aleqt: 6-6-2021 (10100)

5 NO. 10100 ، العدد 2021 يونيو 6 هـ، الموافق 1442 شوال 25 الأحد : السعودية الرابعة من حيث الوزن في مؤشر سندات الأسواق الناشئة «جي.بي مورجان» لـ عـلـمـت "الاقــتــصــاديــة" أن السعودية أصبحت في المرتبة الـرابـعـة مــن حـيـث الــــوزن في مـؤشر جــي.بي مـورجـان الخاص بــ"سـنـدات الأســــواق الناشئة العالمي المتنوع"، وذلك بإجمالي قيمة سوقية لأدوات دينها، وصلت مليار دولار بنهاية الربع 80.6 إلى الأول من العام الجاري، مدعوما بانضمام عدد من سندات الحكومة السعودية الدولية خلال الفترة الماضية للمؤشر. وقالت لـ"الاقتصادية" أرتشانا أتشوثان، المتحدثة باسم بنك جيه.بي مـورجـان، إن المكسيك حلت المرتبة الأولى، وجـاءت بـعـدهـا إنـدونـيـسـيـا والـصـن والسعودية. EMBI GD ويقتفي مـــؤشر أثر السندات بالعملة الدولارية للأسواق الناشئة، فيما تتبع أصول مليار دولار المؤشر 341 تربو على القياسي، الـذي يصل فيه وزن في المائة، 3.90 السعودية إلى وفـق التحديث، الــذي حصلت عليه الصحيفة من بنك الاستثمار الأمريكي، الذي أكد أن هذا الرقم يعد أكبر من ذلك على أرض الواقع. وفي الوقت، الذي ارتفع فيه وزن السعودية بمــؤشر الدين في المائة على 1.03 الـــدولاري أســاس سـنـوي، شهدت القيمة 26.4 السوقية صعودا لافتا بلغ في المائة على أساس سنوي، وفقا لرصد وحدة التقارير الاقتصادية في الصحيفة. وكانت القيمة السوقية تقف مليار دولار بنهاية آذار 63.7 عند قبل أن تصل إلى 2020 ) (مـارس مليار دولار بنهاية الربع الأول 80.6 من العام الجاري. أمــا عـ صعيد الإصـــدارات المقومة بعملة الاتحاد الأوروبي، فقد تقدمت السعودية إلى المرتبة في مؤشر سندات الأسواق 16 الـ الناشئة العالمي المتنوع، المقوم ، والذي EMBI GD بعملة اليورو يديره "جي.بي مورجان". ووفقا للبيانات، التي حصلت عليها "الاقـتـصـاديـة" مـن بنك الاستثمار الأمريكي، سجل وزن السعودية في هذا المؤشر زيادة في المائة على أساس 17.5 بمقدار 2.61 سنوي، حيث يقف الوزن عند في المائة بنهاية الربع الأول من في 2.22 العام الجاري، مقارنة بـ .2020 ) المائة بنهاية آذار (مارس وأظـــهـــرت حـسـابـات وحــدة التقارير فيصحيفة "الاقتصادية"، تسجيل القيمة السوقية لأدوات الدين المقومة باليورو أكبر زيادة 61.5 لها على أساس سنوي بلغت في المائة، حيث وصلت قيمتها إلى مليار يورو بنهاية الربع الأول، 4.6 مليار يـورو بنهاية 2.8 مقارنة بــ الفترة نفسها من العام الماضي. وأسهم ضم "جي.