aleqt (10087) 2021/05/24

إصدار يومي باتفاق خاص مع صحيفة «فاينانشيال تايمز» البريطانية المــد المتصاعد لنمو الأربـــاح والـتـدفـقـات الـداخـلـة القوية من المستثمرين بمنزلة تغيير مرحب به لـدى عديد من مديري الأصـول الأمريكيين، على الرغم من أنه ينظر إليه على أنه يوفر فترة راحة مؤقتة من التحديات الاستراتيجية. لأول مرة منذ أربعة أعـوام، من المتوقع أن تزيد شركات إدارة الأصول الأمريكية المدرجة من أرباحها خلال سنة تقويمية كاملة. أدت الطفرة في تقييمات سوق الأوراق المالية إلى دعم الأصـول الخاضعة للإدارة في جميع أنحاء الصناعة. على سبيل المثال، سجلت شركة بلاك روك رقما قياسيا قدره تسعة تريليونات دولار في الأصول الخاضعة للإدارة في نهاية في المائة من 39 مارس، بزيادة قدرها 12 مليار دولار خلال الشهور الـ 6.45 الماضية. ارتفعت أسعار الأسهم وتجاوزت للقطاع، 2021 السوق الواسعة خلال Ameriprise بقيادة إنفيسكو و .Franklin Resources و Financial قـال مايكل سايبريس، المحلل في مورجان ستانلي: "كان عديد من شركــات إدارة الأصــول تعد أسهما رخيصة الثمن وذات قيمة، ويتم تداولها بست مرات قبل خصم الفوائد والـرائـب والاستهلاك والإطـفـاء. تدفقات وأداء الصناديق المـدارة بفعالية أفضل ونحن نشهد تحسنا في هوامش التشغيل والأرباح". قــال كريج سيجنثالر، المحلل في كريدي سويس: "ارتفعت كمية الأصـول التي تديرها الصناعة كثيرا بسبب ارتفاع السوق، وكان مستثمرو التجزئة يطاردون السوق ويضخون مزيدا من الأمـوال في الصناديق. لا يمكن لسوق الأسهم الاستمرار في الارتفاع بهذه الوتيرة، لذلك ستتباطأ التدفقات خلال الربعين المقبلين". أي اعتدال في التدفقات وأداء السوق المتقلب سيعيد الانتباه إلى التحديات طويلة الأجل التي تواجه الصناعة. أدى الضغط التنافسي الشديد على الرسوم والأداء الضعيف مقابل الارتفاع المستمر للمنتجات السلبية المتداولة في البورصة إلى جولات لا نهاية لها من توحيد الصناعة. استحوذت إنفيسكو على أوبنهايمر ، وفي العام الماضي، 2018 فاندز في اشـ ى مورجان ستانلي، في حركة مفاجئة، شركـة إيـتـون فـانـس، مع التركيز على زيادة وجودها وتقديم مزيد من الخدمات للعملاء في مكان واحد. يواجه القطاع ضغوط التكلفة مـن الاسـتـثـ ر في التكنولوجيا، والتوسع في الصناديق المتداولة في البورصة والأسواق الخاصة. نقل مــارتي فـ نـاجـان، الرئيس والمدير التنفيذي لشركة إنفيسكو، إحساسا بحذر الصناعة، بعد أن حققت مليار 1.4 شركة إدارة الأصول البالغة دولار أرباحا قوية في الربع الأول، وصافي تدفقات داخلة طويلة الأجل مليار دولار في الشهر 24.5 بقيمة الماضي. قال فلاناجان خلال مكالمة أربــاح مع المحللين: "لا أعتقد أن الديناميكية الاستراتيجية قد تغيرت. يتوقع العملاء مزيدا من شركات إدارة الأصول وتحتاج إلى التوسع في جميع مجالات المؤسسة". كان سجل الصفقات مختلطا، حيث كـان تحقيق وفــورات في التكاليف أسهل من الحد من التدفقات الخارجة من الأموال. قـال سايبريس: "تتضمن أفضل الـصـفـقـات إضــافــة منتج جديد أو مجموعة زبائن لشبكة التوزيع لديك. ما يهم في هذه الصناعة هو التدفقات، ومقدار الأموال الجديدة الواردة". تتمثل إحدى الرياح المواتية لهذه الصناعة في أن الصين بدأت بالموافقة على تراخيص لشركات إدارة الثروات والصناديق الغربية التي يمكن أن تغير التدفقات