aleqt (10134) 2021/07/10

إصدار يومي باتفاق خاص مع صحيفة «فاينانشيال تايمز» البريطانية الأســـواق المـالـيـة، في الوقت الحالي، خاملة للغاية. وهذه أخبار سيئة، خصوصا، إذا كنت صحافيا مكلفا حديثا بكتابة عمود أسبوعي حول هذا الموضوع. فقط من أجل الجدل. ومع ذلـك، بالنسبة إلى معظم الناس الآخرين، يعد مصدر ارتياح ، عندما 2020 ) مبارك. في آذار (مارس ضربـت الجائحة وكـانـت الأســواق في حالة انهيار، كان الناس خارج المجتمع المالي الضيق أكثر تركيزا عــى المـحـافـظـة عــى سلامتهم وعائلاتهم، وشراء الأطعمة المعلبة، بدلا من القلق بشأن تقييمات الأسهم. لكن هـذا التقلب لـه تأثير في العالم الحقيقي، حسبما ذكر بنك إنجلترا أخـ ا في إحـدى منشورات مدونته. "الأســواق المالية تعكس التغيرات في الاقتصاد. لكنها في بعض الأحـيـان تضخمها أيضا"، حسبما قال البنك المركزي. بعبارة أخـــرى، يمكن لـأسـواق أن تجعل المـواقـف السيئة أســـوأ، إذ ترفع تكاليف التمويل لأي شخص يحاول جمع ديون جديدة أو أسهم جديدة. لتوضيح هـذه النقطة، تعيدنا المـدونـة إلى أحــداث ربيع العام المــاضي عندما اضطرت الأســواق لابتلاع موجة هائلة من الاضطراب الاقتصادي من الإغـ ق العالمي في جرعة واحدة. سعر الأصول الخطرة، مما لا يثير الدهشة، انهار. أدى كثير من المشكلات الهيكلية والفنية في التداول وإدارة الأموال إلى تعزيز هذا الانهيار ذاتيا بسرعة. كثيرا ما كان يطلب من المشاركين في سوق المشتقات وضع أجزاء أكبر بكثير من الضمانات للطراف المقابلة - الطلبات التي وصلت إلى ذروتها في . أدى هذا 2020 ) منتصف آذار (مارس إلى مزيد من البيع. وتشير المدونة إلى أن مزيدا من التفكير في كيفية حساب طلبات الضمان، مع التركيز عل تقليل تأثير الحلقات المفرغة الناشئة عنها، قد تكون ممارسة جديرة بالاهتمام. إضافة إلى ذلك، تم إجبار كثير من الصناديق عل التصفية. تلقت الصناديق، خاصة تلك التي تركز عل سندات الـركـات، زيــادة في طلبات الاسـ داد. كانت تلبية هذه الطلبات بسرعة - كما وعدت - أمرا صعبا بالنسبة إلى الصناديق ذات الأصول الأساسية التي يصعب بيعها. في الـــذروة، بلغ صـافي التدفقات في المائة من الأصـول 5 الخارجة الخاضعة لـإدارة لصناديق سندات الـركـات في آذار (مـــارس)، كأكبر موجة من الطلبات منذ الأزمة المالية العالمية. مرة أخرى، بالنسبة إلى تلك الصناديق، كان الجواب الوحيد هو: بيع السندات بسرعة. الرهانات ذات الرفع المالي من صناديق التحوط، المربحة للغاية في الأوقات الجيدة، لكن التي تلحق أضرارا جسيمة بسرعة في الأوقـــات السيئة، تضر أيضا، وكذلك الضغط الشديد بين المصارف التي تسهل التداول عبر مجموعة من فئات الأصول. كــل هـــذا يـحـتـم "مـــزيـــدا من التحقيق" حسبما تذكر المدونة، إذا أردنا تجنب الأوضاع القاتمة المماثلة ذات التأثيرات الواقعية المحتملة في المستقبل. في المرة الأخيرة، كان التدخل الثقيل من البنوك المركزية