صناع السوق الـ استعادوا السيطرة على تداولات سوق الدين خلل النصف الثاني أسواق وأرقام 4