الداخلة من العملاء. مع ذلك، لا يزال اتجاه السفر يركز على الصناديق المتداولة في البورصة. بعد تدفقات داخلة قياسية بقيمة مليارات دولار إلى الصناديق 503 المتداولة في الولايات المتحدة العام مليار 269 الماضي، ضخ المستثمرون دولار أخرى في الصناديق المتداولة .CFRA ، وفقا لـ 2021 حتى الآن في أحد المستفيدين من طفرة الصناديق المتداولة الذي ينظر إليه على نطاق واسـع على أنـه هـدف جـذاب لمدير .Wisdom Tree أصول أكبر هو قال جاريت ليلين، الرئيس وكبير Wisdom الإداريـ التشغيليين في لصحيفة فاينانشيال تايمز، إن Tree "الاتجاهات الكلية لخسارة الصناديق المـشـ كـة لمصلحة الـصـنـاديـق المتداولة وشركات إدارة الثروات التي تتجه نحو المحافظ النموذجية تعني أنه يمكننا الاستفادة وأخذ حصة في السوق من الآخرين. أعمالنا الأساسية نشطة ونحن نتوسع"، بينما أقر بقوله "نحن واعون بأن لدينا جاذبية". الرياح المعاكسة طويلة الأمد التي تواجه الصناعة تفسر الفجوة الواسعة في التقييمات بينشركات إدارة الأصول والسوق. على الرغم من الارتفاع القوي في أسعار الأسهم، يتداول القطاع عند مستوى منخفض حتى الآن بمعدل مرة ضعف تقدير ربحية السهم 13.2 المقبلة، وأقل من مؤشر 12 للشهور الـ مرة، 22.2 الواسع بمقدار S&P 500 .KBW وفقا لـ إن عاما قويا من KBW قالت نمو الأرباح لشركات إدارة الأصول التقليدية ينبغي أن يــؤدي إلى متوسطنمو أرباح بحدود (أو بالقرب في المائة هذا العام، ثم 20 ) من 9 "يتباطأ إلى نسبة لا تزال جيدة عند ."2022 في المائة في :KBW قال روب لي، المحلل في "في السياق التاريخي طويل الأجل، تظل التقييمات غير مكلفة، ولكن نظرا لمخاوف النمو طويلة الأجل، ينبغي أن تكون كذلك". قال لي إن Affiliated الأداء القوي لمجموعة وإنفيسكو Managers Group وفرانكلين "يسلط الضوء على أن المستثمرين سيستجيبون لعلامات تحسن الأداء التشغيلي" خاصة حين تخرج "أسهم شركـات الأصــول من التقييمات المنخفضة". هناك انقسام بين شركـات إدارة الأصـول آخذ في الظهور كما يتضح من معدلات النمو الخاصة بها، وفقا لبنك كريدي سويس. استنادا إلى صافي التدفقات والأصول الخاضعة للإدارة، تعافى معدل النمو العضوي طويل الأجل للصناعة من بداية العام الماضي بقيادة بلاك روك وإنفيسكو، Franklin Resources و AMG لكن وتي راو برايس تخلفت عن نظيراتها. قال سايبريس: "التحديات طويلة الأمد لا تزال قائمة والضغوط الهيكلية على الصناعة هي التحول نحو رسوم أدنى وخروج التدفقات من أدوات (أو مركبات) الصناديق المشتركة". بعد تدفقات داخلة 503 قياسية بقيمة مليارات دولار إلى الصناديق المتداولة في أمريكا العام الماضي، 269 ضخ المستثمرون مليار دولار أخرى في الصناديق المتداولة .2021 في الأسواق المرتفعة تعزز حظوظشركات إدارة الأصول الرياح المعاكسة طويلة الأمد تفسر الفجوة الواسعة في التقييمات بين شركات إدارة الأصول والسوق. من لندن مايكل ماكنزي صفقة اندماج 19 أعلنت البنوك الأمريكية أو استحواذ الشهر الماضي، مقارنة بتسع فقط في الربع الثاني بأكمله من العام الماضي. الظروف ناضجة. مع اقتراب أسعار الفائدة الأمريكية من الصفر وضعف الطلب على القروض، فإن عمليات الاستحواذ حاليا أحد المسارات القليلة المعقولة للنمو لعديد من البنوك الأصغر. عديد من البنوك الإقليمية يخرج من الوباء باحتياطيات نقدية ضخمة وتقييمات البنوك