بي مورجان" لأدوات الــديــن الـسـعـوديـة، المتداولة في البورصات العالمية، لمـؤشراتـه قبل أكـر مـن عامي في إحــــداث تحسن مـطـرد في السيولة الثانوية وتعظيم قاعدة المستثمرين الأجانب عما كانت .2018 عليه في ويتم هيكلة صناديق أدوات الدخل الثابت، التابعة لشركات إدارة الأصول العالمية، لكي تتبع أوزان كل دولة (أو شركة) تدرج ضمن المؤشر بشكل أوتوماتيكي، الأمـــر الـــذي يـزيـد مــن تدفق الاسـتـثـ رات وتخفيض تكلفة الاقتراض. وســجــل مـــعـــروض الــــدول الخليجية مــن أدوات الـديـن الدولارية قفزات قياسية في أهم مـؤشريـن لقياس أداء سندات الأسواق الناشئة تابعي لـ"جي بي مورجان". وأظهر رصد "الاقتصادية" أن وزن المنطقة الخليجية قد سجل بنهاية العام الماضي نسبة نمو في المائة، مقارنة 885 بمقدار في 2.1 بالوزن الإجــ لي البالغ ، حيث بلغ وزن 2018 المائة بنهاية في 20.7 دول الخليج مجتمعة المائة في المؤشر الدولي لسندات EMBI Global الأسـواق الناشئة بنهاية العام الماضي. أمـا مـؤشر "سـنـدات الأسـواق EMBI " الناشئة العالمي المتنوع ، فقد بلغت نسبة النمو في GD في 172 أوزان منطقة الخليج المائة خلال عامي، حيث أظهر رصد "الاقتصادية"، الذي استند إلى بيانات بنك أبوظبي الأول، 16.9 وصول وزن دول الخليج إلى 6.2 مقارنة بـ 2020 في المائة بنهاية .2018 في المائة في وبذلك تصبح الديون السيادية للخليج جزءا لا يتجزأ من محافظ شركـات إدارة الأصـول العالمية، سواء الخاملة منها أو النشطة. مراحل متدرجة معلوم أن المركز الوطني لإدارة الدين، بالنيابة عن وزارة أن تصل 2019 المالية قد توقع في قيمة التدفقات نحو أدوات الدين مليار دولار، 11 السعودية إلى كانون الثاني (يناير) 31 وذلك بي وهــو تـاريـخ الانضمام 2019- أيلول 30 الفعلي للمرحلة الأولى- و (سبتمبر) من العام ذاته. وبحسب توقعات المتخصصي في أســواق الدخل الثابت فمن المفترض أن هذا الانضمام قد في 33 في المائة إلى 25 جلب بي المائة كتدفقات "إضافية" نحو أدوات الدين السيادية للسعودية، وهــي اسـتـثـ رات في الأوراق المالية للسعودية، لم تكن في .2019 المتناول قبل في حي تصل هذه النسبة إلى في المائة للكويت، التي لديها 50 إصدار واحد مؤهل وهي سندات عشرة أعوام. وبــســبــب وصــــول الــديــون الخليجية "المضافة" والقديمة في المــائــة، فإن 20 و 15 بـن القائمي على المـؤشر ارتــأوا أن تتم عملية الدخول للمؤشرات عبر عدة مراحل، وذلك على مدى تسعة أشهر حتى لا يتسبب الحجم الكبير للديون الخليجية في إحداث اضطرابات بالديون الأخـرى مع تحويل صناديق الأموال إلى أدوات الدين الخليجية. خروج سندات من المؤشرات من المنتظر خروج الإصدارات، التي يحي استحقاقها هذا العام من مـؤشرات "جـي.بي مورجان"، وذلك وفقا للإرشادات التنظيمية لكل مؤشر. ولــــدى الـسـعـوديـة إصـــدار مليار دولار 5.5 دولاري بقيمة "أجل خمسة أعوام"، الذي يحي أجل استحقاقه في تشرين الأول (أكتوبر) المقبل، وفقا لمنصة "سي بوندز" للبيانات المالية. ويعد هذا الإصدار متميزا، حيث إنه كان من ضمن باكورة إصدارات السعودية من السندات الدولية في ، التي لاقت ترحيبا حارا من 2016 المستثمرين الأجانب. واستند رصد وحـدة التقارير الاقتصادية الخاصة بمواعيد آجال الاستحقاق