aleqt (10007) 2021/03/05

إصدار يومي باتفاق خاص مع صحيفة «فاينانشيال تايمز» البريطانية يتلاشى تأثير مستثمري التجزئة في سوق الأسهم الصينية مع نمو الهيمنة المؤسسية، على النقيض من الارتفاع العالمي في تداولات الهواة التي تصدرت عناوين الصحف من نيويورك إلى سيئول. 2015 بين انهيار سوق الأسهم ، قفزت 2020 ) وحـزيـران (يونيو حـيـازات المستثمرين المحترفين من الأسهم المتداولة بحرية في في 70 شنغهاي وشينزن إلى أكثر من المائة، وفقا لبنك تشاينا رينسانس الاستثماري. وانخفضت الحيازات 50 لدى المتداولين الهواة من نحو في المائة في الفترة نفسها. 23 إلى يقول مراقبون إن هذا يتناقض مع الوضع في الولايات المتحدة، حيث أدى ظهور منصات التداول الخالية من الرسوم مثل روبن هود إلى زيادة مشاركة مستثمري التجزئة، كما أدى إلى تقلبات حادة في بعض الأسهم. وأثار أيضا تساؤلات حول ما يمكن أن تتعلمه أكبر سوق للأسهم في العالم من الصين، حيث قللت الأجهزة المنظمة من قدرة متداولي التجزئة على استثارة نوبات تقلب ضخمة. قـال أنـــدرو سينكلير، الأستاذ المساعد في العلوم المالية في جامعة هونج كونج: "أصبحت السوق الصينية ذات طابع مؤسساتي أكبر، وربما تكون السوق الأمريكية أقل من ذلك بقليل". إلى منتصف 2014 منذ أواخــر ، اقـ ض مستثمرو التجزئة 2015 في الصين مبالغ ضخمة من السيولة من الوسطاء لشراء الأسهم في نوبة CSI تداولات أدت إلى ارتفاع مؤشر للأسهم المدرجة في شنغهاي 300 في المائة. 120 وشينزن أكـ من انهارت السوق بعد أن شددت الأجهزة المنظمة القيود على تمويل الهامش، مـا أدى إلى محو أكـ مـن خمسة تريليونات دولار من حيث القيمة. التقلبات المؤلمة التي شوهدت أخيرا في تداول الأسهم الأمريكية بمـا في ذلـك شركـة التجزئة جيم أثارت AMC ستوب وسلسلة السينما إحساسا بحدوث ذلك من قبل لدى كاميرون بينج، الأستاذ المساعد في الشؤون المالية في كلية لندن للاقتصاد. قـــال بـيـنـج، الـــذي انــخــرط في التداول اليومي خلال فقاعة الأسهم : "سـوق الأسهم 2015-2014 في الصينية هي نسخة ذات طابع عجيب أكــ مـن هـــذا". في ذلــك الوقت سمح ظهور تطبيقات الوساطة عبر الهاتف المحمول لمئات الملايين من المستثمرين المبتدئين بالتداول بالرفع المالي مقابل رسوم ضئيلة. كما تم تشجيعهم على الاندماج في السوق من خلال نصائح الأسهم عبر الإنترنت ومنتديات الإنترنت وحتى الدعاية الحكومية. يشير محللون إلى أصـــداء في الولايات المتحدة في الأشهر الأخيرة مع شعبية تطبيقات مثل روبن هود عبر r/WallStreetBets ومنتدى الإنترنت. يعتقد سينكلير وبينج أن مثل هذا التدفق لمستثمري التجزئة - في الولايات المتحدة كما في الصين - يمكن أن يتسبب في انفصال الأسهم عـن قيمها الأسـاسـيـة. عـ عكس المستثمرين المؤسسيين على المدى الطويل، غالبا ما يقوم متداولو التجزئة برفع أسعار الأسهم مع قليل من الاهتمام بالسمات الأساسية، مثل أرباح الشركة. فيحين قفز مستثمرو المؤسسات الصينية والأجنبية بالتأكيد إلى فقاعة ، تمكن كثير منهم من 2015-2014 البيع قبل هبوط السوق، كما يشير بينج. تسبب انهيار السوق الصينية في حدوث صدمة دائمة 2015 في لـدى كثير من مستثمري التجزئة، ما أدى إلى ثنيهم عن التداول مرة أخرى، وفقا لأليكس وولف، رئيس استراتيجية الاستثمار في آسيا في بنك جيه بي مورجان الخاص. هذا شكَل أيضا "ندوبا للأجهزة المنظمة بالطريقة (...) وهـي الآن حريصة جدا على محاولة منع ذلك من