وصلت إلى مستويات عالية مذهلة، ما يجعل أسهمها عملة جذابة لعقد الصفقات. في الـوقـت نفسه، الانتقال المفاجئ لمعظم الأنشطة من الفروع إلى الهواتف المحمولة يـ ز أوجـه القصور في تجربة العملاء الرقمية في عديد من البنوك، ما دفع المديرين التنفيذيين إلى التطلع إلى عمليات الاندماج والاستحواذ لجلب التكنولوجيا الحديثة. لا عجب أن يذكر المصرفيون الاستثماريون أن الاهتمام بعمليات الاستحواذ من البنوك الإقليمية قد ارتفع خـ ل الأشهر القليلة الماضية. السؤال هو ما إذا كان هذا سيترجم حقا إلى تغيير تدريجي في نشاط الاندماج والاستحواذ في القطاع المصرفي الأمريكي المجزأ الذي غالبا ما يكون قديما. قالت أنـو أينجار، الرئيسة المشاركة لعمليات الانـدمـاج والاستحواذ العالمية في جيه بي مورجان، التي قدمت المشورة بشأن ست صفقات بنكية أمريكية خلال الأشهر الستة الماضية: "تتجه البنوك الآن إلى عمليات الاندماج باعتبارها طريقة فعالة للتعامل مع الرياح العكسية التي تواجهها كصناعة". لكن التضخم في أسعار الأسهم الذي شجع المشترين الطامحين، يجعل بالطبع أهداف الاستحواذ أكثر تكلفة أيضا. ارتفع في 37 للبنوك الإقليمية بنسبة KBW مؤشر المائة على مدار العام حتى الآن مقارنة بزيادة في المائة في مؤشر إس آند بي 13 بنسبة ، بعد أن كان متخلفا عن السوق الأوسع 500 في العامين الماضيين. ارتفعت نسب السعر إلى الأربــاح لدى البنوك بالفعل فوق مستويات ما قبل الوباء، ويقول محللو وول ستريت إنها ستكون أعلى لو لم يتم تضخيم الأرباح حاليا من خلال إطلاق احتياطيات خسائر القروض. قـال ديفيد واجــر، مدير محفظة في أبتوس كابيتال أدفايزرز: "تقييمات البنوك هي نوع ما في منطقة: يا للعجب، في الوقت الحالي". جوني أليسون، الرئيس التنفيذي لبنك ، أخبر المحللين أخيرا Home Bancshares أن البنك الذي يوجد مقره في أركنسو ينخرط حاليا في محادثات لشراء بنوك أصغر، لكن بعض المفاوضات انهارت في وقت مبكر. قال: "أبعدنا بنكين عن المباحثات لأنهما لم يكونا واقعيين وكان المصرفيون في الواقع - لا أعرف ما إذا كانوا يقتتلون فيما بينهم أو لا أدري ماذا يفعلون. كانوا غير واقعيين إلى حد ما". الصعوباتهي حتى أكثرحدة عندما يتعلق الأمر بالبنوك الرقمية الأحدث ومجموعات التكنولوجيا المالية التي يتمتع عديد من المديرين التنفيذيين بالبنوك بحماسة خاصة تجاهها. قال ستيفن فالنتينو، الرئيس المشارك العالمي لمجموعة المؤسسات المالية في دويتشه بنك، إن الوباء ساعد على "تسريع هـذا التحليل الكامل للوجهة التي يجب الذهاب إليها مع هذا من وجهة نظر الرقمنة". وقـال إن تحسين رضا الزبائن أمر أساسي لسرقة الحصة السوقية. عندما أطلقت ويـنـدي كــاي لي بنكها التجاري الرقمي بيرمونت بنك، توقعت أن يستغرق الأمـر أعواما للحصول على نطاق واسع واهتمام المشترين المحتملين. تمتلك شركتها، التي يقع مقرها في مدينة نيويورك، مليون دولار فقط، ولكنها 254 أصولا تبلغ تهدف إلى تحديث عديد من الجوانب التي لا تزال يدوية للأعمال المصرفية التجارية باستخدام "تكنولوجيا لا تقوم على الوضع القديم" ونموذج اشتراك من شأنه أن يسمح لعديد من العملاء بالحد من رسومهم. شهرا فقط في العمل، رفضت كاي 18 بعد لي بالفعل عديدا من العروض من البنوك التقليدية الفعلية المنافسة. وقالت: "لم أكن أتوقع مكالمات هاتفية كهذه إلا بعد بضعة أعوام أخرى على