إلى البيانات، التي حصلت عليها من منصة "فاكتست" للخدمات المالية. يذكر أن "فاكتست" واحـدة مـن أشـهـر منصات التحليلات المالية، التي يستعي بها المجتمع الاسـتـثـ ري العالمي مـن أجل تقييم الأوراق المالية وبناء القرار الاستثماري. مقدار التدفقات الخليجية بشكل عـام هناك تباين في مقدار التدفقات الخاملة والنشطة، التي يتوقع لها أن تنجذب لأدوات الدين الخليجية، والسبب في ذلك يرجع لكون الصناديق النشطة قد بشراء كمية 2018 قامت في أواخر ضخمة من الديون الخليجية "ترقبا وهذا 2019 لإعلان انضمامها أوائل ما حدث". وأظـهـر رصــد "الاقتصادية" مستندا إلى تـوقـعـات بيوت الخبرة في شركات إدارة الأصول العالمية والإقليمية، أن التدفقات المتوقعة للسعودية قبل إعلان خبر الانضمام في كانون الثاني 10 كانت تراوح بي 2019 ) (يناير مليار دولار، وللإمارات بقيمة 11 و ثمانية مليارات دولار. ولكن بعد الانضمام الرسمي، فإن هذا الرقم قد وصل إلى سبعة مليارات دولار للسعودية وخمسة 30 مليارات دولار للإمارات ونحو مليار دولار لمنطقة الخليج. وهــذا الأمــر قد أكدته للمرة الأولى مذكرة بحثية صـادرة من بنك أوف أمريكا ميريل لينش، التي ذكر فيها أن صناديق كثيرة زادت انكشافها على السعودية، وهو ما قلص إلى حد ما فرص المزيد من الشراء إلا أن ردود المستثمرين، في ذلك الوقت، كانت تشير إلى أنهم لم يصلوا بعد إلى الوزن الكامل، بينما يتحرك المستثمرون الخاملون تمشيا مع المـؤشرات، التي تضيف نسبة معينة من أدوات الدين بشكل شهري. الانضمام لم يكن سهلا دائمـا ما عانت أدوات الدخل الثابت عدم حصولها على التقدير اللازم، كأصول متميزة عن غيرها من الأســواق الصاعدة. ونتج عن ذلك عدم وجود نوعية الأصول تلك في معظم محافظ شركـات إدارة الأصول المتخصصة في الاستثمار في الأسواق الناشئة. إلا أن الأمـر برمته بدأ بالتغير تدريجيا مع نهاية كانون الثاني عندما شرعت مؤشرات 2019 ) (يناير "جي بي مورجان" بإضافة الديون الخليجية إلى مؤشراتها الرئيسة، الـتـي تتبع أداءهــــا الصناديق المتخصصة بأدوات الدخل الثابت. لكن عملية الانــضــ م لهذا المؤشرقد تأخرت بشكل كبير. وعاد ذلـك بسبب وجـود معيار صارم يفيد بأن دول الخليج تقع في مرتبة عالية جدا على مؤشر البنك الدولي لتصنيف الدخول المرتفعة تتجاوز المعايير الـعـاديـة، التي تؤهل للإدراج في مؤشر الأسواق الناشئة، وهو أن يكون دخل الفرد أقل من ألف دولار. 20 فدخل الفرد في الإمارات يصل ألف دولار، مقارنة بعشرة 40 إلى آلاف دولار في البرازيل. بيد أنه تم إيجاد منهجية أخرى تسمح لدول الخليج أن تكون ضمن تصنيف الأســواق الناشئة، مثل "نسب تعادل القوة الشرائية"، التي يستخدمها صندوق النقد الدولي ومنظمة الـتـعـاون الاقـتـصـادي والتنمية للمقارنة بـن ثــروات مختلف الدول. وهذا المؤشر يمكن استخدامه في بعض الأحيان لمقارنة مستويات المعيشة بي بلدين أو