هو وحده الذي أوقف التلف. مثالا 2020 ) كـان آذار (مـــارس صارخا للتوتر بالتأكيد. ولكن مع وجود تلك الفترة المحفورة في مثل هذه الذاكرة الحديثة، فمن المطمئن، بطريقة ما، أنه لا يوجد شيء قريب من المستويات المعتادة للتقلب أمامنا الآن. هذا يبقي تكاليف التمويل منخفضة بشكل مـذهـل ويمنح الاقتصاد العالمي مجال التنفس الذي يحتاج إليه للتعافي من صدمة الجائحة. ما مقدار هـدؤهـا؟ يشير مركز "أبسلوت ستراتيجي ريسيرتش" إلى القياسي 500 أن مؤشر إس آند بي للسهم الأمريكية قد انحش في نطاقات تـــداول ضيقة دائمــا في الأسابيع الأخيرة. لقد تحرك أكثر من في المائة في كل من الاتجاهين 1 في يـــوم واحـــد مـرتـ فـقـط في حزيران (يونيو) بأكمله. حتى حينها، انخفض ثم قفز بدرجة مماثلة في أيـام متتالية، لذلك كـان متساويا تقريبا. الارتفاعات الجديدة قريبة من الحدوث اليومي، لكنها تصل بزيادات طفيفة. في الـعـمـ ت، الاتـجـاه بالمثل هــادئ. كتب آلان روسكين الخبير الاستراتيجي في الاقتصاد الكلي في "دويتشه بنك": "ليس من القاسي أن نقترح أن نطاقات العملة الرئيسة للعام كانت ضئيلة". وقـال: "لا يزال من المعقول أن يسجل اليورو أضيق نطاق سنوي له مقابل الـدولار منذ انهيار نظام بريتون وودز". من المحتمل أن تكون العملة الأوروبية الموحدة فيطريقها إلى تحقيق "سجل مخز مشابه" مقابل الين. حتى التداولات الأكثر حيوية عادة، مثل الدولار الأسترالي مقابل الين، في سبات عميق. وكل هذا قبل بدء الهدوء الصيفي المعتاد. حتى العملات المشفرة، وهي مصدر موثوق عموما لعدم القدرة عل التنبؤ الغريبة، ساكنة. بعد الانخفاض الكبير في سعر "بيتكوين" إلى النصف في وقت سابق من هذا العام، استقرت الأسعار في نطاق ألـف دولار. يقول 33 ضيق حـول بعض المصدقين الحقيقيين، إن شتاء التشفير الثاني قد بـدأ، عل غرار الفترة البطيئة الطويلة بعد آخر فترة ازدهار وانهيار أكثر اعتدالا في .2017 عام يمكن أن يتغير هــذا بالطبع بتغريدة واحــدة من إيلون مسك. ولكن بالعودة إلى عالم فئات الأصول الأكثر ثباتا، باستثناء صدمة تضخم خطيرة أو منعطف متحور دلتا، يبدو أن الاستقرار المتفائل هو النظرة المستقبلية للشهر المقبلة. تــقــول كـــاريـــن وارد، كـبـ ة استراتيجية السوق لأوروبا في "جيه بي مورجان أسيت مانجمينت"، إن هذا يرجع جزئيا إلى ثقة المستثمرين في استعداد البنوك المركزية لتخفيف الصدمات. وقالت "ما زلنا في حالة ترقب وانتظار". الــســؤال الـكـبـ حـــول المــدة التي يستمر فيها التضخم، ومدى وضوحه، سيستغرق شهورا للجابة عنه. "البيانات لن تضيف أي معلومات عن تلك القصة" في أي وقت قريب. "قد نصل نهاية العام قبل أن نعرف". استمتع بالهدوء. إنه "خامل نوعا مــا"، حسبما قــال أحــد المعلقين لمحللي "بنك أوف أمريكا". "لكنك لا تبيع في سوق خاملة". لا يوجد شيء قريب من المستويات المعتادة للتقلب أمامنا الآن. هذا يبقي تكاليف التمويل منخفضة بشكل