الأقل حتى أصل بالبنك إلى حجم أصول معين". قبل بضعة أعـوام، كان من المحتمل أن يكون مزيد من هذه البنوك الجديدة متقبلا للصفقات. يمكن أن تمنحهم الانتماءات مع البنوك تمويلا رخيصا وإمكانية الوصول المباشر إلى قواعد الزبائن الكبيرة والموالين. قـال نايجل موريس، مؤسس مجموعة مشروع رأس المال المغامر في التكنولوجيا ، الـــذي يـروج QED Investors المـالـيـة التكنولوجيا المالية للبنوك منذ أعوام: "إذا كان بإمكانك تخمين الحقيقة مما لديك من المعلومات، فستملأ بشكل أسـاسي جميع أركان سلسلة القيمة المضافة، وستجد أن الجمع بين شركتين سيجعلهما تحققان نتائج أفضل مما لو عملت كل شركة بشكل مستقل". لكنه يقر بالقول: "قد تكون هناك نافذة صغيرة فقط بين الوقت الذي تريد فيه البنوك إتمام الصفقة، والموعد الذي يمكنها فيه إتمام الصفقة". تغيرت ديناميكيات القوة في طـاولات المـفـاوضـات المــذكــورة، وفقا للمصارف الإقليمية ومـصـادر التكنولوجيا المالية والخدمات المصرفية الاستثمارية. عادة ما يقدر المستثمرون البنوك على أساس مضاعفات القيمة الدفترية الملموسة، في حين يتم تقييم شركات التكنولوجيا المالية بمضاعفات نمو ضخمة - وقد ارتفعت تلك الشركات خلال الوباء جنبا إلى جنب مع غيرها من شركات التكنولوجيا العالية وشركات النمو. عديد من شركات التكنولوجيا المالية هي الآن أكبر من البنوك. إضافة إلى ذلك، يشعر عديد من شركـات التكنولوجيا المالية أنها يمكن أن تنمو بشكل مستقل وبشكل أسرع من أن تصبح جزءا من بنك قائم. ، التي Plaid في الشهر المـاضي، شركة تستخدم تكنولوجيتها من قبل الشركات المالية مثلشركة الوساطة روبن هود وتطبيق المدفوعات "فينمو" للربط بحسابات الزبائن المصرفية، ضاعفت تقييمها ثلاث مرات تقريبا مليار دولار في عملية جمع 13.4 لتصل إلى أموال خاصة، بعد أشهر فقط من انهيار عملية بيعها التي تمت الموافقة عليها إلى فيزا مقابل مليار دولار. 4.9 لا توجد سابقة كافية للصفقات بين البنوك الإقليمية وشركات التكنولوجيا المالية التي تواجه المستهلكين. الصفقات القليلة التي تمت غالبا ما تستخدم كحكايات تحذيرية. في وقت سابق من هذا الشهر، أوقف البنك ،Simple عملياته من أجل BBVA الإسباني وهو بنك استهلاكي رقمي أمريكي يجمع بين أدوات إعداد الميزانية والخدمات المصرفية .2014 التقليدية الذي استحوذ عليه في قال بريان هاميلتون، الرئيس التنفيذي لـ ، وهو بنك رقمي أسسه بعد One Financial : "لا ترغب Simple أن كان مستثمرا أساسيا في الشركات المالية في أن تشتريها البنوك، لأن هذا هو الموت. فهو موت للابتكار في الشركة. وهو موت لنموها". قال جريج ليونز الرئيس المشاركلمجموعة المـؤسـسـات المالية في شركــة المحاماة ، إنـه بـدلا من Debevoise & Plimpton عمليات الاستحواذ الشاملة، تكتسب البنوك الإقليمية بشكل متزايد حصصا صغيرة من الأسهم في شركات التكنولوجيا المالية، عادة في المائة أو أقل. معظم الشراكات 5 ما تكون هي مع شركات التكنولوجيا المالية وليس مع الشركات التي تواجه المستهلك ولديها عقود خدمة مدمجة حتى تتمكن البنوك من شبك التكنولوجيا الجديدة بأنظمتها الحالية. أضاف ليونز: "ما يريده البنك هو الوصول إلى الخدمة، بقدر ما يريد الحصول على العائد على الاستثمار". لا يـزال البعض متفائلا بـأن القطاعين سيكونان قادرين على إبرام اتفاقيات اندماج تجمع بين أفضل