أكث. وهذا المعيار يستخدم أيضا لقياس تكلفة شراء سلة سلع مماثلة لعملات دول أخـرى في الأسـواق الناشئة. بالنسبة للصكوك، فإن الأنظمة الداخلية للمؤشرات تسمح باختيار الـصـكـوك الــصــادرة مـن جهات الإصدار المؤهلة، وذلكشريطة أن تكون الصكوك حاصلة على تصنيف ائتماني من إحدى وكالات التصنيف الائتماني العالمية، وتاريخيا تم إضافة الصكوك للمؤشر منذ أواخر .2016 استند رصـد وحــدة التقارير الاقتصادية في الصحيفة، حول منحنى العائد للسعودية، إلى عدة مصادر، وهي منصة "آي إتش إس ماركيت" للتحليلات والبيانات المـالـيـة، وكـذلـك منصة "بوند إيفاليو"، التي تقدم للمستثمرين ميزة الكشف عـن عــروض البيع والشراء للسندات، التي بمحافظهم مــن أجـــل التحكم في الـقـرار الاستثماري الخاص بالورقة المالية. وحدة التقارير الاقتصادية مليار دولار بنهاية الربع الأول 80.6 القيمة السوقية لسنداتها وصلت إلى من الرياض «الاقتصادية» ارتفاع وزن السعودية في مؤشر الدين % على أساس سنوي .. 1.03 الدولاري % 26.4 والقيمة السوقية صعدت في 16 المملكة تقدمت إلى المرتبة الـ «سندات الأسواق الناشئة العالمي المتنوع» المقوم باليورو .. ارتفع % 17.5 وزنها % في عامين .. 885 الوزن الخليجي نما أصبح جزءا من محافظ شركات إدارة الأصول العالمية الخاملة أو النشطة «منظمة التعاون»: القواعد الحكومية المنظمة لمجموعات الضغط تحتاج إلى تطوير ابتداء من التاجر إلى المصرف، الشركة، الجمعية، المنظمة غير الحكومية، مراكز البحوث، مراكز الفكر، وكـل أنــواع المؤسسات، وغــ هــا، كلها تمـــارس الضغط والـتـأثـ في الأفـــراد والمجتمع والـحـكـومـات لتحقيق أهدافها ومـصـالـحـهـا، وأيـــضـــا تمـــارس الحكومات الأجنبية الضغط من أجل النفوذ.. في عالم الضغط الكبير هذا، هناك مزايا ومخاطر. ترى منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، أنـه ينبغي للحكومات أن تجدد قواعد وأحكام الضغط الخاصة بها لجعلها مناسبة للقرن وبمـا يتلاءم مع التغيرات 21 الـــ التقنية السريعة. وتـقـول الــــذراع الاستشارية لمجموعة العشرين إنه مع ظهور التقنيات الرقمية ووسائل التواصل الاجــتــ عــي، أصـبـحـت مـ رسـة الضغط أكث تعقيدا، وأن التعريف التقليدي لـ"الضغط" المستخدم في اللوائح القانونية - اتصال شفهي أو كتابي بي جماعة ضغط وموظف عمومي للتأثير في التشريعات أو السياسة أو القرارات الإدارية - لم يعد كافيا مع التقنيات الحديثة، فاليوم أصبحت آليات وقنوات الـضـغـط والـتـأثـ أكـــر تنوعا وخطورة. هذا التقرير الحديث الصادر عن المنظمة بعنوان "الضغط في : الشفافية والنزاهة 21 القرن ال ــ والـوصـول"، جاء لتقييم وإعـادة تحديث نتائج توصية منظمة الـتـعـاون الاقـتـصـادي والتنمية بشأن مبادئ الشفافية 2010 لعام والنزاهة في الضغط، وهي أول معيار دولي من نوعه لمعالجة مخاطر الشفافية والنزاهة المتعلقة بممارسات