مذهل ويمنح الاقتصاد العالمي مجال التنفس الذي يحتاج إليه للتعافي من صدمة الجائحة. بعد العواصف القوية .. الأسواق خاملة لكنها تنعم بالهدوء السؤال الكبير حول المدة التي يستمر فيها التضخم، ومدى وضوحه، سيستغرق شهورا للإجابة عنه. من لندن كاتي مارتن أعـــادت الموافقة عـى عقار "بيوجين" لعلاج ألزهايمر إشعال الاهتمام بفرضية محل نزاع حول سبب المــرض، عل الرغم من أعوام من الفشل في هذا الحقل والرفض الراسخ للفرضية من قبل كثير من العلماء والأطباء. وقد كان عقار شركة بيوجين ألف دولار في 56 البالغة تكلفته العام، أول علاج يمنح الضوء منذ عقدين مـن قبل الأخـــ الجهة المنظمة في الـولايـات المتحدة الشهر المـاضي. اسمه "أدوكـــانـــومـــاب"، وهـــو أول علاج يزعم أنه يبطئ من وتيرة الاضـمـحـ ل الـذهـنـي، عوضا عن مساعدة المـرضىفي إدارة أعراضه. وتــم تصميم هــذا العقار حسب نظرية "الأميلويد"، التي يعتقد أنصارها بأن تراكم كتل البروتين في الدماغ هو ما يسبب مـرض ألـزهـايمـر. وتـقـول شركة "بيوجين" إن العقار يزيل ترسبات الأميلويد من الدماغ، وبالتالي يغير مجرى المرض. ونظرية "الأميلويد" مثيرة للخلاف، فبعض العلماء يجادلون بـــأن الأدلــــة شحيحة عــى أن إزالـة الترسبات تبطئ من وتيرة ألزهايمر. وقــال ألبيرتو إسبي، أستاذ عـلـم الأعـــصـــاب في جامعة "سينسيناتي"، إن "كـل دراسـة ودون مبالغة قد أجريناها" قد دحضت نظرية "الأميلويد"، لكن عل الرغم من ذلك "صمدت ضد كل الأدلة التي تثبت عكس ذلك". وقد حـاول عديد من شركات الأدوية، من ضمنها شركتا "ميرك" و "جونسون آنـد جونسون"، وفـشـلـت في إثــبــات أن إزالـــة ترسبات "الأميلويد" مرتبطة بشكل مباشر بتحسين القدرة الذهنية. لكن شركــات الأدويــة ظلت مثابرة، مدفوعة بحجم السوق الضخمة والمرضى الذين يـجـدون القليل مـن العلاجات مليون 35 الفاعلة. ويعيش نحو إنـسـان مـع مـرض ألزهايمر في العالم، منهم ستة ملايين تقريبا في الولايات المتحدة. وقالت إدارة الغذاء والدواء الأمريكية، في معرض موافقتها عل عقار "أدوكانوماب"، إن "من المحتمل بدرجة معقولة" أن العلاج سيظهر فائدة إكلينيكية للمرضى. وعل الرغم من هذا، فإن قرار إدارة الغذاء والـدواء الأمريكية أعــــاد إشــعــال الاهـــتـــ مفي هـذا القطاع من الأبحاث حول ألزهايمر، ووفـر الأمـل لشكات الأدويــــة الأخـــرى الـتـي أنفقت المليارات في سعيها وراء علاجات مشابهة. وأوضــح إسبي، أن "موافقة إدارة الغذاء والـدواء الأمريكية ستحفز مزيدا من الاستثمارات في فرضية كان يجب دحضها منذ وقت طويل". وأعطت الهيئة التنظيمية في الأسبوع الماضي صفة الاختراق لمرحلة تجريب عقارين جديدين لإزالـــة "الأمـيـلـويـد"، مـا يعني أن استعراض الوكالة لعمليات الـتـطـويـر والمــوافــقــة سيتم تسريعها. وقالت شركة الأدوية الأمريكية "إيلي ليلي"، إنها ستقدم طلبا للموافقة علعقارها "دونانيماب" نهاية العام الحالي، الأمر الذي في المائة. 