aleqt: 28-07-2021 (10152)

NO. 10152 ، العدد 2021 يوليو 28 هـ، الموافق 1442 ذو الحجة 18 الأربعاء استدان المصدرون الخليجيون مليار دولار 78.1 مـا يصل إلى من أســواق الدين الدولية خلال النصف الأول، وهي الأعـى منذ أكثر من عشرة أعوام، بما يعادل في المائة من القيمة الإجمالية 17 لاستدانة أسواق الدين في الأسواق الناشئة خلال الفترة. واغـتـنـمـت جـهـات الإصـــدار الخليجية فرصة تراجع المراجع التسعيرية الدولارية وكثفت من إصداراتها في الربع الثاني من العام الجاري، بحسب ما أظهرته بيانات مالية. وأظهر رصد وحدة التقارير في صحيفة «الاقتصادية»، أن أكثر من نصف إصدارات المنطقة الخليجية التي تمت خلال النصف الأول من في المائة"، 51.4 العام "يعادل جاء في الربع الثاني بسبب اغتنام المصدرين نافذة انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية المؤقتة. وفي الإطـــار ذاتـــه، تراجعت تكلفة المراجع التسعيرية لأدوات الدين الدولارية في الربع الثاني في 5.4 في المائة إلى 9.5 ما بين المائة لآجال خمسة أعوام، وما بين في المائة 16.6 في المائة إلى 19.2 لآجال عشرة أعوام. وعـى سبيل المثال، انخفض عائد سندات الخزانة لأجل عشرة أعــــوام، وهــو معيار تكاليف 16.6 الاقتراض العالمية، بمقدار في المائة بنهاية الربع الثاني بعد في المائة مقارنة 1.45 أن أغلق عند في المائة بنهاية الربع الأول. 1.74 بـ واستند الرصد إلى الدراسة الإحصائية التي قامت بها إدارة أدوات الدخل الثابت لبنك أبوظبي الأول، وارتكزت البيانات عل ما تم إصداره من أدوات دين بالعملات الصعبة. وخلصت نتيجة الرصد لأوضاع الـسـوق إلى أن تـراجـع أسعار معدلات الفائدة مع بداية الربع الــثــاني، مـنـح جـهـات الإصـــدار الخليجية المترددة فرصة التقاط الأنفاس والتوجه إلى طرق باب أسواق الدخل الثابت. وجاءت تذبذبات عوائد سندات الـخـزانـة مـع تـوقـعـات مجلس الاحتياطي الفيدرالي رفع معدل ،2023 الفائدة بحلول نهاية عام وذلك مقارنة بتقديرات سابقة كانت تشير إلى عدم تحريك الفائدة قبل عل الأقل. 2024 عام ،REDD " ونقلت منصة "ريــد المتخصصة بالتحليلات المتعمقة عـن أدوات الـدخـل الـثـابـت في الأسواق الناشئة، عن أحد المحللين أن تـراجـعـات عـائـد السندات العشرية للخزانة الأمريكية من شأنه أن يجعل من بيئة السوق منصة قوية لإصدارات الأسواق الناشئة، مع توجه أقـوى نحو المصدرين الذين يمنحون عوائد أعل. أهمية الإصدارات للجهات السعودية تولي جهات الإصدار السعودية أهمية بالغة لحركة مراجع التسعير، نظرا إلى تزايد الاعتماد عليها في التسعير، فضلا عن إيجابيات جذب سيولة خارجية أجنبية لمصلحة الأنشطة التوسعية لاستثمارات تلك الشركاتفي الاقتصاد الوطني. ويــــشــــ تـــقـــريـــر نــ تــه آذار (مارس)، 14 «الاقتصادية» في إلى أن جهات الإصدار السعودية 29 اسـتـحـوذت مجتمعة عــى في المائة من إجـ لي إصـدارات المنطقة الخليجية بنهاية العام الماضي. الرابط الخليجي مع سندات الخزانة تظهر تلك التطورات في أسواق الدين الخليجية أثـر علاقة ربط العملات بالدولار الذي يقود إلى تفضيل جـهـات الإصـــدار لهذه العملة التي تحتضن أضخم وأعمق أسواق الدخل الثابتة في العالم وكيف تؤثر الأحداث الاقتصاديةفي الأراضي الأمريكية، التي تنعكس عل عوائد سندات الخزانة، عل الجوانب التسعيرية للمصدرين الخليجيين. وتـشـ نتيجة رصـــد أجـرتـه «الاقــتــصــاديــة» بـالـ اكـة مع منصة "ماكرو بوند" السويدية