خلال التحكمفي السيولة حسب الحاجة". بالنسبة لبكين تضمن ذلك مزيدا من التدقيق في إقراض الهامش من قبل الوسطاء لمتداولي التجزئة. ولا يزال إجمالي إقراض الهامش في .2015 الصين أقل كثيرا من مستويات تم فتح نحو مليون حساب تمويل ، مقارنة 2020 هامشي جديد في بمليونين إلى ثلاثة ملايين حساب خلال أعوام الفقاعة. قال بروس بانج، رئيس الأبحاث في تشاينا رينسانس، إن الانخفاض النسبي في تقلبات سوق الأسهم الصينية خلال الأزمات الأخيرة - مثل قبل - 19 - الانهيار الناتج عن كوفيد يشير إلى أن الانخفاض في حيازات متداولي التجزئة عزز الاستقرار. لكن المشاركة المؤسسية في الأسهم الصينية لا تزال متخلفة بشدة من بعض النواحي. ، استحوذ مستثمرو 2019 في نهاية في المائة من 80 التجزئة على أكثر من حجم الأعمال في شنغهاي وشينزن، في المائة فقطفي هونج 16 مقارنة بـ كونج التي يهيمن عليها المستثمرون المؤسسيون، وفقا لجولدمان ساكس الذي تشير تقديراته إلى أن الصين شكلت أكثر من ربع حجم مبيعات في 12 الأسهم العالمية، لكن فقط المائة من القيمة السوقية العالمية. قــال بيتر ألـكـسـنـدر، العضو المنتدب لشركة زد بن أدفايزرز، وهي شركة استشارية مقرها شنغهاي، إن صانعي السياسة الصينيين "يريدون إضــفــاء الـطـابـع المــؤســي على السوق، وحتى هذه المرحلة، هذا مسعىلم يقترب من تحقيق ما أعتقد أنه أهداف صانعي السياسات". بينما تحول متداولو التجزئة في كل من الصين والولايات المتحدة إلى أشكال مختلفة من الرفع المالي خلال فترات اندفاع الأسهم لديهم، يرى المحللون اختلافا بسيطا في كيفية تصرفهم. في حين استخدم المتداولون الهواة في الصين تمويل الهامش -2014 لتضخيم رهاناتهم في ، استخدم مستثمرو التجزئة 2015 الأمـريـكـيـون في الأشـهـر الأخــ ة الخيارات لمضاعفة كل من التداولات الصعودية والهابطة، وفي المقابل المخاطرة بخسائر أكبر. قــــال بـيـنـج مـــن كـلـيـة لـنـدن للاقتصاد: "بالنسبة إلى مستثمري التجزئة أو الأسر، ليس الأمر كما لو كانت (الولايات المتحدة والصين) مختلفتين بشكل كبير في سلوكهما من حيث التداول"، مضيفا أن أحد الجوانب التي كانت هي نفسها في كل من الصين والولايات المتحدة تمثلت في الألم الناتج عن الخسائر عندما انفجرت الفقاعة أخيرا. "شهد الـنـاس تقلص قيمة ما في 50 لديهم مـن أسهم بنسبة . وقد 2015 المائة خلال الليل" في أثر ذلك في "المتقاعدين والأجداد والآباء وطلاب الجامعات، الذين لا يعرفون شيئا يذكر عن هذه المنتجات الاستثمارية". شكلت الصين أكثر من ربع حجم مبيعات الأسهم العالمية، لكن في المائة من 12 فقط القيمة السوقية العالمية. الأسهم الصينية .. صعود المؤسسات يضعف قبضة المتدوالين الهواة «بلومبيرج» تصوير: كيلي شن - مستثمر صيني يتابع حركة الأسهم في لوحة إلكترونية داخل مقر شركة وساطة في بكين. هدسون لوكيت من هونج كونج تشهد الصناعة التحويلية العالمية تراجعا هو الأكـ حـدة والأوسـع انتشارا جغرافيا خلال ستة أعوام على الأقــل، حيث تضغط الحرب التجارية بين الـولايـات المتحدة والصين على المصانع في جميع أنحاء العالم. تباطؤ الصناعة التحويلية العالمية هو العامل الرئيس الذي يضغط على الاقتصاد العالمي، ما يغذي مخاوف مـن توقف النمو ويـزيـد الضغط على الحكومات والبنوك المركزية للاستعداد لجهود تحفيز جديدة. تـــ كـــز الــكــآبــة في صـنـاعـة السيارات. اقترب النشاط عبر منتجي الـسـيـارات عـ مستوى العالم من أدنى