الضغط. الــدول 2010 تـــزود توصية بإرشادات حول تعزيز الشفافية والنزاهة في ممارسة الضغط. بـدوره، يقيس التقرير التقدم المحرز في تنفيذ تلك المبادئ ويعكس التعقيد المتزايد لأنشطة الضغط التي أخـذت تنطوي على أدوات جديدة ومبتكرة للتأثير في الحكومة، مثل وسائل التواصل الاجـتـ عـي، ومجموعة واسعة من الجهات الفاعلة، بما في ذلك المنظمات غير الحكومية ومراكز الفكر والحكومات الأجنبية. وفي تحليلها لـ تـجـاهـات والتطورات في دول منظمة التعاون الاقـتـصـادي والتنمية عـ مدى العقد الماضي لتحسي ممارسات الضغط، تقول المنظمة إنـه في حـن أن الضغط هـو جـزء مهم من عملية صنع السياسة، إلا أنه يظل، في كثير من الحالات، مفتوحا للغاية لسوء المعاملة، مع وجود "مناطق رمادية"، وثغرات، و"أبواب دوارة" بـن المـصـالـح الخاصة والعامة، وعدم اكتمال المعلومات والتدقيق، وكلها مصدر قلق كبير على المصالح العليا للدولة ورفاهية المواطن. عـلـيـه، يخلص الـتـقـريـر إلى أن القواعد الحكومية المنظمة للضغط تحتاج أيضا إلى التطور لمراعاة تطور التقنيات والرقمنة، مـؤكـدا وجـــود حـاجـة إلى إعــادة تنظيم استخدام وسائل التواصل الاجتماعي كوسيلة في كسب التأييد، كما أن هناك حاجة إلى مزيد من الشفافية بشأن من يمول الأبحاث ومراكز الفكر والمنظمات الشعبية، فضلا عن استخدام وسائل التواصل الاجتماعي كأداة للضغط. إضافة إلى الشفافية، تعتمد قوة وفعالية عملية صنع السياسة أيضا على نزاهة كل من المسؤولي العموميي وأولئك الذين يحاولون التأثير فيهم. في هـذا الصدد، تقول المنظمة إنـه في حـن تم وضع تشريعات وسياسات ومبادئ توجيهية صـارمـة بشأن النزاهة العامة، إلا أنه لم يتم تصميمها لتناسب المخاطر المحددة لممارسة الضغط وممارسات التأثير الأخرى. على سبيل المـثـال، فالقواعد الـخـاصـة بـالـهـدايـا والــدعــوات والضيافة واضحة وقوية الصياغة، إلا أن عددا قليلا من الـدول لديها معايير وإرشـادات وتدريب تعالج على وجه التحديد أنشطة الضغط وممارسات التأثير الأخرى. كما يظل "اللون الرمادي" سائدا بي الوظائف الخاصة والعامة، على الرغم من المعايير الصارمة لإدارة تضارب المصالح. وتؤكد المنظمة، أنه مثلما يمكن لمجموعات المـصـالـح أن تـزود الحكومات بــرؤى وبيانات قيمة يمكن أن تستند إليها السياسات العامة لتفيد المجتمع ككل (تعزيز المعايير البيئية، تحسي السلامة على الطرق، زيـادة خدمات رعاية الأطفال…)، إلا أن إساءة استخدام ممارسات الضغط - مثل احتكار التأثير من قبل مجموعات المصالح الخاصة، أو التأثير غير المبرر من خلال الأدلة الخفية أو الخادعة، أو التلاعب بالرأي العام باستخدام استراتيجيات وسـائـل التواصل الاجتماعي للإعلام، أو التضليل، أو تغيير التصورات العامة - يؤدي إلى تأثير سلبي عميق في السياسات الــعــامــة، والاقــتــصــاد والــرفــاه ومستويات المعيشةفي المجتمعات وتأثير ضار