المتخصصة في استعراض بيانات الاقتصاد الكلي، إلى أن عوائد سندات الخزانة الأمريكية لآجال خمسة وعشرة أعوام مع نظيرتها من عقود المبادلة لا تزال عند أدنى مستوياتها التاريخية منذ أكثر من عشرة أعوام. وتعتمد الجهات السيادية والــ كــات الخليجية عـى تلك المـراجـع في التسعير النهائي وتحديد تكلفة التمويل المناسبة. ولا تــزال تكلفة التمويل في الأسواق الناشئة تقع "في المنطقة المقبولة" لطرفي المعادلة، وهما المستثمرون الذين يرون أن عوائد الإصدارات الجديدة لا تزال جذابة، وبين جهات الإصدار التي ترى أن العوائد لا تزال منخفضة. ولا يتوقع للتذبذبات الحالية في تكاليف الاستدانة الدولارية أن تؤثر في التصنيفات الائتمانية لمعظم الدول، وذلك وفقا لوكالة "ستاندرد آند بـورز"، حيث ترى الوكالة أن خفض الفائدة وضخ سيولة رخيصة في الاقتصادات الكبرى من شأنه أن يقللا من آثار صعود عوائد سندات الخزانة. تقييم الأداء للمراجع التسعيرية أظهر رصـد لـوحـدة التقارير الاقتصادية، حدوث تغير ملحوظ في أسعار أهم مؤشرين قياسيين تتم الاسـتـعـانـة بهما مـن قبل المصدرين الخليجيين، وذلك مع بداية العام الحالي. وجاء ذلك بعد حدوث تغيرات اقتصادية عل الساحة الأمريكية جعلت مراجع الفائدة للسندات تعاود هبوطها من المستويات المرتفعة التي سجلتها في الربع الأول لهذا العام. وفي الـوقـت الـــذي تستعين فيه الـ كـات بمـؤشر "متوسط مع mid-swap " عقود المبادلة الإصدارات الدولارية، تقوم بعض جهات الإصدار السيادية باللجوء إلى مؤشر "عوائد سندات الخزانة الأمريكية"، وذلــك وفقا لأجل الاستحقاق الذي يتم اختياره مع كل إصدار. وسجل مؤشر "عوائد سندات الخزانة" الأمريكية انخفاضات في المائة عل السندات 5.4 بمقدار الخمسية بنهاية الربع الثاني مقارنة بالربع الأول. وتكرر الأمـر ذاتـه عل الآجال المتوسطة الخاصة بمــؤشرات "متوسط عقود المبادلة"، الذي 9.5 سجل انخفاضات بمـقـدار في المائة عل الآجـال الخمسية 19.2 وانخفاض بالتكلفة بمقدار في المائة عل الآجــال العشرية عن الفترة نفسها، حيث يستعين معظم المصدرين الخليجيين بآجال الاستحقاق ذات خمسة أو عشرة أعوام. واستندت وحـدة التقارير في رصدها إلى تقصي أسعار مراجع التسعير الدولارية من عدة مصادر، Cbonds " وهي منصة "سي بوندز التي يستعين العاملون في أسواق الدخل الثابت بمنصتها من أجل تتبع حركة مؤشرات أسواق الائتمان bondevalue العالمية، ومنصة التي تقدم للمستثمرين ميزة الكشف عن عروض البيع والشراء للسندات التي في محافظهم من أجل التحكم في القرار الاستثماري الخاص بالورقة المالية. أما بخصوص البيانات التاريخية لـحـركـة مــراجــع التسعير فتم Macrobond التعاون مع منصة التي لديها برمجيات خاصة تمكنت عل أثرها من تكوين أكبر قاعدة بيانات اقتصادية، مدعومة بأدوات تحليلية تساعد الباحثين عل ربط تلك البيانات ببعضها بعضا وتكوين صورة شاملة عن الاقتصاد الكلي. أهمية مؤشرات القياس يتم تسعير معظم أدوات الدين السيادية عبر الاستعانة بمؤشر قياس، وهو عوائد سندات الخزانة الأمريكية، حيث تدخل عوائد تلك السندات مع المنظومة التسعيرية لأدوات الدين السيادية، فعندما تبدأ عملية بناء الأوامـر الخاصة بالإصدار، يلتفت المستثمرون إلى عاملين، أولهما هوامش الائتمان الخاصة بجهة الإصدار، spreads وثانيهما معدلات مؤشر القياس، وذلــك وفقا لآجــال الاستحقاق المستهدفة. وعندما يتم دمج هذه الأرقــام، أي "هوامش الائتمان" مع "مؤشر