مستوياته القياسية في آب (أغـسـطـس)، وفقا لاستطلاع لمعنويات القطاع، تمت مراقبته على نطاق واسع ـ نشرت نتائجه الإثنين. سجل مؤشر مديري المشتريات العالمي لصناعة السيارات التابع لمجموعة آي إتش إس ماركت، أكبر انخفاضفي نشاط جميع القطاعات، ورابع أدنى قراءة له منذ بدء سلسلة .2009 البياناتفي كان مؤشر آي إتش إس للسلع الصناعية والآلات والمــعــدات والمعادن والتعدين أيضا أقل كثيرا ، ما يعني أن مزيدا 50 من مستوى من المديرين التنفيذيين أفادوا بأن نشاطهم ينكمش أكـ من أولئك الذين قالوا إنه يتوسع. نتيجة لذلك ظل مؤشر التصنيع 50 العالمي ،آي إتش إس، أقل من للشهر الرابع على التوالي في آب (أغسطس) - وهي أطـول فترة في سبعة أعوام. يقول اقتصاديون إن السبب الرئيس هو الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين وتأثيرها السلبي في صــــادرات عـديـد من الدول. تقلص حجم صادرات السلع في المائة في حزيران 1.4 العالمية مقارنة بالشهر نفسه 2020 ) (يونيو من العام السابق، وفقا للمكتب الـهـولـنـدي لتحليل السياسات الاقتصادية. قال آدم سلاتر، كبير الاقتصاديين في أكسفورد إيكونوميكس: "إن تباطؤ التجارة العالمية له علاقة كبيرة بانكماش الصناعة التحويلية العالمية". أضاف: "تقلصت التجارة العالمية وهو أمر غير معتاد خارج فترة الركود وقد يتفاقم". نتيجة لـلـتـوتـرات التجارية، ارتفعت حالة عـدم اليقين بشأن السياسة العالمية إلى أعلى مستوى لها منذ بدء السجلات. قـالـت أولـيـا بوريشيفسكا، الخبيرة الاقتصادية في جيه بي مـورجـان: "لا يـزال عـدم اليقين الجيوسياسي الـذي يلقي بظلاله على استثمار الشركات الرأسمالي هـو الـعـائـق الـرئـيـس للصناعة العالمية". أضافت: "التطورات على هذه الجبهة بحاجة إلى التحسين لكي تنهض الصناعة". على الرغم من أن بيانات المسح قد تكونفي بعض الأحيان أكثر تقلبا من البيانات الاقتصادية الصلبة، إلا أن اتجاه المعنويات الهبوطي ينعكسفي أرقام الإنتاج. فيحزيران (يونيو) - آخر شهر تتوافر عنه بيانات صلبة على أســاس قابل للمقارنة لمعظم الاقتصادات الكبرى - عدد الدول التي أبلغت عن انكماش في إنتاج الصناعة التحويلية فاق عدد الدول التي أبلغت عن توسع، وهي المرة الأولى منذ خمسة أعوام. انكمش إنتاج الصناعة التحويلية دولـــة عـضـوا في منظمة 36 في التعاون الاقتصادي والتنمية بنسبة في المائة في حزيران (يونيو) 1.3 مقارنة بالشهر نفسه من العام الماضي، وهي أسوأ قراءة منذ بداية .2013 من المرجح أن يستمر التباطؤ: تظهر بيانات مسح المعنويات أن عدد الدول التي أبلغت عن انكماش قطاع الصناعات التحويلية ارتفع في تموز (يوليو) وآب (أغسطس)، ما يجعله الانكماش الأوسع انتشارا جغرافيا الـذي تشهدة الصناعات التحويلية خلال سبعة أعوام. وفقا لجينيفر ماكيون، رئيسة قسم الاقتصاد العالمي في كابيتال إيكونوميكس: "دفـعـت الآلات والمعادن والسيارات أكثر من نصف التباطؤ في الصناعات التحويلية العالمية منذ أن بلغت ذروتها في ". أضافت: "هذا يرتبط 2017 نهاية ارتباطا وثيقا بضعف الاستثمار على مستوى العالم، الذي أثر في الطلب على الآلات". بـــدأ الانـــكـــ ش في أوروبــــا، وبشكل أكـ تحديدا في ألمانيا، القوة التصنيعية في القارة وأكثر اقتصادات الاتحاد الأوروبي الكبيرة اعتمادا على التصدير. اختبارات الانبعاثات الجديدة في الاتحاد الأوروبي، والمـــخـــاوف مــن أن تفرض الولايات المتحدة تعرفات جمركية على السيارات