9 رفع قيمة أسهمها وتتابع شركة الأدوية اليابانية "إيـــســـاي"، الـتـي اشـ كـت مع شركـــة "بــيــوجــ " في عـقـار "أدوكانوماب"، ودوائها الجديد لألزهايمر والمسمى "ليكانيماب"، في هـذا الحقل الأبـحـاث، غير قلقة مـن المـعـارضـة، إذ قال إيـفـان تشونج، رئيس مجلس إدارة "إيساي" لـ"الفاينانشيال تايمز": "أننا لطالما اعتقدنا بأن درب نظرية الأميلويد حاسم وأساسي لعلم الأمراض بالنسبة إلى مـرض ألـزهـايمـر". وأضـاف تشونج: "من المؤكد أنني أعتقد فعلا بأن القرار الصادر عن إدارة الغذاء والــدواء سيعيد إشعال الاستثمار ليس فقط في علاجات الأميلويد، لكن في علاجات أخرى لمرض ألزهايمر"، مضيفا: "نعتقد بقوة بأن الإزالة العميقة للميلويد سيكون لها أثر إيجابي في صعيد تقدم المرض بالنسبة إلى هؤلاء المرضىإذا ما تمت معالجتهمفي وقت مبكر بما فيه الكفاية". وبينما ما زال من المبكر معرفة مـا إذا كـانـت الأمـــوال تتدفق عـى عـ جـات جـديـدة مضادة لــ"الأمـيـلـويـد"، يعتقد طرفا الجدال بأن قـرار إدارة الغذاء والــدواء سيشجع الاستثمار في المـجـال وشركـــات الأدويـــة عل تجاهل محاولات الفشل التاريخية في الحصول علحصةفي السوق يقدر بأن تكون قيمتها مليارات الـدولارات في الولايات المتحدة وحدها. وتختبر شركـة الأدويـة السويسرية "روش"، حاليا، علاجا لهذا المرض. ويتوقع المحللون أن تحقق شركــات "إيــ ليلي" و"بيوجين" و"روش" حصصا في المائة 20 و 30 و 50 بنسب عل التوالي من سوق علاج مرض ألزهايمر عل المـدى الطويل، إذا تمـت الموافقة عـى جميع أدوية هذه الشكات من قبل إدارة الغذاء والدواء. قالت ريبيكا إديلماير، كبيرة مـديـري المشاركة العلمية في جمعية ألزهايمر: "لقد أظهر التاريخ حقا أن إجــراءات إدارة الغذاء والدواء مثل الموافقة عل عقار أدوكانوماب، من المرجح أن تـــؤدي - في الأغـلـب - إلى استثمارات أكبر". ويـشـعـر آخــــرون بالقلق من أن الـ كـيـز عـى عـ جـات إزالــة "الأميلويد" سيصرف الانتباه بعيدا عن البحث في علاجات ألزهايمر الأخـرى التي يمكن أن تكون أكثر فاعلية. "إن أخذ نتائج الأبحاث وتقديمها إلى المـرضى يتطلب امتلاك رأس المال. فكيف سنكون قادرين عل جمع الأموالفيحين أن كل الأموال الكبيرة ستكون في أشياء تتعلق بالأميلويد؟"، سـأل جـورج بيري أستاذ علم الأعصاب في جامعة تكساس سان أنطونيو. وقال بيري إن التعزيز المحتمل لأدوية إزالة "الأميلويد" لن يفعل شيئا لتطوير الأبـحـاث الخاصة بمرض ألزهايمر عل نحو ذي مغزى. وإن "أفضل سيناريو أن تحصل جميع هذه الشكات عل الموافقة ثم تبدأ بالبحث عن أشياء أخرى". يتوقع المحللون أن تجني شركة "بيوجين" ما يصل إلى عشة مليارات دولار في ذروة المبيعات السنوية من عقار "أدوكانوماب"، وأن تظل أسهم الشكة عند أعل مستوى لها في عامين، عل الرغم من أن لجنتين في مجلس النواب قالتا إنهما ستحققان في الموافقة عل الدواء وسعره. وقــال إسـبـي: "ينبغي ألا يرى المستثمرون في اعـتـ د عقار أدوكانوماب عل أنه إثبات لصحة فـرضـيـة الأمـيـلـويـد، بــل نجاح استراتيجية الشكة التي كانت مثيرة للعجاب، لكنها لم تكن قائمة عل العلم". نظرية «الأميلويد» مثيرة للخلاف، فبعض العلماء يجادلون بأن الأدلة شحيحة على أن إزالة الترسبات تبطئ من وتيرة ألزهايمر. عقار «بيوجين» للزهايمر يشعل الجدل حول فرضية «الأميلويد» مليون إنسان مع مرض ألزهايمر في العالم، منهم ستة ملايين تقريبا في الولايات المتحدة. 35 يعيش نحو من نيويورك نيكو أصغري كانت واحـدة من أكثر ذكرياتي تضاربا مع دونالد عاما، مشاهدة 88 رامسفيلد، الذي توفي عن عمر يناهز وزير الدفاع الأمريكي يتلقى درسا في التاريخ الثوري الإيرلندي في حانة مطار شانون. أثناء العودة من رحلة إلى الصين، توقفنا في شانون للتزود بالوقود. أخبرته أنه من غير المهذب عدم الشب مع رجل إيرلندي في بلده، وأقنعت رامسفيلد بالانضمام للمراسلين ومساعديه لتناول مشوب. بينما كان رامسفيلد يشب القهوة الإيرلندية، أوضح النادل كيف أن أحد المراسلين ارتكب خطيئة عندما طلب "بـ ك وتــان" - الاسـم الـذي أطلق عل وحدة الشطة البريطانية المثيرة للجدل أثناء حرب الاستقلال الإيرلندية، لكنه شراب في الولايات المتحدة. لقد كانت لحظة فاترة بالنسبة إلى شخص تسببت زلاته في كثير من الأحيان في وقوعه في مأزق. خلال حياته المهنية، عمل رامسفيلد في أدوار لا تعد ولا تحصى، بما في ذلك منصب عضو في الكونجرس، وسفير لحلف الناتو، ورئيس موظفي البيت الأبيض لدى جيرالد فورد، الذي عينه فيما بعد وزيرا للدفاع. وعندما عينه جورج دبليو بوش في المنصب نفسه في ، دخل رامسفيلد التاريخ من خلال كونه أصغر 2000 عام وأكبر رئيس للبنتاجون - والشخص الوحيد الذي شغل هذا المنصب مرتين. عين بوش رامسفيلد بسبب مؤهلاته الأمنية، ولأنه ، شركة للدوية، حصل GD Searle كرئيس تنفيذي لـ عل الثناء لإعادة هيكلة شركة كبيرة بشكل فاعل، وكان بوش يريد شخصا ما لإصلاح البنتاجون. لكن تم الزج من سبتمبر 11 به في دور مختلف تماما بعد هجمات الـ الإرهابية، التي أدت إلى الغزو الأمريكي لأفغانستان والعراق. بحلول الوقت الذي بدأت فيه بتغطية قصة رامسفيلد ، كانت حرب العراق قد بلغت عاما تقريبا. كان 2004 عام الابتهاج الذي أعقب القبضعلصدام حسين يتحول إلى إحباط مع اندلاع تمرد قوي في جميع أنحاء البلاد. بعد الاحتفاء بالسرعة التي أطاحت بها الولايات المتحدة بصدام، أصبح رامسفيلد الطفل الذي يلصق به كل شيء يحدث بشكل خاطئ في الـعـراق، وكان معظمه بسبب الافتقار إلى التخطيط وعدم كفاية القوات الأمريكية. ومع ذلك، حتى قبل أن ينزلق العراق إلى مستنقع غادر، كان يتجنب الأسئلة الصعبة ببراعته اللفظية. وفي مدينة حافلة بالغرور، برز كشخص كان واثقا جدا من أنه لن يقبل اللوم أبدا. عندما اجتاحت عمليات النهب العراق عل نطاق واسع، كان رده: "الحرية غير مرتبة" و"الأشياء تحدث". كان المتمردون "فاسدين". عندما سأل جندي، لماذا كانت الولايات المتحدة بطيئة للغايةفي تصفيح عربات الهمفي الخاصة بها؟ أجاب: "إنك تذهب إلى الحرب بالجيش الذي لديك". وعند الموافقة عل تقنيات الاستجواب المثيرة للجدل في خليج جوانتانامو، كتب رامسفيلد، الذي كان يستخدم مكتبا واقفا، قائلا: "إنني أقف لمدة ساعات يوميا. لماذا يقتصر الوقوف عل أربع 10 - 8 ساعات؟". كان رامسفيلد، الطيار السابق في البحرية وبطل المصارعة في برينستون، شديد المنافسة. لاعب سكواش شغوف، جعل مساعديه يلعبون الكرة الصلبة - وهو شكل من أشكال اللعبة يتطلب قدرا أقل من الجري لمنحه ميزة - وكان ينش النتيجة بشكل هزلي عل باب مكتبه عندما يفوز. بينما كان من الصعب فصل الرجل عن وزير الدفاع، كان رامسفيلد يتمتع بالجاذبية والذكاء. ولكن كان لديه جانب مظلم، حيث كان يتنمر عل الناس، بمن في ذلك جنرالاته. أدت مهارته كمقاتل إلى أن يصفه ريتشارد نيكسون بأنه "لقيط صغير لا يرحم". لقد اختبرت فظاعته في رحلة إلى شمال إفريقيا عندما انتقدني بسبب مدونة ادعى أنها جعلت الأمر يبدو وكأنه سافر في رفاهية. وعندما قال أحد المراسلين مازحا فيما بعد، إن رامسفيلد كان خائفا من أن ينازلني في لعبة الاسكواش، صرخ بازدراء: "ماذا، هذا الحمار الذي يريد أن يصبح محرر طعامفي الفاينانشيال تايمز؟"، (كنت قد أجريت مقابلة معه عل الغداء مع صحيفة فاينانشيال تايمز قبل الرحلة مباشرة). والسبب الحقيقي لغضبه، كما علمت لاحقا، أنني كتبت أن الطبيب العسكري وزع الحبوب المنومة عل الصحافيين عل متن الطائرة. لم يسمح لي بالسفر معه مرة أخرى. لكن بينما كان رامسفيلد، بصفته الرئيس التنفيذي السابق لشكة أدوية، قلقا للغاية بشأن توزيع الحبوب التي تساعد عل النوم، إلا أنه أظهر القليل من القلق بشأن صورته عندما يتعلق الأمـر بمعاملة معتقلي جوانتنامو، أو حقيقة أن العراق لم يكن لديه أي شيء من أسلحة الدمار الشامل التي قالت الولايات المتحدة إنها تبرر الغزو المشؤوم. وكان السناتور جون ماكين، أحد أكثر منتقديهصراحة، حيث قال إنه "سيدخل في التاريخ كواحد من أسوأ وزراء الدفاع". إنه كثيرا ما يقارن بروبرت ماكنمارا، وزير الدفاع في حقبة حرب فيتنام، الذي دخل إلى المدفن العام لمسؤولي الدفاع الأوغاد. ومع ذلك، عل عكس ماكنمارا، الذي أبدى لاحقا بعض الندم، لم يظهر رامسفيلد أبدا الندم عل حرب العراق، التي أودت بحياة ما يقرب من ألف شخص، وتركت البلاد في حالة من الفوضىلم 500 تتعاف منها حتى الآن. ما إذا كان رامسفيلد أبـدى ندمه بينه وبين نفسه سيبقى: "مجهولا معروفا" عل حد قوله. عين بوش رامسفيلد بسبب مؤهلاته GD الأمنية، ولأنه كرئيس تنفيذي لـ ، شركة للدوية، حصل على Searle الثناء لإعادة هيكلة شركة كبيرة بشكل فاعل، وكان بوش يريد شخصا ما لإصلاح البنتاجون. رحلاتي مع دونالد رامسفيلد من واشنطن ديمتري سيفاستوبولو NO. 10134 ، العدد 2021 يوليو 10 هـ، الموافق 1442 ذو القعدة 30 السبت 10