ما في العالمين، لكن البعض الآخر وطن نفسه على الالتزام بالعمل الذي يعرفه على أفضل نحو. قال فيل جرين، الرئيس التنفيذي لبنك فروست: "لن أكون أبدا مثل جوجل أو غيرها من حيث القدرة المالية على الاستثمار في التكنولوجيا". وهو يترك النقدية الزائدة لديه في وضع الخمول في الوقت الحالي ويركز على النمو العضوي بدلا من البحث عن شركات التكنولوجيا المالية أو محاولة شراء بنوك أصغر. ويقول: "لن تفوز أبدا في سباق التسلح هذا". الظروف ناضجة. مع اقتراب أسعار الفائدة الأمريكية من الصفر وضعف الطلب على القروض، فإن عمليات الاستحواذ حاليا أحد المسارات القليلة المعقولة للنمو. أين ذهبت عمليات الاندماج والاستحواذ من البنوك الأمريكية؟ الصفقات القليلة التي تمت غالبا ما تستخدم كحكايات تحذيرية. إيماني مويس وجيمس فونتانيلا من نيويورك خان بينما كان الفرنسيون يحيون عودة الحياة إلى المقاهي هذا الأسبوع، وجو بايدن يلغي فرض ارتداء الكمامات على الأمريكيين الذين حصلوا على جرعتين من اللقاح، وبروكسل تخفف من قيود السفر المفروضة على الأجانب، أصابت "بريطانيا العالمية" نفسها بالذعر بسبب نوع جديد من فيروس كورونا. وعلى الرغم من تلقيح أكبر عدد من الأفراد مقارنة بأي دولة أخرى تقريبا، بدأت الحكومة بالتراجع عن خططها لإعادة الفتح عندما أعلن وزير الصحة أن "كل السفر خطير". حينها تساءلت ما الذي حدث لفهمنا للمخاطر؟ نحن جميعا نتعرف على كيفية التعامل مع الحريات الجديدة، ونتساءل عما إذا كان بإمكاننا إجراء محادثة قصيرة مرة أخرى، وما إذا كنا سنستقل الحافلة. سنضيع إذا شعرنا بالذعر مع كل طفرة . قد يكون العالمفي النهاية غير محظوظ 19 - تحور لكوفيد بما يكفي في حال ظهور متحور يتفوق على لقاحاتنا. لكن حتى ذلك الحين، نحن بحاجة إلى التعامل مع فيروس كورونا بشكل متناسب مع حجمه. إنه الآن تاسع أكثر أسباب الوفاة شيوعا في إنجلترا وويلز بعد أمراض القلب والإنفلونزا. مع انحسار الوباء، يعاني العلماء والسياسيون من ردة فعل سلبية على التضاؤل الوشيك لقوتهم. امتلأت محطات البث الهوائية بالتكهنات بأن المتحور الذي تم اكتشافه لأول مرة في الهند قابل للانتشار بشكل واسع، مع قليل من الإشارة إلى حقيقة أن حالات الاستشفاء لا تزال تتراجع. أشار الخبراء بشدة إلى أن عدد الحالات يرتفع بشكل كبيرفي بعض الأماكن التي توجد فيها مجتمعات الأقليات العرقية الكبيرة، وتمتموا بأن الحكومة يجب أن تفرض عمليات إغلاق جديدة. لكن معدلات الحالات الوطنية مستقرة، تماما كما هو الحال مع السلالات المتحورة المكتشفة فيجنوب إفريقيا والبرازيل. تشير الدلائل إلى أن هذا المتحور الجديد، كما سبقه من متحورات، سيكون قابلا للاحتواء محليا. ماذا حدث لشكوكنا الإنجليزية الأسطورية؟ لدى حكومة المملكة المتحدة خطة معقولة لإعادة الفتح تدريجيا وبشكل حزيران (يونيو). في كل 21 لا رجعة فيه، وبلغت ذروتها في مرة يبدو فيها أنها ستتراجع عن ذلك، فإنها تعبث برؤوسنا وبالاقتصاد كذلك. لا يوجد حتى الآن تحليل للتكلفة والعائد لأثر عمليات الإغلاق على الصحة وسبل العيش. عندما قبل العامةفي الأصل قيودا غير مسبوقة على الحرية، كان الهدف حماية المستشفيات من الانهيار. هذا الخطر قد مضى. معدل الوفيات المعياري حسب العمر في إنجلترا الآن ، وفقا لمكتب 2001 الأدنى منذ بدأت عمليات التسجيل في الإحصاء الوطني. في الشهر الماضي، كانت الوفيات أقل بنسبة في المائة من متوسط الأعوام الخمسة الأخيرة. 