في المنافسة والإنتاجية والابتكار والنمو وكذلك العدالة والثقة في المؤسسات وحتى الأمن والنظام العام. وأوضحت المنظمة، أن تحليلها تقرير يستند إلى بياناترسمية 300 لـ أظهر أن مثل هذا الإساءة قد أدت، على سبيل المثال، إلى نتائج صحية سلبية، أو التقاعس عن سياسات المناخ، أو التنظيم المفرط لحماية شاغلي الوظائف، أو التنظيم غير الكافي لتصحيح إخفاقات السوق أو التشوهات. إضافة إلى ذلك، فـإن إســاءة استخدام ممارسات الضغط تقوض ثقة المواطني في الحكومات والنشاط الحكومي العام. مــن نـتـائـج الـتـقـيـيـم، عـدت المنظمة السجل الكندي لجماعات الضغط وسجل الشفافية وقواني الاتــحــاد الأوروبي أيــضــا، هما الإطاران الوحيدان اللذان يتطلبان من جماعات الضغط الكشف عن معلومات حول استخدام وسائل الـتـواصـل الاجـتـ عـي وحـمـ ت العلاقات العامة الأخـــرى كـأداة للضغط. وعلى الرغم من المخاطر الـتـي تـتـعـرض لـهـا الحكومات والأمـــن القومي، فـإن أستراليا، كندا، الولايات المتحدة، والاتحاد الأوروبي فقط توفر بعض الشفافية حول تأثير الحكومات الأجنبية من خلال أنشطة الضغط. على الصعيد السياسي، تقول المنظمة إنه في حي أن اللوائح والأحـــكـــام الـخـاصـة بالتمويل السياسي تتمتع بشفافية عالية، إلا أنه لا تـزال هناك بعض المناطق الـرمـاديـة، مثل تمويل الإعلانات الرقمية لمنظمات المجتمع المدني والأحـزاب السياسية والمرشحي، كما لا تزال الشفافية بشأن تكوين وعمل أفرقة البحث والاستشارة والخبراء محدودة. علاوة على ذلك، هناك شفافية محدودة في معظم دول منظمة 37( التعاون الاقتصادي والتنمية دولة) حول أهداف أنشطة الضغط عبر الحكومات ومن يدير الضغط، بل إن أقل من نصف دول المنظمة يعرف من يضغط على حكوماتهم لأن العمل يتمفي الأغلب بشكل غير مباشر أو بواسطة وكلاء. تشير المنظمة إلى أن تحسي الـنـزاهـة أمــر ضروري، ويحتاج المسؤولون العامون وجماعات الـضـغـط الـخـاصـة إلى قـواعـد نـزاهـة أكــر صرامـــة، كـ يجب عـ الحكومات بــذل مـزيـد من الجهد لضمان تفاعل المسؤولي الحكوميي مع جماعات الضغط بحيادية وبمــا يخدم المصلحة العامة. هناك حاجة إلى مجموعة قــواعــد أكـــر شـمـولا ووضـوحـا لجماعات الضغط والشركات لضمان النزاهة في التأثير في القرارات العامة. يظهر التقرير، أن الــدول قد خطت خطوات واسعة في توفير الشفافية والـنـزاهـة وإمكانية الـوصـول، لكن بسرعات مختلفة وفي بيئة ضغط متطورة باستمرار مع تحديات جـديـدة. ثـ ث دول فقط من منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (أستراليا، كندا، والولايات المتحدة) لديها قواعد بشأن الضغط والتأثير في الشؤون الداخلية من قبل الحكومات الأجنبية. القواعد المنظمة للضغط تحتاج إلى التطور لمراعاة التقنيات والرقمنة. أكدت أهمية الشفافية بشأن من يمول الأبحاث ومنظمات المجتمع المدني من جنيف ماجد الجميل أسواق وأرقام