الأوروبية الصنع، وتباطؤ الطلب على الإنفاق التقديري، أثرت جميعها في شركات صناعة السياراتفي أوروبا. لكن هناك دلائل على أن الانكماش آخــذ في الانـتـشـار. وفـقـا لخبراء اقتصاديين، كانت الولايات المتحدة أكثر مرونة من ألمانيا أو اليابان، لكنها الآن تلحق بالركب. انخفض إنـتـاج الصناعات التحويلية في الولايات المتحدة على أساس سنوي في تمـوز (يوليو)، في حين انزلق مؤشر المعنويات الرئيس إلى منطقة الانكماشفي آب (أغسطس). قال ياروسلاف شيليبكو، وهو خبير اقتصادي في بنك باركليز: "الـنـشـاط المـحـي في ال ـولاي ـات المتحدة تقارب على ما يبدو مع بقية العالم في حالة انكماش واسع النطاق". تعد البرازيل والفلبينوفيتنام من بين الاقتصادات القليلة التي لا تزال تتحدى الكآبة، ويرجع ذلك جزئيا إلى أنها تستفيد من نشاط الصناعات التحويلية المــوجــه للتصدير والاستثمار الـذي يتم تحويله من دول أخرى بسبب النزاع التجاري بين الولايات المتحدة والصين. مع ذلـك، قد لا تظل محصنة. قالت ماكيون: "نتوقع تصاعد التوتر التجاري. من المحتمل تماما أن تبدأ التعريفات التجارية في الانتشار إلى الأسواق الناشئة الأخرى". يقول اقتصاديون لكي تزول الكآبة عن الصناعة التحويلية العالمية يحتاج الاقتصاد العالمي إمـا إلى تخفيف التوترات التجارية وإما إلى التحفيز المالي من قبل البنوك المركزية الرائدة - لكن لا يتوقع أن يحدث أي منهما على المدى القصير. نتيجة لـذلـك، قالت ماكيون: "نتوقع استمرار تراجع الصناعة التحويلية العالمية". لإزالة الكآبة عن الصناعة التحويلية العالمية يحتاج الاقتصاد العالمي إلى تخفيف التوترات التجارية، أو إلى تحفيز مالي من قبل البنوك المركزية الرائدة. السيارات تجر الصناعة التحويلية العالمية إلى تباطؤ حاد .2009 سجل مؤشر مديري المشتريات العالمي لصناعة السيارات، التابع لمجموعة آي إتش إس ماركت، رابع أدنى قراءة له منذ بدء سلسلة البيانات في من لندن فالنتينا رومي عندما أتحقق من رسائل البريد الإلكتروني الخاصة بي، يظهر رقم في الزاوية اليمنى العليا من شاشة الكمبيوتر، يملؤني بشعور رهيب باليأس. هذا الرقم يظهر عدد رسائل البريد الإلكتروني الموجودة في صندوق الـوارد الخاص بي، وأثناء كتابتي الرسائل، يمكنني رؤية أن هناك عدة آلاف منها. هناك رقم آخر في الجانب الأيسر أعلى الشاشة يظهر شيئا تسبب فيما مضىفي زيادة البؤس: رسائل البريد الإلكتروني غير المقروءة. هناك الآلاف منها أيضا. لفترة من الوقت، فعلت ما يخبرك الناس بفعله للتعامل مع البريد الوارد الممتلئ. اضبط إعدادات المرشحات. رتب الملفات في مجلدات. خصص وقتا للحذف الجماعي. لكن حجم الكومة الرقمية كان هائلا. ثم فعلت شيئا أكثر فاعلية. استسلمت. لم أنظر إليها مرة أخرى أبدا من باب الاستراتيجية التحررية المتمثلة في ترك الفوضى تنتشر. لكنني سعدت برؤية رسالة بريد إلكتروني وصلت في اليوم التالي تحوي خبرا يقول إن كال نيوبورت، وهو أكاديمي أمريكي، ألف كتابا جديدا وعد فيه بتحرير العاملين من طغيان البريد الوارد، وعثرت على نسخة منه فورا. أصبح نيوبورت مرجعا فيما يتعلق بالطرق الأذكى عاما، ألـف أستاذ علوم 38 في العمل. في عمر عاما الماضية، بما 16 الحاسب سبعة كتب خلال الـ وحقق رواجا واسعا، 2016 في ذلك كتاب صدر في وأصبح عنوانه شعارا لتحقيق التركيز في عالم مشتت بجنون. لديه أيضا بودكاست ومدونة ورسالة إخبارية وثلاثة أبناء دون سن التاسعة. لا يعمل عادة بعد