القياس"، يتم الحصول عل العائد النهائي المعروف بـ ، وذلك عندما يغلق الإصدار، yield مع العلم أن هوامش الائتمان تمر بثلاث جولات للأسعار الاسترشادية قبل أن يتم تقليص تلك الأرقام مع كل جولة، وذلك بحسب حجم إقبال المستثمرين عل الإصدار. استمرارية الأعمال من أجل تيسير عمل المتداولين في الشركات الاستثمارية وإدارة الأصول والمصارف خلال الجائحة، قامت تلك الشركات بتركيب شاشات الــتــداول الضخمة في مساكن موظفيها من أجل إعادة إيجاد بما يسمى "قاعة التداولات". وقبل أن تتفاقم تبعات الجائحة كانت معظم البنوك الخليجية الكبرى مستعدة لتطبيق ما يعرف بسياسة "استمرارية الأعــ ل"، التي يتم اللجوء إليها في الحالات والظروف الطارئة، حيث لم تتأثر منهجية العمل كثيرا بعدما تم الطلب من موظفي تلك المؤسسات تعليق العمل وتطبيق إجـراءات العمل عن بعد، باستثناء الوظائف الحرجة. والقطاع المـالي الآسيوي كان من أوائل المناطق الجغرافية الذي نجح في التعامل مع ظروف العمل عن بعد، حيث نجح العاملون في تلك الشركات الآسيوية "ومن خلف الأبــواب المغلقة لمنازلهم" في اكتشاف آلية عمل مناسبة تحافظ عل استمرارية العمل خلال هذا العالم الافـ اضي عبر الاستعانة بمحادثات الفيديو والمكالمات الهاتفية لتكون بديلا مثاليا عن اجتماعات المستثمرين التي كانت ستتم عبر الجولات الترويجية في المدن الآسيوية. ويكثر الجدل بين المصرفيين فيما إذا مـا كانت الجائحة قد جعلت بعض التقاليد "كرحلات السفر الخاصة بالأعمال والجولات الـ ويـجـيـة الـخـاصـة بصفقات الــســنــدات" شيئا مــن المــاضي واستبدلتها بتطبيقات المكالمات المرئية التي تختصر الوقت المعتاد تخصيصه للمستثمرين مقارنة بالاجتماعات وجها لوجه. ومنذ العام المـاضي، تجنبت جــهــات الإصــــــدار الخليجية عقد جــولات ترويجية للالتقاء بالمستثمرين بين عواصم المال العالمية واستبدلتها بالاجتماعات الافتراضية. التعامل مع الواقع الجديد حققت السيولة الذكية لشركات إدارة الأصـول مكاسب استثنائية بعد اقتناص أدوات دين ذات جودة عالية بثمن بخس خلال قاع آذار (مارس) في العام الماضي. ويلجأ مستثمرون مؤسسيون إلى خيار اختباراتضغط التدفقات المالية لأدوات الدين الخاصة بشركات الأسواق الناشئة، في ظل انعدام الرؤية حول انتهاء الوباء وظهور السلالة المتحورة. وأصبحت تلك الاختبارات بمنزلة البلورة السحرية لمعرفة وتمييز جهات الإصــدار التي ستنجو من الوباء، وتجرى تلك الاختبارات بهدف التعرف عل قدرة الشركة عل تحمل الخسائر المستقبلية التي يمكن أن تتعرض لها في ظل سيناريوهات محددة حول الأوضاع الاقتصادية في المستقبل. وأدت إجراءات احتواء الجائحة وإغــ ق الاقـتـصـادات في الفترة المـاضـيـة، إلى زيـــادة كبيرة في مشكلات السيولة أو حتى التعثرفي السداد بين المؤسسات غير المالية في الأسواق الناشئة. في حــ عـانـت المـؤسـسـات المـالـيـة الـتـبـاطـؤ في تحصيل الأقـسـاط مـع محاولة الشركات تأجيل المــدفــوعــات، في حين أقدمت بعض الشركات عل تبني إجراءات احترازية للمحافظة عل مستوى السيولة النقدية لمواجهة مخاطر عدم تدفق السيولة. وتـــحـــاول الــبــنــوك المـرتـبـة لإصدارات أدوات الدين في الوقت الحالي إعطاء الأولوية للشركات التي تعمل في قطاعات لم تتأثر بالجائحة "كالاتصالات والأغذية وشركات الأدوية" التي تزداد معها نسبة نجاح الإصدار. قطاع ينمو تمر أسواق الدين الخليجية بفترة نمو ملحوظة في أنشطتها، وذلك إلى أهم 