6 في ظل هذه الظروف، من غير المعقول أن يستمر الوزراء والمسؤولون غير المنتخبين في استخدام لغة استبدادية - ودون تذمر من العامة. في العام الماضي، كان من المفترض أن نكون ممتنين لحكومتنا لأنها "أنقذت عيد الميلاد". في الشهر المقبل، من المتوقع أن نشجع كوننا قد "تخلصنا من في المائة 2 الإغلاق" في دولة لا يمثل فيها كوفيد الآن سوى من جميع الوفيات. حذر بوريس جونسون، هذا الأسبوعن من أنه "لا ينبغي أن تذهب إلى دولة مدرجة على القائمة البرتقالية لقضاء العطلة"، على الرغم من أن قائمته "الخضاء" لا تتضمن أي دولة أوروبية باستثناء البرتغال، ويتعين على المسافرين العائدين العزل الذاتي في المنزل لمدة عشرة أيام وإجراء فحصين، مع تهديد وزير الداخلية بأنهم يجب أن يتوقعوا من الشرطة أن "تطرق الباب". بل إن الأمر الأكثر إثارة للدهشة هو أن هذه اللهجة تأتي من حكومة محافظة يرأسها تحرري سابق. لكن لا يوجد حزب سياسي جاد مختلف. مكلفة التجارة الدولية في حكومة الظل البريطانية لحزب العمال إميلي ثورنبيري، هذا الأسبوع، لم تضع وقتا في الدعوة إلى فرض قيود على السفر "أكثر صرامـة". أتساءل: كيف تعتقد أن ذلك سيساعد التجارة الدولية؟ متأثرة بسبب البطء في الإغلاق بعد ظهور الفيروس لأول مرة، تتصدر محاولات الحكومة تهدئة ضميرها من خلال التعهد باليقظة الأبدية. لكن خوض الحرب الأخيرة لا معنى له. تعد بريطانيا مركزا تجاريا عالميا، حيث يكون لواحد من كل أربعة أطفال أب مولود في الخارج ومعظم البالغين قد أصيبوا بضبة واحدة على الأقل. يجب أن تكون هذه الحكومة أكثر قلقا بشأن ما إذا كان مواطنوها قد أصبحوا خائفين للغاية من أن يكونوا رواد الأعمال المغررين لبريطانيا بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. في الأيام الأولى للأزمة، كانت وايتهول قلقة للغاية من أن البريطانيين العنيدين لن يمتثلوا للقيود، واستشير علماء السلوك حول الشعارات التي ستنجح لتحقيق الامتثال. في الصيف الماضي، أخبرني أحد هؤلاء الخبراء أن نحو ثلث الجمهور أصبح "مترهبا" - خائفا جدا من الخروج أو طلب الرعاية الصحية - وكان قلقا من أننا لن نعرف كيف نستعيدهم. "، يدعي أن State of Fear" كتاب جديد، حالة الخوف مجموعة الإنفلونزا العلمية الوبائية الحكومية حول السلوك نشرت الخوف بطرق تعد، وفقا لأحد أعضائها، "بائسة". تعد التنبيهات جزءا مهما وجديرا بالاهتمام من الصحة العامة: لكن التحقيق القادم لكوفيد يحتاج إلى النظر في ما إذا كان نشرها أصبح غير أخلاقي. تتحور فيروسات الحمض النووي الريبوزي ويجب على الأطباء الانتباه. لكن هل الاندفاع إلى حجز الإجازات هو أمر من الحماقة؟ هناك عديد من الأسباب التي تجعل البريطانيين في خطر. نحن نشرب الكثير، نحن نتسرع بما يكفي للاستمتاع بالسباحة في البحر، ولدينا هذه العادة الغريبة للقيادة على الجانب الخطأ من الطريق. بعبارة أخرى، نحن نجازف. هذا شيء يجب على كل المجتمعات الديمقراطية أن تفعله مرة أخرى، قبل أن ننسى كيف نفعل ذلك. مع انحسار الوباء بدأ كثير من الدول تخفيف أو إزالة القيود المفروضة، لكن بريطانيا لم تتجاوز بعد حالة الذعر. سنضيع إذا شعرنا بالذعر من كل طفرة لكوفيد من لندن كاميلا كافنديش NO. 10087 ، العدد 2021 مايو 24 هـ، الموافق 1442 شوال 12 الإثنين 8