مساء، ويحرص على أن يكون متفرغا 5.30 الساعة معظم عطلات نهاية الأسبوع. أعتقد أنه يعرف كيف يعمل بطريقة منتجة. أما كونه يعرف كيف ينهي كارثة العدد الهائل من الرسائل الإلكترونية فهذا أمر آخر. أكثر أمر أحبه في كتابه هو أنه يظهر أن مشكلة البريد الإلكتروني أسوأ بكثير مما كان يعتقد. الأمر الذي كان من المحتمل أن يكون مصدر إزعاج بسيط قبل عشرة أعوام تحول إلى استنزاف خطير للإنتاجية. في الـوقـت الـحـالي، يرسل المـوظـف العادي رسالة عمل عن طريق البريد 126 ويستقبل نحو الإلكتروني يوميا، بحسب ما يشير نيوبورت، ويكرس كثير من أصحاب الياقات البيضاء أكثر من ثلاث ساعات يوميا للمهمة المستعصية المتعلقة في التعامل معها. يفعلون ذلك مع العلم أن كثيرا من الرسائل ليست ذات صلة وأن قليلا منها يتطلب إجابات فورية. لماذا؟ يعود ذلك جزئيا إلى أن أدمغتنا القديمة مبرمجة على القلق بشأن تجاهل الالتزامات الاجتماعية. بدا ذلك منطقيا من الناحية التطورية عندما كنا نعيش في قبائل مترابطة. اليوم، يفسرهذا المشكلة التي تندلع عند رؤية شاشة من رسائل البريد الإلكترونيلم يتم الرد عليها. تكمن المشكلة في أن البريد الإلكتروني رخيص وسهل للغاية لدرجة أنه أدى إلى ظهور ما يسميه نيوبورت "عقل الخلية مفرط النشاط" - وهي طريقة جديدة للعمل المكتبي تـدور حول تبادل مستمر للرسائل غير المجدولة. لم يعد البريد الإلكتروني وابن عمه "سلاك"، المصاب بإفراط أكبر في النشاط، يقطعان المهام المهمة فقط. إنهما يغذيان نقاشا رقميا لا نهاية له، يستنزف الانتباه، يدور حول أشياء أصبحنا نراها طبيعية ولا مفر منها. بعبارة أخرى، بلوى البريد الإلكتروني هي جزء من مشكلة نظامية أوسع لا يمكن حلها من خلال أشياء مثل كتابة عناوين موضوعات أفضل، أو استخدام وظيفة الإكمال التلقائي في رسائل البريد في الـ"جي ميل". إنها تتطلب إصلاحا هيكليا أكبر بكثير، على غرار الطريقة التي أحدث بها هنري فورد ثورة في صناعة السيارات مع خط التجميع. أعتقد أن هذه نظرة عميقة. أنا لست مقتنعة تماما ببعض أفكار نيوبورت حول ما يمكن فعله حيال هذه المشكلة. ويرجع ذلك جزئيا إلى أن المؤسسات تختلف كثيرا لدرجة أن هناك عددا قليلا من الإجابات المناسبة للجميع. كذلك تتطلب بعض الحلول التي اقترحها Trello أدوات إدارة المشاريع عبر الإنترنت مثل تريلو التي تؤدي إلى زيادة تركيز العمل على مهام محددة. بالنسبة لعلماء الحاسب الآلي، مثل نيوبورت، قد تكون هذه الأدوات مألوفة لهم أكثر من غيرهم. قد ترفض كثير من الشركات تجربة بعض أفكاره الأخــرى - تحديد ساعات لا يمكن فيها مقاطعة الموظف، وتعيين "أمين مظالم لرأسمال الانتباه"‘ وزيــادة الدعم الإداري في أماكن العمل. يعترف نيوبورت بأن مثل هذه التغييرات يمكن أن تكون "موجعة على المدى القصير"، على الرغم من ثقته بأن مكاسب الإنتاجية على المدى الطويل تستحق العناء. أنا أعتقد أنه محق. في يوم من الأيام، سيكافأ هنري فورد الجديد لإصلاحه عالم العمل غير الكامل الذي تم تشكيله عن غير قصد من خلال اختراقات تكنولوجية مثل البريد الإلكتروني. في كل الأحوال، حدد نيوبورت حجم مشكلة كان عدد قليل جدا منا يعرف بوجودها. الأمر الذي كان من المحتمل أن 10 يكون مصدر إزعاج بسيط قبل أعوام تحول إلى استنزاف خطير للإنتاجية. بلوى البريد الإلكتروني الخاصبالعمل أسوأ مما تعتقد من لندن بيليتا كلارك NO. 10007 ، العدد 2021 مارس 5 هـ، الموافق 1442 رجب 21 الجمعة 10