2019 بعد انضمامها في مــؤشرات السندات في الأسـواق الناشئة، الأمر الذي جعل صحيفة "وول ستريت جورنال" تشبه ما يجري في أسـواق الدخل الثابت الخليجية "بطفرة" الإصـــدارات السيادية، وذلـك خلال تغطيتها أنشطة بنوك الولايات المتحدة مع جهات الإصدار الشرق أوسطية. وجــنــت الــســيــولــة الـذكـيـة للمستثمرين المؤسسيين ثمار الفرص الاستثمارية التي تولدت من جـراء الاضطرابات السوقية أوائل العام الماضي التي بدورها أوجـــدت "اخــتــ لات تسعيرية" للقيمة الـعـادلـة لأدوات دين المنطقة الخليجية. وحققت تلك الأدوات أداء متميزا لمن احتفظ بها خلال تلك الفترة، وذلك عل الرغم من التوترات الجيوسياسية وانخفاض أسعار النفط، حيث يراهن مستثمرو السندات عل أن اقتصادات المنطقة سيكون أداؤها أفضل هذا العام مقارنة بالأعوام الماضية. وتاريخيا، دائما ما عانت أدوات الدخل الثابت عدم حصولها عل التقدير اللازم "كأصول متميزة عن غيرها من الأسواق الصاعدة"، ونتج عن ذلك عدم وجود نوعية الأصـول تلك في معظم محافظ شركات إدارة الأصول المتخصصة في الاستثمار في الأسواق الناشئة. إلا أن الأمر برمته بدأ بالتغير تدريجيا عندما شرعـت مـؤشرات "جــي بي مــورجــان" في إضافة الديون الخليجية إلى مؤشراتها الرئيسة، وذلك تدريجيا عل مدى تسعة أشهر التي تتبع أداءهــا الصناديق المتخصصة في أدوات الدخل الثابت. وبذلك تصبح الديون السيادية للمملكة جزءا لا يتجزأ من محافظ شركـات إدارة الأصـول العالمية، سواء الخاملة منها أو النشطة. القروض مقابل أدوات الدين لطالما شكلت مسألة تفضيل الاقتراضعبر "القروض المصرفية" أو عن طريق طـرق بـاب "أسـواق الـــديـــن"، جـــدلا بـــ مـديـري الخزانة "في الشركات السعودية والخليجية"، حيث إن الخيار الأفضل يعتمد عل ظروف السوق. ومـثـ ، الـلـجـوء إلى أدوات الـديـن في الـوقـت الـحـالي يمنح المصدرين السعوديين والخليجيين ميزة تسعيرية منخفضة التكلفة، وكذلك يمنحهم أفضلية إطالة آجال الاستحقاقات لتصل إلى أكثر من عشرة أعوام مقارنة بالقروض المجمعة التي تصل معظم آجالها في السعودية إلى عام واحـد أو عامين أو بالكثير خمسة إلى ثلاثة أعوامفي حال كان القرض المجمع مقوما بالعملة الدولارية. وحدة التقارير الاقتصادية جهات الإصدار اغتنمت فرصة تراجع المراجع التسعيرية الدولارية لتعزيز الاستدانة بتكلفة منخفضة أعوام 10 مليار دولار إصدارات خليجية في أسواق الدين الدولية خلال النصف الأول .. الأعلى في 78 . 1 من الرياض «الاقتصادية» تراجع تكلفة المراجع التسعيرية أعوام 5 % لآجال 5.4 % إلى 9.5 % 16.6 % إلى 19.2 و أعوام 10 لآجال الربع الثاني يستحوذ على نصف الإصدارات الخليجية في النصف الأول بسبب انخفاض عوائد السندات الأمريكية تراجع الفائدة منح جهات الإصدار المترددة فرصة التقاط الأنفاس والتوجه لطرق باب أسواق الدخل الثابت سجلت أعداد الأسر المستفيدة مــن خــيــاري الــقــرض الـعـقـاري المـــدعـــوم لــــ اء "الـــوحـــدات الجاهزة" و"تحت الإنشاء" ضمن ألف أسرة 59 برنامج سكني أكثر من خـ ل النصف الأول مـن العام أسرة 46675 ، منها 2021 الجاري استفادت من القرض المدعوم لــ اء وحـــدات سكنية جاهزة، ضمن جهود البرنامج لتسهيل تملك المواطنين وتمكينهم من الحصول عل الخيارات السكنية والحلول التمويلية المتعددة التي تلائم رغباتهم وتتناسب مع قدراتهم، 70 بهدف زيادة نسبة التملك إلى ضمن 2030 في المـائـة بحلول مستهدفات برنامج الإسكان، أحد .2030 برامج رؤية المملكة ويأتي هذا العدد ضمن أعداد الأسر المستفيدة الـتـي أعلنها البرنامج خلال النصف الأول من 111 العام الجاري، التي تجاوزت ألـف أسرة استفادت من مختلف الحلول التمويلية والـخـيـارات السكنية "البناء الذاتي، الوحدات الجاهزة، تحت الإنشاء، والأراضي" أسرة سكنت 87896 منها أكثر من منازلها حتى حـزيـران (يونيو) المــاضي، وذلــك ضمن إجــراءات سهلة ميسرة عبر موقع وتطبيق "سكني". ويقدم برنامج "سكني" خيار القرض المدعوم لمستفيديه، بهدف تمكين الأسر السعودية من تملك المسكن الأول من خلال تقديم الدعم لـ اء الوحدات السكنية التي يختارونها من مشاريع البرنامج تحت الإنـشـاء التابعة للبرنامج أو الوحدات الجاهزة، ما يعطي الأسر المستفيدة حرية اختيار المواقع والتصاميم التي تناسبهم وبأسعار مناسبة وجودة عالية وفق احتياجهم ورغباتهم، ويمكن الحصول عل تفاصيل أكثر حول منتج شراء الوحدات السكنية الجاهزة من خلال زيـارة الموقع الإلكتروني. ألف أسرة مستفيدة من مختلف الحلول والخيارات التمويلية 111 ألف أسرة استفادت من خياري 59 «سكني»: «الجاهزة» و«تحت الإنشاء» في النصف الأول أرضا سكنية. 180537 مخططا توفر 223 هناك من الرياض «الاقتصادية» أعلن صندوق التنمية السياحي تثبيت تطبيقات البنية التحتية السحابية، بالتعاون مع شركة ، وذلـك لدعم أهدافه Oracle لتنمية القطاع السياحي وتمكين المستثمرين من الاستفادة من الفرص الواعدة في القطاع. ويهدف الصندوق من خلال تنفيذ استراتيجية الحوسبة الـسـحـابـيـة أولا، إلى تعزيز تكامل البيانات وتوحيد عملياته الأساسية، وزيـــادة الإنتاجية، وتقليل التكاليف، والتواصل بسلاسة مع جميع الأطــراف من مستثمرين وممولين وهيئات حكومية، كما ستسهم الحلول والتطبيقات السحابية الجديدة في تبسيط عمليات الصندوق وبالتالي ترسيخ مكانته كالممكن الرئيس للمستثمر في قطاع السياحة الواعد في المملكة. وســيــقــدم هـــذا الـتـعـاون مجموعة كاملة من حلول البنية Oracle التحتية السحابية من Oracle Fusion وتطبيقات ، التي ستسهم في تعزيز Cloud خدمات الصندوق للشركات التي تروج للسياحة في السعودية. وتشمل مجموعة الحلول والتطبيقات السحابية التي قـام الصندوق بتثبيتها أخـ ا، SaaS الــ مــجــيــات كـخـدمـة والبنية PaaS والمنصة كخدمة ،Oracle من IaaS التحتية كخدمة وجميعها مصممة لتعزيز أتمتة وتـكـامـل الـوظـائـف الأساسية لصندوق التنمية السياحي، بما في ذلك العمليات المالية الأساسية، والتمويل، والمـــوارد البشرية، والمشتريات، وهو ما يعزز قدرة الصندوق عل التوسع والابتكار في الخدمات الجديدة لدعم قطاع السياحة في المملكة. وأوضح ياسر الخثلان، المدير العام التنفيذي لتقنية الأعمال في صندوق التنمية السياحي، أن تثبيت الحلول السحابية من سيشكل عـامـ مهما Oracle لنجاح الـصـنـدوق، إذ ستتيح له الاستجابة بسرعة وشفافية لمتطلبات الشركات العاملة في قـطـاع السياحة في المملكة، مفيدا بأن أتمتة وتكامل العمليات الأساسية للصندوق سيتيح له التوسع بسرعة وأمان في تقديم الـخـدمـات والـحـلـول المبتكرة للشركات الصغيرة والمتوسطة، وفي الوقت نفسه مراقبة أدائه بشكل منتظم. تعزيز تكامل البيانات وزيادة الإنتاجية وتقليل التكاليف «الصندوق السياحي» يعتمد استراتيجية الحوسبة السحابية .. تمكين المستثمرين من الفرص سيسهم في تعزيز خدمات الصندوق للشركات التي تروج للسياحة. Oracle التعاون مع من الرياض «الاقتصادية» أسواق وأرقام 4